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2023-01-31
殃及池魚！美元加息風暴沖擊全球，這些國家扛不住了
更新時間：2022-06-18 12:32:33作者：佚名
?作者：米筐老A
雖然美聯(lián)儲是根據(jù)美國內(nèi)經(jīng)濟情況、來決定是加息還是降息，但因為美元是世界貨幣，所以其影響會波及全球…而受沖擊最大的是新興市場國家。
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6月15日，美聯(lián)儲宣布加息0.75%，將聯(lián)邦基準利率目標區(qū)間提高到1.5%至1.75%之間，這是自1994年以來、近三十年的最大單次加息幅度，也是自今年3月加息0.25%、5月加息0.5%后的連續(xù)第三次加息。
雖然已加息三次，但這并不是結束、而是還在路上。
點陣圖顯示，美聯(lián)儲議息會議的委員們預計到今年底會加息至3.4%，絕大多數(shù)委員預計明年的利息會超過3.5%。
加息只是增加貸款的成本，比加息更要命的是美聯(lián)儲直接縮表、讓市場中的錢變少。
在五月份的議息會議上，美聯(lián)儲宣布將于6月開啟縮表計劃…每月最多減持債券475億、三個月后(即九月份)將加倍至950億美元。
2020年，為了應對疫情沖擊，美聯(lián)儲開啟了印鈔擴表的計劃，把資產(chǎn)負債表由2019年底的約4萬億、在不到兩年的時間內(nèi)迅速增加至約9萬億。而今，美聯(lián)儲又計劃在2025年底之前把資產(chǎn)負債表縮減至4.5萬億。
美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表自2008年以來的變化圖
在全球經(jīng)濟復蘇艱難的情況下，美聯(lián)儲為什么會堅決加息、且幅度如此之大呢？因為美國的通脹爆表了。
美聯(lián)儲議息會議之前，美國公布的5月份CPI漲幅為8.6%，而4月的漲幅為8.3%，本以為3月的8.5%是頂點，哪曾想到間隔一月后再創(chuàng)新高、這個數(shù)字也是創(chuàng)造了1981年12月至今四十余年以來的通脹新高。
通脹如此兇猛，難怪美聯(lián)儲一狠心加息了0.75%、而不是很多人預期的0.5%。
美聯(lián)儲加息如同打開了潘多拉魔盒，會引發(fā)、甚至已經(jīng)引發(fā)了一連串沖擊。
首先受到?jīng)_擊的是美國的資本市場、如股市，美國三大股指中的納斯達克指數(shù)和標準普爾指數(shù)、相對其近期高點跌幅已超20%，標志著進入了技術性熊市。
持續(xù)兩年信貸寬松下的美元盛宴已經(jīng)結束，受盛宴結束沖擊的不僅僅是美國自身、還包括全世界。
美元是美國的貨幣，但它也是世界的貨幣…是世界貿(mào)易和投資的計價貨幣、結算貨幣和支付貨幣，所以美聯(lián)儲的議息不僅影響著美國、更影響全世界。
在美元新一輪的加息周期中，很多國家、尤其是發(fā)展小國/窮國/弱國正在遭受暴擊。
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今年3月以來，印度洋島國、有著2000多萬人口的南亞國家斯里蘭卡在通脹高企/能源燃料危機/長時間停電下，出現(xiàn)一波又一波的抗議浪潮、并引發(fā)社會動蕩和政局動蕩。危機發(fā)生之后，該國20多名內(nèi)閣部長集體辭職，總理也辭職、導致政府下臺。
斯里蘭卡危機的導火索、雖然是俄烏沖突下石油/天然氣等能源價格的上漲，當然也有疫情的沖擊（斯里蘭卡依賴旅游業(yè)，而疫情影響了國際游客的到來），但美元的因素同樣“功不可沒”。
2020年美聯(lián)儲應對疫情沖擊不斷的印鈔放水，推高了包括石油、天然氣在內(nèi)的國際能源價格上漲，這就給包括斯里蘭卡在內(nèi)地能源凈進口國造成了成本壓力。而今年以來美聯(lián)儲為應對通脹又不斷暗示加息信號，造成很多發(fā)展中國家的匯率快速貶值。
油價上漲加上本幣貶值帶來的生活物資價格的上漲，斯里蘭卡成了美聯(lián)儲加息風暴下第一個暴雷的國家。
其實不僅斯里蘭卡，眾多高外債、低外儲的發(fā)展中國家都正游走在崩潰的邊緣。
5月19日，斯里蘭卡宣布一筆到期7800萬美元的債務無法償還、造成實質(zhì)性違約，這是該國自1948年獨立以來第一次出現(xiàn)主權債務違約。
今年2月，南亞國家巴基斯坦為了償還國際債務，不得不以喪失部分國家經(jīng)濟主權而向國際貨幣基金組織（IMF）申請了一筆10.5億美元的貸款。在經(jīng)濟壓力沖擊下，巴基斯坦也出現(xiàn)了政權更迭。
尼泊爾央行發(fā)言人表示，如果經(jīng)濟狀況不能好轉、該國的外匯儲備將在7個月內(nèi)耗盡，同時將面臨債務違約；全球最大的小麥進口國埃及，因外匯儲備近乎枯竭、不得不也向IMF尋求貸款援助。東南亞國家、只有750萬人口的老撾，因債務逐漸到期而外匯縮減、也正面臨債務違約的風險。
近年來，新興市場經(jīng)濟體債務水平大幅上升，未償債務總額從2015年的65萬億美元躍升至2021年底的100萬億美元，而這些債務現(xiàn)在都面臨著到期償還。
據(jù)IMF數(shù)據(jù)顯示，近60%的低收入國家已陷入債務危機或處于債務高風險狀態(tài)，而中等收入發(fā)展中國家的償債負擔目前處在30年來的最高水平。
根據(jù)IMF和世界銀行等機構的數(shù)據(jù)，通過債務額、外匯儲備、通脹指標、生產(chǎn)力成本、產(chǎn)業(yè)結構等指標，以下國家或面臨債務違約風險：阿根廷、土耳其、黎巴嫩、尼泊爾、緬甸、 巴基斯坦、秘魯、捷克、波蘭、馬拉維、智利、 巴拉圭、埃及、蒙古國、老撾等。
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為什么每一次美元加息周期，總是發(fā)展中國家最受傷呢？
這是由發(fā)展中國家的經(jīng)濟結構決定的。
發(fā)展中國家要么沒有什么產(chǎn)業(yè)、要么以旅游業(yè)和自給自足的農(nóng)業(yè)為主，同時也沒有什么壟斷的資源，也就是說沒有什么可以跟其他國家交換的商品或服務。
可這些國家卻需要其他國家的工業(yè)制成品或者石油/天然氣等能源，怎么辦呢？只能借外債購買。而國際通用的貨幣就是美元，所以這些債務多是美元。
這些國家外債到期如何歸還呢？其中的一個方式就是發(fā)新債還舊債。
當美元加息時，發(fā)新債的利率就會上升，這些國家的借債成本也隨之上升，甚至會出現(xiàn)新的融資中相當一部分資金都付了利息的情況。
當然一些海外實業(yè)投資（比如辦廠開礦）和金融投資（比如股債等投資）也構成了發(fā)展中國的外匯來源之一，但因為美元加息、對應的就是這些投資的收益率不那么有吸引力，這也會讓一部分資金流出、影響這些國家的外匯儲備。
美元加息還意味著全球（主要是歐美）的需求收縮，這些發(fā)展中國家本來可以出口些商品換回些外匯，但因為海外需求收縮會造成出口減少、它的背后是外匯收入的減少，如果該國對海外商品的需求剛性（比如必須進口石油或藥品或其他消費品時），就會造成該國貨幣的大幅貶值，一些先知先覺者意識到這種趨勢、也會事先資金逃離讓外匯更少。
國家間的收支平衡，主要是貿(mào)易的平衡、也就是國家間彼此交換商品或服務。
美國向全球提供高科技、創(chuàng)新應用和文化娛樂等服務，以換回自己需要商品；中國/韓國向全球提供工業(yè)制成品，以換回自己需要的商品；澳大利亞/中東國家向全球提供礦產(chǎn)、石油等能源，以換回自己需要的商品……所以這些國家的外債沒有違約的。
債務多不一定就會違約，債務少也不一定就會履約，這還要看這是本幣債和外幣債。
美國聯(lián)邦債務總額30萬億、是世界上負債最多的國家，但它不會違約、因為它欠的是美元本幣債，大不了到期再印好了。日本、中國等國家的債務主要是本幣債。
斯里蘭卡的主權債可能總額也就幾百億，但它是外幣債、自己國家的央行是無法印的，只能用本國的商品或服務去交換…而受疫情影響，本國最大的創(chuàng)匯產(chǎn)業(yè)旅游業(yè)近乎停滯。
美元加息，發(fā)展中國家的美元紛紛回流至美國，再加上美歐消費收縮、影響發(fā)展中國出口創(chuàng)匯，以上又反過來又會降低發(fā)展中國家的信用評級、緊接著就影響新外債發(fā)行或即使發(fā)行利率也很高…可是借的外幣債又到期要還，一系列的沖擊下、這些國家就會紛紛暴雷。
美元加息只是外因，根本原因是這些國家產(chǎn)業(yè)低端，再追根究底是這些國家的國民素質(zhì)弱…包括教育培訓、勞動技能、文化習慣等等。
可一個國家的勞動力素質(zhì)提高、國家治理優(yōu)化、基礎設施完備等是一個很艱難的過程，或許依靠本國的能力根本無法實現(xiàn)。
也因此，在一次又一次的美元加息周期中，很多發(fā)展中國家一次又一次的被收割。