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中國(guó)基金報(bào) 格林

根據(jù)空頭頭寸跟蹤網(wǎng)站Breakout Point 統(tǒng)計(jì)，日前，全球最大的對(duì)沖基金橋水披露了其持有的歐洲公司凈空頭頭寸。截至6月13日或6月14日（不同市場(chǎng)披露周期略有差別）根據(jù)Breakout Point統(tǒng)計(jì),按照本周三收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，這些凈空頭頭寸約折合52億歐元。據(jù)路透援引Breakout POINT最新數(shù)據(jù)，最新的凈空頭頭寸已可折合67億美元，約折合450億元人民幣，涉及21家公司。

基金君從歐洲各大市場(chǎng)的官方披露平臺(tái)獲悉，橋水已調(diào)整戰(zhàn)線，目前尚不明確是準(zhǔn)備平倉(cāng)離場(chǎng)還是戰(zhàn)術(shù)調(diào)整。橋水是全球最大對(duì)沖基金，最新管理規(guī)模1500億美元。雷.達(dá)里奧是橋水創(chuàng)始人。

根據(jù)歐元區(qū)的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，當(dāng)機(jī)構(gòu)持有上市公司股票的凈空頭頭寸超過(guò)一定的比例，機(jī)構(gòu)需要做出披露。基金君跟蹤歐洲各個(gè)市場(chǎng)信息披露發(fā)現(xiàn)，橋水并不常出現(xiàn)在這些市場(chǎng)的空頭頭寸披露網(wǎng)站。這意味著要么它持有這些市場(chǎng)上市公司的空頭頭寸，但是尚未達(dá)到披露要求的下限，要么根本就沒(méi)有是常有這些市場(chǎng)上市公司的空頭頭寸。

Breakout POINT表示，這些頭寸似乎是在近期累積的。不確定橋水是否因?yàn)樽隹誗TOXX歐洲50指數(shù)，因?yàn)檫@些股票與STOXX歐洲50指數(shù)成分股有很大重疊。而此前媒體報(bào)道，橋水表示在做空歐洲和美國(guó)公司債，因?yàn)閾?dān)心全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。

Breakout POINT表示，據(jù)其統(tǒng)計(jì),這一空頭頭寸的總金額是非常大的。他們印象中很少有其它的資金管理人持有的空頭頭寸達(dá)到這么大。唯一的例外可能就是橋水自己。2018年1季度和2020年1季度橋水曾經(jīng)持有金額巨大的歐洲公司股票凈空頭頭寸。2020年那次， Breakout POINT統(tǒng)計(jì)橋水持有40家歐洲公司的空頭頭寸。

來(lái)源：Breakout POINT網(wǎng)站。注：值得注意的是，Breakout POINT統(tǒng)計(jì)的為截至6月13日或6月14日的數(shù)據(jù)，橋水最新的凈空頭持倉(cāng)已經(jīng)有所變化。

不過(guò)，記者查詢(xún)德國(guó)的官方信息披露平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，橋水對(duì)很多公司的凈空頭頭寸從2020年3月之后中斷，到2022年5月或者最近重續(xù)。這說(shuō)明要么2020年3月之后2022年5月之前，橋水要么對(duì)這些空頭持倉(cāng)平倉(cāng)了，要么持有的凈空頭倉(cāng)位降低至披露要求的最低線以下了，近期則對(duì)這些公司做空有加碼趨勢(shì)。例如橋水對(duì)化工龍頭巴斯夫的凈空頭披露2020年最后一個(gè)披露日是3月24日，緊接著下一個(gè)披露日就是2022年的5月13日。

來(lái)源：德國(guó)官網(wǎng)披露平臺(tái)聯(lián)邦公報(bào)官網(wǎng)

德國(guó)官方信息披露平臺(tái)聯(lián)邦公報(bào)顯示，截至6月15日，橋水披露的德國(guó)公司凈空頭頭寸有所變化。截至6月15日，橋水披露的做空的公司變成了SAP，西門(mén)子有限公司、阿迪達(dá)斯等公司。

來(lái)源：聯(lián)邦公報(bào)官網(wǎng)

疫情影響和中國(guó)業(yè)務(wù)受挫，阿迪達(dá)斯在法蘭克福交易所上市的股票今年以來(lái)已經(jīng)下挫了35.92%。

我們?cè)賮?lái)看看，橋水對(duì)法國(guó)公司的做空情況。這兩天橋水對(duì)法國(guó)上市公司的做空情況也在調(diào)整。例如法國(guó)官方信息披露平臺(tái)顯示，截至6月16日，橋水披露的持有三家法國(guó)公司的凈空頭頭寸Sanofi、AXA和SAFRAN。這與Breakout POINT統(tǒng)計(jì)時(shí)的情況已經(jīng)有所變化。

來(lái)源：法國(guó)官方披露平臺(tái)

我們?cè)賮?lái)看橋水對(duì)荷蘭上市公司做空情況。截至6月15日，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)橋水對(duì)荷蘭公司凈空頭頭寸的披露情況（代表它可能已經(jīng)平倉(cāng)或者持有的凈空頭頭寸比例低于要求，不需要披露），6月14日，橋水僅披露了一家公司的凈空頭頭寸就是支付公司Adyen。不過(guò)，6月13日，橋水披露了持有光刻膠巨頭阿斯麥的凈空頭頭寸。

來(lái)源：荷蘭官網(wǎng)披露平臺(tái)

阿斯麥近年來(lái)股價(jià)也下跌了超過(guò)35%。

不過(guò)橋水作為一家宏觀基金，組合持有多個(gè)國(guó)家多個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別資產(chǎn)，也不宜對(duì)其持倉(cāng)做過(guò)多解讀。2020年回應(yīng)媒體報(bào)道其持有的歐洲公司的空頭頭寸時(shí)表示，“雖然我們不會(huì)評(píng)論我們的具體頭寸，但橋水在世界各地150多個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行交易，因此有許多相互關(guān)聯(lián)的頭寸，通常是對(duì)沖其他頭寸，而這些經(jīng)常發(fā)生變化。因此，在任何時(shí)候考慮任何一個(gè)頭寸，試圖確定一個(gè)總體戰(zhàn)略都是不正確的?！?/p>

機(jī)構(gòu)預(yù)警歐元區(qū)崩潰風(fēng)險(xiǎn)

日前，歐央行正式宣布將結(jié)束多年來(lái)的超寬松貨幣政策。作為“歐洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)晴雨表”的意大利與德國(guó)國(guó)債的收益率之差，本周擴(kuò)大至2.4%，接近危險(xiǎn)區(qū)域。

歐元區(qū)內(nèi)部金融狀況分化嚴(yán)重，通脹高企。與此同時(shí)，歐元“跌跌不休”，不少機(jī)構(gòu)發(fā)出預(yù)警：歐元區(qū)崩潰風(fēng)險(xiǎn)加劇。

歐央行發(fā)表鷹派言論后，歐洲債市價(jià)格不斷下跌，收益率進(jìn)一步刷新多年高位。投資者紛紛拋售南歐等邊緣國(guó)政府債券，尤其是債臺(tái)高筑的意大利。

瑞士百達(dá)財(cái)富管理亞洲宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管陳東表示，歐洲目前面臨的情況非常復(fù)雜，俄烏沖突的沖擊，消費(fèi)者的信心降至冰點(diǎn)，能源價(jià)格飆升，讓消費(fèi)者實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力受到很大的影響，企業(yè)預(yù)期也開(kāi)始惡化。歐洲的通脹主要是由能源價(jià)格推動(dòng)的，由需求推動(dòng)的不多，工資上漲不敵美國(guó)。在這個(gè)背景下，面對(duì)通脹快速上升，歐洲央行也轉(zhuǎn)得更加“鷹派”。

其中部分國(guó)家尤其脆弱?！岸獯罄莻鹘y(tǒng)上經(jīng)濟(jì)面比較差的國(guó)家，最近由于通脹的上升、市場(chǎng)對(duì)央行緊縮的預(yù)期，從歷史的經(jīng)驗(yàn)看，意大利與德國(guó)國(guó)債的收益率之差已經(jīng)進(jìn)入了相對(duì)來(lái)說(shuō)比較危險(xiǎn)的區(qū)域。眼下央行想要緊縮來(lái)對(duì)抗通脹，這個(gè)過(guò)程中會(huì)不會(huì)帶來(lái)意想不到的其他沖擊是一個(gè)非常大的考驗(yàn)?！标悥|說(shuō)。

來(lái)源：short squeeze官網(wǎng)

來(lái)自空頭頭寸追蹤網(wǎng)站short squeeze的信息與陳東的說(shuō)法較為吻合。6月最新一期機(jī)構(gòu)持有的歐洲ETF（IEV）的凈空頭頭寸較上一期增加了27%。另一只德國(guó)ETF-EWG，機(jī)構(gòu)6月最新一期持有的凈空頭頭寸較上一期增加了19%。

來(lái)源：Short squeeze 官網(wǎng)

對(duì)沖基金大鱷們齊出手

不只是橋水，出于各種目的，其它全球?qū)_基金也增加了對(duì)歐洲公司的做空力度。

德國(guó)官網(wǎng)披露平臺(tái)聯(lián)邦公報(bào)的信息顯示，2022年截至目前已經(jīng)披露167項(xiàng)機(jī)構(gòu)的凈空頭頭寸披露，2021年這一數(shù)值是22, 2020年這一數(shù)值也只有33。哪些機(jī)構(gòu)在做空德國(guó)上市公司的股票呢？包括Citadel、千禧年管理、以及馬歇爾韋氏等對(duì)沖基金巨頭。我們以Citadel對(duì)一家名為L(zhǎng)AZARD公司的凈空頭頭寸為例。Citadel首次披露對(duì)它的凈空頭頭寸是在今年的3月。

來(lái)源：聯(lián)邦公報(bào)

千禧年旗下千禧年國(guó)際管理對(duì)一家名為Standard lithium的凈空頭頭寸披露始于2021年12月，中間沉寂了幾個(gè)月，近期有加碼的趨勢(shì)。

來(lái)源：聯(lián)邦公報(bào)

馬歇爾韋氏對(duì)阿迪達(dá)斯的做空力度今年在加大

來(lái)源：聯(lián)邦公報(bào)

對(duì)沖基金押注歐元貶值

能源危機(jī)、通脹飆升、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為歐洲正在醞釀“完美風(fēng)暴”。由此帶來(lái)歐元兌美元匯率貶值，有交易員認(rèn)為歐元可能跌至與美元平價(jià)。

來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)

截至目前，歐元兌美元匯率徘徊在1歐元兌1.0484美元左右的水平，從去年6月約1歐元兌1.22美元的水平穩(wěn)步下跌。近期，歐元甚至一度跌至略高于1歐元兌1.03美元的水平。這是歐元兌美元20年來(lái)首次接近平價(jià)，有部分對(duì)沖基金早已押注于此。交易員們正通過(guò)外匯期權(quán)押注歐元兌美元匯率達(dá)到平價(jià)，大量押注歐元的看跌期權(quán)已成為最受歡迎的外匯交易衍生品。

編輯：艦長(zhǎng)

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