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為什么會(huì)爆發(fā)危機(jī)

據(jù)Coinglass發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日8時(shí)，加密數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域共有15萬(wàn)人在過(guò)去24小時(shí)內(nèi)遭遇爆倉(cāng)，爆倉(cāng)金額高達(dá)5.67億美元。

值得注意的是，比特幣一度跌破2萬(wàn)美元，意味著過(guò)去7個(gè)月時(shí)間，比特幣價(jià)格從2021年11月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)69000美元，驟跌約70%。

山寨幣也首當(dāng)其沖地受到大行情惡化的影響，加密貨幣近期的每個(gè)代幣行情都處于虧損狀態(tài)。Cardano、Solana、Dogecoin 和 Polkadot 的跌幅在 12% 到 14% 之間，而 Monero 和 Zcash 等代幣行情的跌幅高達(dá) 16%。

當(dāng)時(shí)用于支撐 Terra 的 UST 穩(wěn)定幣價(jià)值的 Luna 貨幣崩盤(pán)，抹去了 600 億美元的市值，并在加密 DeFi 領(lǐng)域引發(fā)了前所未有的去杠桿沖擊波 ，并在加速拋售。

所以加密貨幣的“雷曼式”暴雷，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表并不是持續(xù)暴跌的主要原因，穩(wěn)定幣暴雷引發(fā)的死亡螺旋才是。具體來(lái)看，5月起加密數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)可謂“厄運(yùn)連連”，百億規(guī)模的加密數(shù)字資產(chǎn)借貸平臺(tái)Celsius突然暫停提款、交易和轉(zhuǎn)賬；近日加密貨幣對(duì)沖基金三箭資本(Three Arrows Capital)因無(wú)力繳納交易保證金而尋求救助方案；加密貨幣貸款機(jī)構(gòu)貝寶金融突然凍結(jié)所有賬戶提款。

那么是什么造成了加密貨幣“一敗涂地”？想要回答這個(gè)問(wèn)題我們首先要了解什么是穩(wěn)定幣。

無(wú)論是比特幣還是其他代幣常常面對(duì)著劇烈波動(dòng)，于是一些人就開(kāi)始想，能不能有一種數(shù)字貨幣，既能在數(shù)字世界里便捷轉(zhuǎn)換交易又能避免波動(dòng)呢？

于是穩(wěn)定幣的想法誕生了。2014年，數(shù)字貨幣交易所Bifinex旗下的 Tether 公司發(fā)行了全球第一款穩(wěn)定幣USDT（泰達(dá)幣），1:1與美元掛鉤。意思是你每發(fā)行一個(gè)USDT，你的銀行里就必須存入一美元。除了USDT之外，Coinbase和Circle在2018年所發(fā)行的穩(wěn)定幣USDC也是按這種方式存在。

但這種一枚穩(wěn)定幣對(duì)應(yīng)一美元的做法，基本上還是傳統(tǒng)金融的玩法。這樣的操作很不Web3，還是依賴現(xiàn)實(shí)貨幣抵押物。于是就有人想出另一條路，利用算法來(lái)制造穩(wěn)定幣。她們把抵押資產(chǎn)從美元換成了比特幣、以太坊這樣的主流加密貨幣，由于這些加密貨幣比美元的風(fēng)險(xiǎn)大很多，因此設(shè)置了更多抵押量來(lái)作為保證。另一種更進(jìn)階的玩法就干脆什么抵押資產(chǎn)都不要，完全依靠算法來(lái)調(diào)節(jié)供需關(guān)系從而創(chuàng)造并維持貨幣價(jià)值。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是加密貨幣“互?！惫餐蝺r(jià)格，這樣一套操作之后基本上不再需要任何實(shí)際資產(chǎn)支撐。而此前，市場(chǎng)上規(guī)模最大、最主流的算法穩(wěn)定幣系統(tǒng)就是Luna所在Terra。

想象很美好現(xiàn)實(shí)很殘酷。Terra設(shè)計(jì)了幾個(gè)規(guī)則：1. 一個(gè) UST=價(jià)值1美元的Luna。UST 是基于算法的去中心化美元穩(wěn)定幣，與USDT、USDC不同。意思是，如果Luna價(jià)格為1美元可以換一個(gè)UST，如果Luna價(jià)格漲到了100美元，則可以換100個(gè)UST。2. UST和Luna是“雙向銷(xiāo)毀鑄造”的關(guān)系。意思是，當(dāng)你在用Luna換UST時(shí)，市場(chǎng)上就少了一美元的Luna多了一個(gè)UST，當(dāng)用UST換Luna時(shí)，市場(chǎng)上就少了一個(gè)UST。

但是要明白的是無(wú)論是比特幣還是其他代幣都不具備法定貨幣的地位，本質(zhì)上類(lèi)似于資產(chǎn)而不是貨幣。既然是資產(chǎn)那就需要企業(yè)從市場(chǎng)供需方面經(jīng)營(yíng)。

于是Terra為了推廣自家穩(wěn)定幣，成立了一個(gè)叫Anchor的項(xiàng)目，你可以把它理解成一個(gè)提供UST存貸款業(yè)務(wù)的銀行。這種類(lèi)似于銀行的東西其他鏈上實(shí)際上也都有，唯一不同的是，Anchor給出了一個(gè)高達(dá)20%的固定存款年化收益率。這個(gè)20%的收益率在這幾年的市場(chǎng)行情下就比較夸張了，那達(dá)不到之前承諾的20%利息怎么辦呢？就用基金會(huì)里的備用金來(lái)補(bǔ)足。從去年到今年，Terra已經(jīng)進(jìn)行過(guò)多次備用金的補(bǔ)足，今年2月，創(chuàng)始人Do Kwon又再次發(fā)起了投票注入了3億美元的備用金。

但是就算這樣Anchor的儲(chǔ)備金也預(yù)計(jì)6月份會(huì)消耗殆盡，Anchor投資以太坊的收益也受到大環(huán)境影響收益慘淡。所以勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)擠兌情況，再加上之前大約有70%的UST都趴著持Anchor的利息沒(méi)有參與流通?，F(xiàn)在危險(xiǎn)情況出現(xiàn)之后就會(huì)出現(xiàn)用戶搶跑將UST換成Luna再換成美元，大量的人瘋狂擠兌之下Luna和UST都陷入了死亡螺旋。

而Luna的故事在加密貨幣中并不罕見(jiàn)，只是有些是高息高收益“龐氏騙局”，有些是“內(nèi)幕交易”。Luna走到今天一點(diǎn)也不意外，首先是過(guò)高估計(jì)自己的賺錢(qián)能力，其次在經(jīng)營(yíng)代幣上沒(méi)有金融審慎思維，5月8日，Terra因新計(jì)劃從資金池里抽出了1.5億個(gè)UST，導(dǎo)致UST流動(dòng)性短暫下降，UST總的體量也不過(guò)10億。而就在這個(gè)時(shí)候大機(jī)構(gòu)選擇了開(kāi)啟了大規(guī)模UST拋售計(jì)劃。

“互保”的加密貨幣在這一輪暴跌潮中也就不難理解為何會(huì)普遍暴跌。

比特幣的一場(chǎng)國(guó)家級(jí)落地實(shí)驗(yàn)

曾經(jīng)的比特幣一度有成為“全球貨幣”的趨勢(shì)，就算至今暴跌的比特幣仍然是全球加密貨幣的價(jià)值信仰基石。加密貨幣王者的比特幣不僅讓華爾街心動(dòng)，也讓一些政客付出行動(dòng)，薩爾瓦多成為全球首個(gè)將比特幣作為法定貨幣來(lái)流通的國(guó)家。

并在2021年9月推出官方數(shù)字錢(qián)包Chivo，老百姓只要下載注冊(cè)，就可立即領(lǐng)取30美元，還準(zhǔn)備了拉新福利。與之相對(duì)應(yīng)的，薩爾瓦多將在全國(guó)范圍內(nèi)配置200多臺(tái)能交易比特幣的ATM機(jī)。

但與該國(guó)總統(tǒng)納伊布的美好想法事與愿違，首先，比特幣這個(gè)東西漲跌實(shí)在過(guò)于劇烈，許多薩爾瓦多小販都驚訝地發(fā)現(xiàn)，自己不過(guò)是晚跟客戶交易了一分鐘，就莫名其妙地?fù)p失了好幾十美分。

其次，與比特幣配套的基礎(chǔ)設(shè)施過(guò)于拉胯。而電子錢(qián)包Chivo的轉(zhuǎn)賬總是需要至少一天時(shí)間才能成功。

并且，大家存在該錢(qián)包里的錢(qián)，還經(jīng)常因黑客攻擊而不翼而飛。而2021年全年從海外匯入薩爾瓦多的資金里，也只有2%選擇了比特幣通道。這與總統(tǒng)剛開(kāi)始的構(gòu)想相距甚遠(yuǎn)。

目前納伊布的比特幣投資已經(jīng)虧損過(guò)半，5000多萬(wàn)美元在總統(tǒng)的一通操作下蒸發(fā)殆盡。（薩爾瓦多政府共持有2301枚比特幣，累計(jì)購(gòu)買(mǎi)成本逾1.01億美元）

所以我們不難看出比特幣的高波動(dòng)性并不適合作為貨幣來(lái)用，不穩(wěn)定的貨幣也會(huì)導(dǎo)致社會(huì)物價(jià)高速增長(zhǎng)，這對(duì)投資和基建都是非常不利的因素。約翰·霍普金斯大學(xué)名譽(yù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steve Hanke認(rèn)為，比特幣將為薩爾瓦多帶來(lái)大問(wèn)題，它的極端波動(dòng)性、腐敗潛力和不確定性只是一長(zhǎng)串問(wèn)題清單的開(kāi)始。

比特幣會(huì)有歸零風(fēng)險(xiǎn)嗎？

比特幣會(huì)有清零風(fēng)險(xiǎn)嗎？這是幣圈的人和吃瓜群眾都關(guān)心的事。眼下確實(shí)有很多對(duì)比特幣的不利因素，比如美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表、經(jīng)濟(jì)衰退，比特幣大跌導(dǎo)致目前挖礦已經(jīng)是一門(mén)賠錢(qián)生意，這些因素都會(huì)對(duì)比特幣未來(lái)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。

但也有專(zhuān)家表示數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)是一種新興的高增長(zhǎng)投機(jī)資產(chǎn)類(lèi)別，其代幣面臨與科技股類(lèi)似的風(fēng)險(xiǎn)，某些科技股一年以來(lái)差不多都跌80%左右了，拿這個(gè)下跌空間來(lái)說(shuō)明比特幣藥丸是不太合適的。

那么什么才可能導(dǎo)致比特幣有歸零風(fēng)險(xiǎn)，恐怕只會(huì)是監(jiān)管政策。從現(xiàn)在的情況來(lái)看，加密資產(chǎn)不像傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)一樣涉及到經(jīng)濟(jì)的方方面面；各國(guó)央行素來(lái)討厭數(shù)字貨幣，更推崇法幣或“數(shù)字法幣”。

那么會(huì)不會(huì)全球央行加碼直接限制禁止使用比特幣呢？目前來(lái)看可能性不大。比如，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)Janet Yellen就在Luna事件后表示，Terra的崩盤(pán)再次體現(xiàn)了穩(wěn)定幣的風(fēng)險(xiǎn)，表示要進(jìn)一步加強(qiáng)穩(wěn)定幣的監(jiān)管盡快立法規(guī)范；美國(guó)金融穩(wěn)定委員會(huì)主席Klaas Knot提出了加密貨幣行業(yè)未來(lái)可能損害貨幣網(wǎng)絡(luò)的擔(dān)憂；歐盟委員會(huì)正在考慮對(duì)穩(wěn)定幣的廣泛使用進(jìn)行嚴(yán)格限制，要求在每日交易量超過(guò) 100 萬(wàn)時(shí)停止發(fā)行穩(wěn)定幣等等。

所以監(jiān)管并不是要把加密貨幣一棒子打死，而是推動(dòng)監(jiān)管合規(guī)化運(yùn)營(yíng)。有人或許會(huì)問(wèn)幣圈這么大風(fēng)險(xiǎn)難道不會(huì)引發(fā)金融危機(jī)嗎？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家和銀行業(yè)人士告訴美國(guó)媒體，他們并不擔(dān)心虛擬貨幣對(duì)更廣泛的美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。原因有一個(gè)，虛擬貨幣與債務(wù)無(wú)關(guān)。

多倫多大學(xué)（University of Toronto）經(jīng)濟(jì)學(xué)家約書(shū)Joshua Gans表示：“人們并沒(méi)有真正使用虛擬貨幣作為真實(shí)世界債務(wù)的抵押品。沒(méi)有抵押關(guān)系，虛擬貨幣暴跌只是大量的賬面損失。因此，這在經(jīng)濟(jì)問(wèn)題清單上的排名很低。”

根據(jù)高盛5月份的一份報(bào)告，虛擬貨幣資產(chǎn)僅占美國(guó)家庭資產(chǎn)的0.3%，而股票占33%。該行預(yù)計(jì)，近期價(jià)格下跌對(duì)總支出的拖累“非常小” 。因此即便是在加密貨幣最活躍的美國(guó)都沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模用作現(xiàn)實(shí)債務(wù)抵押，其他地方可能就更少了，出現(xiàn)連鎖性金融反應(yīng)的可能性微乎其微。

比特幣還會(huì)反彈嗎？當(dāng)然是有可能的但是普通投資者慎入。如今穩(wěn)定幣問(wèn)題頻出，割韭菜現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，是有可能高增長(zhǎng)但也是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)這點(diǎn)必須要牢記。

參考資料：
沒(méi)有央行救市的“雷曼危機(jī)”有多慘？來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞
誰(shuí)讓比特幣“走下神壇”？ 來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
2008 噩夢(mèng)重現(xiàn)，千億大所倒下，幣圈“雷曼式”崩盤(pán)正在上演 來(lái)源：硅星人
總統(tǒng)親自炒比特幣，敗光一個(gè)國(guó)家 來(lái)源：X博士
幣圈市值蒸發(fā)2萬(wàn)億美元，為何沒(méi)傷到經(jīng)濟(jì)？ 來(lái)源：Wind資訊