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2023-01-31
監(jiān)管出手，罰！券商研報(bào)“吹噓”股票前景，竟遭公司劃清界限
更新時(shí)間：2022-06-18 12:36:29作者：佚名
分析師不靠譜被投資者吐槽的多，但今日有分析師因研報(bào)質(zhì)量問題受到處罰。
6月17日，上海證監(jiān)局發(fā)布關(guān)于對(duì)黃卓采取監(jiān)管談話措施的決定。上海證監(jiān)局表示，上海證券有限責(zé)任公司發(fā)布的證券研究報(bào)告《原料自主可控，引領(lǐng)POCT檢測(cè)發(fā)展》存在分析結(jié)論的合理依據(jù)不夠充分、研究報(bào)告發(fā)布前的質(zhì)量控制存在不足的情形。
上海證監(jiān)局表示，黃卓作為證券研究報(bào)告《原料自主可控，引領(lǐng)POCT檢測(cè)發(fā)展》的署名分析師，對(duì)研究報(bào)告分析結(jié)論的合理依據(jù)不夠充分負(fù)有責(zé)任。根據(jù)《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》第三十二條的規(guī)定，決定對(duì)其采取監(jiān)管談話措施。
研報(bào)“吹噓”股票前景
公司“火速”劃清界限
早在今年1月11日，上海證券研究所分析師黃卓發(fā)布長達(dá)40頁的安旭生物個(gè)股研報(bào)，題目為《安旭生物深度報(bào)告：原料自主可控，引領(lǐng)POCT檢測(cè)發(fā)展》。
報(bào)告稱，持續(xù)看好市場(chǎng)廣闊的POCT檢測(cè)賽道。安旭生物屬于優(yōu)質(zhì)賽道內(nèi)具有高度原料自供能力、品類豐富的核心POCT試劑提供商，在海外疫情催化，以及獨(dú)家自測(cè)筆銷售帶動(dòng)下業(yè)績有望顯著增厚。公司未來亦可借助大量的盈利現(xiàn)金進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)、渠道擴(kuò)建和產(chǎn)能提升，前景廣闊。
在“投資建議”中，報(bào)告對(duì)安旭生物出具了推薦“買入”評(píng)級(jí)，并預(yù)計(jì)安旭生物2021年至2023年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.26億元、29.88億元、16.55億元，同比增長11.9%/311.5%/-44.6%，對(duì)應(yīng)PE估值為15.08倍/3.67倍/6.62倍（以1月7日收盤價(jià)計(jì)算）。研報(bào)還采用分部估值方法，預(yù)計(jì)公司“合理市值約為252億元”。截至研報(bào)發(fā)布當(dāng)日收盤，安旭生物總市值為157.75億元，兩者相比有60%的潛在增長空間。
值得一提的是，上海證券的這篇研報(bào)發(fā)布當(dāng)天也正處于安旭生物股價(jià)持續(xù)上漲的階段。截至1月11日收盤，安旭生物股價(jià)已連續(xù)4日20%漲停。
1月11日晚間，安旭生物披露公司 2021年年度業(yè)績預(yù)增暨澄清說明公告。安旭生物表示，公司關(guān)注到上海證券研究所發(fā)表的研報(bào)對(duì)公司2022年至2023年業(yè)績進(jìn)行了盈利預(yù)測(cè)，為避免對(duì)投資者造成誤導(dǎo)、維護(hù)公司合法權(quán)益，公司現(xiàn)作如下說明：
一是公司未接受過上海證券相關(guān)人員任何形式的訪談?wù){(diào)研等活動(dòng)，也從未向外界提供過尚未披露的相關(guān)業(yè)績數(shù)據(jù)及公司經(jīng)營數(shù)據(jù)。
二是報(bào)告僅為上海證券研究所意見，不代表公司立場(chǎng)。截至目前，公司未做過任何2022-2023年的業(yè)績預(yù)測(cè)。鑒于境外疫情發(fā)展及控制情況、檢測(cè)方法的選擇、境外市場(chǎng)推廣力度、客戶認(rèn)可程度、市場(chǎng)競(jìng)爭程度、其他國家疫情防控政策等多種影響因素，公司無法預(yù)測(cè)2022-2023年的業(yè)績情況。
此外，安旭生物還表示：公司上市以后，從未接受任何投資機(jī)構(gòu)任何形式的訪談?wù){(diào)研等活動(dòng)，也從未向外界提供過尚未披露的相關(guān)業(yè)績數(shù)據(jù)及公司經(jīng)營數(shù)據(jù)。
券商研報(bào)頻被“打臉”
監(jiān)管力度持續(xù)加強(qiáng)
近年來，在券商研究業(yè)務(wù)競(jìng)爭逐漸加大的背景下，疏忽研報(bào)質(zhì)量管控影響研報(bào)專業(yè)性和信服力的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，不僅導(dǎo)致上市公司被動(dòng)出面向投資者澄清說明，涉事分析師也大多被監(jiān)管部門處罰。
2016年10月，一篇名為《福成深度報(bào)告二：3個(gè)100億支撐市值翻倍》的證券研究報(bào)告引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。該研報(bào)把福成股份描述成“殯葬行業(yè)未來絕對(duì)龍頭”，3個(gè)100億值得關(guān)注：一是“120 億市值有140億凈利潤”，二是“100 億基金并購各地經(jīng)營性墓地牌照”，三是“大股東手中100億現(xiàn)金”。
然而，僅僅一周后，研報(bào)中所涉上市公司福成股份發(fā)布澄清公告，對(duì)研報(bào)有關(guān)內(nèi)容予以澄清。
最終，這份研報(bào)也迎來了監(jiān)管處罰。2016年11月，江蘇證監(jiān)局對(duì)該報(bào)告署名的兩名分析師及涉事券商研究所所長采取了監(jiān)管談話措施的決定。2020年7月，江蘇監(jiān)管局發(fā)布行政處罰決定書，對(duì)上述兩名分析師分別對(duì)處以五萬元和十五萬元罰款。
記者注意到，隨著問題研報(bào)現(xiàn)象的不斷發(fā)酵，各監(jiān)管部門近期也正在加大力度對(duì)研報(bào)內(nèi)容進(jìn)行管理和監(jiān)督。去年9月，證監(jiān)會(huì)在回復(fù)網(wǎng)友留言時(shí)表示，將持續(xù)加強(qiáng)證券公司發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)監(jiān)管，規(guī)范從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)證券市場(chǎng)良好秩序。
證監(jiān)會(huì)指出，《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》(證監(jiān)會(huì)公告〔2020〕20號(hào))明確了證券研究報(bào)告形成、發(fā)布、使用等監(jiān)管規(guī)定，要求發(fā)布證券研究報(bào)告的證券公司應(yīng)“遵循獨(dú)立、客觀、公平、審慎原則，有效防范利益沖突”“建立健全業(yè)務(wù)管理制度，對(duì)發(fā)布證券研究報(bào)告行為及相關(guān)人員實(shí)行集中統(tǒng)一管理”“做好證券研究報(bào)告發(fā)布前的質(zhì)量控制和合規(guī)審查”，署名的證券分析師應(yīng)當(dāng)“保證信息來源合法合規(guī)，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論具有合理依據(jù)”。
證監(jiān)會(huì)表示，2020年以來，證監(jiān)會(huì)依法對(duì)違反上述要求的證券分析師和證券公司采取了行政監(jiān)管措施，對(duì)研究依據(jù)不充分、研究方法不審慎、質(zhì)量控制和合規(guī)審查流于形式等問題進(jìn)行了嚴(yán)厲處罰。同時(shí)，指導(dǎo)證券業(yè)協(xié)會(huì)組織專業(yè)培訓(xùn)、強(qiáng)化自律管理，完善分類評(píng)價(jià)機(jī)制，持續(xù)督促、引導(dǎo)證券公司加大業(yè)務(wù)投入、培育專業(yè)人才、強(qiáng)化合規(guī)管理，推動(dòng)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。
責(zé)編：張曉光 校對(duì)：張 宇 制作：何永欣
圖編：趙雁旎 監(jiān)制：林艷興
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