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2023-01-31
三沖資本市場，1200億玻尿酸龍頭再遞交招股書，女老板身家470億
更新時間：2022-06-29 00:12:07作者：未知
6月27日，愛美客再次遞交港股招股書，這也是愛美客繼2021年遞交招股書失效半年后，再次重新沖刺港交所。值得一提的是，2020年9月愛美客成功登陸A股，股價一路暴漲，較發(fā)行價118.27元/股暴漲10倍，最高觸及1331.02元/股，市值達(dá)2880億元。
截至6月28日午間收盤，愛美客報573.03元/股，市值為1240億元，作為創(chuàng)始人的簡軍通過直接和間接的方式持有公司38.04%的股份，以此計算其身家約472億元。
若此次愛美客再次在香港上市成功，愛美客將成為同時在A股、H股上市的醫(yī)美公司。與其千億市值和想要繼續(xù)登陸資本市場的雄心相比，愛美客九成以上營收來源于透明質(zhì)酸產(chǎn)品，也就是我們俗稱的玻尿酸。
2021年愛美客收入為14.37億元，凈利潤為9.57億元，其中2021年，溶液類注射產(chǎn)品營收為10.46億元，同比增長133.84%，占總營收的72.25%；凝膠類注射產(chǎn)品營收為3.85億元，同比增長52.8%，占總營收的26.61%。也就是說僅玻尿酸這一類產(chǎn)品就占據(jù)愛美客營收的99%。
除了單一的營收來源，愛美客最引人注目的是其毛利率。2021年溶液類和凝膠類注射產(chǎn)品毛利率分別高達(dá)93.82%、94.55%，分別較2020年同期增長1.37%和2.61%。
毛利率增長的背后，或與愛美客不斷提高單價有關(guān)。根據(jù)招股書，溶液類注射產(chǎn)品的銷量從2018年的24.3萬支增長至2021年的272.3萬支，而平均售價也從331元增長至384元；同期凝膠類注射產(chǎn)品的平均售價也從363元提高至546元。
（注：愛美客部分產(chǎn)品的終端價格。來源：萬聯(lián)證券）
與華熙生物相比，二者雖然都是玻尿酸龍頭，并且都是這一產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè)，但愛美客更專注于B端的醫(yī)美機(jī)構(gòu)。招股書顯示，截至2021年，愛美客的產(chǎn)品已被全國超過4400家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)使用。
成立至今已經(jīng)18年的愛美客如今也面臨著需要不斷擴(kuò)充除了玻尿酸之外的其他品類，畢竟與同行相比，既生產(chǎn)玻尿酸產(chǎn)品、也銷售玻尿酸原材料和其他化妝品的華熙生物，其醫(yī)美玻尿酸原料收入占比不到三成，昊海生科除整形美容外，還包括眼科、骨科等治療領(lǐng)域，其醫(yī)美玻尿酸產(chǎn)品收入占比也不過兩成左右。
為此愛美客在2021年不僅加碼研發(fā)投入，較2020年的0.62億元的研發(fā)費(fèi)用增加至2021年的1億元，但是同期研發(fā)費(fèi)用占比卻從8.7%下滑至7.1%。與此同時，愛美客在2021年還花了8.86億元收購了韓國一家做肉毒素的公司Huons BioPharma。
不過目前愛美客的A型肉毒素產(chǎn)品正處于臨床三期試驗(yàn)階段，主要范圍用于去除動態(tài)皺紋。目前我國國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)的肉毒素僅有4款：國產(chǎn)肉毒素蘭州生物制品研究所生產(chǎn)的衡力，美國生產(chǎn)的BOTOX，英國生產(chǎn)的Dyspor，韓國HUGEL旗下的Letybo。愛美客的肉毒素產(chǎn)品何時能夠獲批上市還是未知數(shù)。
（作者｜曾嘉藝，編輯｜廖影）
