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今天，東莞多了一位新富豪。

6月23日，主打床墊制造的慕思股份，迎來(lái)了資本市場(chǎng)之旅，并且在首日得到投資者的認(rèn)可。截至當(dāng)日收盤(pán)，慕思股份暴漲44%，報(bào)56.06元/股，總市值高達(dá)224億元，這也讓站在背后的兩位“大佬”，成為百億富豪。

東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，慕思股份主要從事家具制造、家具銷(xiāo)售、家居用品制造、互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)，營(yíng)收和利潤(rùn)雖不高，增速卻十分可觀。2018~2021年，慕思股份營(yíng)收從31.88億元增長(zhǎng)至64.81億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為26.68%，凈利潤(rùn)從2.16億元增至6.86億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)47.06%。

單就2021年而言，慕思股份的床墊、床架和床品三大業(yè)務(wù)，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.19億、17.93億以及5.05億元，合計(jì)收入超55億元，是營(yíng)收主要來(lái)源。而慕思股份凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)的背后，是頗為可觀的毛利率在做支撐。最近幾年，其毛利率均維持在50%左右，與重慶啤酒、片仔癀、中海油、海爾生物等知名企業(yè)不相上下。

不過(guò)，雖打著致力于人體健康睡眠研究的旗號(hào)，可慕思的研發(fā)費(fèi)用卻不高，多年維持在0.8億元左右，只在2021年稍有發(fā)力，增至1.55億元。相比而言，其銷(xiāo)售費(fèi)用卻始終處于穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，從2018年的9.8億元一路增至2021年的近16億元，是研發(fā)費(fèi)用的10倍。這意味著，慕思股份具有重營(yíng)銷(xiāo)而輕研發(fā)的傾向，這對(duì)一家企業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)并不有利。

實(shí)際上，慕思股份的重營(yíng)銷(xiāo)策略，自企業(yè)創(chuàng)辦之時(shí)就產(chǎn)生了。

身為慕思股份董事長(zhǎng)的王炳坤，1972年出生于廣東東莞的一個(gè)普通農(nóng)民家庭，過(guò)著普通人的生活。直到上世紀(jì)90年代，隨著當(dāng)?shù)丶揖邩I(yè)的迅猛發(fā)展，王炳坤也開(kāi)始投身于此，并在一次到意大利考察時(shí)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)鼐频甑拇卜浅Ｊ孢m。于是，好奇的他將床墊翻起來(lái)，看到了位于下方的床骨架這個(gè)秘密。

“人一天1/3的時(shí)間都在床上，只有一兩個(gè)小時(shí)在車(chē)上，往往舍得用幾十萬(wàn)買(mǎi)車(chē)，花在床上的錢(qián)卻少得可憐”，看到巨大商機(jī)的王炳坤，回國(guó)后開(kāi)始研究床墊，并成立慕思寢室用品有限公司，也就是慕思股份的前身。由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)廉價(jià)床的品類(lèi)眾多，王炳坤便選擇主打高端路線(xiàn)，“賺有錢(qián)人的錢(qián)”。

為了體現(xiàn)產(chǎn)品的高端，王炳坤不僅走“私人訂制”的路子，在宣傳上也頗費(fèi)功夫，主打國(guó)際化宣傳路線(xiàn)，在廣告中強(qiáng)調(diào)“法國(guó)皇家設(shè)計(jì)師”、“創(chuàng)始于1868年”等詞匯，營(yíng)造法國(guó)品牌的感覺(jué)，甚至模式都向蘋(píng)果學(xué)習(xí)，往大了說(shuō)就是讓全世界成為自己的加工廠。不僅如此，連官網(wǎng)上那張老人照片的容貌，都酷似蘋(píng)果“靈魂人物”喬布斯。

雖然因?yàn)檫@種營(yíng)銷(xiāo)，王炳坤和慕思沒(méi)少被質(zhì)疑，并一度遭到證監(jiān)會(huì)靈魂拷問(wèn)?？芍灰适轮v得好，總會(huì)有人買(mǎi)單，王炳坤也憑借慕思股份的上市，搖身一變成百億富豪。

上市公告書(shū)顯示，在本次發(fā)行前，王炳坤和慕思的另一位創(chuàng)始人林集永，均直接持有上市公司7305萬(wàn)股股份，加之通過(guò)慕騰投資和慕泰投資的間接持股，合計(jì)持有87.81%股份。發(fā)行后，王炳坤兩人的持股比例降為79%，持股價(jià)值可達(dá)177億元。此外，由于兩人的股份幾乎平分，因此身家均高達(dá)88億元。

實(shí)際上，營(yíng)銷(xiāo)也并非王炳坤成功的唯一關(guān)鍵。

慕思股份在招股說(shuō)明書(shū)中稱(chēng)，其床墊國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售排名位列第一，不過(guò)也特別指出，排名主要根據(jù)紅星美凱龍、居然之家提供的數(shù)據(jù)而來(lái)。有意思的是，這兩家企業(yè)均與慕思股份存在資本關(guān)聯(lián)。2020年底，慕思獲得5.8億元的增資，其中紅星美凱龍以1.3億元持有2.5%股份，居然之家董事長(zhǎng)汪林朋控制的華聯(lián)綜藝，則持有1.64%股份。

值得一提的是，2022年第一季度，慕思股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.45億元，僅同比增長(zhǎng)0.2%，凈利潤(rùn)更是只有1.24億元，同比下滑9.07%。

對(duì)此，慕思股份給出的解釋是，疫情在國(guó)內(nèi)城市有所蔓延及反復(fù)，“3·21 世界睡眠日”“感恩節(jié)”等活動(dòng)效果不及預(yù)期，且3月中下旬，公司華南生產(chǎn)基地所在地停工封廠近一周，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和營(yíng)收造成一定影響。因此，營(yíng)收增長(zhǎng)未能覆蓋期間費(fèi)用中折舊攤銷(xiāo)等固定支出金額的增長(zhǎng)。

（作者丨市界 馮晨晨 編輯丨廖影 ）