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本文來源：時代周報 作者：馬妮

北京時間6月16日凌晨2時30分，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會會議結(jié)束，會議決議加息75個基點，即美聯(lián)儲的基準聯(lián)邦基金利率上調(diào)至1.5%至1.75%之間。這是美聯(lián)儲自1994年以來，首次加息75個基點。

加息消息傳出后，美股三大股指集體跳水、比特幣下跌、美債收益率上升。但美聯(lián)儲主席鮑威爾在會議后的講話上發(fā)出安撫，“75個基點的加息不會變得普遍”，市場隨即回暖。也有投資者認為，美聯(lián)儲通過采取積極行動，顯示了其對抗通脹的認真態(tài)度，從而重新獲得信譽和投資者對市場的信心。

最終，道指收盤上漲1%；納指漲2.5%；標普500指數(shù)漲1.46%。但標普500較今年1月已下跌超過20%，并抹去拜登上任以來的全部漲幅。

美聯(lián)儲原本沒打算如此激進。在5月加息50個基點后，鮑威爾表示，他“理解通貨膨脹帶來的困難”，但他堅持接下來的會議應該討論50個基點的變動。至于75個基點，“并不是委員會正在積極考慮的事情”。即便當時市場呼聲很高，鮑威爾仍然咬定了50個基點的加息幅度。

股票市場一開始似乎相信了鮑威爾的話。在北京時間2點前，美股三大股市均保持微漲，納斯達克漲1.3%、標普500漲0.4%、道瓊斯?jié)q0.3%。但在加息75個基點的決議出臺后，三大股指集體跳水，僅納斯達克仍保持輕微上漲。

三大股指在鮑威爾講話后均有所反彈 圖源：FactSet

讓鮑威爾態(tài)度轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵在于通脹。5月鮑威爾咬定50個基點的加息時，美國4月份通脹數(shù)據(jù)剛出爐：消費者價格指數(shù)（CPI）較上年同期飆升8.3%，雖然仍然為40年來的高位，但較3月8.5%的增幅已經(jīng)有所回落。

也許是這一數(shù)據(jù)給了鮑威爾和市場錯覺，認為通脹已經(jīng)到頂開始回落。但5月份的數(shù)據(jù)卻令所有人意外，CPI同比上漲8.6%，同比漲幅創(chuàng)40年新高。

這也讓鮑威爾在凌晨的會議上不得不承認“打臉”：“自美聯(lián)儲5月會議以來，通脹意外上升；作為回應，美聯(lián)儲決定大幅提高利率，這將有助于確保長期通脹預期保持穩(wěn)定?！?/p>

被通脹打懵了

今年以來，在以往調(diào)息會議后的聲明中，美聯(lián)儲都會強調(diào)“預計通脹將回到 2% 的目標，勞動力市場將保持強勁?！钡裉炝璩康臅h中，美聯(lián)儲一改以往的口徑，僅稱“美聯(lián)儲堅定地致力于這一目標”。似乎對于把通脹打回理想中2%的目標，美聯(lián)儲并沒有以往自信。

這也許是因為通脹的壓力確實空前的大。5月的CPI數(shù)據(jù)顯示，美國能源價格年度漲幅達到 34.6%。其中，燃油月度上漲 16.9%，過去 12 個月的共上漲至 106.7%，已經(jīng)翻倍。這意味著，去年這個時候100美元就能加滿的汽車油箱，現(xiàn)在要花上200美元。住房成本、食品價格也為CPI上漲推波助瀾。

國際清算銀行總經(jīng)理卡斯滕斯（Agustín Carstens）發(fā)表講話稱，通脹主要由地緣政治、去全球化以及供應鏈有關(guān)，美聯(lián)儲和其他中央銀行對這些因素無能為力。

油價是美國居民直面通脹最直接的感受

通脹高企也意味著打工人變相“減薪”。據(jù)美國勞工局數(shù)據(jù)，過去12個月，全美計入通脹的實際平均時薪下降了3%，盡管表面上時薪的數(shù)字在增長。

對于消費者而言，激進的加息最終也許會緩解通脹的壓力，但這是有代價的。

最直接的就是信用卡利率。信用卡是美國人日常的主要消費手段，大多數(shù)采用浮動利率，因此與美聯(lián)儲的基準利率直接相關(guān)。CreditCards高級行業(yè)分析師羅斯曼（Ted Rossman）表示，目前全美信用卡利率平均為16.61%，遠高于幾乎所有其他消費貸款，到今年年底可能接近 19%，創(chuàng)歷史新高。

這意味著到了年底，一旦民眾選擇信用卡分期還款，每100美元欠款就意味著得掏出20美元的利息。

因此羅斯曼建議，在有可能的情況下，盡快還掉信用卡；或者嘗試借利息更低的個人貸款先把信用卡還了。根據(jù)紐約聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，2022年第一季度，美國人未償還的信用卡債務超過 8000 億美元。紐約聯(lián)儲的調(diào)查還顯示，11.1% 的人表示，他們有可能無法在未來三個月內(nèi)支付最低信用卡還款數(shù)，即有可能逾期從而被罰息。

其次是房貸。羅斯曼建議此前采用浮動利率買房的消費者改用固定利率。有買房計劃的消費者也需要多考慮一下利息成本。數(shù)據(jù)顯示，2021年12月，全美30年期的固定利率抵押貸款的平均利率為3.11%，而現(xiàn)在已經(jīng)達到了6.28%。以30萬美元（約合人民幣200萬）的房貸計算，每個月的還款數(shù)將從1283美元（約合人民幣8600元）漲到了1853美元（約合人民幣12400元），相當于每個月得多還近3800元，總利息多出了205319美元（約合人民幣137萬元）。

此外，LendingTree高級經(jīng)濟分析師接杰卡布（Jacob Channel）特別提醒了想買車的消費者謹慎考慮自己的決定，因為車貸的利率已經(jīng)上升，且因為通脹車子本身也在漲價。而有私人學生貸款在身的人更加需要注意自己的經(jīng)濟狀況。

簡而言之，存錢，然后想辦法抗通脹

“想清楚現(xiàn)在借錢意味著什么”，卡內(nèi)基梅隆大學泰珀商學院金融學教授切斯特·斯帕特說，他建議民眾多存錢，并用存款購買抗通脹債券，因為“現(xiàn)在通貨膨脹率高于所有存款利率，任何儲蓄的錢都會隨著時間推移失去購買力”。

然而，據(jù)美國商務部經(jīng)濟分析局的數(shù)據(jù)顯示，2022年4月，全美個人儲蓄率僅為4.4%，為2008年9月（當時為金融危機時期）以來的最低水平。福布斯的調(diào)查顯示，70%的美國人不得不動用儲蓄來應付物價上漲。

雪上加霜的是，低失業(yè)率的好日子也許要結(jié)束了。鮑威爾在凌晨的講話上表示，現(xiàn)在要在不損害勞動力市場的情況下降低通脹將更加困難。

二季度GDP增長為0

一周前的6月8日，亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行還預計美國第二季度GDP增長為0.9，但6月15日，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)被修改至0%，即毫無增長。主要原因為該聯(lián)儲預計第二季度全美實際個人消費支出增長將從3.7%將至2.6%，第二季度全美實際私人投資將從-8.5%降至-9.2%。

換句話說，亞特蘭大聯(lián)儲預計美國人的投資和消費都將進一步下跌。

美聯(lián)儲也間接承認了這一事實。官員們大幅下調(diào)了對2022年經(jīng)濟增長的預期，目前預計GDP僅增長1.7%，低于3月份時預測的2.8%。

比起第一個任期時，鮑威爾似乎蒼老了許多 圖源：美聯(lián)儲官網(wǎng)

對于未來該往哪走，美聯(lián)儲似乎也有些拿不準?？八_斯城聯(lián)儲主席埃斯特·喬治是凌晨的加息會議上唯一反對加息75個基點的人，然而她長期以來一直是美聯(lián)儲最大的鷹派之一。以往她的同事們選擇溫和加息或者不加息時，她總是第一個反對。

鮑威爾的講話也顯得舉棋不定。他在會后的新聞發(fā)布會上表示，可能會再次加息50個基點或75個基點以控制通脹，美聯(lián)儲將“逐次會議”做出決定。但是他強調(diào)，75個基點的加息不會變得很普遍。

這樣的表態(tài)似乎給了市場信心。鮑威爾發(fā)表講話后，美股三大指數(shù)拉升，10年期國債收益率也應聲下跌。

根據(jù)交易網(wǎng)站數(shù)據(jù)，兩年期美國國債的收益率在北京時間凌晨5點前后為3.258%，低于加息消息傳出后的3.417%；10年期收益率為3.372%，低于3.435%的高位。美債收益率因決定了其他幾乎一切資產(chǎn)的估值而受到關(guān)注。因美債由美國政府擔保，因此美債收益率被認為是無風險收益率。在無風險收益率達到3%以上時，其他的資產(chǎn)，無論房產(chǎn)、股票還是其他債券，都必須拿出比3%收益率高出許多的回報，才有可能獲得資金青睞。

鮑威爾講話后，美債收益率有所下降 圖源：Tullett Prebon

因此，鮑威爾安撫性講話后，美債收益率被壓低，也給了其余資產(chǎn)喘了一口氣的機會。

黃金期貨上漲1.4%至每盎司1838美元?！包S金可能是最干凈的臟襯衫，”對沖基金Wilshire Phoenix合伙人兼聯(lián)合創(chuàng)始人比爾·赫爾曼說。他預計，年底金價將攀升至2000 美元。

比特幣一度跌至20378美元/枚，在鮑威爾安撫講話后反彈，一度超過22000美元/枚。6月以來，比特幣累計已下跌超過30%，與歷史最高點超過68000美元/枚相比，下跌近70%。

歐股收盤全線上漲，德國DAX指數(shù)漲1.36%，法國CAC40指數(shù)漲1.35%，英國富時100指數(shù)漲1.2%。