2023成都積分入學(xué)什么時候開始申請
2023-01-31
探析美聯(lián)儲加息路徑：7月加息75個基點板上釘釘？然后呢？
更新時間：2022-06-30 08:36:40作者：未知
距離美聯(lián)儲下一次議息會議還有四周，需要關(guān)注哪些數(shù)據(jù)？今年接下來的4次加息幅度將會如何？到年底聯(lián)邦基金利率會到多少？
近期，越來越多的美聯(lián)儲官員加入了激進(jìn)加息的隊伍，公開提到在7月加息75個基點的可能性，而這其中不乏曾經(jīng)的“鴿派”政策制定者。
當(dāng)?shù)貢r間6月29日，克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta Mester，F(xiàn)OMC票委)表示，若美聯(lián)儲在7月決定貨幣政策時經(jīng)濟(jì)狀況仍保持不變，她將主張加息75個基點。
本周二，紐約聯(lián)儲主席約翰·威廉姆斯（John C. Williams）也呼應(yīng)了美聯(lián)儲主席鮑威爾此前對于7月會議加息的看法，認(rèn)為50或75個基點的加息顯然將成為辯論的焦點。
同時，其他一些政策制定者，包括美聯(lián)儲理事鮑曼(Michelle Bowman)和理事沃勒（Christopher Waller）已在此前表示支持在下個月加息75個基點。明尼阿波利斯聯(lián)儲行長卡什卡利(Neel Kashkari，一度為主要“鴿派”人士)也表示，可能在下個月支持加息75個基點。芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles Evans)則表示，考慮再次加息75個基點是“合理的”。舊金山聯(lián)邦儲備銀行行長戴利(Mary Daly)上周也表示，準(zhǔn)備下次會議上支持再次加息75個基點。
建設(shè)銀行總行金融市場部研究員曹譽(yù)波對澎湃新聞表示，近期，美聯(lián)儲不斷向市場傳達(dá)出其越來越鷹派的立場，特別是6月22日美聯(lián)儲主席鮑威爾在參議院聽證會上暗示有加息100BPs的可能性。其余多名美聯(lián)儲官員也陸續(xù)發(fā)表類似言論，這表明美聯(lián)儲已深刻認(rèn)識到美國現(xiàn)階段通脹壓力的嚴(yán)重性，且已堅定致力于降低通脹。
對于北京時間7月28日美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）將決定的加息幅度，市場普遍預(yù)期加息75個基點。據(jù)芝商所的“美聯(lián)儲觀察”工具，目前市場預(yù)計美聯(lián)儲在7月份加息75個基點的概率達(dá)85.6%，加息50個基點的概率為則14.4%。
多位受訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，7月的加息路徑仍很大程度上取決于6月通脹數(shù)據(jù)的變化。北京時間7月13日，美國將公布6月CPI數(shù)據(jù)。
上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授胡捷對澎湃新聞表示，美聯(lián)儲每次加息的效果一般會反應(yīng)在5-6個月后的CPI上。自3月來的3次加息，效果尚未完全顯現(xiàn)。因此接下來CPI的數(shù)據(jù)變化，會直接影響后續(xù)的加息強(qiáng)度。
“因此大家會屏息等待7月13日。若下次公布的CPI增幅仍在8.6%附近，大概率會是75個基點；若明顯低于8.6%，則7月提息大概率是50個基點。當(dāng)然，還有一種可能性，就是7月13日的CPI大幅高于8.6%，那么加息強(qiáng)度還會更高，但我個人認(rèn)為這個可能性很小。”胡捷說道。
中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院黨委常務(wù)副書記兼副院長、教授王晉斌也對澎湃新聞表示，目前全球大宗商品價格高企，俄烏地緣政治沖突升級導(dǎo)致的供應(yīng)鏈問題，都仍對美國造成較大的通脹壓力；下一次有加息75個基點的可能性，但仍需要觀察物價數(shù)據(jù)的變化。
“即使加息75個基點，美聯(lián)儲應(yīng)該是非常謹(jǐn)慎。正常情況下，在加息完75個基點后，再次加75個基點會對整個市場帶來一定的沖擊。”王晉斌說道。
曹譽(yù)波表示，當(dāng)前市場將美聯(lián)儲應(yīng)對通脹的方式與上世紀(jì)80年代沃克爾時期相類比，即以短期容忍經(jīng)濟(jì)衰退的方式大幅加息，而通脹的首要矛盾壓力緩解后再刺激經(jīng)濟(jì)。特別是在6月議息會議上美聯(lián)儲意外加息75個基點后，市場對美聯(lián)儲更快速加息的接受程度已經(jīng)不斷增加，因此鮑威爾所說的不排除加息100個基點的觀點，也很快被市場消化。
“從市場表現(xiàn)看，6月美聯(lián)儲議息會議后，市場關(guān)于后期加息的路徑迅速調(diào)整，且在更多數(shù)據(jù)公布前保持相對穩(wěn)定?！辈茏u(yù)波說，美聯(lián)儲后續(xù)的加息路徑將主要取決于通脹走勢。如果美國通脹增速依然保持高企不見回落，則美聯(lián)儲加息步伐可能會進(jìn)一步加快，特別是6月CPI數(shù)據(jù)將可能直接影響到7月美聯(lián)儲議息會議上的行動。如果6月CPI漲幅回落，則目前市場預(yù)期的加息75個基點將大概率兌現(xiàn)，否則不排除美聯(lián)儲大步加息100個基點的可能性。
全年加息路徑將如何？
對今年底的聯(lián)邦基金利率的預(yù)測，目前市場則最多押注于3.5%-3.75%，略低于6月16日美聯(lián)儲發(fā)布的點陣圖中3.75%-4%的預(yù)測峰值。
6月的點陣圖顯示，美聯(lián)儲的基準(zhǔn)利率將從目前1.5%-1.75%的目標(biāo)區(qū)間升至3.25%-3.5%；由此，接下來4次會議將累計加息175個基點。
本周二，威廉姆斯表示，他支持在今年晚些時候?qū)⒚缆?lián)儲的基準(zhǔn)利率提高至3%至3.5%，并且2023年的路徑將取決于數(shù)據(jù)——盡管目前金融市場對利率的押注在明年3.5%至4%是“目前完全合理的預(yù)測”。
胡捷表示，再后面的三次加息幅度（分別在9、11、12月），目前看應(yīng)該是50、25-50和25-50個基點；具體落地情況仍是看CPI的變化。如此，年底的基準(zhǔn)利率大致落在3.25-3.75%之間。
王晉斌表示，到今年年底，美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金率超過3%應(yīng)該是大概率事件。
曹譽(yù)波表示，從路透社統(tǒng)計的各家機(jī)構(gòu)的預(yù)測均值來看，目前美聯(lián)儲7月加息75個基點的概率為76%，至年底加息至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為50.6%，未來四次會議的加息路徑依次是75個基點、50個基點、50個基點、25個基點。
曹譽(yù)波還表示，快速加息后伴隨通脹回落，美國經(jīng)濟(jì)面臨的壓力預(yù)計可能在今年年底的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上顯現(xiàn)，明年美聯(lián)儲或?qū)⒔Y(jié)束緊縮貨幣政策。