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      1. 廣告投放、高管高薪被投資者詬病,唯一外資控股白酒上市企業(yè)水井坊凈利潤增長成難題

        更新時間:2022-06-24 00:40:24作者:佚名

        廣告投放、高管高薪被投資者詬病,唯一外資控股白酒上市企業(yè)水井坊凈利潤增長成難題

        ■按:面對股價下跌、高管薪酬、廣告投放、環(huán)境污染等種種問題,水井坊將如何應(yīng)對?

        “水井坊業(yè)績下滑,水井坊股民虧損累累,請高管們以個人名義自降薪酬,或者以個人名義再次增持股份,以表和企業(yè)共渡難關(guān)的決心!想想有多少水井坊投資者,同時也是水井坊酒堅(jiān)定的購買者,你們拿著高薪卻讓他們巨虧,企業(yè)家的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)哪里去了?”

        自水井坊發(fā)布2022年第一季度報以及2021年報以來,水井坊因凈利潤下滑、股價大跌、廣告投放方式不適宜等問題,遭到投資者質(zhì)疑。


        圖片來源:水井坊官網(wǎng)

        股價腰斬、凈利潤下降,曾經(jīng)的白酒新貴在掙扎

        截至6月17日,水井坊股價為86.30元/股收盤,相比于去年7月份的160元/股,幾近腰斬。對此,從去年年底開始,投資者一直追問水井坊是否有利空消息未放出。


        與此同時,水井坊2022年第一季度凈利潤為3.63億元,增長率為負(fù),同比下降13.54%,這是白酒上市公司中唯二的凈利潤增長為負(fù)的企業(yè),另外一家是伊力特。

        水井坊在2021年年報中提出2022年的經(jīng)營目標(biāo)是主營業(yè)務(wù)收入增長15%左右、凈利潤增長15%左右,但面對2022年第一季度-13.54 %的凈利潤增長率,不知道水井坊是否還有信心達(dá)成凈利潤增長15%的目標(biāo)?是否進(jìn)行了一些調(diào)整來確保凈利率的增長?

        新世紀(jì)之初水井坊這一白酒新品牌問世,便以高達(dá)600元的定價成為高端白酒產(chǎn)品之一,而飛天茅臺當(dāng)時的價格不過300元。但就是這樣一個新貴品牌,卻在此后的22年間,經(jīng)歷了股權(quán)變化成為唯一一家外資控股的白酒上市企業(yè),近些年來屢次換帥、業(yè)績彷徨掙扎,還曾在2013年、2014年因?yàn)闃I(yè)績不佳,遭遇“退市”危機(jī)。


        有媒體評價道:“二十年后,水井坊卻仍在為重塑自己的高端形象而努力”。根據(jù)2021年年報顯示,水井坊營業(yè)總收入為46.32億元,位列業(yè)績位列白酒上市公司第11位。

        未見成效的高銷售費(fèi)用、行業(yè)第一的高管薪資,被投資者詬病

        與水井坊低迷的股價、下降的凈利潤相反的是,水井坊的毛利率高。

        結(jié)合各白酒上市企業(yè)2022年第一季度報,消道長計(jì)算得出水井坊毛利率為84.92%,僅次于貴州茅臺和瀘州老窖,在白酒上市公司中排名第三。


        不過,雖然水井坊的毛利率高,但是它的凈利潤率低,當(dāng)期凈利率只有25.63%,排在白酒上市公司第13位。


        高毛利率的水井坊為何凈利率如此低?

        究其原因,通過歷年水井坊年報可知,其銷售費(fèi)用占比一直居高不下,這一點(diǎn)也被投資者詬病。



        僅看2022年第一季度,水井坊銷售費(fèi)用就達(dá)到了4.1億元,同比增長52.42%。消道長統(tǒng)計(jì)了2017年以來水井坊的銷售費(fèi)用,其銷售費(fèi)用占比一直占營收的25%以上。



        投資者質(zhì)問其銷售費(fèi)用投放是否超過預(yù)期。而銷售費(fèi)用中,廣告及促銷費(fèi)用比例最大。

        在水井坊2021年年報中,也提到銷售費(fèi)用變動原因主要是持續(xù)推進(jìn)品牌高端化建設(shè),加大對市場廣告費(fèi)投入所致,水井坊與中國冰雪大會、網(wǎng)球賽事等合作,贊助成都國際詩歌周、《國家寶藏》等活動,同時同步推出了與其相呼應(yīng)的 IP 產(chǎn)品。


        但水井坊的營銷活動也被投資者詬病,質(zhì)疑其不菲的廣告費(fèi)用投放的渠道與傳統(tǒng)白酒飲用人群不相符,未能達(dá)到應(yīng)有的宣傳效果。


        在水井坊2021年度暨2022年第一季度業(yè)績線上說明會上,便有投資者提問,水井坊是否會考慮調(diào)整營銷投入的策略。水井坊總經(jīng)理朱鎮(zhèn)豪當(dāng)時回應(yīng),品牌力的建立,需要公司長期持續(xù)投入,公司會按疫情形勢調(diào)整未來營銷費(fèi)用投入的節(jié)奏。

        同時,與其他白酒上市企業(yè)相比,水井坊高管工資位列第一,這也是投資者吐槽的一點(diǎn)。2022年第一季度水井坊的管理費(fèi)用為9187萬元,同比增長50.95%。2021年,水井坊董事長的工資達(dá)到了523.7萬元,而總經(jīng)理薪酬更是高達(dá)851.3萬元。


        注:2018年董事長薪酬只體現(xiàn)了離任董事長陳壽祺的稅前報酬,范祥福2018年6月7日接任董事長兼任總經(jīng)理

        而其他白酒上市企業(yè),都被其遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。根據(jù)各上市公司年報,五糧液董事長曾從欽2021年的稅前報酬為99.35萬元,總經(jīng)理蔣文格則為77.43萬元;洋河董事長張聯(lián)東為111.87萬元,總裁鐘雨為203.29萬元;汾酒總經(jīng)理譚忠豹為94.13萬元;瀘州老窖董事長劉淼、總經(jīng)理林峰分別為149.66萬元、147.9萬元。



        在2021年年報披露的同時,水井坊也披露了其首份 ESG 報告。據(jù)了解,水井坊ESG 報告對標(biāo)包括聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)(SDGs)、上交所《上市公司自律監(jiān)管指引》等在內(nèi)的數(shù)十項(xiàng)國內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)和政策法規(guī),圍繞 34 項(xiàng)實(shí)質(zhì)性議題,全面、完整地披露了水井坊公司在環(huán)境、社會及公司治理等領(lǐng)域的非財(cái)務(wù)管理績效。

        但在問政四川以及人民網(wǎng)網(wǎng)站上,道長發(fā)現(xiàn)2021年水井坊多次被成都居民投訴環(huán)境污染問題。



        信息來源:成都市金牛區(qū)人民政府官網(wǎng) 生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察專欄

        記者就投資者關(guān)心的股價下跌、高管薪酬、廣告投放、環(huán)境污染等相關(guān)問題向水井坊方面發(fā)送了采訪函,但截至發(fā)稿時未獲回復(fù)。

        面對種種困境與質(zhì)疑,水井坊將如何應(yīng)對、又能否擺脫現(xiàn)狀?

        本文標(biāo)簽: 水井坊  上市公司  白酒  瀘州老窖