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（原標(biāo)題：又見(jiàn)私募免收管理費(fèi)良好投資體驗(yàn)才能“圈粉”）

　　證券時(shí)報(bào)記者 金凌

　　今年以來(lái)，受諸多不利因素影響，全球金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，私募機(jī)構(gòu)獲取收益的難度提升，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大。低迷市場(chǎng)環(huán)境下，部分私募主動(dòng)求變，采取免收管理費(fèi)等方式逆勢(shì)拓展業(yè)務(wù)，引發(fā)各方關(guān)注。

　　證券時(shí)報(bào)記者獲悉，近日，一家名為“弘源泰平”的深圳量化私募推出管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬收費(fèi)全免一年的限時(shí)促銷(xiāo)活動(dòng)。無(wú)獨(dú)有偶，同期上海一家股票私募也對(duì)旗下產(chǎn)品采取了三年鎖定期“零固定管理費(fèi)”模式。

　　私募免收管理費(fèi)并非新鮮事物，今年以來(lái)已有多家知名私募推出過(guò)相關(guān)政策，背后原因各異。盡管這一動(dòng)作被同業(yè)看作“砸人飯碗”而時(shí)常引發(fā)爭(zhēng)議，但不可否認(rèn)的是，近年來(lái)私募行業(yè)降費(fèi)的趨勢(shì)已在隱現(xiàn)。當(dāng)然，也有專(zhuān)家提醒，投資者不應(yīng)僅以管理人收費(fèi)高低作為選擇私募產(chǎn)品的決策依據(jù)，于機(jī)構(gòu)而言，良好投資體驗(yàn)才能“圈粉”投資者。

　　弘源泰平免收1年費(fèi)用

　　“11月認(rèn)/申購(gòu)即享費(fèi)用全免1年，額度有限?！弊C券時(shí)報(bào)記者在一家私募的產(chǎn)品宣傳頁(yè)上看到了頗為吸睛的促銷(xiāo)字眼。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者從業(yè)內(nèi)了解，上述私募名為“深圳市弘源泰平資產(chǎn)管理有限公司”，核心策略為期貨及衍生品策略，此次宣布1年費(fèi)用全免的是該公司旗下CTA私募產(chǎn)品。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站顯示，弘源泰平成立于2015年9月，注冊(cè)資本1620萬(wàn)元，公司管理規(guī)模為5億~10億元之間，全職員工人數(shù)14人。

　　公開(kāi)資料顯示，弘源泰平的核心投研人員均為清華、北大出身，履歷頗為亮眼。其中，創(chuàng)始人文瀟是北京大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)士、哥倫比亞大學(xué)金融數(shù)學(xué)碩士，曾任職于Ernst & Young LLP紐約總部，從事衍生品定價(jià)交易模型開(kāi)發(fā)應(yīng)用等工作，覆蓋全球范圍股票、利率、商品、信用、外匯等各大類(lèi)資產(chǎn)與衍生工具。文瀟回國(guó)后加入中國(guó)國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金，從事資產(chǎn)配置與量化投資研發(fā)工作，2016年迄今，創(chuàng)業(yè)組建對(duì)沖基金公司弘源泰平，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)研發(fā)適用于境內(nèi)公開(kāi)市場(chǎng)的投資策略。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，該公司旗下產(chǎn)品今年來(lái)整體收益為10.64%；2016年7月29日有業(yè)績(jī)記錄開(kāi)始運(yùn)行至今，成立以來(lái)收益為99.21%，期間歷史最大回撤為-4.70%，發(fā)生在2021年11月。

　　“弘源泰平規(guī)模不大，從宣傳資料看，這次只是部分產(chǎn)品推出了1年免費(fèi)，看上去更像是促銷(xiāo)的噱頭，當(dāng)然也可能是公司想盡快把規(guī)模做上去，好進(jìn)大型渠道的白名單?！庇袠I(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)。

　　適度提高后端業(yè)績(jī)提成

　　巧合的是，在弘源泰平推出限時(shí)全免的同期，上海一家股票私募也對(duì)旗下產(chǎn)品推出了三年鎖定期“零固定管理費(fèi)”模式。

　　證券時(shí)報(bào)記者在相關(guān)推介資料中看到，該股票私募表示，代理人風(fēng)險(xiǎn)是資管行業(yè)的重要風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)資管公司而言，固定管理費(fèi)作為經(jīng)常性收入，理論上說(shuō)持有人賺不賺錢(qián)都不會(huì)影響收入，規(guī)模匹配相應(yīng)的管理費(fèi)，而業(yè)績(jī)報(bào)酬是不確定收入，只能依靠管理人的能力。

　　為了更好貫徹公司投資體系，上述上海私募開(kāi)啟了三年鎖定期“零固定管理費(fèi)”模式，通過(guò)制度來(lái)強(qiáng)化與客戶(hù)利益的一致性。

　　據(jù)了解，在這樣一種全新收費(fèi)模式下，該股票私募免收固定管理費(fèi)，但也適度提高了后端業(yè)績(jī)提成的比例。

　　私募降費(fèi)源自?xún)纱髩毫?/b>

　　私募降費(fèi)的趨勢(shì)，近年來(lái)已在業(yè)內(nèi)隱現(xiàn)。僅在今年，就有多家明星私募陸續(xù)出臺(tái)了免收管理費(fèi)的措施。究其原因，主要來(lái)自投資業(yè)績(jī)和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)兩方面壓力。這一話題在業(yè)內(nèi)頗為敏感，甚至有私募曾因降費(fèi)招致同業(yè)質(zhì)疑。

　　今年2月，東方港灣董事長(zhǎng)但斌向投資人宣布，免收旗下累計(jì)凈值1元以下產(chǎn)品的管理費(fèi)，回到1元面值后再收取。但斌當(dāng)時(shí)在內(nèi)部工作群坦言，“這樣免收管理費(fèi)，公司收入會(huì)少近1億元，這會(huì)給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定壓力，但困難時(shí)刻，我們希望與客戶(hù)一起共渡難關(guān)。”該消息一度在業(yè)內(nèi)引起極大關(guān)注。

　　類(lèi)似的情形還有敦和資管。敦和資管董事長(zhǎng)施建軍今年4月公開(kāi)表態(tài)，會(huì)對(duì)單位凈值低于1元的產(chǎn)品采取管理費(fèi)或固定投資顧問(wèn)費(fèi)暫時(shí)性減收60%的措施。此外，量化私募希格斯投資在今年10月稱(chēng)，即日起免除旗下某系列所有產(chǎn)品為期半年的管理費(fèi)。

　　往前追溯，去年幻方量化、景林資產(chǎn)、源樂(lè)晟資產(chǎn)等知名私募也都曾宣布過(guò)減免產(chǎn)品管理費(fèi)或贖回費(fèi)的舉措。

　　“今年有部分私募免收管理費(fèi)，其中大多數(shù)是公司產(chǎn)品業(yè)績(jī)回撤較大、出于安撫投資人的考慮，看起來(lái)只是市場(chǎng)特殊階段的特別舉措。但必須看到的是，實(shí)際上從前兩年起，就有私募開(kāi)始主動(dòng)調(diào)低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，傳統(tǒng)‘2+20’標(biāo)準(zhǔn)早已松動(dòng)。比如，有些私募會(huì)在增加產(chǎn)品鎖定期的同時(shí)，增設(shè)一定業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，同時(shí)降低費(fèi)率。”北京某私募人士稱(chēng)。

　　值得一提的是，私募降費(fèi)在業(yè)內(nèi)相當(dāng)敏感。上海某私募向證券時(shí)報(bào)記者表示，該公司推出免收管理費(fèi)政策時(shí)，曾遭到過(guò)不少同業(yè)的質(zhì)疑。

　　投資者應(yīng)該如何看待這一問(wèn)題？排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，降費(fèi)并不是私募機(jī)構(gòu)提升競(jìng)爭(zhēng)力的有效方法，私募機(jī)構(gòu)更應(yīng)該通過(guò)增強(qiáng)投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)，來(lái)提升自身的投研能力，為客戶(hù)的投資保駕護(hù)航。尤其是，投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)本身就需要雄厚的資金支持，因此對(duì)于投資者而言，更多希望私募收費(fèi)能取之于投資者，又能用之于投資者，最終能給持有者帶來(lái)良好的投資服務(wù)體驗(yàn)。與此同時(shí)，也不建議投資者以私募收費(fèi)高低來(lái)作為投資決策的重要依據(jù)，而更多應(yīng)該從私募的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)和自身投資風(fēng)險(xiǎn)偏好出發(fā)，選擇適合自己的產(chǎn)品來(lái)進(jìn)行理性投資。