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2023-01-31
百億私募“底牌”曝光：“孤勇者”已買回籌碼，多數人仍在“圍城”之中”
更新時間：2022-06-17 08:03:04作者：佚名
百億股票私募倉位回升！
深圳一家信托機構統(tǒng)計的私募倉位數據顯示：截至今年5月末，平均股票倉位回升至六成水平。
由于百億私募產品云集該信托平臺，上述數據意味著頭部機構已逐步轉向樂觀。
資事堂還發(fā)現(xiàn)：高倉位運作的私募比例仍處于低位，相對保守的投資情緒仍在一線機構中占據主流。
結合上述數據或許意味著，私募就還處在部分轉向樂觀，又不敢放手介入的“猶豫期”，歷史經驗看，這種階段不會持續(xù)太長時間。
“孤勇者”最終會
如果一群投資者，想買股票又不敢大舉買入股票，最終會面臨什么結果？
無非兩種結果：
其一、市場轉頭下跌，未買入者繼續(xù)輕倉。此情景已發(fā)生于去年和今年初。
其二、市場轉頭上攻，未買入者踏空，只能迅機不斷追倉。此情景發(fā)生于于2018年末和2019年。
今年會是什么樣的情況，這尚待觀察。
股票倉位微幅回升
根據上述信托發(fā)布的數據：2022年5月末，所統(tǒng)計的私募基金平均股票倉位為60.26%，較上月末上升3.75%。
由于大量知名股票私募在華潤信托發(fā)行產品，為該平臺直接投資于股票的證券投資信托計劃擔任投資顧問，因此上述數據具有很強的參考意義。
這些頭部私募包括淡水泉投資、星石投資、望正資本、重陽投資、拾貝投資、從容投資、和聚投資、東方港灣、千合資本、高毅資產、景林資產、觀富資產、展博投資、清和泉資本、林園投資、相聚投資等。
從上圖可以看出，自2007年以來百億私募平均股票倉位起起伏伏，最新的六成倉位處于有統(tǒng)計數據以來的中等水平。
如上圖，2022年以來百億私募倉位變化顯著。
今年1月-2月份，平均倉位接近七成水平，但隨著3月份國際局勢和疫情因素變化，倉位降幅超過10個百分點，到了4月末更降至56%的水位。之后隨著5月份市場出現(xiàn)小型指數型反彈行情，倉位微升至六成水平。
拉長時間來看：結構性行情主導的2021年，1月末和7月末的倉位均超過七成；2020年7月末——正值A股指數型行情爆發(fā)，百億私募平均倉位超過八成。
“樂觀者”是少數
相關機構還披露了一個“樂觀指標”：5月末百億私募樂觀的倉位（倉位80%-100%）對比上月有所下降，但股票倉位仍高于過去十年均值。
實際上，樂觀倉位可理解為高倉位運作，這部分私募的比例雖然高于十年均值，但依然從近兩年統(tǒng)計數據來看，仍處于顯著低位水平。
具體來說：2020年7月末高倉位私募比例高達64.52%，2021年7月末降至45%，2022年3月以來徘徊在30%附近。
私募排排網數據顯示：截止5月底百億私募機構數量為110家，其中92家有業(yè)績記錄的百億私募年內整體收益為-9.60%，其中12家實現(xiàn)正收益，占比為13.04%。
高倉位運作的私募之所以顯著降低，有如下幾點原因：
1）一季度市場超預期下跌，部分私募認為中長線配置邏輯或生變，需要進一步觀察；高倉位者的布局
2）近兩年新發(fā)基金較多，但近一年市場熱點切換過快，結構性行情凸顯，造成部分新產品跌破1元面值，甚至逼近預警線和止損線，因此私募管理人降低倉位應對；
3）部分重倉成長股的百億私募被“打蒙”，代銷渠道壓力徒升，導致降低倉位減輕“售后維護壓力”。
市場底部通常是“樂觀者”撿籌碼的最佳時機。
長期高倉位運作的淡水泉最新指出，當前市場環(huán)境下，究竟是應該迎合當下還是應該選擇未來，不同的投資目標和觀點就會有不同的投資方向選擇。毫無疑問，目前我們的組合結構并非是去追逐短期不會受損的資產，而是承擔當下的壓力去主動選擇因短期受損而預期過低，但在經濟企穩(wěn)復蘇的過程中會具備更大潛力的機會。
淡水泉最新月報透露一個信息：“過去幾個月我們還在逐步加大受疫情直接沖擊的可選消費行業(yè)的布局，都反映了上述思路?！?br/>
另一家接近滿倉運作的私募星石投資，也看好消費股的修復。
他們對持有人稱：“消費周期等經濟關聯(lián)度高的行業(yè)和公司的反彈明顯落后，市場估值已經修復，但對盈利的預期還在底部。彈性更大的或許是那些估值和盈利都在低位的疫情受損的行業(yè)。當前盈利最差的消費，和經濟逐步正常化關聯(lián)度高的各類順周期資產都可能會有不錯的反彈機會?！?br/>