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前段時(shí)間，不少中字頭股票大幅反彈，大資金紛紛介入，一時(shí)間，關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)格切換的論調(diào)甚囂塵上。

A股方面，中國(guó)聯(lián)通（600050.SH）由于和騰訊之間的合作，11月初開啟上漲趨勢(shì)，期間累計(jì)最大漲幅約57%，迎來(lái)久違的高光時(shí)刻，中國(guó)電信（601728.SH）亦跟漲，保險(xiǎn)白馬中國(guó)平安（601318.SH）也是11月初開啟反彈，至今累計(jì)最大漲幅約38%。同期，中油資本（000617.SZ）累計(jì)最大漲幅約75%，中國(guó)交建（601800.SH）累計(jì)最大漲幅約47%。

港股方面，疊加港股的反彈行情，不少中字頭股價(jià)更是異軍突起。千億白馬中信股份（00267.HK）自11月初開啟上漲，至今累計(jì)最大漲幅約24%，同期，中國(guó)中車（01766.HK）累計(jì)最大漲幅約42%，中國(guó)中冶（01618.HK）累計(jì)最大漲幅約41%，中國(guó)石油化工股份（00386.HK）累計(jì)最大漲幅約27%，中國(guó)中鐵（00390.HK）累計(jì)最大漲幅約19%，中國(guó)海外發(fā)展（00688.HK）累計(jì)最大漲幅約44%，中國(guó)電信（00728.HK）累計(jì)最大漲幅約22%，中國(guó)聯(lián)通（00762.HK）累計(jì)最大漲幅約57%，中國(guó)石油股份（00857.HK）累計(jì)最大漲幅約25%，中國(guó)移動(dòng)（00941.HK）累計(jì)最大漲幅約16%，中信銀行（00998.HK）累計(jì)最大漲幅約22%，中國(guó)鐵建（01186.HK）累計(jì)最大漲幅約27%，中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)（01339.HK）累計(jì)最大漲幅約22%，中國(guó)太保（02601.HK）累計(jì)最大漲幅約58%，中信證券（06030.HK）累計(jì)最大漲幅約44%，中國(guó)光大銀行（06818.HK）累計(jì)最大漲幅約21%。

不過近期，中字頭板塊似乎又開始陷入回調(diào)，部分個(gè)股走勢(shì)低迷，板塊出現(xiàn)分化。A股的中國(guó)聯(lián)通自12月初開始就陷入震蕩整理的態(tài)勢(shì)，中油資本、中國(guó)交建等公司后續(xù)股價(jià)更是出現(xiàn)深度調(diào)整，成交量萎靡。

中字頭股票多集中于包括銀行、非銀金融、交通運(yùn)輸、建筑裝飾、房地產(chǎn)、通信、能源等在內(nèi)的板塊，其中大多數(shù)屬于央企國(guó)企的核心資產(chǎn)。

此前之所以該板塊股價(jià)暴動(dòng)，一方面是因?yàn)閲?guó)內(nèi)的政策開始放風(fēng)。去年11月份，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿首次提到要"探索建立具有中國(guó)特色的估值體系，促進(jìn)市場(chǎng)資源配置功能更好發(fā)揮"。隨后的12月2日，滬深交易所分別制定上市公司提質(zhì)三年行動(dòng)計(jì)劃或方案，其中提到"服務(wù)推動(dòng)央企估值回歸合理水平，服務(wù)助推央企進(jìn)行專業(yè)化整合"

市場(chǎng)人士認(rèn)為，一系列舉措預(yù)示著管理層試圖解決A股過度追捧"賽道股"的癥結(jié)，引導(dǎo)資金流向低估值藍(lán)籌、超跌央國(guó)企等傳統(tǒng)"價(jià)值"板塊。

有券商研報(bào)指出，當(dāng)前國(guó)企估值偏低，為近十年以來(lái)最低水平，不論是市盈率或是市凈率口徑，央國(guó)企的估值都明顯低于民企，尤其是央企，有望出現(xiàn)一輪估值修復(fù)行情。

易會(huì)滿指出，"估值高低直接體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)上市公司的認(rèn)可程度，要讓市場(chǎng)更好地認(rèn)識(shí)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值"。

另一方面，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治等不確定性擾動(dòng)的背景下，央國(guó)企盈利穩(wěn)定性和確定性，使得其配置性價(jià)比凸顯，疊加央國(guó)企本身的高股息優(yōu)勢(shì)，資本市場(chǎng)有望給予一定溢價(jià)。

浙商國(guó)際研報(bào)提到，在美聯(lián)儲(chǔ)高強(qiáng)度的加息之后，預(yù)計(jì)2023年隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱，美聯(lián)儲(chǔ)加息有望迎來(lái)拐點(diǎn)，預(yù)期轉(zhuǎn)弱的美元市場(chǎng)利率，同樣使得本就低估的港股市場(chǎng)中的高股息板塊，迎來(lái)提前配置的價(jià)值。

2023年已至，中字頭能否延續(xù)去年年末的強(qiáng)勢(shì)反彈行情，值得期待，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然目前中字頭板塊有一定漲幅，但整體的低估值、高股息優(yōu)勢(shì)并未改變，再加上政策的不斷加持，后續(xù)仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

不過也有聲音認(rèn)為，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于衰退期，剩余流動(dòng)性較為充裕，成長(zhǎng)風(fēng)格仍未過時(shí)，2023年的投資風(fēng)格可能會(huì)更加均衡，呈現(xiàn)出價(jià)值和成長(zhǎng)輪動(dòng)的特征。

尾語(yǔ)：

中字頭板塊涉及股票眾多，行業(yè)各異，很難一言以蔽之。板塊此前經(jīng)歷一輪頗為強(qiáng)勢(shì)的反彈，目前正處于震蕩調(diào)整期，后續(xù)反彈是否持續(xù)，值得投資者關(guān)注。

但更值得關(guān)注的是，第十屆"港股100強(qiáng)"活動(dòng)即將于2023年2月24日舉行，同時(shí)會(huì)揭曉第十屆"港股100強(qiáng)"主榜單和子榜單入榜企業(yè)。

不可否認(rèn)的是，大部分中字頭個(gè)股屬于市場(chǎng)的核心資產(chǎn)，具備基本面優(yōu)秀，估值水平較低，流動(dòng)性充裕等多重優(yōu)勢(shì)，雖然市值普遍較大，但如果風(fēng)口到來(lái)，大象照樣翩翩起舞，值得投資者期待。其中不少中字頭公司有望沖進(jìn)第十屆"港股100強(qiáng)"榜單。

"港股100強(qiáng)"評(píng)選活動(dòng)始于2012年，由騰訊網(wǎng)和財(cái)華社共同發(fā)起?；顒?dòng)旨在利用大數(shù)據(jù)和一系列科學(xué)、公允的評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)上一年度香港上市公司的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析與計(jì)算，評(píng)選并公布優(yōu)秀的上市公司榜單及頒發(fā)獎(jiǎng)項(xiàng)。

作者|飛魚

編輯|effie