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自6月初上海進(jìn)入全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，多數(shù)機(jī)構(gòu)的2022年中期策略報告重申關(guān)注消費(fèi)邊際改善的觀點(diǎn)。

隨著多地防疫政策松綁，消費(fèi)場景復(fù)蘇，各子板塊的業(yè)績復(fù)蘇預(yù)期越發(fā)獲得機(jī)構(gòu)認(rèn)可。

近期消費(fèi)利好政策不斷，6月28日，第九版新冠肺炎防控方案發(fā)布，其中提出，密接者、入境人員隔離管控時間從“14+7”調(diào)整為“7+3”。6月29日，文化和旅游部新聞發(fā)布會上介紹了文化和旅游行業(yè)助企紓困的有關(guān)情況，提出多措并舉助企紓困，促進(jìn)文旅產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇。

利好政策不斷催化下，近期旅游、酒店等疫后修復(fù)概念開啟加速上漲模式。6月28日，旅游板集體迎來爆發(fā)，6月29日在A股大跌情況下，餐飲、酒店等消費(fèi)概念股跌幅較小。

看好消費(fèi)板塊業(yè)績確定性

機(jī)構(gòu)投資者稱，隨著疫情逐步緩解，消費(fèi)場景逐步恢復(fù)，市場重拾大消費(fèi)板塊的中長期成長信心。“市場情緒明顯好轉(zhuǎn)帶動消費(fèi)板塊反彈，若下半年疫情無明顯反復(fù)，我們?nèi)匀豢春孟M(fèi)板塊的業(yè)績確定性，尤其是行業(yè)空間大、龍頭議價能力強(qiáng)的子板塊，如釀酒、食品等。

與此同時，各地防疫政策陸續(xù)松綁，提振了旅游出行板塊的情緒。近日，海南更新入瓊防疫政策，明確了北京和上海非中高風(fēng)險區(qū)所在街道的人員前往海南不再需要集中隔離，只需要健康監(jiān)測。入瓊防疫政策直接關(guān)系到海南離島免稅復(fù)蘇。

消費(fèi)板塊重回視野

據(jù)攜程數(shù)據(jù)顯示，近一周暑期跨省跟團(tuán)游預(yù)訂量周環(huán)比增長291%；暑期跨省酒店預(yù)訂周環(huán)比增長151%。

山西證券指出，短期來看，國內(nèi)疫情防控形勢總體向好，跨省游、跟團(tuán)游有序復(fù)蘇，旅游市場信心提振。中長期來看，疫情控制情況以及新冠特效藥研發(fā)落地進(jìn)程決定行業(yè)企穩(wěn)反彈情況。建議關(guān)注：1）業(yè)績修復(fù)為主的休閑景區(qū)標(biāo)的，如中青旅、天目湖、宋城演藝，擁有一二線城市周邊人工休閑景區(qū)，滿足游客短途游、周邊游出行需求；2）增長確定性標(biāo)的，如中國中免繼續(xù)肩負(fù)引導(dǎo)消費(fèi)回流作用，受疫情影響調(diào)整步伐快、銷售額持續(xù)增長可觀；

3）處于周期底部標(biāo)的，如首旅酒店、錦江酒店目前處在酒店周期底部，業(yè)績較上年出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，繼續(xù)發(fā)展中高端酒店以及提高連鎖化率。

除旅游、酒店等出行鏈外，隨著線下消費(fèi)場景的放開，零售、餐飲、醫(yī)美等消費(fèi)概念均有望集體受益。國盛證券指出，參照歷史，本輪穩(wěn)定與金融風(fēng)格占優(yōu)的特征與前五輪穩(wěn)增長未確立市場底的市場風(fēng)格特征基本相符，從持續(xù)時長和上行空間來看，本輪穩(wěn)增長行情已行至后半段。隨著疫情形勢控制、穩(wěn)增長政策效果顯現(xiàn)以及上游成本的回落，消費(fèi)股有望接力穩(wěn)增長成為中期內(nèi)的市場主線，大消費(fèi)板塊的戰(zhàn)略配置機(jī)遇已經(jīng)漸行漸近。

東莞證券表示，密接隔離限制放松提振旅游出行信心，近期利好政策頻現(xiàn)，防疫限制呈放松趨勢，疊加暑期旅游需求火熱，旅游經(jīng)濟(jì)有望加速修復(fù)。國內(nèi)旅游有望率先復(fù)蘇，出入境限制放開仍需時日，需關(guān)注國產(chǎn)新冠藥物研發(fā)上市進(jìn)度。推薦有望受益于下半年跨省游快速修復(fù)的旅游景區(qū)類個股宋城演藝、黃山旅游、張家界、麗江股份等，同時受益于虛擬人及數(shù)字文字概念的曲江文旅云南旅游等，免稅龍頭中國中等，餐飲+預(yù)制菜類的同慶樓等，優(yōu)先受益于出境游恢復(fù)的ST凱撒、眾信旅游等，成本管控優(yōu)秀，受益暑期旅游經(jīng)濟(jì)火熱的錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等。