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2023-01-31
孩子王產(chǎn)品質(zhì)量問題頻發(fā)，線下擴(kuò)張迅猛但坪效仍未恢復(fù)至疫情前
更新時(shí)間：2022-06-21 00:38:18作者：未知
■按：據(jù)招股書披露，孩子王通常選擇與優(yōu)質(zhì)的OEM代工廠合作，并沒有自己的生產(chǎn)工廠。
近期，國家市場(chǎng)監(jiān)管總局公布了《2021年兒童學(xué)生用品產(chǎn)品質(zhì)量國家監(jiān)督抽查情況通報(bào)》（以下簡(jiǎn)稱《通報(bào)》）?！锻▓?bào)》顯示，孩子王兒童用品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“孩子王”）旗下6家子公司和門店上榜，涉及嬰童服裝、幼兒拼圖玩具、戲水玩具、套槍玩具等7種產(chǎn)品，部分產(chǎn)品涉嫌假冒。事后，孩子王迅速回應(yīng)稱，已將問題產(chǎn)品下架。
據(jù)悉，孩子王成立于2012年6月1日，是一家數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的且基于顧客關(guān)系經(jīng)營的創(chuàng)新型新家庭全渠道服務(wù)提供商，為準(zhǔn)媽媽及0-14歲嬰童提供一站式購物及全方位成長(zhǎng)服務(wù)，主要通過線下直營門店和線上渠道向目標(biāo)用戶群體銷售食品（奶粉、零食輔食、營養(yǎng)保健）、衣物品（內(nèi)衣家紡、外服童鞋）、易耗品（紙尿褲、洗護(hù)用品）、耐用品（玩具、文教智能、車床椅）等多個(gè)產(chǎn)品，于2021年10月14日登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。
圖片來源：孩子王官網(wǎng)
但是，記者發(fā)現(xiàn)孩子王并無自己的生產(chǎn)工廠，而是采取以產(chǎn)品自主或合作設(shè)計(jì)為主，經(jīng)OEM代工生產(chǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營模式。從企業(yè)經(jīng)營成本考慮，代工生產(chǎn)通?？梢源蠓鶞p少經(jīng)營成本，但這種形式存在最大的弊端就是品控管理的缺失，較易出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量方面的問題。
對(duì)此，記者6月1日給孩子王方面發(fā)去了采訪函。同時(shí)，記者6月13日致電孩子王，表明采訪意圖，對(duì)方表示會(huì)向相關(guān)負(fù)責(zé)人轉(zhuǎn)達(dá)，相關(guān)負(fù)責(zé)人看到郵件應(yīng)該會(huì)回復(fù)，但截至發(fā)稿并未收到官方對(duì)采訪問題的回應(yīng)。
委外加工存隱患，曾不止一次因銷售不合格商品被處罰
據(jù)孩子王招股書披露，公司及其分子公司2017年至2020年受到罰款以上行政處罰共計(jì)83 項(xiàng)，分別為2017年33項(xiàng)，2018年22項(xiàng)，2019年12項(xiàng)，2020年16項(xiàng)。這其中，因“銷售不合格商品”受到行政處罰的次數(shù)居多，達(dá)到44項(xiàng)，分別為2017年16項(xiàng)，2018年11項(xiàng)，2019年10項(xiàng)，2020年7項(xiàng)。
對(duì)此，孩子王在招股書中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司少數(shù)門店存在因管理疏漏被消防、衛(wèi)生、市場(chǎng)監(jiān)督等政府監(jiān)管部門罰款的情形，對(duì)于銷售不合格產(chǎn)品的處罰已按時(shí)足額繳納了相關(guān)罰款，并主動(dòng)進(jìn)行全面自查整改，停止銷售不合格商品，進(jìn)一步加強(qiáng)商品質(zhì)量管理和人員培訓(xùn)，重新評(píng)估供應(yīng)商資質(zhì)。
據(jù)招股書披露，公司通常選擇與優(yōu)質(zhì)的OEM代工廠合作，并沒有自己的生產(chǎn)工廠。對(duì)此，孩子王表示，供應(yīng)商應(yīng)保證所提供的商品符合法律法規(guī)所規(guī)定的質(zhì)量、技術(shù)和安全要求，如被行政執(zhí)法部門認(rèn)定為不合格商品，供應(yīng)商應(yīng)需承擔(dān)相關(guān)的罰款；若發(fā)生商品質(zhì)量問題時(shí)，因處理相關(guān)事項(xiàng)而產(chǎn)生的一切費(fèi)用均由供應(yīng)商賠付，因此不會(huì)對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。
上市首年開始增收不增利，主要產(chǎn)品毛利率下滑明顯
2022年4月28日，孩子王披露了上市后的首份年報(bào)，2021年實(shí)現(xiàn)營收90.49億元、同比增長(zhǎng)8.3%，歸母凈利潤2.02億元、同比大幅下降48.44%，扣非后歸母凈利潤1.22億元、同比大幅下降60.84%，公司開始增收不增利。
值得注意的是，孩子王主營業(yè)務(wù)主要包括母嬰商品銷售、母嬰服務(wù)、供應(yīng)商服務(wù)、廣告業(yè)務(wù)和平臺(tái)服務(wù)；但從產(chǎn)品分類來看，孩子王的最大營收來源是奶粉，2021年奶粉營收達(dá)到46.1億元，同比增長(zhǎng)7.86%，占比總營收的50.95%。
但是奶粉的毛利率并不高，2021年為16.87%，同比減少1.76個(gè)百分點(diǎn)。
同時(shí)，奶粉的成本不斷增長(zhǎng)，從2020年的34.78億元增長(zhǎng)至2021年的38.32億元，同比增長(zhǎng)10.19%，超過其營收增長(zhǎng)；奶粉成本占比也升至61%。
費(fèi)用增長(zhǎng)迅猛，研發(fā)投入遠(yuǎn)不及銷售和管理費(fèi)用
除營業(yè)成本增長(zhǎng)外，孩子王的相關(guān)費(fèi)用也快速增長(zhǎng)，其中增加最快的是銷售費(fèi)用。據(jù)年報(bào)披露，公司銷售費(fèi)用從2020年的16.18億元增至2021年的19.38億元，同比增長(zhǎng)19.8%；同時(shí)，公司管理費(fèi)用從2020年的3.86億元增至2021年的4.37億元，同比增長(zhǎng)13.25%；而公司研發(fā)費(fèi)用僅從2020年的8705.72萬元增至2021年的1.01億元，同比增長(zhǎng)15.95%。
同時(shí)，公司研發(fā)人員開始減少。截至2021年末，公司共有研發(fā)人員325人，同比減少14.47%。
線下擴(kuò)張迅猛，但坪效仍未恢復(fù)至疫情前
據(jù)年報(bào)披露，孩子王2021年共新增門店71家，關(guān)閉門店10家，期末門店495家；門店的店均收入為1636.06萬元，坪效收入為6905.77元/平方米。
另據(jù)招股書披露孩子王2018年至2020年，公司門店的店均收入分別為2414.92萬元、2152.03萬元和1732.81萬元，坪效收入分別為7855.05元/平方米、7838.82元/平方米和6878.73元/平方米。相較之下，近兩年公司門店的店均收入下滑明顯，坪效2021年有所恢復(fù)，但仍未恢復(fù)到疫情前的坪效收入。
對(duì)此，公司在年報(bào)中表示，“公司門店的擴(kuò)張會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)培育期的長(zhǎng)短差異、前期資金投入、未來市場(chǎng)的不確定性等因素而面臨一定風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致門店店均收入及坪效出現(xiàn)下滑，門店擴(kuò)張的規(guī)模效應(yīng)出現(xiàn)遞減”。
今年一季度業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，財(cái)務(wù)總監(jiān)換人
2022年4月28日，孩子王披露今年一季度報(bào)，營收21.09億元、同比減少2.9%，歸母凈利潤-3243.51萬元、扣非后歸母凈利潤-3895.88萬元，業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧。
5月20日，孩子王董事會(huì)換屆選舉，選舉蔡博為公司第三屆董事會(huì)非獨(dú)立董事；同時(shí)，蔡博出任公司新的財(cái)務(wù)總監(jiān)，接替期滿離任的沈暉。據(jù)悉，沈暉2012年6月參與創(chuàng)立公司，至今已經(jīng)從事公司財(cái)務(wù)工作近10年。