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美聯(lián)儲(chǔ)繼“通脹暫時(shí)論”之后，“通脹見頂論”也破滅了。

上周五公布的5月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）上漲1.0%，同比上漲8.6%，創(chuàng)下1981年以來最大年度漲幅，而4月的漲幅為8.3%，此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾預(yù)計(jì)CPI年率或?qū)⒃?月達(dá)到峰值。

剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格的核心CPI上漲0.6%，同比上漲6.0%，略微低于4月的6.3%。

周五的美國(guó)金融市場(chǎng)反應(yīng)激烈，基準(zhǔn)標(biāo)普500指數(shù)下跌約3%，而基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率觸及5月初以來最高水平。

盡管金融市場(chǎng)一片哀嚎，但是在輿論與政治壓力之下，美聯(lián)儲(chǔ)極大概率會(huì)堅(jiān)持緊縮的貨幣政策。據(jù)一項(xiàng)民意調(diào)查顯示，34%的全球債券投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將完全忽視股市疲軟，除非市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)控功能失靈的情況。

據(jù)巴克萊銀行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)下周的會(huì)議將實(shí)現(xiàn)75個(gè)基點(diǎn)的28年來單次最高加息幅度。此前美聯(lián)儲(chǔ)就已加息75個(gè)基點(diǎn)。

歷史性的高通脹甚至已經(jīng)開始侵蝕美國(guó)人的工資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上個(gè)月美國(guó)人的平均時(shí)薪下降0.6%。而美國(guó)房東的租房收入，則上漲了0.6%。這是32年來最大增幅。

由于租金是大部分消費(fèi)者的最大單一支出，并且具有粘性，這增加了工資價(jià)格螺旋上升的可能性。而這一成本最終會(huì)反映為勞動(dòng)者對(duì)提高工資的訴求。

另外，盡管此前拜登政府的就業(yè)政策降低了失業(yè)率，但是也使美國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)處于幾十年來最緊張的狀態(tài)，因此雇主除了提高薪資之外別無選擇，這反過來又將加劇服務(wù)業(yè)的通脹。

工資價(jià)格螺旋往往是滯脹的前兆。大部分人對(duì)經(jīng)濟(jì)前景表示悲觀，據(jù)BoFA Global Research的一項(xiàng)調(diào)查顯示，有約77%的基金經(jīng)理預(yù)計(jì)在未來的12個(gè)月內(nèi)，經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)滯脹，這是自2008年來最為悲觀的狀況。

如今美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，可以說處于進(jìn)退維谷的困境。

如果繼續(xù)加息，將進(jìn)一步打擊金融市場(chǎng)，同時(shí)也并不能保證通脹得到有效緩解，而且加息必然會(huì)削弱美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力，增加美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退風(fēng)險(xiǎn)。

但是如果不繼續(xù)加息，通脹失控，對(duì)于已經(jīng)搖搖欲墜的拜登政府，倒臺(tái)就只是時(shí)間問題。而輿論也會(huì)對(duì)美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)大加撻伐。

如今美國(guó)只能把賭注押在加息上，希望加息能夠有效遏制通脹。但是一旦賭輸了，不管是美國(guó)經(jīng)濟(jì)，還是世界經(jīng)濟(jì)，都有可能將被拉入“滯脹”的深淵中。

文 | 魏來 題 | 曾藝 審 | 李澤钚