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鋒靂 戴鷺 時(shí)浩 徐超

2020年，一家“華泰瑞聯(lián)基金管理有限公司”，將名字中的“華泰”改成了“華杉”，改名為華杉瑞聯(lián)基金管理有限公司。事實(shí)上，這家長(zhǎng)期掛著“華泰”名號(hào)的私募基金公司，早在2018年，就從股權(quán)上與華泰證券脫離了關(guān)系，變成私人公司。

上海瀛翊在藥企藥明康德上違規(guī)減持股票被罰款2個(gè)億，仍有超過(guò)26億落袋為安。當(dāng)初的華泰瑞聯(lián)、如今的華杉瑞聯(lián)正是上海瀛翊的頂層管理人。

入股時(shí)叫華泰，套現(xiàn)時(shí)叫華杉。

從藥明康德，到虹軟科技、四維圖新，同樣的事情，發(fā)生在不只一家上市公司上。

從華泰瑞聯(lián)到華杉瑞聯(lián)，明面上華泰證券退出了，但旗下的華泰紫金公司在華杉系留下了巨額的資金，以及一批沒(méi)有退場(chǎng)的內(nèi)部人。

今年5月，華泰證券私募子公司華泰紫金收到江蘇證監(jiān)局罰單——2021年底公司部分產(chǎn)品投資于除公募基金以外的其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品，且未在規(guī)定期限內(nèi)完成規(guī)范整改，故被證監(jiān)局出具警示函，并要求推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品的規(guī)范整改。

入股時(shí)華泰，減持時(shí)華杉

2016年5月，上海瀛翊成為藥明康德的股東，獲得注冊(cè)資本中1047.87萬(wàn)元的出資額，占總股本的1.1643%。上海瀛翊作為一家合伙制企業(yè)，向上一直受江蘇瑞聯(lián)-華泰瑞聯(lián)基金管理。

華泰瑞聯(lián)基金的源起，華泰證券曾公告:2013年11月，公司全資子公司華泰紫金投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華泰紫金”）設(shè)立了華泰瑞聯(lián)基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華泰瑞聯(lián)”），華泰瑞聯(lián)注冊(cè)資本為5000萬(wàn)元，其中：華泰紫金持有華泰瑞聯(lián)51%股權(quán)。

在2016年入股藥明康德成功之后，華泰瑞聯(lián)基金連續(xù)發(fā)生變動(dòng)，先是2017年7月，華泰證券讓出了華泰瑞聯(lián)基金的控股權(quán)和21只私募基金的控制權(quán)。

2018年10月，華泰瑞聯(lián)基金股權(quán)變更，華泰證券方面完全從這家公司退出。自然人陳志杰及其關(guān)聯(lián)方成為華泰瑞聯(lián)基金的控制人，而華泰瑞聯(lián)基金，也在2020年，更名為華杉瑞聯(lián)基金（華杉基金）

簡(jiǎn)單說(shuō)，最開(kāi)始的發(fā)起和控制關(guān)系，是華泰證券通過(guò)華泰紫金投資控制原來(lái)的華泰瑞聯(lián)基金，進(jìn)而控股江蘇華泰瑞聯(lián)基金。

經(jīng)過(guò)股權(quán)騰挪和更名后，華泰證券退出，變成了：自然人陳志杰控股華杉基金（原華泰瑞聯(lián)基金，泰改成了杉），進(jìn)而控股江蘇瑞聯(lián)基金（去掉了華泰二字）

最底層的江蘇瑞聯(lián)基金（原江蘇華泰瑞聯(lián)基金）是持有藥明康德股份的平臺(tái)公司上海瀛翊的執(zhí)行事務(wù)合伙人（GP）。所以，華杉基金-江蘇瑞聯(lián)上層的控制權(quán)變化，意味著上海瀛翊背后的決策權(quán)和相應(yīng)份額收益權(quán)，從華泰證券方面，轉(zhuǎn)移到了自然人陳志杰及其關(guān)聯(lián)方手中。

對(duì)于以上變化，華泰證券并沒(méi)有正式的公告，只是在2018年年報(bào)中介紹為：“華泰紫金投資通過(guò)將所持華泰瑞聯(lián)基金管理公司股權(quán)定向回購(gòu)并華泰瑞聯(lián)減資的方式，從華泰瑞聯(lián)的股東層面退出。”

在對(duì)應(yīng)年報(bào)附注里介紹到：“本集團(tuán)（華泰證券方面）與華泰瑞聯(lián)基金簽訂重組協(xié)議，不再持有華泰瑞聯(lián)的股權(quán)，而直接持有華泰瑞聯(lián)所管理的12家私募股權(quán)投資合伙企業(yè)的權(quán)益?！钡蔷唧w的交易對(duì)價(jià)，華泰證券公告里沒(méi)有提及。從財(cái)報(bào)上看，2018年度華泰方面在華泰瑞聯(lián)基金減少了3.71億元的投資，另外，獲得了5815萬(wàn)元的投資收益。

簡(jiǎn)單看，以上過(guò)程中是，華泰證券減資退出股東層。

但從結(jié)果上說(shuō)，等于華泰證券以自身的資金、資源，募集起百億級(jí)的私募基金、投資了一堆擬上市項(xiàng)目，突然撤了，陳志杰通過(guò)華杉-瑞聯(lián)基金的控制關(guān)系，直接接盤(pán)了一個(gè)資管規(guī)模百億級(jí)的私募和華泰證券留下的巨額商譽(yù)財(cái)富。而這背后，涉及到多個(gè)擬上市公司的投資，最終演變成在藥明康德、虹軟科技等上市公司上面的幾十億投資收益。

解密陳志杰背后的關(guān)聯(lián)人

陳志杰背后，有一群人。

2018年10月，華泰證券完全從華泰瑞聯(lián)基金退出后，不到一年，時(shí)任華泰聯(lián)合證券董事長(zhǎng)、有“并購(gòu)女王”之稱(chēng)的劉曉丹宣布辭職。

華泰聯(lián)合是華泰證券旗下的投行子公司。劉曉丹執(zhí)掌華泰聯(lián)合的投行業(yè)務(wù)多年。陳志杰從2001年進(jìn)東方高圣、到2003年進(jìn)漢唐證券、再到華泰聯(lián)合證券，在超過(guò)15年的時(shí)間里，一直是劉曉丹的部下和同事。

仔細(xì)看陳志杰與劉曉丹的履歷，可以發(fā)現(xiàn)，在2001年以后，到2017年，幾乎完全重合：

劉曉丹：2000年-2003年任職東方高圣，2003-2004漢唐證券，2004-2019華泰聯(lián)合證券投行負(fù)責(zé)人、董事長(zhǎng)。

陳志杰：2001年-2003年?yáng)|方高圣，2003年-2004年漢唐證券，2004年-2017年，華泰聯(lián)合證券。

另外、與華杉系有關(guān)的幾個(gè)關(guān)鍵人物章童、韓楚都是劉曉丹、陳志杰在華泰聯(lián)合證券的投行部門(mén)骨干。

就在劉曉丹離職前幾個(gè)月，章童與陳志杰一起在北京注冊(cè)了晨壹投資、晨壹基金等公司，均為章童擔(dān)任法人，陳志杰擔(dān)任監(jiān)事。在劉曉丹從華泰離職后，章童和陳志杰分別將晨壹的法人與監(jiān)事，轉(zhuǎn)讓給劉曉丹和韓楚。2019年9月，劉曉丹引入沈南鵬的紅杉皓辰入股晨壹基金。

因此可以說(shuō)，章童與陳志杰在北京注冊(cè)公司，是為劉曉丹的出走打前站。

另一方面，在陳志杰的華杉系旗下基金中，也有著章童、韓楚的身影。如一家南京瑞聯(lián)新興產(chǎn)業(yè)投資基金（南瑞新興）出資人中，有三家注冊(cè)在西藏的公司，西藏智晟、西藏泰盈、西藏瑞創(chuàng)，在25.23億的出資額中合計(jì)出資2.06億元。

以西藏瑞創(chuàng)為例，該公司注冊(cè)資本8620萬(wàn)元，章童、韓楚、陳志杰，及其關(guān)聯(lián)方共同參與出資，占到注冊(cè)資本的6320萬(wàn)元，即73.31%的權(quán)益。

章童作為與劉曉丹的晨壹、陳志杰的華杉都有交易的重要關(guān)聯(lián)人，實(shí)際上，也沒(méi)有完全與華泰證券脫鉤。公開(kāi)資料顯示，有一家深圳華泰君信基金投資有限公司，其中華泰證券旗下的華泰紫金投資持有51%的股權(quán)，屬于華泰證券控股的孫公司，但章童個(gè)人在該公司持有49%的股權(quán)。

最后再看華杉系頂層的華杉瑞聯(lián)基金管理有限公司股東構(gòu)成：

西藏竑煜持有華杉70.52%的股權(quán)，該公司的股東向上穿透，陳志杰及其關(guān)聯(lián)公司持有約68.93%的股份；章童及其關(guān)聯(lián)公司持有約12%的股份。陳志杰與章童是華杉基金的實(shí)際控制人。

達(dá)孜合業(yè)持有華杉瑞聯(lián)20.8%的股權(quán)，該公司背后是沈南鵬的紅杉皓辰。

簡(jiǎn)單總結(jié)，劉曉丹后來(lái)新成立的晨壹基金，和陳志杰站在臺(tái)前的華杉系基金，不僅都拿到了紅杉的投資，而且存在人員交叉，都有華泰聯(lián)合證券原投行團(tuán)隊(duì)的陳志杰、章童、韓楚等人在參與。

而韓楚的身份更更說(shuō)明問(wèn)題——他既是與華杉系關(guān)系緊密的西藏瑞創(chuàng)的重要出資人，又是劉曉丹現(xiàn)在旗艦平臺(tái)晨壹投資的第二大股東。另外，韓楚又是華杉系派在違規(guī)減持藥明康德的平臺(tái)——上海瀛翊的委派代表。

拆解華杉系百億金主

今年4月份，陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)向港交所提交了上市申請(qǐng)。申請(qǐng)文件中披露，有一家江蘇天誠(chéng)物業(yè)發(fā)展有限公司，持有陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)6億股，為陽(yáng)光保險(xiǎn)第二大股東。

江蘇天誠(chéng)物業(yè)的法人，叫陳志杰，背后的股東，向上穿透，依舊是陳志杰的華杉瑞聯(lián)擔(dān)任管理人的合伙企業(yè)。

華杉瑞聯(lián)基金管理的資產(chǎn)規(guī)模粗略估計(jì)已超過(guò)百億級(jí)，涉及到一系列龐大的合伙基金群。其中資金的來(lái)源，涉及到華泰證券、博時(shí)基金旗下的博時(shí)資本、泰康保險(xiǎn)、首鋼、三峽控股，以及愛(ài)爾眼科等上市公司。

華杉系旗下最大的一只，叫江蘇華泰瑞聯(lián)并購(gòu)基金（有限合伙，簡(jiǎn)稱(chēng)瑞聯(lián)并購(gòu)），這只超大基金，注冊(cè)資本90億元，實(shí)繳38.88億元。瑞聯(lián)并購(gòu)基金的主要出資合伙人，是四個(gè)合伙基金：瑞聯(lián)并購(gòu)一號(hào)、二號(hào)、三號(hào)、四號(hào)。，假設(shè)按1:1的資本比例向四個(gè)合伙基金背后的出資人進(jìn)一步穿透，90億的注冊(cè)資本背后，華泰證券方面占29.17%；博時(shí)資本占29.22%；第三是安信干盛，占11.11%；第四是泰康人壽，占5.55%。其它的上層合伙人，還包括海航系、愛(ài)爾眼科等。（附注一）

而另一家南京瑞聯(lián)一號(hào)投資中心（瑞一中心），與上述基金均不同，是由江蘇瑞聯(lián)擔(dān)任執(zhí)行合伙人，瑞一中心的注冊(cè)資本是26.79億元，其中博時(shí)資本出資18.65億元，占到69.62%的份額。而前面提到的三峽控股公司在這個(gè)基金中也有出資額。瑞一中心基金投資了大量三六零的關(guān)聯(lián)項(xiàng)目：除去直接面向三六零主體企業(yè)投資的6933萬(wàn)元，還投資了奇信志成、奇飛翔藝、奇信通達(dá)等周鴻祎旗下企業(yè)。

參與投資陽(yáng)光保險(xiǎn)的江蘇天誠(chéng)物業(yè)背后，是一個(gè)前海瑞聯(lián)七號(hào)基金，作為一個(gè)孫基金，注冊(cè)資本30.01億元。其中，前面的瑞聯(lián)并購(gòu)基金出資12.5億，瑞聯(lián)一號(hào)出資2.5億，北京首鋼基金、和安徽鐵路基金共出資15億。

南京瑞聯(lián)新興產(chǎn)業(yè)投資基金（南瑞新興，原名，北京華泰新產(chǎn)業(yè)基金）。這是華杉系擔(dān)任管理人的另一只大基金，該基金投資了不少科技項(xiàng)目。南瑞新興基金的實(shí)繳資本為25.23億元，主要出資方中：三家江蘇媒體集團(tuán)合計(jì)出資8個(gè)億；博時(shí)資本1億；三峽控股2.5億。由華杉系參與投資的陽(yáng)光人壽，反過(guò)來(lái)也給南瑞新興基金出資了2個(gè)億。

具體投資上，南瑞新興目前是上市公司虹軟科技最大的流通股股東，持有股權(quán)達(dá)到15.19%，位列全部股東第二名，持股市值接近20億。

另外，華杉系旗下還有一只瑞聯(lián)并購(gòu)基金一號(hào)，2017年度曾入股四維圖新，并于2020年中退出。南京華泰瑞聯(lián)并購(gòu)基金二號(hào)則在今年一季度末持有博騰股份、威創(chuàng)股份、勝宏科技三家公司股份，合計(jì)規(guī)模13.97億，而四月末仍持有勝宏科技一家公司股份，規(guī)模約為2.7億。

退而不出的灰色地帶

華泰證券為什么要退出華泰瑞聯(lián)基金？

據(jù)華泰證券對(duì)虹軟科技方面提供的說(shuō)法稱(chēng)：2018年10月25日，根據(jù)《證券投資基金子公司管理規(guī)范》及相關(guān)監(jiān)管要求，華泰紫金退出華泰瑞聯(lián)，并完成了工商變更登記。

2016年12月30日，中證協(xié)發(fā)布了上述《管理規(guī)范》，對(duì)證券私募子公司投入私募基金做了系列規(guī)定，并要求限期整改。2019年4月起，陸續(xù)有券商子公司收到罰單。華泰證券從華泰瑞聯(lián)退股，應(yīng)是以上背景下的行動(dòng)。

但是，華泰瑞聯(lián)-江蘇瑞聯(lián)及其旗下的主要合伙制基金，在2015-2017基本已經(jīng)完成了合伙搭建，完成了百億級(jí)的資金募集。并參與到對(duì)藥明康德、虹軟科技等公司的投資。這些項(xiàng)目最終在2018年以后陸續(xù)上市，產(chǎn)生了巨額溢價(jià)。

因此，華泰證券2018年的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢?shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)讓的是大量擬上市項(xiàng)目的管理權(quán)與收益分配權(quán)，在華泰瑞聯(lián)-華杉基金一直存在著同一組內(nèi)部人控制、并與華泰證券投行部門(mén)高度關(guān)聯(lián)的背景下，遺留下多重的問(wèn)題。

當(dāng)初的股權(quán)轉(zhuǎn)賣(mài)，華泰證券方面基本沒(méi)有公告，是否履行了信披義務(wù)？交易價(jià)格是否合理？是否有走合法的流程？轉(zhuǎn)讓時(shí)，對(duì)基金公司和在管資產(chǎn)未來(lái)收益能力是否有準(zhǔn)確的評(píng)估？是否造成國(guó)有資產(chǎn)的流失？華泰證券自有資金在華杉系旗下基金的合伙進(jìn)出，是否獲得了合理的溢價(jià)收益？

而華杉系百億級(jí)的母基金和子基金、所投上市公司之間，也存在巨額的灰色地帶和套利空間。

以華杉系旗下投資虹軟科技的南瑞新興基金為例，該子基金僅在虹軟科技的持股市值就接近20億，系由2017年9月，出資4億元獲得相應(yīng)的虹軟科技股票，如今投資收益應(yīng)超過(guò)15億，而且在虹軟科技尚未大手筆減持。

南瑞新興的主要合伙人結(jié)構(gòu)，在之前的2016年12月30日即已基本搭建完成，但是在2020年，南瑞新興的合伙人結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，陳志杰名下的西藏泰盈創(chuàng)業(yè)等陸續(xù)成為新增的合伙人。

另外，華泰證券方面，最開(kāi)始在藥明康德的權(quán)益，并不止上海瀛翊這一塊。

藥明康德的招股書(shū)中有披露：華泰證券旗下還有一家注冊(cè)在英屬維爾京群島的Shanghai Yingyi InvestmentCo., Ltd.(上海瀛翊投資有限公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng)：瀛翊維京)。瀛翊維京還持有一家藥明系持股平臺(tái)群云IV的20.83%股權(quán)。理論上，在不減持的前提下，如今對(duì)應(yīng)的應(yīng)該是藥明康德3300萬(wàn)股的股票權(quán)益，對(duì)應(yīng)市值超過(guò)30億。（具體見(jiàn)附注2）

藥明康德的招股書(shū)介紹，華泰證券通過(guò)參與上海瑞澹合伙的形式，控股瀛翊維京。而作為印證，華泰證券2016年的年報(bào)也披露，在上海瑞澹合伙和瀛翊維京間接持有的權(quán)益，是100%。

因此，瀛翊維京最后對(duì)應(yīng)的3000萬(wàn)股藥明康德的權(quán)益，在2016年底，理論上是全部由華泰證券享有的。

但是，隨著華泰瑞聯(lián)基金的2017年-2018年的變動(dòng)和重組，瀛翊維京也從華泰證券的年報(bào)里消失了，對(duì)應(yīng)的在藥明康德市值幾十億的投資收益，最終歸屬到了哪里？目前是個(gè)謎。

剝離掉華泰瑞聯(lián)的華泰紫金公司，在賬面的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，與頂級(jí)券商的私募子公司存在明顯的差距，這與華杉系基金在藥明康德、虹軟科技上的幾十億浮盈形成了鮮明的反差。

2021年海通開(kāi)元營(yíng)收41.38億元；

中金子公司中金資本實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.41億元；

中信證券金石投資營(yíng)收16.7億元；

廣發(fā)證券廣發(fā)信德?tīng)I(yíng)收13.96億元；

華泰證券華泰紫金營(yíng)收，只有9.25億元。

2020年底，對(duì)于資產(chǎn)管理的監(jiān)管進(jìn)一步加碼，《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》第四十四條：資產(chǎn)管理計(jì)劃接受其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品參與，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行主動(dòng)管理職責(zé)，不得進(jìn)行轉(zhuǎn)委托，不得再投資除公募基金以外的其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品。以上條款正是基于“資管新規(guī)”對(duì)“多層嵌套”的禁止性規(guī)定而來(lái)。

今年5月，華泰紫金還是收到了江蘇證監(jiān)局的罰單。原因是2021年底公司部分產(chǎn)品投資于除公募基金以外的其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品，且未在規(guī)定期限內(nèi)完成規(guī)范整改，故被證監(jiān)局出具警示函，并要求推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品的規(guī)范整改。

到目前為止，華泰紫金依然在產(chǎn)品名稱(chēng)帶著“華泰”但實(shí)際由華杉系擔(dān)任管理人的南京華泰瑞聯(lián)并購(gòu)基金一號(hào)私募的54.42億元中，參與了26.26億元的出資。

某券商高管表示，今年華泰的這個(gè)罰單出來(lái)后，業(yè)內(nèi)討論很多，“從華杉旗下這個(gè)產(chǎn)品的出資來(lái)說(shuō)，華泰紫金現(xiàn)在肯定是超出了自己的業(yè)務(wù)范圍，作為券商子公司，不應(yīng)該拿錢(qián)參與其他人擔(dān)任管理人的私募，而應(yīng)該認(rèn)真履行好主動(dòng)管理的責(zé)任。”

而華泰的26.26億出資，也成為一把巨大的雙刃劍，如果華泰紫金方面要急著退出，華杉系在短期內(nèi)將面臨巨大的變現(xiàn)壓力。

事實(shí)上華杉系甘冒違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)減持的，不止藥明康德。2021年9月，亞光科技(300123.SZ)公告稱(chēng)，股東嘉興銳聯(lián)三號(hào)在2021年4-5月間違規(guī)減持套現(xiàn)金額5538萬(wàn)元，距減持計(jì)劃披露日不足15個(gè)交易日，被深交所出具了監(jiān)管函。嘉興銳聯(lián)三號(hào)的GP也是華杉系。

華杉系的一系列違規(guī)行為背后，也許正是新時(shí)代的監(jiān)管浪潮，在推動(dòng)某些人作出如何續(xù)命的生死抉擇。

附注一：華杉系旗艦?zāi)富穑鹇?lián)并購(gòu)基金注冊(cè)資本90億，由4個(gè)同樣由華杉系擔(dān)任管理人的合伙制基金出資：

其中：

瑞聯(lián)一號(hào)合伙基金，實(shí)繳資本54.42億，背后是華泰證券旗下的華泰紫金投資為主要出資人。其中華泰紫金投資出資26.26億占48.26%的出資，博時(shí)資本出資9.3億占17.08%，其余出資方包括玄石資產(chǎn)、雅克科技、愛(ài)爾眼科等等。南京瑞聯(lián)在其中的出資為3633.2萬(wàn)元。

瑞聯(lián)二號(hào)合伙基金，實(shí)繳資本29.02億元，背后主要是三家公募基金公司：博時(shí)基金旗下博時(shí)資本出資17億占58.58%份額，安信基金旗下安信干盛出資10億占34.45%，國(guó)金基金旗下千石創(chuàng)富出資2億占6.9%。

瑞聯(lián)三號(hào)合伙基金,，實(shí)繳資本6.02億，其中泰康人壽出資5億，占83.05%；上市公司建發(fā)股份下屬的聯(lián)發(fā)集團(tuán)出資1億，占16.61%。

瑞聯(lián)四號(hào)合伙基金，實(shí)繳資本5200萬(wàn)元，一家中合擔(dān)保出資5000萬(wàn)元。而這家中合擔(dān)保背景復(fù)雜，注冊(cè)資本達(dá)71.76億元，其中海航系出資約31.1億元，占43.34%的權(quán)益。

所以，理論上，華泰并購(gòu)這只母基金，假設(shè)按1:1的資本比例向上進(jìn)一步穿透，90億的注冊(cè)資本背后，華泰證券方面占29.17%；博時(shí)資本占29.22%，出資比例甚至還高于華泰；第三是安信干盛，占11.11%；第四是泰康人壽，占5.55%。

附注二：群云IV通過(guò)兩層結(jié)構(gòu)，間接大量持有藥明康德的股票：

首先，群云IV間接持有藥明康德股東——藥明維京10.06%的股權(quán)；WXAT BVI （藥明維京）作為WuXi Cayman（無(wú)錫開(kāi)曼）下市時(shí)的控股股東，在藥明康德轉(zhuǎn)制A股上市的前后，轉(zhuǎn)讓了大量的股份，但是在ipo時(shí)，還持有8100萬(wàn)股（占藥明康德總股份的6.9%）時(shí)號(hào)稱(chēng)沒(méi)有實(shí)際控制人，與控股股東李革不存在一致行動(dòng)關(guān)系，因此在藥明康德IPO后，只承諾了一年的限售期。

藥明維京最開(kāi)始的8100萬(wàn)股，在經(jīng)歷歷年的送轉(zhuǎn)之后，如果維持到現(xiàn)在，應(yīng)該是是1.9億股。但事實(shí)上2019年5月限售承諾期滿(mǎn)后，藥明維京成為藥明康德最大的減持機(jī)構(gòu)之一。在2021年半年報(bào)，尚能以5426萬(wàn)股列入十大股東表，2021年第三季度起，藥明維京顯然又大手筆減持，退出了藥明康德的前十大股東（第10名持股4090萬(wàn)）。

按照瀛翊維京間接占群云IV20.83%的權(quán)益，群云IV間接持有藥明維京10.06%的股權(quán)，瀛翊維京向下穿透，在藥明維京間接對(duì)應(yīng)的權(quán)益應(yīng)是約2.1%，以不減持為前提下，如果持有到現(xiàn)在，對(duì)應(yīng)接近400萬(wàn)股的權(quán)益。只是如今隨著藥明維京的減持，這部分應(yīng)該都變成了現(xiàn)金。

其次，群云IV向下控股群云IV香港公司（G＆C IV Hong Kong Limited），群云IV香港公司目前為藥明康德第五大股東，持有1.39億股。按照瀛翊維京間接占20.83%的權(quán)益，對(duì)應(yīng)的約是2902萬(wàn)股藥明康德的股票。