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1月30日，*ST西源（600139.SH）一字跌停，報(bào)1元/股，跌4.76%。兔年首個(gè)交易日跌停的直接原因是業(yè)績(jī)預(yù)虧。

1月29日晚間，公司公告，預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8萬(wàn)元-10萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)為-1.30億元至-1.60億元。

鈦媒體APP注意到，陷入虧損泥潭的*ST西源已經(jīng)翻身無(wú)望，退市幾無(wú)懸念。而回溯*ST西源行至如今境地的過(guò)程，又是一出前甘肅首富資本運(yùn)作遭反噬最終隕落的唏噓故事。

退市只是時(shí)間問(wèn)題

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，*ST西源預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8萬(wàn)元-10萬(wàn)元，扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)收為0萬(wàn)元-1萬(wàn)元；歸母凈利潤(rùn)為虧損1.30億元-1.60億元，扣非歸母凈利潤(rùn)-1600萬(wàn)元至-2100萬(wàn)元；2022年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-6億元至-7億元。

事實(shí)上，這已經(jīng)是*ST西源連續(xù)第四年虧損了。此前的2021年，公司營(yíng)收9423.54萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)-6.37億元，歸母凈資產(chǎn)-4.91億元。因2021年度扣非前后凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值且2021年度扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的營(yíng)業(yè)收入低于人民幣1億元、2021年末凈資產(chǎn)為負(fù)值，以及公司2021年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，公司股票已自2021年年度報(bào)告披露后于去年5月6日被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

這也即意味著，按照現(xiàn)行的退市制度，若公司 2022年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如上述業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)計(jì)或“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告”，公司股票將在2022年年報(bào)披露后被上海證券交易所終止上市。

（*ST西源可能觸及的退市情形，來(lái)源：公司公告）

根據(jù)披露，*ST西源2022年年報(bào)預(yù)約的披露時(shí)間為2023年4月29日。但自去年9月公司收到中喜會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙) 不再承接公司2022年度財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)業(yè)務(wù)的函后，截至目前，公司尚未聘請(qǐng)2022年度審計(jì)機(jī)構(gòu)。

值得一提的是，年收入不足10萬(wàn)元的*ST西源，其實(shí)已經(jīng)行至末路。截至目前，公司不僅面臨大額的債務(wù)無(wú)法償還，所持有的2家礦山子公司股權(quán)及資產(chǎn)均處于司法凍結(jié)狀態(tài)，存在繼續(xù)被司法處置的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，上述礦山子公司均暫未正式開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，公司于2022年10月收購(gòu)的從事煤炭洗選業(yè)務(wù)的子公司山西通煒選煤有限公司(以下簡(jiǎn)稱“山西通煒”) 亦未正式開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，公司仍未取得穩(wěn)定的營(yíng)業(yè)收入。

昔日甘肅首富闕文彬隕落

說(shuō)到如今的境地，不得不復(fù)盤(pán)來(lái)時(shí)的路。

600139上市的時(shí)間很早，早在1998年就登陸A股，先后叫過(guò)“鼎天科技”、“綿陽(yáng)高新”。2008年6月，*ST綿高以發(fā)行股份的方式作價(jià)6.52億元收購(gòu)闕文彬控股的陽(yáng)壩銅業(yè)100%股權(quán)，上市公司主業(yè)轉(zhuǎn)型為礦產(chǎn)資源開(kāi)采。一年后，公司改名“西部資源”，這才有了現(xiàn)在的上市公司主體。

這里需要提一下，四川雙流人闕文彬原本是醫(yī)藥起家，1996年其與妻子一起創(chuàng)辦了四川恒康發(fā)展有限公司，憑借活血祛瘀、消腫止痛功效的藏藥“獨(dú)一味膠囊”做大做強(qiáng)。就在入主西部資源后一年，二人又將獨(dú)一味（002219.SZ，后更名恒康醫(yī)療，甘肅上市公司）推上資本市場(chǎng)。

闕文彬入主西部資源后，大肆外延擴(kuò)張，先后收購(gòu)銀茂礦業(yè)80%股權(quán)、晶泰鋰業(yè)100%股權(quán)、泰昱鋰業(yè)采礦權(quán)和其它經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)以及三山礦業(yè)100%的股權(quán)等。在獨(dú)一味的運(yùn)作上，收并購(gòu)如出一轍。通過(guò)兩家上市平臺(tái)，闕文彬的產(chǎn)業(yè)涉足醫(yī)藥、礦業(yè)、地產(chǎn)等，形成龐大的“恒康系”，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。兩家上市公司在手，2009年闕文彬就以48億元財(cái)富榮登胡潤(rùn)百富榜并榮膺甘肅首富，且在此后的八年蟬聯(lián)首富寶座。

但買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)后，西部資源還沒(méi)來(lái)得及爆發(fā)就遭遇了行業(yè)過(guò)剩，2012年業(yè)績(jī)走下坡路，次年再度虧損，此后便陷入一年虧一年盈且少盈多虧的局面。

（*ST西源業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)，來(lái)源：wind）

面對(duì)行業(yè)困境，闕文彬曾力主將西部資源從采礦轉(zhuǎn)型新能源汽車(chē)。2014年3月開(kāi)始，公司陸續(xù)累計(jì)出資13.78億元收購(gòu)了恒通客車(chē)66%股權(quán)、恒通電動(dòng)66%股權(quán)以及交通租賃58.4%股權(quán)，開(kāi)投集團(tuán)作為上述股權(quán)收購(gòu)后的合作方仍分別持有恒通客車(chē)34%股權(quán)、恒通電動(dòng)34%股權(quán)以及交通租賃39.95%股權(quán)。且詭異的是，彼時(shí)公司給出反向承諾，“若股權(quán)交易完成后前五個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，如交通租賃當(dāng)年未實(shí)現(xiàn)不低于3.5億元的可分配利潤(rùn)，公司應(yīng)采取各種措施確保交通租賃原股東按其持股比例取得與前述凈利潤(rùn)對(duì)應(yīng)的資金回報(bào)?！?/p>

資金不足，貸款來(lái)湊。2016年6月，西部資源向中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司成都辦事處等申請(qǐng)了4億元的貸款。

然巨額資金和反向承諾買(mǎi)來(lái)的只是一個(gè)雷，恒通客車(chē)因騙補(bǔ)于2016年被處罰。公司要求開(kāi)投集團(tuán)補(bǔ)償不成，反而遭后者申請(qǐng)仲裁裁決獲賠償7.41億元。因無(wú)錢(qián)還貸，無(wú)力賠償，西部資源債臺(tái)高筑，業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償款和違約金也越壘越高。到目前，公司已累計(jì)計(jì)提業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償款9.69億元，這也就解釋了為何公司2022年幾乎沒(méi)有收入?yún)s巨虧1.30-1.60億元。

無(wú)獨(dú)有偶，恒康醫(yī)療大肆擴(kuò)張的負(fù)面影響也在2017年開(kāi)始顯現(xiàn)，當(dāng)年業(yè)績(jī)大幅下滑后，次年虧損就達(dá)到14.18億元。

上市公司日子難過(guò)的背后，慣常用減持套現(xiàn)、股權(quán)質(zhì)押等資本運(yùn)作手段的實(shí)控人闕文彬更加難受。2017年開(kāi)始，闕文彬及其控制的四川恒康爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，持股不斷被司法凍結(jié)、輪候凍結(jié)。

2020年4月，債務(wù)纏身的闕文彬不得不將西部資源易主，原控股股東四川恒康將持有的ST西源全部股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)分別委托給貴州匯佰眾、五礦金通行使，在表決權(quán)委托期間，貴州匯佰眾為公司控股股東，實(shí)控人也變更為石學(xué)松。

同樣的，闕文彬也于2021年失去恒康醫(yī)療的控制權(quán)，如今該上市公司已更名“新里程”。

四度易主仍是爛攤子

闕文彬退出西部資源的舞臺(tái)后，上市公司三度易主。然兩年多過(guò)去，其留下的爛攤子無(wú)人能解決，最終*ST西源走向退市命運(yùn)。

貴州匯佰眾取得西部資源控制權(quán)后不到一年，再度變更實(shí)控人。2021年1月，公司公告稱，貴州匯佰眾的100%股權(quán)將被全數(shù)轉(zhuǎn)讓給譽(yù)振天弘，公司實(shí)控人將由石學(xué)松變更成為譽(yù)振天弘的控股股東曾天平。同年底，四川恒康持有的公司1.37億股股權(quán)（占公司總股本的20.73%）被杭州市拱墅區(qū)人民法院司法劃轉(zhuǎn)至北京美通，該次司法劃轉(zhuǎn)后，公司控股股東由貴州匯佰眾變更為北京美通，實(shí)際控制人則由曾天平變更為楊曦。

需要注意的是，隨著實(shí)控人不斷變更，*ST西源的基本面不僅沒(méi)有變好還更加崩壞。西部資源背負(fù)巨額業(yè)績(jī)賠償卻無(wú)力償還，導(dǎo)致斥巨資收購(gòu)的重慶交通租賃等資產(chǎn)被強(qiáng)制拍賣(mài)劃轉(zhuǎn)，上市公司因此承受巨大資產(chǎn)減值損失和債務(wù)壓力的同時(shí)，也逐步失去了唯一的主業(yè)收入，僅剩下兩家未正式開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的礦業(yè)子公司，這樣就導(dǎo)致公司2022年的營(yíng)收不足10萬(wàn)元。

北京美通入主公司后，曾快速對(duì)上市公司董監(jiān)高進(jìn)行調(diào)整，楊曦所在山西振興集團(tuán)及史氏家族（以下簡(jiǎn)稱“振興系”）高管借此進(jìn)入管理層，一度被市場(chǎng)認(rèn)為將拯救上市公司，出手“保殼”。

尤其是去年10月，*ST西源稱同意全資子公司三山礦業(yè)收購(gòu)洪洞縣舜風(fēng)煤業(yè)有限責(zé)任公司71.25%股權(quán)，被解讀為北京美通意欲推動(dòng)公司跨界投資煤炭行業(yè)。不過(guò)，這場(chǎng)并購(gòu)遭到多方質(zhì)疑，并被上交所問(wèn)詢。

此后，*ST西源迅速終止了該筆并購(gòu)，并將投資目標(biāo)改為山西通煒67%股權(quán)。數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022H1，通煒選煤實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1292.62萬(wàn)元、912.77萬(wàn)元；凈利潤(rùn)-249.62萬(wàn)元、-2288.67萬(wàn)元。截至2022年8月31日，通煒選煤資產(chǎn)總額為4334.53萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為1971.68萬(wàn)元。

并購(gòu)來(lái)一塊連續(xù)虧損的資產(chǎn)，且未正式開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。很顯然，該次并購(gòu)對(duì)*ST西源的爛攤子未有實(shí)質(zhì)性作用。退市，依然是擺在*ST西源面前，唯一的路。（本文首發(fā)于鈦媒體App，作者丨蘇啟桃）