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2023-01-31
半年暴增6倍，最近1個(gè)月翻倍！歐洲公司債跑步跌入垃圾水平
更新時(shí)間：2022-07-03 20:05:52作者：佚名
超過400億歐元的歐洲公司債券目前正處于不良交易水平，這凸顯在經(jīng)濟(jì)前景惡化的背景，市場對于公司債務(wù)能力的擔(dān)憂。
基于ICE Data Services指數(shù)的計(jì)算顯示，僅在5月31日到6月30日的一個(gè)月里，處于不良交易水平的歐洲公司債規(guī)模就增加了一倍多，達(dá)到400億歐元，較2021年的60億歐元規(guī)模猛增近6倍。
處于不良水平交易的公司債券——債券收益率高出對應(yīng)政府基準(zhǔn)利率10個(gè)百分點(diǎn)以上——現(xiàn)在占?xì)W元計(jì)價(jià)ICE債券指數(shù)的8.8%，而在2021年底，這一比例僅為1.3%。處于不良交易水平的公司債券規(guī)模急劇攀升，表明投資者正在對債券到期后無法收到錢的可能性進(jìn)行定價(jià)，這推高了公司債券的收益率。
伴隨著處于不良交易水平債券規(guī)模提高，歐洲公司債正持續(xù)遭遇數(shù)十年來最嚴(yán)重的拋售潮。投資者愈發(fā)擔(dān)心歐美央行激進(jìn)加息來對抗通脹將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。
彭博泛歐企業(yè)債券指數(shù)過去12個(gè)月的回報(bào)率為-12.9%，是史上最大跌幅，該指數(shù)已連跌七個(gè)月，也創(chuàng)1998年有數(shù)據(jù)以來的最長連跌周期。Ice Data Services指數(shù)也顯示，2022年風(fēng)險(xiǎn)最高的歐洲公司債券和安全性更高的可投資級別公司債的總回報(bào)率均兩位數(shù)百分比下跌。
有分析稱，無論從回報(bào)率、債券收益率上升的速度，還是拋售時(shí)長等多項(xiàng)指標(biāo)來看，歐洲企業(yè)債投資者都面臨著歷史性的打擊，拋售潮的嚴(yán)重程度和回報(bào)率之差，甚至超過2008年金融危機(jī)時(shí)。
與此同時(shí)，追蹤歐洲垃圾債券信用違約掉期成本的iTraxx交叉指數(shù)——類似于保險(xiǎn)的產(chǎn)品，可防止歐洲最危險(xiǎn)的債券違約——已經(jīng)上升到2020年4月的最后水平。摩根大通評論表示，歐洲債券市場已經(jīng)迅速轉(zhuǎn)向?qū)?jīng)濟(jì)衰退的定價(jià)。市場的貸款條件急劇惡化，且這種惡化已經(jīng)開始向更高等級債券市場蔓延。
事實(shí)上，以全球最大對沖基金橋水為代表的機(jī)構(gòu)“聰明錢”們，早已開始布局做空美國和歐洲的公司債。兩周前，橋水聯(lián)席首席投資官Greg Jensen預(yù)警，大幅加息可能會“破壞經(jīng)濟(jì)”，由于對全球經(jīng)濟(jì)軌跡持悲觀態(tài)度，橋水正通過一攬子信貸衍生品做空歐洲和美國的公司債券市場。