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      1. 招商策略:為何A股獨(dú)樹一幟的強(qiáng)?

        更新時(shí)間:2022-06-20 11:30:49作者:佚名

        招商策略:為何A股獨(dú)樹一幟的強(qiáng)?

        來源:金融界

        6月以來,A股在全球資本市場獨(dú)樹一幟的走勢有其背后深層次的核心原因,在中國經(jīng)濟(jì)/貨幣政策均向好、產(chǎn)業(yè)趨勢方興未艾以及全球政治格局新變化的環(huán)境下,全球資本持續(xù)流入A股,預(yù)計(jì)后續(xù)A股將延續(xù)此前震蕩上行走勢,全年走出√的概率進(jìn)一步提升。板塊方面,繼續(xù)關(guān)注新開工和施工提速受益板塊及疫后經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)主線的傳統(tǒng)周期品、新基建及部分消費(fèi)。

        核心觀點(diǎn)

        【觀策·論市】六月以來,中國在全球資本市場獨(dú)樹一幟的強(qiáng),“以我為主”特征強(qiáng)烈,我們認(rèn)為有以下四方面原因:1)全球政治格局新變化,全球資本再配置;2)中國與全球經(jīng)濟(jì)趨勢背離,中國經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇,全球經(jīng)濟(jì)可能從滯漲走向衰退;3)過去兩年中國貨幣政策穩(wěn)健、通脹穩(wěn)定,而利率、匯率在5月以后回歸穩(wěn)定,而歐美發(fā)達(dá)國家通脹嚴(yán)重、貨幣政策踩剎車,資本市場動(dòng)蕩;4)中國在新能源、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、醫(yī)療器械及創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢方興未艾,全球產(chǎn)業(yè)趨勢創(chuàng)新優(yōu)勢在我,吸引外資流入。預(yù)計(jì)A股將會(huì)延續(xù)此前的上行趨勢,呈現(xiàn)震蕩上行的走勢,全年走出√的概率進(jìn)一步提升。盡管市場很多人擔(dān)憂會(huì)調(diào)整,即便發(fā)生了,也只是上行周期中正常調(diào)整。當(dāng)前流動(dòng)性十分充裕,對A股估值產(chǎn)生正面支撐。后續(xù)隨著穩(wěn)增長政策進(jìn)一步落地,新增社融增速有望震蕩走高,A股盈利增速有望在三季度明顯改善,進(jìn)入上行周期。板塊方面,仍然重點(diǎn)推薦傳統(tǒng)基建及地產(chǎn)新開工和施工提速受益板塊【工業(yè)金屬】【化工】【建材】;以新能源基建新開工和施工提速【光伏】【風(fēng)電】【儲能】【鋰礦】;消費(fèi)活動(dòng)恢復(fù)關(guān)注各地方推出的消費(fèi)券活動(dòng)從量變到質(zhì)變以及支持剛性和改善性住房需求帶來的【食品】【家居】【消費(fèi)建材】等方向。

        【復(fù)盤·內(nèi)觀】本周A股市場指數(shù)多數(shù)上漲,主要原因在于,1)國內(nèi)疫情大幅緩解后,投資者預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)正式回到復(fù)蘇周期;2)當(dāng)前流動(dòng)性十分充裕,銀行間利率和理財(cái)產(chǎn)品利率加速下行,對A股估值產(chǎn)生正面支撐;3)近期部分高景氣板塊數(shù)據(jù)繼續(xù)超預(yù)期,帶動(dòng)市場情緒;4)中美貨幣政策和經(jīng)濟(jì)周期背離,全球資金持續(xù)流入A股。

        【中觀·景氣】4月全球半導(dǎo)體銷售額同比增幅縮窄,美洲地區(qū)銷量同比增幅擴(kuò)大,歐洲、日本、中國和亞太地區(qū)銷量同比增幅縮窄。5月份主要企業(yè)挖掘機(jī)銷量同比降幅收窄,裝載機(jī)銷量同比下降,工業(yè)機(jī)器人(8.590,0.13,1.54%)產(chǎn)量當(dāng)月同比降幅擴(kuò)大,金屬切削機(jī)床產(chǎn)量當(dāng)月同比降幅縮窄。1-5月份房屋竣工面積、商品房銷售額、商品房銷售面積、房屋新開工面積、開發(fā)資金來源累計(jì)值同比降幅均擴(kuò)大,房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比仍為負(fù)值。1-5月我國發(fā)電量累計(jì)同比增幅收窄,5月我國用電量同比增速持續(xù)為負(fù)值。

        【資金·眾寡】內(nèi)外資凈流入,基金發(fā)行小幅回落。北上資金本周凈流入174.0億元;融資資金前四個(gè)交易日合計(jì)凈流入220.3億元;新成立偏股類公募基金30.9億份,較前期下降8.3億份;ETF凈申購,對應(yīng)凈流入0.8億元。行業(yè)偏好上,北上資金凈買入規(guī)模較高的為食品飲料、銀行、醫(yī)藥生物等;融資資金凈買入非銀金融、化工、電氣設(shè)備等;信息技術(shù)ETF申購較多,券商ETF贖回較多。重要股東凈減持規(guī)模擴(kuò)大,計(jì)劃減持規(guī)模下降。

        【主題·風(fēng)向】本周產(chǎn)業(yè)觀察——5月光伏裝機(jī)超預(yù)期,繼續(xù)關(guān)注新能源賽道。國內(nèi)5月單月新增光伏裝機(jī)6.83GW,同比增長140%,環(huán)比增長86%,超市場預(yù)期。下半年至明年,隨著國內(nèi)風(fēng)光大基地加速開工,海外歐盟與美國加速光伏裝機(jī),光伏產(chǎn)業(yè)將維持高景氣,建議繼續(xù)關(guān)注新能源賽道投資機(jī)會(huì)。

        【數(shù)據(jù)·估值】本周全部A股估值水平較上周上行,PE(TTM)上行0.2X至14.6X,處于歷史估值水平的37.9%分位數(shù)。板塊估值漲跌分化,其中,電氣設(shè)備板塊估值上漲較多,采掘板塊下跌較多。

        【風(fēng)險(xiǎn)提示】經(jīng)濟(jì)波動(dòng)超預(yù)期,海外需求萎縮超預(yù)期,政策支持力度不及預(yù)期。

        01

        觀策·論市——為何A股獨(dú)樹一幟的強(qiáng)

        2021年11月8日,我們發(fā)布2022年年度策略報(bào)告《從喧囂到平淡,靜候新起點(diǎn)》,強(qiáng)調(diào)2022年A股整體態(tài)勢類似“√”,新增社融增速在三季度前后轉(zhuǎn)正,帶來盈利預(yù)期上行,A股將迎來新一輪上行周期的起點(diǎn)。后續(xù)在多篇報(bào)告中我們反復(fù)提到“四月中下旬到五月中上旬A股將會(huì)出現(xiàn)上行周期起點(diǎn)”。1月23日,我們發(fā)布報(bào)告《中美貨幣政策背離后A股怎么走?見底信號是什么?》,2月13日,我們發(fā)布報(bào)告《新增社融增速轉(zhuǎn)正與A股轉(zhuǎn)機(jī)》, 3月13日,我們發(fā)布報(bào)告《A股尋底、筑底或已經(jīng)開啟》, 3月19日,我們發(fā)布報(bào)告《A股歷史大底是如何煉成的?》, 5月4日,我們發(fā)布報(bào)告《拐點(diǎn)已至,上行將始》提出A股過去的調(diào)整和當(dāng)前的估值已經(jīng)對過去諸多沖擊進(jìn)行了充分定價(jià),未來將會(huì)隨著疫情緩解、穩(wěn)增長發(fā)力、外部環(huán)境緩解進(jìn)入震蕩上行周期。6月5日我們發(fā)布6月策略觀點(diǎn)《上行確立,調(diào)整不懼》,提出,A股將會(huì)延續(xù)此前的上行趨勢,呈現(xiàn)震蕩上行的走勢,全年走出√的概率進(jìn)一步提升。盡管市場很多人擔(dān)憂會(huì)調(diào)整,即便發(fā)生了,也只是上行周期中正常調(diào)整。疫情緩解后,中國經(jīng)濟(jì)正式回到復(fù)蘇周期。交易復(fù)蘇以及通脹成為下一階段核心策略。

        中國社融超預(yù)期,當(dāng)前國內(nèi)流動(dòng)性充裕,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期相對確定,加上出口也超預(yù)期,國內(nèi)形勢持續(xù)好轉(zhuǎn);但是全球通脹壓力加大,歐盟和美國的貨幣政策持續(xù)緊縮,6月15日美聯(lián)儲鷹派加息75BP,受此影響,全球股市同步大跌。但我們認(rèn)為,A股近期“以我為主特征”強(qiáng)烈,由于國內(nèi)盈利復(fù)蘇預(yù)期和流動(dòng)性改善,而全球股債雙殺,甚至可能被全球資本當(dāng)成避險(xiǎn)市場,近期北上資金大幅流入可能就是反應(yīng)這種心態(tài)。海外市場波動(dòng)可能會(huì)在短期對A股造成一定的負(fù)面影響,但是由于國內(nèi)因素改善,A股仍將保持震蕩上行的趨勢,調(diào)整“不懼”。

        ?A股在全球范圍內(nèi)獨(dú)樹一幟的強(qiáng)

        在全球央行加息、縮表的預(yù)期下,全球資本市場在4月28日繼續(xù)大幅調(diào)整,但是A股指數(shù)保持了持續(xù)反彈的態(tài)勢,6月以來仍然保持震蕩上行的趨勢,在全球主要市場中,獨(dú)樹一幟的強(qiáng)。


        并且,年初至4月27日跌幅較大的板塊在市場見底后漲幅也較大,整體市場情緒得到了明顯的扭轉(zhuǎn)。在前期跌幅修復(fù)后,未來市場將會(huì)根據(jù)基本面修復(fù)強(qiáng)弱程度進(jìn)行新一輪的選擇。


        ?為何A股在全球范圍內(nèi)獨(dú)樹一幟的強(qiáng)

        ?全球政治格局新變化,全球資本再配置

        俄烏局勢變化已經(jīng)有三月有余,俄烏沖突對于全球政治格局將會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。目前,俄烏沖突已經(jīng)轉(zhuǎn)為持久的沖突,既不是此前市場所預(yù)期的烏克蘭迅速崩潰,也不是市場所預(yù)期的當(dāng)戰(zhàn)局拖久后俄羅斯會(huì)迅速奔潰。經(jīng)過了長達(dá)三個(gè)月沖突之后,市場突然意識到,這個(gè)世界已經(jīng)不再是美英為代表的“昂撒”體系隨心所欲的世界,在本次沖突中,越來越多的國家更加不愿意“站隊(duì)”,而是保持了政治選擇的自主性。

        盡管美英、歐盟在GDP仍然占據(jù)優(yōu)勢,但是新興經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)中比重不斷提升。在貨物出口領(lǐng)域,以美英為代表的老G7,在2021年已經(jīng)被有獨(dú)立自主政治選擇的7個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體(新G7)——中國、印度、俄羅斯、巴西、墨西哥、印度尼西亞、伊朗所反超。


        在俄烏沖突之后,經(jīng)濟(jì)全球化仍將繼續(xù),但是政治領(lǐng)域已經(jīng)不在是美國一家說了算,但凡有一定經(jīng)濟(jì)體量的非歐美國家各國都開始尋求政治立場。而此次俄烏沖突中對于歐美對俄羅斯資本和私人財(cái)產(chǎn)的凍結(jié)、沒收,直接動(dòng)搖了歐美所標(biāo)榜的“私有財(cái)產(chǎn)神圣不可侵犯”的理念,這將會(huì)直接導(dǎo)致全球資本尤其是非歐美資本開始出現(xiàn)新的考量——本國政治選擇和歐美發(fā)達(dá)國家不一致,就會(huì)遭遇制裁。如果雞蛋都放在歐美市場,可能會(huì)血本無歸,這使得全球化分散再配置將為成為未來一段時(shí)間全球資本市場新動(dòng)向。

        而中國毫無疑問是非G7體系中經(jīng)濟(jì)體量最大, A股、港股、中概股、臺股所構(gòu)成的大中華區(qū)域資本市場,成為非歐美容量最大、最活躍,最有生命力的上市公司集合。因此,盡管5月來全球資本市場出現(xiàn)了巨大的震蕩,按照過往經(jīng)驗(yàn),應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低,外資流出的局面,但是5月以來北上資金逆勢凈流入,并且創(chuàng)下了2022年初以來的新高。4月26日以來,北上資金凈買入A股850億元人民幣,市場也隨之出現(xiàn)較為明顯的反彈, 很多國內(nèi)資金反而遺憾踏空。


        ?中國和全球主要經(jīng)濟(jì)體走出背離,中國走向復(fù)蘇,歐美從滯漲走向衰退

        中國經(jīng)濟(jì)與歐美日發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的走勢過往吻合度較高, 但是2020年疫情爆發(fā)之后,中國經(jīng)濟(jì)和歐美日發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了更加長時(shí)間的錯(cuò)位,2020年6月中國經(jīng)濟(jì)就走向了復(fù)蘇,全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)正則到2021年初,滯后半年左右。而2021年5月中國經(jīng)濟(jì)逐漸走向下行周期,到了2021年底歐美日出現(xiàn)明顯削弱,目前,歐美日經(jīng)濟(jì)體正呈現(xiàn)加速下行的態(tài)勢,正如我們?nèi)ツ晗掳肽甑浇衲暌患径?。而中國?jīng)濟(jì)已經(jīng)開始顯現(xiàn)出企穩(wěn)的跡象。未來,隨著穩(wěn)增長的進(jìn)一步發(fā)力,中國經(jīng)濟(jì)將會(huì)回到復(fù)蘇的趨勢,而歐美發(fā)達(dá)國家將會(huì)從滯脹走向衰退。


        此前,制造業(yè)和基建投資以及消費(fèi)的復(fù)蘇是市場的共識,唯獨(dú)擔(dān)心房地產(chǎn)拖累經(jīng)濟(jì),而目前30大中城市的商品房成交面積也開始加速回升,下半年單月轉(zhuǎn)正在望,將會(huì)為市場信心提供更大的恢復(fù)。


        ?中國貨幣政策穩(wěn)健,利率、匯率在5月以后回歸穩(wěn)定,而歐美發(fā)達(dá)國家資本市場動(dòng)蕩

        以前,中國通脹波動(dòng)比較大,中國貨幣政策波動(dòng)比較大, 2013年之后,中國實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策,不搞大水滿貫,通脹2013年以后保持穩(wěn)定,很少出現(xiàn)2011年以前的大波動(dòng)。而2020年全球疫情爆發(fā)后,中國的貨幣政策加大力度但仍然克制,因此,中國貨幣沒有超發(fā),但是美國在2020年之后的貨幣政策是放水,盡管在2020年~2021年,受到貨幣政策支持,美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較快,但是后遺癥也相當(dāng)持久,通脹高居不下,創(chuàng)下了1982年以來的新高,而中國貨幣政策精準(zhǔn)實(shí)施,沒有引發(fā)明顯通脹。


        在通脹穩(wěn)定的背景下,中國貨幣政策也可以保持相對穩(wěn)定,相比歐美央行“一腳油門,一腳剎車”的貨幣政策方式,中國貨幣政策的“以我為主”和穩(wěn)健。當(dāng)前,在通脹壓力下,歐美發(fā)達(dá)國家都開啟了激進(jìn)的緊縮貨幣政策,而中國貨幣政策仍然能夠保持穩(wěn)定,為當(dāng)下資本市場提供了一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期和環(huán)境。


        同時(shí),在3-4月經(jīng)濟(jì)受到疫情沖擊時(shí)人民幣匯率加速貶值,而當(dāng)前,隨著環(huán)境穩(wěn)定下來,人民幣匯率重新回到一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài),人民幣兌美元不再大幅貶值,人民幣匯率指數(shù)穩(wěn)中有升。對于非美國資金來說,人民幣成為了過去一段時(shí)間僅次于美元的強(qiáng)貨幣。



        ?中國新能源(4.810,-0.07,-1.43%)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、醫(yī)療器械及創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢方興未艾,全球產(chǎn)業(yè)趨勢創(chuàng)新優(yōu)勢在我

        在全球缺乏經(jīng)濟(jì)增長的背景下,中國在新產(chǎn)業(yè)(44.000,0.41,0.94%)趨勢的發(fā)展中涌現(xiàn)出很多新的產(chǎn)業(yè)趨勢,加上政策持續(xù)加碼,新產(chǎn)業(yè)趨勢開始出現(xiàn)“風(fēng)景這邊獨(dú)好”的局面。中國在新能源的優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大,新能源汽車全球市場份額不斷提升;工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、醫(yī)療企業(yè)及創(chuàng)新藥在加速追趕,全球產(chǎn)業(yè)趨勢創(chuàng)新優(yōu)勢在我,也吸引了大量外資的青睞。

        4月28日以來,北上資金加速買入光伏、綠電、風(fēng)電、CXO、醫(yī)療器械及服務(wù)等板塊的標(biāo)的,不過4月28日以來買入的最大規(guī)模還是白酒。


        ?A股上行趨勢已經(jīng)確立,可堅(jiān)守景氣趨勢,亦可布局困境反轉(zhuǎn)

        六月以來,中國在全球資本市場獨(dú)樹一幟的強(qiáng),“以我為主”特征強(qiáng)烈,我們認(rèn)為有以下四方面原因:首先,全球政治格局新變化,全球資本再配置;其次,中國與全球經(jīng)濟(jì)趨勢背離,中國經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇,全球經(jīng)濟(jì)可能從滯漲走向衰退;再次,過去兩年中國貨幣政策穩(wěn)健,通脹穩(wěn)定,而利率、匯率在5月以后回歸穩(wěn)定,而歐美發(fā)達(dá)國家通脹嚴(yán)重,貨幣政策踩剎車,資本市場動(dòng)蕩;最后,中國在新能源、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、醫(yī)療器械及創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢方興未艾,全球產(chǎn)業(yè)趨勢創(chuàng)新優(yōu)勢在我,吸引外資流入。

        A股將會(huì)延續(xù)此前的上行趨勢,呈現(xiàn)震蕩上行的走勢,全年走出√的概率進(jìn)一步提升。盡管市場很多人擔(dān)憂會(huì)調(diào)整,即便發(fā)生了,也只是上行周期中正常調(diào)整。當(dāng)前流動(dòng)性十分充裕,銀行間利率和理財(cái)產(chǎn)品利率加速下行,對A股估值產(chǎn)生正面支撐。后續(xù)隨著穩(wěn)增長政策進(jìn)一步落地,五月開始,新增社融增速有望震蕩走高,在基建和制造業(yè)的拉動(dòng)下經(jīng)濟(jì)有望逐步企穩(wěn)回升,地產(chǎn)銷量亦邊際改善。加上去年下半年盈利基數(shù)明顯降低,A股盈利增速有望在三季度明顯改善,進(jìn)入上行周期。隨著中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善,盡管美聯(lián)儲開啟縮表并持續(xù)加息,但是人民幣有望保持相對強(qiáng)勢,吸引外資流入。基本面和流動(dòng)性的改善,使得A股將會(huì)保持震蕩上行趨勢。

        綜合基本面、事件和政策,布局經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和半年報(bào)高增速板塊成為選行業(yè)核心思路背景下,我們?nèi)匀恢攸c(diǎn)推薦傳統(tǒng)基建及地產(chǎn)新開工和施工提速受益板塊——【建材】【工業(yè)金屬】【化工】;以新能源基建新開工和施工提速【光伏】【風(fēng)電】【儲能】【鋰礦】;消費(fèi)活動(dòng)恢復(fù)關(guān)注各地方推出的消費(fèi)券活動(dòng)從量變到質(zhì)變以及支持剛性和改善性住房需求帶來的【食品】【家居】【消費(fèi)建材】等方向。

        02

        復(fù)盤·內(nèi)觀——市場普漲,核心賽道板塊全面上漲

        本周A股主要指數(shù)多數(shù)上漲,跟蹤的主要指數(shù)中成長指數(shù)相對較強(qiáng),創(chuàng)業(yè)板指、消費(fèi)龍頭、大盤成長指數(shù)漲幅居前,小盤價(jià)值指數(shù)跌幅居前,大盤價(jià)值、上證指數(shù)漲幅落后,從成交上來看,本周日均成交11327.4億元,日均成交與前一周相比有所放量,進(jìn)兩周市場日均成交重回萬億以上,市場情緒較前幾周明顯更高。南向資金本周凈流入港股82.0億港幣,北向資金本周凈流入A股123.8億人民幣。

        本周A股市場指數(shù)多數(shù)上漲,主要原因在于,1)國內(nèi)疫情大幅緩解后,投資者預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)正式回到復(fù)蘇周期;2)在前期流動(dòng)性投放后,當(dāng)前流動(dòng)性十分充裕,銀行間利率和理財(cái)產(chǎn)品利率加速下行,對A股估值產(chǎn)生正面支撐;3)近期部分高景氣板塊數(shù)據(jù)繼續(xù)超預(yù)期,帶動(dòng)市場情緒;4)雖然海外市場因?yàn)槌A(yù)期通脹和美聯(lián)儲鷹派加息而大幅下跌,但因中美貨幣政策和經(jīng)濟(jì)周期背離從而投資者對A股更加有信心,全球資金也持續(xù)流入A股。

        從行業(yè)上來看,本周申萬一級行業(yè)多數(shù)上漲,僅11個(gè)一級行業(yè)下跌,美容護(hù)理、農(nóng)林牧漁、家用電器漲幅居前,煤炭、石油石化、鋼鐵跌幅居前。從漲跌原因來看,本周漲幅居前的行業(yè)原因主要為,美容護(hù)理(消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期,板塊前期跌幅較大)、農(nóng)林牧漁(主要為豬板塊帶動(dòng),豬價(jià)預(yù)期底部,行業(yè)供給逐步出清,集中度提升預(yù)期)、家電(困境反轉(zhuǎn)和復(fù)蘇預(yù)期)。本周跌幅居前的行業(yè)原因主要為,煤炭、石油石化和鋼鐵均為周期行業(yè)(主要在于近期海外通脹超預(yù)期后帶來更加鷹派的加息,投資者一方面預(yù)期海外可能因?yàn)榧酉硭ネ祟A(yù)期,另一方面,加息本身對價(jià)格驅(qū)動(dòng)的板塊也構(gòu)成一定壓力)。



        03

        中觀·景氣——4月全球半導(dǎo)體銷售額同比增幅縮窄,5月份主要企業(yè)挖掘機(jī)銷量同比降幅收窄

        5月份智能手機(jī)產(chǎn)量同比降幅擴(kuò)大。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),5月我國智能手機(jī)產(chǎn)量當(dāng)月值為0.98億臺,月同比下行6.30%,同比降幅擴(kuò)大2.5個(gè)百分點(diǎn)。

        5月集成電路產(chǎn)量同比降幅縮窄。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),5月我國集成電路產(chǎn)量為275億塊,當(dāng)月同比下行10.40%,較上月降幅縮窄了1.7個(gè)百分點(diǎn)。


        4月全球半導(dǎo)體銷售額同比增幅縮窄,美洲地區(qū)銷量同比增幅擴(kuò)大,歐洲、日本、中國和亞太地區(qū)銷量同比增幅縮窄。根據(jù)美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),4月全球半導(dǎo)體當(dāng)月銷售額為509.2億美元,同比上行21.1%,較上月份漲幅縮窄1.9個(gè)百分點(diǎn),增速繼續(xù)放緩。從細(xì)分地區(qū)來看,美洲半導(dǎo)體銷售額為118.6億美元,同比增長40.9%,較上月漲幅擴(kuò)大了0.8個(gè)百分點(diǎn);歐洲地區(qū)半導(dǎo)體銷售額為44.8億美元,同比增長19.2%,漲幅較上月縮窄6.5個(gè)百分點(diǎn);日本半導(dǎo)體銷售額為39.8億美元,同比增長18.5%,漲幅較上月縮窄1.9個(gè)百分點(diǎn);中國地區(qū)半導(dǎo)體銷售額為167.3億美元,同比增長13.3%,漲幅較上月縮窄4.0個(gè)百分點(diǎn);亞太地區(qū)半導(dǎo)體銷售額為306.1億美元,同比增長15.4%,漲幅較上月縮窄2.2個(gè)百分點(diǎn)。


        5月份主要企業(yè)挖掘機(jī)銷量同比降幅收窄。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對26家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì),2022年5月銷售各類挖掘機(jī)20624臺,同比下降24.2%,較前值收窄23.1個(gè)百分點(diǎn);其中國內(nèi)12179臺,同比下降44.8%;出口8445臺,同比增長63.9%。2022年1-5月,共銷售挖掘機(jī)122333臺,同比下降39.1%;其中國內(nèi)80097臺,同比下降54.7%;出口42236臺,同比增長75.7%。

        5月份裝載機(jī)銷量同比下降。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對22家裝載機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì),2022年5月銷售各類裝載機(jī)11059臺,同比下降27%。其中國內(nèi)市場銷量7231臺,同比下降41.8%;出口銷量3828臺,同比增長40.8%。2022年1-5月,共銷售各類裝載機(jī)53823臺,同比下降26.1%。其中國內(nèi)市場銷量36466臺,同比下降37.4%;出口銷量17357臺,同比增長18.8%。


        5月份工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量當(dāng)月同比降幅擴(kuò)大。5月工業(yè)機(jī)器人當(dāng)月產(chǎn)量為36616臺/套,當(dāng)月同比下行13.70%,降幅較上月擴(kuò)大了5.3個(gè)百分點(diǎn)。2022年1-5月工業(yè)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量為166091臺/套,同比下行9.40%,降幅較上月擴(kuò)大了8.0個(gè)百分點(diǎn)。

        5月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量當(dāng)月同比降幅縮窄。5月金屬切削機(jī)床當(dāng)月產(chǎn)量為5.0萬臺,同比下行18.0%,降幅較上月收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)。


        1-5月份房屋竣工面積、商品房銷售額、商品房銷售面積、房屋新開工面積、開發(fā)資金來源累計(jì)值同比降幅均擴(kuò)大,房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比仍為負(fù)值。1-5月份房屋竣工面積累計(jì)值為2.34億平方米,累計(jì)同比下行15.30%,較前值降幅擴(kuò)大3.4個(gè)百分點(diǎn);1-5月份房屋新開工面積累計(jì)值為5.16億平方米,累計(jì)同比下行30.6%,較1-4月份降幅擴(kuò)大4.3個(gè)百分點(diǎn)。

        1-5月份商品房銷售額累計(jì)值為4.83萬億元,累計(jì)同比下行31.50%,降幅擴(kuò)大2.0個(gè)百分點(diǎn);1-5月份商品房銷售面積累計(jì)值為5.07億平方米,累計(jì)同比下行23.6%,降幅擴(kuò)大2.7個(gè)百分點(diǎn);1-5月份房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)值為5.21萬億元,累計(jì)同比下行4.00%,降幅擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)

        5月份房地產(chǎn)開發(fā)占固定資產(chǎn)投資完成額的比重為25.31%,1-5月份房地產(chǎn)開發(fā)資金來源合計(jì)累計(jì)值為6.04萬億元,累計(jì)同比下行25.80%,降幅較前值擴(kuò)大2.2個(gè)百分點(diǎn)。




        1-5月我國發(fā)電量累計(jì)同比增幅收窄,其中僅水電發(fā)電同比增幅擴(kuò)大,風(fēng)電、太陽能(8.280,0.14,1.72%)、核電發(fā)電量同比增幅收窄,火電發(fā)電量累計(jì)同比降幅擴(kuò)大。1-5月份,我國累計(jì)發(fā)電量32484.00億千瓦時(shí),累計(jì)同比上行0.5%,增幅較前值收窄0.8個(gè)百分點(diǎn);其中火電累計(jì)產(chǎn)量22712.0億千瓦時(shí),同比下行3.5%;水電累計(jì)產(chǎn)量4346.0億千瓦時(shí),累計(jì)同比上行17.5%;風(fēng)電累計(jì)產(chǎn)量2876.0 億千瓦時(shí),累計(jì)同比上行5.6%;太陽能產(chǎn)量累計(jì)887.0億千瓦時(shí),同比上行12.9%;核電產(chǎn)量累計(jì)1663.0億千瓦時(shí),同比上行4.50%。

        5月我國用電量同比增速持續(xù)為負(fù)值 ,其中第一產(chǎn)業(yè)用電量增幅擴(kuò)大,第二、第三產(chǎn)業(yè)用電量降幅收窄。5月份,我國全社會(huì)用電量6716.0億千瓦時(shí),當(dāng)月同比下跌1.3%,增幅與前值相同;其中第一產(chǎn)業(yè)當(dāng)月用電量88.0億千瓦時(shí),同比上行6.3%;第二產(chǎn)業(yè)當(dāng)月用電量4754.0億千瓦時(shí),累計(jì)同比下行0.5%;第三產(chǎn)業(yè)當(dāng)月用電量1057.0 億千瓦時(shí),累計(jì)同比下行4.4%。


        04

        資金·眾寡——內(nèi)外資凈流入,基金發(fā)行小幅回落

        從全周資金流動(dòng)的情況來看,本周北上資金呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢,融資資金凈流入,新成立偏股類公募基金下降,ETF凈申購。具體來看,北上資金本周凈流入174.0億元;融資資金前四個(gè)交易日合計(jì)凈流入220.3億元;新成立偏股類公募基金30.9億份,較前期下降8.3億份;ETF凈申購,對應(yīng)凈流入0.8億元。



        從ETF凈申購來看,ETF凈申購,寬指ETF申贖參半,其中上證50ETF申購較多,創(chuàng)業(yè)板(含創(chuàng)業(yè)板50)ETF贖回較多;行業(yè)ETF申贖參半,其中信息技術(shù)ETF申購較多,券商ETF贖回較多。具體來看,股票型ETF總體凈申購3.2億份。其中,滬深300、創(chuàng)業(yè)板ETF、中證500ETF、上證50ETF和雙創(chuàng)50ETF分別凈贖回5.2億份、凈贖回6.3億份、凈贖回0.2億份、凈申購6.1億份、凈申購0.3億份。行業(yè)方面,信息技術(shù)ETF凈申購24.7億份;消費(fèi)ETF凈贖回0.5億份;醫(yī)藥ETF凈申購7.3億份;券商ETF凈贖回17.8億份;金融地產(chǎn)ETF凈申購9.7億份;軍工ETF凈贖回1.0億份;原材料ETF凈贖回0.2億份;新能源&;;;;;智能汽車ETF凈贖回4.0億份。

        本周新成立偏股類公募基金規(guī)模較前期回落,新成立偏股類基金30.9億份。


        本周(6月13日-6月17日)北向資金凈流入174.0億元,凈買入縮小194.3億元。行業(yè)偏好上,北上資金凈買入規(guī)模較高的為食品飲料、銀行、醫(yī)藥生物等,分別凈買入36.7億元、28.2億元、26.5億元;集中賣出公用事業(yè)、鋼鐵、有色金屬等,凈賣出規(guī)模達(dá)-9.6億元、-9.6億元、-5.2億元。

        個(gè)股方面,北上資金凈買入規(guī)模較高的為伊利股份(38.290,0.23,0.60%)、特變電工(28.150,1.40,5.23%)、東方財(cái)富(24.430,0.24,0.99%)等;凈賣出規(guī)模較高的包括寧德時(shí)代(486.060,25.76,5.60%)、比亞迪(338.000,2.00,0.60%)、五糧液(181.180,3.58,2.02%)等。



        兩融方面,融資資金前四個(gè)交易日凈流入220.3億元。從行業(yè)偏好來看,本周融資資金集中買入非銀金融,凈買入額達(dá)62.7億元,其他凈買入規(guī)模最高的行業(yè)主要包括化工、電氣設(shè)備、有色金屬等;凈賣出的主要是醫(yī)藥生物、鋼鐵、建筑材料等。從個(gè)股來看,融資凈買入較高個(gè)股包括東方財(cái)富、寧德時(shí)代、云天化(31.620,1.07,3.50%)等,凈賣出較多的主要包括興業(yè)銀行(19.390,-0.02,-0.10%)、比亞迪、國軒高科(45.420,0.52,1.16%)等。


        從資金需求來看,重要股東凈減持規(guī)模擴(kuò)大,計(jì)劃減持規(guī)模下降。本周重要股東二級市場增持13.4億元,減持95.1億元,凈減持81.7億元,凈減持規(guī)模擴(kuò)大。其中,凈增持規(guī)模較高的行業(yè)為鋼鐵、休閑服務(wù)和銀行;凈減持規(guī)模較高的行業(yè)包括化工、通信、醫(yī)藥生物等。本周公告的計(jì)劃減持規(guī)模為228.3億元,較前期下降。


        05

        主題·風(fēng)向——5月光伏裝機(jī)超預(yù)期,繼續(xù)關(guān)注新能源賽道

        本周市場上漲,Wind全A指數(shù)周度上漲1.76%,創(chuàng)業(yè)板指上漲3.94%,滬深300上漲1.65%。本周漲幅居前的主要鋰電電解液、鋰電正極和雞產(chǎn)業(yè)指數(shù)等相關(guān)主題。


        本周和下周值得關(guān)注的主題事件有:

        (1)鋰電池——生態(tài)環(huán)境部等七部門:逐步推動(dòng)公共領(lǐng)域用車,強(qiáng)化資源回收和綜合利用

        6月18日,生態(tài)環(huán)境部等七部門印發(fā)《減污降碳協(xié)同增效實(shí)施方案》,《方案》提出發(fā)展城市綠色配送體系,加強(qiáng)城市慢行交通系統(tǒng)建設(shè)。加快新能源車發(fā)展,逐步推動(dòng)公共領(lǐng)域用車電動(dòng)化,有序推動(dòng)老舊車輛替換為新能源車輛和非道路移動(dòng)機(jī)械使用新能源清潔能源動(dòng)力,探索開展中重型電動(dòng)、燃料電池貨車示范應(yīng)用和商業(yè)化運(yùn)營。到2030年,大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域新能源汽車新車銷售量達(dá)到汽車新車銷售量的50%左右。

        同時(shí),《方案》提出要強(qiáng)化資源回收和綜合利用,推進(jìn)退役動(dòng)力電池、光伏組件、風(fēng)電機(jī)組葉片等新型廢棄物回收利用。國家能源署曾預(yù)測,未來10年動(dòng)力電池回收行業(yè)的規(guī)模將達(dá)到1648億元,或成為一個(gè)新的爆發(fā)行業(yè)。目前,在政策及市場的雙重推動(dòng)下,動(dòng)力電池回收市場的經(jīng)濟(jì)價(jià)值逐漸凸顯,產(chǎn)業(yè)化或?qū)⒂瓉硖崴佟?/p>

        (2)新能源汽車——2022年新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)首站將于6月17日在江蘇昆山啟動(dòng)

        6月17日消息,從中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)獲悉,2022年新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)首站將于6月17日至19日在江蘇昆山舉行。今年活動(dòng)主題為“綠色、低碳、智能、安全——滿足美好出行需求,助力全面鄉(xiāng)村振興”。參與此次新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)的新能源汽車品牌達(dá)到52個(gè),車型超過100多款。今年5月31日,工信部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、商務(wù)部和國家能源局四部門聯(lián)合發(fā)文,要求組織開展2022年新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng),活動(dòng)時(shí)間為5月至12月。據(jù)介紹,今年參加新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)的企業(yè)增多,主要企業(yè)都布局了下鄉(xiāng)車型;車型增多,覆蓋面廣,車型質(zhì)量提升;一些企業(yè)推出了適合農(nóng)村使用的電動(dòng)商用車、面包車等車型,滿足農(nóng)村消費(fèi)者需求;主辦方也積極引入一些服務(wù)機(jī)構(gòu),讓服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)和服務(wù)內(nèi)容能夠更加多樣,為農(nóng)村消費(fèi)者帶來更好的服務(wù)。

        (3)儲能——國家級釩儲能項(xiàng)目投運(yùn)在即

        6月16日消息,據(jù)“大連發(fā)布”消息,國家能源局批準(zhǔn)建設(shè)的首個(gè)國家級大型化學(xué)儲能示范項(xiàng)目“大連液流電池儲能調(diào)峰電站”正在進(jìn)行最后的電池單體調(diào)試和系統(tǒng)調(diào)試階段,即將在今年8月正式投入商業(yè)運(yùn)行。該項(xiàng)目總投資約38億元人民幣,分兩期建設(shè)。儲能電站投運(yùn)后,一期投入的716個(gè)灰白色電解液儲罐將可儲存400兆瓦時(shí)電量,即40萬度電。二期工程將于今年下半年啟動(dòng),于2023年正式進(jìn)入建設(shè)階段。

        (4)數(shù)字貨幣——全國首張數(shù)字人民幣車險(xiǎn)保單誕生,金融應(yīng)用領(lǐng)域落地提速

        6月15日消息,近日數(shù)字人民幣在保險(xiǎn)領(lǐng)域應(yīng)用場景獲得創(chuàng)新突破,全國首張數(shù)字人民幣車險(xiǎn)保單正式落地。據(jù)悉,近日車主姜先生通過陽光保險(xiǎn)的“陽光車?生活”APP,使用數(shù)字人民幣支付的方式為自己的車完成了車輛保險(xiǎn)費(fèi)用繳納,這代表著全國首張數(shù)字人民幣車險(xiǎn)保單正式誕生,也標(biāo)志著數(shù)字人民幣在車輛保險(xiǎn)應(yīng)用場景的成功落地。目前數(shù)字人民幣在金融應(yīng)用場景拓展步伐加快,并已在住房公積金、租房補(bǔ)貼及繳稅業(yè)務(wù)等多領(lǐng)域落地。業(yè)界普遍認(rèn)為,目前數(shù)字人民幣金融應(yīng)用場景落地有提速跡象,隨著數(shù)字人民幣深入金融等應(yīng)用場景,將釋放更多潛力,更大范圍提升數(shù)字人民幣普惠性。

        (5) 光伏、風(fēng)電——工信部:將啟動(dòng)實(shí)施工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰行動(dòng),持續(xù)推動(dòng)光伏、風(fēng)電穩(wěn)步發(fā)展

        6月14日,在中宣部舉行的“中國這十年”系列主題新聞發(fā)布會(huì)上,工信部副部長辛國斌表示,下一步,將啟動(dòng)實(shí)施工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰行動(dòng),大力推行綠色制造,堅(jiān)決遏制高耗能高排放項(xiàng)目盲目發(fā)展,持續(xù)推動(dòng)光伏、風(fēng)電穩(wěn)步發(fā)展,進(jìn)一步壯大綠色消費(fèi),努力為建設(shè)天藍(lán)、地綠、水清的美麗家園作出更大貢獻(xiàn)。另外,工信部副部長辛國斌表示,下一步,盡快研究明確新能源汽車車輛購置稅優(yōu)惠延續(xù)政策,這個(gè)政策是到今年年底結(jié)束,現(xiàn)在正在會(huì)同有關(guān)部門研究是否延續(xù)這個(gè)政策。同時(shí),我們還將優(yōu)化“雙積分”管理辦法,加大新體系電池、車用操作系統(tǒng)等攻關(guān)突破,啟動(dòng)公共領(lǐng)域車輛全面電動(dòng)化城市試點(diǎn)。

        (6) 光電子——工信部召開《中國光電子器件產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展路線圖(2023-2027年)》編制啟動(dòng)會(huì)

        6月14日,工業(yè)和信息化部電子信息司指導(dǎo)召開《中國光電子器件產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展路線圖(2023-2027年)》編制啟動(dòng)會(huì)。會(huì)議代表表示,《路線圖》的編制應(yīng)充分體現(xiàn)創(chuàng)新性、戰(zhàn)略性和指導(dǎo)性,通過凝練創(chuàng)新方向和重大目標(biāo),指引新時(shí)期光電子產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。下一步,行業(yè)協(xié)會(huì)和業(yè)內(nèi)企事業(yè)單位將集思廣益,按計(jì)劃推進(jìn)《路線圖》的編制工作。

        (7) 新能源汽車——中汽協(xié):5月份新能源汽車銷量同比增長105%

        6月12日,從中汽協(xié)獲悉,中國5月份新能源汽車銷量44.7萬輛,同比增長105.2%;1-5月累計(jì)銷量200.3萬輛,同比增長111.2%。5月,我國動(dòng)力電池裝車量18.6GWh,同比增長90.3%,環(huán)比增長39.9%。其中三元電池裝車量8.3GWh,占總裝車量44.7%,同比增長59.0%,環(huán)比增長90.3%;磷酸鐵鋰電池裝車量10.2GWh,占總裝車量55.1%,同比增長126.5%,環(huán)比增長15.1%。

        (8)5G——工信部再部署5G新基建,今年計(jì)劃新增基站60萬個(gè)

        6月12日消息,工信部將加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),今年計(jì)劃新增5G基站60萬個(gè),還將實(shí)施5G行業(yè)應(yīng)用“十百千”工程,選擇10個(gè)垂直行業(yè),每個(gè)行業(yè)形成100個(gè)標(biāo)桿示范,新建1000個(gè)5G行業(yè)虛擬專網(wǎng),打造“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”升級版。此前,在5月底召開的2022中國國際大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)上,工信部部長肖亞慶指出,要加快建設(shè)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施,堅(jiān)持適度超前建設(shè),以建帶用、以用促建,全面推進(jìn)5G網(wǎng)絡(luò)和千兆光網(wǎng)建設(shè)。在5月17日舉行的2022年世界電信和信息社會(huì)日大會(huì)上,工信部副部長張?jiān)泼饕脖硎荆涌旎A(chǔ)設(shè)施建設(shè),系統(tǒng)推進(jìn)5G、千兆光網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心建設(shè)發(fā)展和傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施改造升級。

        本周產(chǎn)業(yè)觀察——5月光伏裝機(jī)超預(yù)期,繼續(xù)關(guān)注新能源賽道

        國內(nèi)5月單月新增光伏裝機(jī)6.83GW,同比增長140%,環(huán)比增長86%。根據(jù)國家能源局,1-5月累計(jì)新增光伏裝機(jī)23.71GW,同比增長139%。2022年1-5月,分布式依然是裝機(jī)的主要?jiǎng)恿?,國網(wǎng)區(qū)域前5個(gè)月累計(jì)裝機(jī)5.65(集中式)+13.45(分布式),分布式占比繼續(xù)維持約70%的比例。在受疫情、硅料漲價(jià)等各種不利因素影響的背景下,光伏依然保持高增長,再次體現(xiàn)了光伏產(chǎn)業(yè)的韌性,隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn),下半年的裝機(jī)可能會(huì)持續(xù)超預(yù)期。

        下半年,隨著風(fēng)光大基地的加速開工,預(yù)計(jì)新增光伏裝機(jī)將持續(xù)上升。


        歐盟能源計(jì)劃:到2025年太陽能光伏發(fā)電能力增一倍。5月18日,歐盟委員會(huì)公布名為“RepowerEU”的能源計(jì)劃,能源轉(zhuǎn)型的步伐超出市場此前的預(yù)期。該計(jì)劃涉及未來五年內(nèi)高達(dá)2100億歐元(約合2210億美元)的資金規(guī)模,核心目標(biāo)包括:①將2030年可再生能源占比目標(biāo)由之前的40%提至45%。②太陽能戰(zhàn)略:計(jì)劃到2025年實(shí)現(xiàn)320GW的太陽能光伏并網(wǎng),到2030年至600GW。2021年底歐盟區(qū)域累計(jì)裝機(jī)約165GW,因此2022-2030年均需要48GW。③太陽能屋頂計(jì)劃:強(qiáng)制安裝屋頂太陽能,2026年強(qiáng)制面積大于250平米的新公共和商業(yè)建筑安裝太陽能,2027年面積大于250平米的公共和商業(yè)建筑強(qiáng)制安裝,2029年強(qiáng)制所有新的住宅建筑安裝。


        美國將豁免東南亞四國光伏組件24個(gè)月的進(jìn)口關(guān)稅,美國市場將迎來搶裝需求。6月6日,美國白宮發(fā)布聲明確認(rèn)了有關(guān)本土清潔能源發(fā)展的措施,宣布美國將對從柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南采購的太陽能組件給予24個(gè)月的關(guān)稅豁免。此前美商務(wù)部曾對東南亞的電池和組件廠商進(jìn)行反規(guī)避調(diào)查,調(diào)查對象包括天合光能(60.120,0.56,0.94%)、晶科能源(14.500,-0.10,-0.68%)、隆基綠能(60.850,0.90,1.50%)等在東南亞四國擁有電池組件產(chǎn)能的龍頭企業(yè)。關(guān)稅豁免消息宣布,代表該反規(guī)避調(diào)查結(jié)束,將大幅緩解光伏企業(yè)對支付潛在關(guān)稅的擔(dān)憂。2020年美國光伏組件進(jìn)口占比90%左右,進(jìn)口產(chǎn)品中國品牌超一半。


        光伏新增裝機(jī)容量2020年起快速上漲。據(jù)國家能源局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2017年,我國光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量為53.06GW,創(chuàng)歷史新高,2018年,受光伏531新政影響,各地光伏發(fā)電新增項(xiàng)目有所下滑,全年新增裝機(jī)容量為44.26GW,同比下降16.58%。受國家光伏行業(yè)補(bǔ)貼、金融扶持等政策影響,2020年光伏裝機(jī)量大幅回升。2021年上半年,全國光伏發(fā)電新增裝機(jī)13.01GW,同比增長12.93%。

        發(fā)電成本連續(xù)下降,平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代到來。隨著技術(shù)進(jìn)步和政策扶持,中國的光伏發(fā)電成本迅速下降。2019年光伏發(fā)電成本較2015年下降了40%多。2021年起,國家對新備案集中式光伏電站、工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目和新核準(zhǔn)陸上風(fēng)電項(xiàng)目不再補(bǔ)貼,平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代正式到來。


        分布式光伏發(fā)展提速。分布式光伏發(fā)電貼近用戶側(cè),能夠提高大用電量區(qū)域?qū)μ柲艿睦寐?,自發(fā)自用余電上網(wǎng)的形式符合太陽能本身分布式的特點(diǎn),因此,分布式光伏發(fā)電也是光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展與推進(jìn)的必然趨勢。為推進(jìn)分布式光伏發(fā)電的發(fā)展,浙江、山東、吉林、廣東等省份將分布式光伏發(fā)展作為推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型的重要部分,寫進(jìn)“十四五”規(guī)劃之中。雙碳目標(biāo)指引下,光伏行業(yè)按下快進(jìn)鍵,2021年底分布式光伏總裝機(jī)容量占光伏行業(yè)的三分之一,累計(jì)裝機(jī)量首次突破一億千瓦。預(yù)期隨著整縣政策的推進(jìn),分布式光伏新增裝機(jī)比重有望維持在較高水平。預(yù)計(jì)分布式光伏十四五期間預(yù)計(jì)新增約150-175GW,2025年分布式光伏累計(jì)裝機(jī)容量有望達(dá)到230-250GW,相對2021年底實(shí)現(xiàn)倍增。



        產(chǎn)能增速不及需求,硅料供給偏緊。多晶硅料為生產(chǎn)單晶硅片及多晶硅片的上游原料。近十年來,中國多晶硅料產(chǎn)量逐年提高,連續(xù)七年位居全球首位,2019年中國多晶硅產(chǎn)量為34.4萬噸,同比增長32.3%,約占全球產(chǎn)量的67.3%。2019年多晶硅產(chǎn)量劇增的主要原因是中國新疆和內(nèi)蒙古硅料廠商產(chǎn)能的釋放。隨著中國光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展以及中國優(yōu)質(zhì)硅料產(chǎn)能快速投放,國內(nèi)硅料新產(chǎn)量持續(xù)釋放中,但下游需求不減反增,當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)暫未開始夏季檢修,部分計(jì)劃下月分線檢修,同時(shí)個(gè)別地區(qū)受限電影響,硅料供給仍偏緊。


        整體來看,“十四五”我國計(jì)劃快速推進(jìn)能源革命,大力提升光伏發(fā)電規(guī)模,隨著風(fēng)光大基地規(guī)劃的進(jìn)程不斷加速推進(jìn),我國對光伏新增裝機(jī)容量的需求也大大提高。目前我國集中式電站依然是光伏發(fā)電的主流。但是分布式光伏的占比已經(jīng)逐年增高,隨著國家對于分布式光伏的大力推廣,分布式光伏占比預(yù)期將仍處于提升狀態(tài)。5月光伏新增裝機(jī)遠(yuǎn)超預(yù)期體現(xiàn)了我國光伏市場需求快速擴(kuò)張的現(xiàn)狀,建議繼續(xù)關(guān)注新能源賽道投資機(jī)會(huì)。

        06

        數(shù)據(jù)·估值——整體A股估值上行

        本周全部A股估值水平上行。截至6月17日收盤,全部A股PE(TTM)上行0.2X至14.6X,處于歷史估值水平的37.9%分位數(shù)。創(chuàng)業(yè)板本周上行,PE(TTM)上行1.3X至39.9X,處于歷史估值水平的21.5%分位數(shù)。代表大盤股的滬深300指數(shù)PE(TTM)本周上行0.3X至12.0X,處于歷史估值水平的49.3%分位數(shù)。代表中小盤股的中證500指數(shù)PE(TTM)本周上行0.7X至16.7X,處于歷史估值水平的6.0%分位數(shù)。



        在行業(yè)估值方面,本周板塊估值漲跌分化,其中,電氣設(shè)備板塊估值上漲較多,漲幅超過1.0X,采掘板估值下跌較多,跌幅超過0.5X。其中,電氣設(shè)備板塊上漲1.3X至38.8X,處于61.0%歷史分位;采掘板塊估值下跌0.5X至10.3X,處于2.1%歷史分位。截至6月17日收盤,一級行業(yè)估值排名前五的行業(yè)分別是農(nóng)林牧漁、社會(huì)服務(wù)、國防軍工、美容護(hù)理、計(jì)算機(jī)。


        本文標(biāo)簽: a股  光伏  風(fēng)電  ETF  能源