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2023-01-31
20份策略報告詳解A股下半年打法 三大賽道成券商“心頭好”
更新時間：2022-06-18 12:34:38作者：佚名
????編者按：臨近年中，券商研究機(jī)構(gòu)密集發(fā)布A股市場2022年中期策略報告，為投資者解析下半年中國經(jīng)濟(jì)何去何從、A股市場將如何演繹、有哪些投資機(jī)會值得挖掘等問題。今日，《證券日報》特對近期發(fā)布的20份券商中期策略報告進(jìn)行梳理，從大勢、賽道等兩方面予以解讀，供投資者參考。
七成券商看好下半年A股修復(fù)性行情 有樂觀派認(rèn)為“回調(diào)便是加倉良機(jī)”
????本報記者 趙子強(qiáng)
????見習(xí)記者 楚麗君
????臨近年中，下半年A股市場將如何演繹成為投資者關(guān)注的熱點話題。近期，各大券商陸續(xù)發(fā)布策略報告，展望下半年A股市場走勢?！蹲C券日報》記者對這20份中期策略報告梳理后發(fā)現(xiàn)，券商對下半年A股市場走勢存在較大分歧。其中，有14份策略報告對下半年A股走勢持樂觀態(tài)度，6份策略報告則持謹(jǐn)慎態(tài)度。
????樂觀派：
????修復(fù)性行情值得期待
????14家樂觀派券商主要從上半年的風(fēng)險釋放、下半年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期、資本市場高質(zhì)量發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)等方面，對A股市場下半年走勢進(jìn)行了展望。
????“對下半年經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好”成為券商看好A股市場下半年走勢的重要原因。國泰君安證券表示，經(jīng)濟(jì)預(yù)期上修，上證指數(shù)運行區(qū)間上移，回調(diào)便是加倉良機(jī)。穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，疊加疫情負(fù)面沖擊逐步消退，基本面預(yù)期最悲觀時刻已然過去。展望下半年，投資者對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)，風(fēng)險評價下降，風(fēng)險偏好觸底回升，對上證指數(shù)向上修正一個運行區(qū)間。
????開源證券指出，展望未來，A股市場有望反轉(zhuǎn)。今年下半年，既不會重現(xiàn)2020年疫情后一帆風(fēng)順的反轉(zhuǎn)一幕，也不會再現(xiàn)2018年時的持續(xù)熊市，應(yīng)該會“絕境逢生、砥礪前行”。看好后市的樂觀因素主要有兩個：一是出口仍具韌性；二是基建穩(wěn)增長意愿較強(qiáng)。這兩方面因素對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不容忽視。
????“隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，中國經(jīng)濟(jì)不斷恢復(fù)，加之資本市場高質(zhì)量發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，A股市場有望迎來階段性反彈機(jī)會，對上半年的弱勢格局進(jìn)行修復(fù)。下半年A股市場的修復(fù)性行情值得期待。”東莞證券如此表示。
????“上半年風(fēng)險充分釋放”成為券商看好下半年行情的另一重要因素。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日收盤，今年以來上證指數(shù)已累計下跌8.87%。
????平安證券表示，“今年中國經(jīng)濟(jì)的政策環(huán)境是穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)并存，下半年對A股的配置也將面臨價值和成長的選擇。市場在經(jīng)歷了上半年的風(fēng)險釋放后，下半年結(jié)構(gòu)性機(jī)會將逐漸增多?！?/p>
????中銀證券在策略報告中指出，“今年下半年，A股市場有望走出U型底，反轉(zhuǎn)向上的確定性較高，大概率不會出現(xiàn)殺跌風(fēng)險。投資者可選取中周期景氣度較高、短周期景氣度回暖的行業(yè)個股進(jìn)行配置，這或許是下半年投資致勝的關(guān)鍵?！?/p>
????財通證券認(rèn)為，A股的市場底已基本探明，投資者對大勢不用悲觀，可積極作為、積極選股、積極布局。但A股市場存量資金博弈的格局尚未改變，在當(dāng)前選股對短期盈利兌現(xiàn)的重視程度將超過對估值的關(guān)注。
????中信建投證券預(yù)計，在新一輪政策加碼后，A股市場在三季度有望再次上攻，成長風(fēng)格股將領(lǐng)先。
????謹(jǐn)慎派：
????內(nèi)外部環(huán)境仍面臨挑戰(zhàn)
????6家謹(jǐn)慎派券商在對下半年A股市場走勢進(jìn)行展望時，更偏重內(nèi)外部環(huán)境因素對A股市場的挑戰(zhàn)，以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、估值擴(kuò)張空間等因素對A股市場的影響。
????中金公司在策略報告中指出，A股估值當(dāng)前處在歷史區(qū)間偏低水平，具備中線投資價值。但下半年內(nèi)外部環(huán)境仍面臨一定挑戰(zhàn)，A股市場上行需要更多催化劑的支持。建議投資者先求“穩(wěn)”，而后伺機(jī)而“進(jìn)”。
????光大證券表示，目前A股市場處于低估值與低盈利預(yù)期的均衡中，預(yù)期后市下調(diào)的時間點會在中報披露結(jié)束后，這仍是大盤需要克服的一個阻力。三季度市場可能整體維持震蕩，并有階段性下行風(fēng)險。若經(jīng)濟(jì)層面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，市場拐點有望出現(xiàn)在三季度與四季度交替之時。
????東興證券認(rèn)為，下半年策略展望的核心關(guān)鍵詞是“謀定后動、知止有得”。A股估值擴(kuò)張空間有限，靜待盈利拐點出現(xiàn)。
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下半年A股掘金去哪兒？ 券商集中看好消費復(fù)蘇、穩(wěn)增長、成長三大賽道
????本報記者 趙子強(qiáng)
????見習(xí)記者 任世碧
????近期，中信建投證券、華泰證券、國泰君安證券、中金公司等20家券商公布了2022年中期策略報告，消費復(fù)蘇、穩(wěn)增長、成長等成為上述中期策略報告的高頻詞。
????15家券商
????看好消費復(fù)蘇賽道
????上述券商發(fā)布的2022年中期策略報告中，包括中信建投證券、華泰證券、國泰君安證券、中金公司等在內(nèi)的15家券商看好今年下半年消費復(fù)蘇賽道的投資機(jī)會。
????“受相關(guān)政策刺激，消費信心明顯恢復(fù)，下半年消費賽道有望穩(wěn)步復(fù)蘇。”東莞證券表示，一方面，5月份以來全國不少地方出臺了購車補(bǔ)貼、放寬限購等各項促消費政策，還推出階段性減征部分乘用車購置稅政策，以刺激汽車銷售，促進(jìn)消費穩(wěn)步復(fù)蘇；另一方面，隨著疫情影響逐步減弱，下半年居民消費意愿回升概率加大。這些都有助于下半年消費穩(wěn)步復(fù)蘇，建議關(guān)注消費復(fù)蘇主線，比如食品飲料、汽車、家電、交運以及估值合理的醫(yī)藥板塊。
????“預(yù)計下半年價值與消費板塊將有突出表現(xiàn)。”光大證券表示，消費與穩(wěn)增長的行情有望持續(xù)。年初以來，A股市場在波動中體現(xiàn)出明顯的貝塔行情，除能源板塊之外，防御性板塊整體表現(xiàn)相對更好。展望下半年，在上市公司整體盈利下行的背景下，預(yù)計價值股將跑贏成長股，消費板塊將跑贏制造板塊。預(yù)計消費賽道將在下半年有突出表現(xiàn)。在具體的細(xì)分行業(yè)上，綜合考慮配置估值、近期景氣度與基金配置比例的因素，下半年消費賽道有三條細(xì)分主線值得關(guān)注：一是景氣度確定性高、基金持有底倉的白酒板塊和醫(yī)藥板塊；二是受益于促消費政策的汽車板塊、家電板塊；三是景氣度有望修復(fù)的社服板塊、商貿(mào)零售板塊。
????12家券商
????推薦穩(wěn)增長賽道
????已公布的20家券商2022年中期策略報告中，包括中信建投證券、國泰君安證券、光大證券、中金公司等在內(nèi)的12家券商看好下半年穩(wěn)增長賽道的投資機(jī)會。
????川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，在穩(wěn)增長背景下，下半年財政端有望延續(xù)發(fā)力，上市公司利潤有望進(jìn)一步修復(fù)。建議從政策角度布局：關(guān)注新老基建，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是“穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需”的有效手段，疊加當(dāng)前專項債加速下發(fā)，預(yù)計下半年基建投資仍存在較大增量，相關(guān)行業(yè)值得持續(xù)關(guān)注。
????“與穩(wěn)增長相關(guān)的各個板塊目前估值普遍都不高。”光大證券表示，下半年穩(wěn)增長賽道有三條細(xì)分主線值得關(guān)注：一是景氣度有望上升、且在基建投資上行區(qū)間里表現(xiàn)較好的傳統(tǒng)基建領(lǐng)域；二是受益于政策發(fā)力的新型基建領(lǐng)域；三是有望在困境中實現(xiàn)反轉(zhuǎn)的房地產(chǎn)領(lǐng)域。
????中金公司建議積極關(guān)注穩(wěn)增長相關(guān)政策支持或有政策支持預(yù)期的領(lǐng)域，比如，基建（傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施及部分新基建）、建材、汽車等產(chǎn)業(yè)。
????11家券商
????傾向成長賽道
????已公布的20家券商2022年中期策略報告中，包括中信建投證券、國泰君安證券、國聯(lián)證券、中銀證券等在內(nèi)的11家券商看好下半年成長賽道的投資機(jī)會。
????國泰君安證券表示，隨著穩(wěn)增長政策不斷發(fā)力，投資風(fēng)格從僅強(qiáng)調(diào)業(yè)績確定性類現(xiàn)金資產(chǎn)轉(zhuǎn)向需求邊際改善的盈利高增長板塊，看好受益于政策支持、增量經(jīng)濟(jì)帶來的需求恢復(fù)彈性較大的成長類公司，在回調(diào)時“上車”可選成長股。配置上，首先應(yīng)配置高景氣成長板塊，包括電動車、光伏、風(fēng)電、軍工、計算機(jī)等行業(yè)。
????“在流動性充裕的背景下，下半年市場投資主線將從低估值、穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向業(yè)績高增長?！敝秀y證券表示，一方面歸因于經(jīng)濟(jì)需求彈性；另一方面基于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的成長趨勢。中游制造業(yè)集聚的高景氣成長企業(yè)下半年的盈利優(yōu)勢有望保持在較高水平。經(jīng)歷上半年的估值擠壓和盈利下調(diào)后，成長賽道下半年有望重新回到起跑線上，蓄勢待發(fā)。
????平安證券認(rèn)為，本輪市場的選擇與2020年有些類似，成長賽道仍將是下半年的重要配置方向，以成長股為主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性震蕩上行將是下半年A股運行的主基調(diào)。當(dāng)前A股市場估值已回歸至歷史均值以下，成長股的估值更具相對彈性，可以重點關(guān)注“低碳經(jīng)濟(jì)+數(shù)字經(jīng)濟(jì)”概念股。一是低碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域：二是新能源產(chǎn)業(yè)鏈和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈；三是是數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，主要體現(xiàn)在智能化汽車產(chǎn)業(yè)鏈+智能制造。
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