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2023-02-05
降息預(yù)期消退大半！本周鮑威爾沒能做成的事 非農(nóng)做成了……
更新時(shí)間：2023-02-04 12:45:15作者：智慧百科
從市場利率定價(jià)的變動(dòng)中，就不難看出本周五非農(nóng)數(shù)據(jù)對金融市場的震撼性有多大。
財(cái)聯(lián)社2月4日訊（編輯 瀟湘）在本周美英歐三大央行陸續(xù)結(jié)束新年的首場議息會(huì)議后，或許很少人會(huì)想到，周五的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)會(huì)最終“偷襲”市場，成為本輪“超級(jí)央行周”從天而降的最大“驚雷”……
美國股債市場在本周五雙雙大跌下跌，因數(shù)據(jù)爆表超兩倍多的美國1月非農(nóng)就業(yè)，沉重打擊了市場對美聯(lián)儲(chǔ)年底前降息的預(yù)測。
截止當(dāng)天收盤，美國三大股指全線走弱，成長股領(lǐng)跌——納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌193.86點(diǎn)，至12006.95點(diǎn)，跌幅1.6%。標(biāo)普500指數(shù)下跌43.28點(diǎn)，至4136.48點(diǎn)，跌幅1%。道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)下跌127.93點(diǎn)，至33926.01點(diǎn)，跌幅0.4%。
債券市場的波動(dòng)無疑要更為劇烈，短期國債收益率在本周五普遍大幅飆升了近20個(gè)基點(diǎn)。截止紐約時(shí)段尾盤，2年期美債收益率上漲19.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.307%，5年期美債收益率上漲17.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.665%，10年期美債收益率上漲13個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.529%，30年期美債收益率上漲6.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.615%。
經(jīng)過此輪拋售，市場在本周三美聯(lián)儲(chǔ)加息后積累的漲幅已經(jīng)幾乎完全回吐殆盡。
事實(shí)上，從市場利率定價(jià)的變動(dòng)中，就不難看出本周五非農(nóng)數(shù)據(jù)對金融市場的震撼性有多大。
與3月和5月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)期掛鉤的利率互換合約最新預(yù)計(jì)，這兩個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)將共計(jì)加息39個(gè)基點(diǎn)，高于前預(yù)期的32個(gè)基點(diǎn)。這意味著3月和5月均加息25基點(diǎn)的概率超過50%——換言之，市場利率定價(jià)從原先更為偏向美聯(lián)儲(chǔ)僅再加息一次，變?yōu)榱嗽偌酉纱巍?/strong>
而這甚至還不是更關(guān)鍵的：更為重磅的變化其實(shí)出現(xiàn)在人們對本輪加息終端利率和是否會(huì)降息的定價(jià)上。
最新跡象顯示，在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，那些押注美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年晚些時(shí)候降息的鴿派人士已逐漸被消磨了信心，聯(lián)邦基金期貨交易員現(xiàn)在預(yù)計(jì)今年12月美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率將為4.7%，遠(yuǎn)高于本周早些時(shí)候4.49%的預(yù)估。同時(shí)對利率峰值的預(yù)估更是隨著美聯(lián)儲(chǔ)再加息兩次希望的大增，升至了5%以上。
不夸張地說，在打消市場降息預(yù)期方面，本周三鮑威爾沒做成的事，周五的非農(nóng)報(bào)告卻做成了……
非農(nóng)令所有人不得不重新預(yù)估利率走向
美國勞工部周五公布的數(shù)據(jù)顯示，1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加51.7萬人，是華爾街預(yù)期的兩倍多，同時(shí)也是2022年7月以來新增就業(yè)人數(shù)最多的一次，結(jié)束了連續(xù)五個(gè)月就業(yè)增長放緩的勢頭。此外，失業(yè)率降至3.4％，為1969年5月以來的最低水平。
包括休閑和酒店、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)以及醫(yī)療健康在內(nèi)的多個(gè)行業(yè)就業(yè)人數(shù)都出現(xiàn)了增長。由于一些勞工結(jié)束罷工返回崗位，政府部門就業(yè)人數(shù)也有所增加。平均每周工作時(shí)數(shù)上升到34.7個(gè)小時(shí)，為2022年3月以來的最高值。1月份平均時(shí)薪較上年同期增長4.4%，高于預(yù)期。
有著“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos在非農(nóng)后表示，美國勞工部不僅報(bào)告了1月份不尋常的大幅非農(nóng)就業(yè)增長，對美聯(lián)儲(chǔ)來說更重要的是，該部門還上修了前幾個(gè)月報(bào)告的就業(yè)增幅——去年12月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)則上修至26萬，11月和12月的薪資增長也被上修，在截至1月底的三個(gè)月中，私營部門勞工的時(shí)薪年化增長率為4.6%，高于前三個(gè)月的4.1%，這表明經(jīng)濟(jì)和薪資上升勢頭比之前預(yù)期的更強(qiáng)勁。
Timiraos認(rèn)為，美國就業(yè)市場火爆的新跡象，將使美聯(lián)儲(chǔ)有望在下個(gè)月的會(huì)議上將利率提高25個(gè)基點(diǎn)，并發(fā)出之后可能再次加息的信號(hào)。
許多市場人士也均在隔夜非農(nóng)后發(fā)表了類似的觀點(diǎn)。Pictet Wealth Management高級(jí)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Costerg就表示，“就業(yè)數(shù)據(jù)可能意味著至少還有兩次幅度25基點(diǎn)的加息，而且不排除下次會(huì)議上升息50基點(diǎn)的問題，將再度受到部分美聯(lián)儲(chǔ)官員關(guān)注”。
以Ellen Zentner為首的摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家周五也修改了此前的預(yù)測，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)多進(jìn)行一次25個(gè)基點(diǎn)的加息(5月加息)。他們在給客戶的報(bào)告中寫道，如果勞動(dòng)力市場數(shù)據(jù)繼續(xù)走強(qiáng)，則存在更多的上行風(fēng)險(xiǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)官員力挺12月利率點(diǎn)陣圖
在周五非農(nóng)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)后，率先發(fā)布講話的美聯(lián)儲(chǔ)官員——舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利也立刻對數(shù)據(jù)表現(xiàn)予以了贊揚(yáng)。戴利表示，這是一個(gè)令人驚嘆的數(shù)字，與最近一系列顯示盡管整體經(jīng)濟(jì)放緩但勞動(dòng)力市場依然強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)相符。
戴利是本周美聯(lián)儲(chǔ)決議后首位發(fā)聲的聯(lián)儲(chǔ)官員。她今年在聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)沒有投票權(quán)。從以往的表態(tài)看，戴利在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部更多屬于中間偏鴿派的陣營，而在周五的最新講話中，她則對美聯(lián)儲(chǔ)12月的利率點(diǎn)陣圖表達(dá)了力挺。
戴利表示， 去年12月美聯(lián)儲(chǔ)利率點(diǎn)陣圖預(yù)測是“政策至少將走向何方的一個(gè)良好觀察指標(biāo)”。當(dāng)前需要傳達(dá)給聽眾的最重要的事情是，政策的方向是進(jìn)一步緊縮，之后在一段時(shí)間內(nèi)維持這種限制性的立場?！?/strong>
美聯(lián)儲(chǔ)去年12月的點(diǎn)陣圖預(yù)測顯示，與會(huì)19位聯(lián)儲(chǔ)官員對2023年底利率的預(yù)期中值為5.1%——相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)再加息兩次，同時(shí)年底前不會(huì)降息。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在本周議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)致力于進(jìn)一步收緊政策，直到通脹顯著下降，這需要整個(gè)經(jīng)濟(jì)的需求更廣泛地降溫。鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將再進(jìn)行“幾次”加息，然后在今年內(nèi)保持利率不變，這與早前投資者對美聯(lián)儲(chǔ)將在2023年晚些時(shí)候開始降息的押注相矛盾。
LH Meyer駐華盛頓經(jīng)濟(jì)學(xué)家Derek Tang目前已建議人們，把塵封的“鷹派教科書”拿出來再看看吧，現(xiàn)在市場必須重新考慮尾部結(jié)果以及美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)加息至(點(diǎn)陣圖今年利率中值的)5.1％以上。
巴克萊駐紐約高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Millar則表示，“周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)使市場對通脹下滑將使美聯(lián)儲(chǔ)在2023年下半年開始降息的說法產(chǎn)生懷疑，至少美聯(lián)儲(chǔ)仍然傾向于發(fā)出‘更長時(shí)間內(nèi)維持高利率’的信息，利率峰值或?qū)⒈阮A(yù)期的更高。”
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