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2023-01-31
通脹超預(yù)期或促美聯(lián)儲繼續(xù)加息50個基點 人民幣匯率短期承壓不改基本穩(wěn)定格局
更新時間：2022-06-13 08:31:57作者：未知
????本報記者 劉琪
????當(dāng)?shù)貢r間6月14日和6月15日，美聯(lián)儲將舉行6月份議息會議。在美國通脹“高燒不退”的情況下，分析人士普遍預(yù)計本月將繼續(xù)加息50個基點。
????據(jù)美國勞工部6月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份美國消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲1%，同比上漲8.6%，同比漲幅創(chuàng)1981年12月份以來最大值。剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI環(huán)比上漲0.6%，同比上漲6%，漲幅均高于市場普遍預(yù)期。
????中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，美國通脹數(shù)據(jù)漲幅超出預(yù)期，預(yù)計美聯(lián)儲本月會繼續(xù)加息50個基點，并對未來加息路徑進行新一輪的引導(dǎo)。
????光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華同樣預(yù)計美聯(lián)儲6月份將繼續(xù)加息50個基點。他對《證券日報》記者表示，高通脹無疑是美聯(lián)儲政策當(dāng)下首要問題。同時，市場對美聯(lián)儲6月份加息50個基點已有充分預(yù)期，若過于激進加息可能干擾市場預(yù)期。
????對于美聯(lián)儲下半年的加息路徑，明明認(rèn)為，未來幾個月美國通脹仍可能在高位水平震蕩，因此預(yù)計下半年加息50個基點將常態(tài)化，待看到通脹出現(xiàn)明確下降趨勢且下降幅度符合預(yù)期后，加息速度才有可能放緩，而加息幅度放緩或出現(xiàn)在9月份以后。目前，需高度關(guān)注6月份議息會議上美聯(lián)儲的市場溝通以及對加息路徑的預(yù)期引導(dǎo)。
????“綜合考慮美國目前就業(yè)市場緊俏、需求偏熱、通脹超預(yù)期表現(xiàn)，預(yù)計下半年美聯(lián)儲政策正?；肪€繼續(xù)陡峭，為盡快到達(dá)‘中性利率’水平上方，意味著7月份、9月份各加息50個基點的概率增大。”周茂華說。
????綜合分析人士觀點來看，美聯(lián)儲有可能在6月份、7月份及9月份的連續(xù)三次議息會議上均加息50個基點。若按照此節(jié)奏加息，對人民幣資產(chǎn)會產(chǎn)生哪些方面的影響？
????明明表示，從債市來看，美國通脹預(yù)期見頂破滅，歐央行宣布開啟加息，海外加息潮推升各國國債收益率，或使得中美利差進一步倒掛，中國債券的性價比或處于劣勢。雖然外資流出我國債市的壓力已經(jīng)放緩，但是后續(xù)的重新流回仍要等待一段時間。對于國內(nèi)的利率走勢，主要還是由寬貨幣與寬信用的預(yù)期主導(dǎo)。
????在美聯(lián)儲連續(xù)加息的預(yù)期下，人民幣匯率將如何演繹？據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，6月10日，美元指數(shù)收盤于104.1926，年初至今上漲8.57%；離岸人民幣對美元匯率及在岸人民幣對美元匯率收盤則分別報6.7313、6.6927。
????周茂華認(rèn)為，在美聯(lián)儲加息、縮表以及金融環(huán)境收緊背景下，美元可能維持強勢格局，美股資本市場劇烈波動也可能令市場加大美元流動性需求。美元維持強勢會對人民幣及其他非美貨幣構(gòu)成一定擾動，但不會改變?nèi)嗣駧呕痉€(wěn)定格局?；谖覈?jīng)濟穩(wěn)中向好，同時我國外貿(mào)保持韌性，人民幣資產(chǎn)吸引力強，跨境資本雙向有序流動，繼續(xù)保持基本平衡，人民幣匯率彈性顯著增強等因素，人民幣匯率仍有望在均衡水平附近，雙向波動常態(tài)化。
????在明明看來，在美國通脹超預(yù)期的情況下，人民幣匯率可能會面臨第二波美元指數(shù)上行的壓力。但同時5月份出口超預(yù)期表現(xiàn)也意味著經(jīng)常賬戶對于人民幣的支撐仍在，人民幣的抗壓能力或有所增強。