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盡管拿下比自身市值還高的訂單，亞瑪頓的胃口卻并不夠大。

6月26日，亞瑪頓公告，公司與天合光能簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司擬于2022年6月1日起至2025年12月31日期間，向天合光能銷售1.6mm超薄光伏玻璃，預估銷售量合計3.38億平米。

受此消息影響，6月27日，亞瑪頓一字漲停，報36.78元/股，總市值73.21億元。而在6月24日，亞瑪頓提前異動，收獲一字板。

龍頭青睞有加

這筆訂單于亞瑪頓而言可謂蛇吞象。

按照卓創(chuàng)資訊6月公布的信息，參照2mm光伏玻璃前板和背板的均價22元/平方米估算，合同總金額約74.25億元，占亞瑪頓2021年營業(yè)收入的363.73%。另外，連拉兩個漲停板后，亞瑪頓的市值方才站上73億元，仍小于合同金額數(shù)。

亞瑪頓表示，本次合作協(xié)議的簽訂，體現(xiàn)了公司在薄玻璃領域的技術研發(fā)優(yōu)勢和技術創(chuàng)新能力。同時，有利于公司1.6mm超薄光伏玻璃的市場推廣，進一步提升在薄玻璃領域的市場影響力及核心競爭力，將對經營業(yè)績產生積極影響。

相比組件龍頭天合光能的名聲在外，對外界而言，亞瑪頓稍顯陌生。但其實早在2020年，兩家公司就簽下大單。彼時，亞瑪頓披露，將于2020年11月1日起至2022年12月31日，向天合光能及其多家子公司銷售超薄雙玻、210mm硅片大尺寸光伏鍍膜玻璃8500萬平米，預估合同總金額為21億元，占公司2019年營收的177.31%。

伸出橄欖枝的龍頭，不止天合光能一家。據(jù)亞瑪頓2021年1月3日公告，曾與晶澳科技及其多家子公司簽訂銷售合同，雙方約定2021年初至2022年末合同銷售量不少于7960萬平米，預計合同金額約21億元；2019年11月底，亞瑪頓宣布與隆基綠能旗下多家公司達成15億元光伏玻璃銷售合同，數(shù)額接近2018年全年營收，根據(jù)計劃，合同履行至2021年末。

待履行金額較大

不過，就履約情況來看，亞瑪頓顯然對龍頭們的大單有些吃不消。

2021年年報顯示，亞瑪頓與前述三家企業(yè)的合同均正常履行。其中，當期與天合光能的合同已履行2.66億元，合計已履行金額3.7億元，待履行金額17.3億元；2021年亞瑪頓向晶澳科技銷售額為5.25億元，尚有15.75億元待履行；而與隆基綠能本該在年底結束的合同，待履行金額仍有5.44億元。

對此，亞瑪頓解釋稱，報告期，隨著硅料及大宗商品價格大幅上漲以及光伏玻璃產能快速擴張，二季度開始，光伏玻璃價格大幅下降并在低位波動，因此，合同總金額與實際履行金額存在較大差異。

價格因素誠然不可忽視，但銷量端上，上述合同的履約情況同樣差強人意。根據(jù)2021年年報，公司當期光伏玻璃銷量為7209.71萬平方米，營收為17.43億元。照此計算，亞瑪頓2021年光伏玻璃的平均售價是24.17萬元/萬平方米。

對應2021年天合光能2.66億元的采購額，當年銷量為1100萬平方米。而合同約定，亞瑪頓應在兩年時間里，向天合光能供貨8500萬平米，一年的供貨量則在4250萬平方米左右。如此看來，亞瑪頓對天合光能的光伏玻璃銷量尚不足預期的三成。

另外，按照2021年亞瑪頓分別向晶澳科技5.25億元、隆基綠能3.92億元的銷售額，銷量則分別為2172萬平方米、1621萬平方米，遠不及平均每年3980萬平方米、3014萬平方米的約定銷量。

針對光伏玻璃銷量不及預期，以及公司是否存在履約困難等問題，《國際金融報》記者致函致電亞瑪頓董秘辦，對方表示暫不接受媒體采訪。

產能過剩風險也是懸在亞瑪頓頭上的一把利刃。中銀國際6月13日研報指出，光伏玻璃的過剩已不可逆轉，而快速扁平化的成本曲線將侵蝕龍頭的毛利率優(yōu)勢。據(jù)統(tǒng)計，在全部產線按期投產的情況下，到2022年底，國內光伏玻璃產能將達到6.19萬噸/天，同比增長156.32%，供給將大幅過剩，超出需求天花板25.5%。而在2023年上半年，供給過剩幅度繼續(xù)擴大，超出需求天花板78.46%。

關聯(lián)交易被質疑

亞瑪頓的一筆關聯(lián)重組交易，備受投資者和監(jiān)管層關注。

6月10日晚間，亞瑪頓發(fā)布公告，公司擬通過向壽光靈達、壽光達領、中石化資本、黃山毅達、揚中毅達、宿遷毅達和華輝投資發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購買其持有的鳳陽硅谷100%股權，交易作價25億元。

鳳陽硅谷主打玻璃原片生產業(yè)務，處于亞瑪頓的上游。亞瑪頓收購前者，意在加大對上游原材料的布局。由于原料漲價，公司2021年及2022年一季度凈利分別同比下滑60.8%、76.04%。

由于壽光靈達、壽光達領系亞瑪頓實控人林金錫、林金漢控制的企業(yè)，此次交易構成關聯(lián)重組。作為業(yè)績承諾補償義務人，壽光靈達、壽光達領承諾，2022年至2024年三個年度鳳陽硅谷扣非凈利潤不低于1.51億元、2.15億元、2.7億元。

但蹊蹺的是，鳳陽硅谷最近三年存在多次增資和股權轉讓，估值存在較大差異。2020年8月鳳陽硅谷第一次增資時，對應估值為11.5億元，預計2020至2022年凈利潤分別為0.6億元、1億元、1.5億元；2021年3月，第二次股權轉讓及第二次增資的對應估值為19億元，預期2021年完成凈利潤1.8億元；2021年12月，第三次增資（債轉股）的對應估值為30億元，預期2022年可實現(xiàn)凈利潤3億元，相較第一次增資的預計提升一倍。

可事實上，鳳陽硅谷2021年實際凈利潤為9046.56萬元，僅有第二次股權轉讓及增資時預期值的一半。

對此，深交所在6月21日的問詢函中，要求公司說明標的凈利潤預期值和實際凈利潤差異較大的原因及合理性等。

另外一個注意的現(xiàn)象是，亞瑪頓的交易對手之一華輝投資自2021年設立以來，僅對外投資鳳陽硅谷一家，并無其他投資及相關業(yè)務。2021年3月，華輝投資受讓標的公司部分股權并對其進行增資，受讓價格和增資金額合計1.5億元，而此次交易亞瑪頓向華輝投資支付的現(xiàn)金對價為1.91億元。

此外，報告書披露，華輝投資GP周志恒及其配偶劉揚、母親王雅芬，華輝投資LP趙建明在自查期間，即首次披露重組事項前6個月至報告書披露前一個交易日，均存在多次買賣亞瑪頓股票的情形。

針對上述情形，深交所要求公司說明，華輝投資是否低價突擊入股標的公司，核查并說明華輝投資各出資人與上市公司相關人員等是否存在關聯(lián)關系、委托持股、可能造成利益傾斜或利益輸送的其他關系，核查華輝投資各出資人及其近親屬自查期間買賣公司股票的情況。

責任編輯：王麗穎 畢丹丹