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2023-02-05
這個板塊要火？三大巨頭獲機構密集調研
更新時間：2023-02-03 07:58:54作者：智慧百科
中國基金報記者 文夕
春節(jié)假期后第一周，快遞物流行業(yè)受到機構密集關注。近日，圓通速遞、申通快遞以及韻達控股三大頭部快遞公司在披露業(yè)績預告后，受到機構密集關注，其中韻達控股在連續(xù)三天內(nèi)接待了約250位投資者調研。
在機構調研中，上述三家公司紛紛對今年行業(yè)回暖給予樂觀預期，認為2023年不太會出現(xiàn)較大幅度價格波動。圓通速遞和韻達控股均認為，其快遞業(yè)務量年內(nèi)或將實現(xiàn)兩位數(shù)增長。在機構看來，在業(yè)務量回暖的背景下，快遞公司價值修復進度將加速。
三大快遞巨頭樂觀預判
2022年是快遞行業(yè)供需兩弱、增長低基數(shù)的一年，但這一情況在1月出現(xiàn)改善。國家郵政局監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，1月21日至27日春節(jié)假期期間，全國郵政快遞業(yè)攬收快遞包裹約4.1億件，與去年春節(jié)假期相比增長5.1%，較2019年春節(jié)假期增長192.9%。
需求復蘇信號出現(xiàn)也引起市場關注。記者梳理發(fā)現(xiàn)，自1月30日以來，國內(nèi)頭部快遞公司中的圓通速遞、韻達控股以及申通快遞接連接受機構調研。韻達控股更是在1月30日-2月1日三天內(nèi)接待了三批共計約250位投資者調研，其中不乏博時基金、大成基金、嘉實基金等頭部公募機構以及高毅資產(chǎn)、歌斐資產(chǎn)等明星私募。
在機構調研中，三大快遞公司均對行業(yè)今年增長予以了樂觀判斷。圓通速遞在2月1日的調研中預計，2023年快遞行業(yè)增長仍具備較強韌性，業(yè)務量將保持雙位數(shù)以上增長。
同時，韻達控股方面給出類似預判。該公司表示，謹慎樂觀預計行業(yè)會回到“消費需求逐步恢復正常，包裹釋放逐步恢復正常，快遞服務能力恢復正常”的經(jīng)營環(huán)境，預計2023年行業(yè)寄遞業(yè)務量增長可能有兩位數(shù)。
而申通快遞方面也表示，疫情放開后帶來消費回暖及快遞企業(yè)履約能力修復，預計2023年整個快遞行業(yè)的單量增速將有望明顯回升。
去年僅申通完成雙位數(shù)增長
在2022年，快遞行業(yè)整體承壓。數(shù)據(jù)顯示，全國快遞業(yè)務量完成1105.72億件，同比增長2.1%；異地快遞業(yè)務量達到957.68億件，同比增長4.00%。
在各大快遞企業(yè)中，僅申通快遞完成了業(yè)務量雙位數(shù)增長，該公司完成業(yè)務量129.48億票，同比增長16.87%。順豐控股完成業(yè)務量110.73億票，同比增長5.12%，圓通速遞完成業(yè)務量174.79億票，同比增長5.66%。唯有韻達股份出現(xiàn)下滑，完成業(yè)務量176.09億票，同比下降4.31%。
同樣的情況也出現(xiàn)在各大快遞公司近期披露的業(yè)績預告中。作為行業(yè)龍頭，順豐依然是最賺錢的快遞公司。根據(jù)其業(yè)績預告顯示，預計2022年歸母凈利潤60.5億元至62.5億元，同比增加42%-46%。申通快遞走出虧損陰霾，預計2022年歸母凈利潤為2.6 億元 -3.3 億元，上年同期虧損 9.09 億元，實現(xiàn)扭虧為盈。
而作為加盟制快遞的行業(yè)二三名，圓通、韻達則交出了迥異的成績單。其中，圓通速遞2022年實現(xiàn)營收約535.5億元，同比增長18.58%，凈利潤約39.2億元，同比增長86.34%。但韻達股份歸母凈利潤則為13.08億元至15億元，比上年同期下滑11.44%至增長1.75%；其扣非歸母凈利潤則為12.35億元–14.19億元，比上年同期下滑11.90%至增長1.23%。
根據(jù)券商數(shù)據(jù)統(tǒng)計，順豐、韻達、申通、圓通快遞件量占市場份額分別為10.0%、15.9%、11.7%和15.8%，同比2021年分別上升0.3個百分點、下降1.1個百分點、上升1.5個百分點和上升0.5個百分點，市占率除韻達外均有所提升。
利潤修復將成主旋律
實際上，韻達控股業(yè)績下滑也映射出快遞行業(yè)當前一種現(xiàn)狀。在2020年-2021年，為穩(wěn)固自身的市場地位，價格戰(zhàn)與擴張成了行業(yè)主旋律。與之對應的，快遞公司毛利率在2021年觸及歷史最低，順豐、圓通、申通、韻達等毛利率分別跌至12.37%、8.23%、2.33%、9.05%。
圓通速遞就曾表示，現(xiàn)階段快遞行業(yè)逐步從高速增長轉化為平穩(wěn)增長，并逐步邁向高質量發(fā)展新時期，以往的惡性價格競爭已不可持續(xù)，行業(yè)競爭方向由價格競爭轉向價值競爭。
在此輪機構調研中，韻達給出的調整策略中，主要包括口碑恢復與控制低價件規(guī)模和比例。無獨有偶，圓通也提出了聚焦客戶體驗等發(fā)展策略，最終各家企業(yè)都指向在2023年進一步修復利潤。
在市場所關注的價格方面，韻達控股認為，2023年不太會出現(xiàn)比較大幅度行業(yè)價格波動，在淡季出于供給需求關系的變化以及網(wǎng)絡均衡性的考慮，市場價格可能有正常波動；而在進入業(yè)務旺季時，一般會與客戶協(xié)商，通過終端價格向市場傳遞。申通快遞方面也認為，出現(xiàn)大規(guī)模價格競爭的概率較小，預計2023年行業(yè)整體價格仍將保持相對平穩(wěn)。
有機構也認為，今年的價值修復也將超預期。浙商證券認為，對于惡性價格戰(zhàn)后的價值修復要區(qū)分三個層次：1）政策管控、2）價格回歸、3）盈利修復。該機構認為，去年二三季度隨著政策的出臺，行業(yè)價格逐步呈現(xiàn)回歸良性態(tài)勢，在政策及價格修復之后，已經(jīng)進入價值修復的最本質層次即盈利修復層次。
安信證券也指出，隨著惡性價格競爭不再，行業(yè)向高質量發(fā)展，對于快遞企業(yè)來說，2022年是競爭分化的一年，這樣的局面在2023年可能還會繼續(xù)。該機構認為，頭部企業(yè)仍能靠產(chǎn)品與服務獲得份額提升，盈利穩(wěn)健增長，落后企業(yè)持續(xù)面臨壓力，關注潛在的管理改善、降本兌現(xiàn)情況，或存在修復彈性機會。
編輯：小茉
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