2023成都積分入學什么時候開始申請
2023-01-31
前有贛鋒后有紫金，天齊鋰業(yè)“失去的兩年”鋰江湖已變
更新時間：2022-07-03 20:35:24作者：佚名
財聯(lián)社7月2日訊（記者 李子?。?/strong>資本市場盛聞曾毓群“賭性更堅強”，但蔣衛(wèi)平似乎更愛“賭”。曾通過兩次“蛇吞象”，蔣衛(wèi)平使天齊鋰業(yè)（002466.SZ）從名不見經(jīng)傳的鋰鹽商成為世界鋰礦巨頭。
天齊鋰業(yè)從“頻臨破產(chǎn)”到擁鮮花以“出港”，不過兩年爾爾命運卻已是云泥之別。隨著引入IGO戰(zhàn)投完成、鋰鹽價格“報復性反彈”、港股IPO落地在即，天齊鋰業(yè)“債務危機”陰霾散去。
與此同時，這兩年間鋰江湖已發(fā)生變化。LG化學與天齊鋰業(yè)“分手又回頭”、贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）在“擁礦自重”的同時，正推進其生態(tài)圈。就連主業(yè)為金、銅等的紫金礦業(yè)（601899.SH），亦在不到一年時間，鋰資源量突破千萬噸LCE。如何追回“失去的兩年”，或是天齊鋰業(yè)的下一個重要議題。
LG化學“回頭”
與市場盛傳不同，特斯拉并未參與天齊鋰業(yè)港股IPO認購。天齊鋰業(yè)這次招股共引入7名基石投資者，包括中創(chuàng)新航、中國太保投資管理(香港)、LG Chem Ltd、太平洋資產(chǎn)管理、德方納米、四川能投(香港)及金山(香港)國際礦業(yè)。
除了德方納米、中創(chuàng)新航、LG化學的鋰鹽下游企業(yè)之外，也有與天齊鋰業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈同一環(huán)節(jié)的四川能投(香港)（川能動力控股股東四川能投的全資子公司）及紫金礦業(yè)全資子公司金山(香港)國際礦業(yè)。
在披露基石投資者之前，天齊鋰業(yè)即相繼公告與德方納米、LG化學達成長期供貨協(xié)議。其中LG化學在2019年是天齊鋰業(yè)的第三大客戶，早在當年8月，天齊鋰業(yè)即和LG化學簽訂《長期供貨協(xié)議》約定TLK（天齊鋰業(yè)子公司）向LG化學銷售氫氧化鋰，單一年度氫氧化鋰產(chǎn)品基礎銷售數(shù)量不低于TLK位于澳洲奎納納地區(qū)的氫氧化鋰建設項目達產(chǎn)后年產(chǎn)能的15%。
但由于LG化學以氫氧化鋰的新需求替代以前年度碳酸鋰需求量，以及奎納納氫氧化鋰項目調試工作不及預期等原因，2020年-2021年，天齊鋰業(yè)對LG 化學的銷售收入顯著降低，2019年至2021年，LG 化學與天齊鋰業(yè)的累計交易金額僅占公司近三年銷售總額的1.57%。
此番天齊鋰業(yè)與LG化學再簽約，被市場視為奎納納氫氧化鋰項目投產(chǎn)在即的信號。天齊鋰業(yè)前期亦披露稱，奎納納一期年產(chǎn)2.4萬噸電池級氫氧化鋰項目經(jīng)過反復調試和優(yōu)化，首批約10噸電池級氫氧化鋰產(chǎn)品通過公司內部實驗室取樣檢測，并于2022年5月19號確認所有參數(shù)達到電池級氫氧化鋰標準，TLK后續(xù)將提供產(chǎn)品給不同客戶進行品質認證，這一流程預計需要4-8個月的時間。
天齊鋰業(yè)在公告中針對LG化學“回頭”表示，表明對方對公司鋰化合物產(chǎn)品質量和生產(chǎn)能力的認可，保障了公司單水氫氧化鋰產(chǎn)品未來的持續(xù)供貨量，提升了公司未來經(jīng)營的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。
產(chǎn)業(yè)鏈上下游通過相互參股以保證供應鏈安全與穩(wěn)定并不難理解。蜂巢能源董事長兼CEO楊紅新曾表示，我們整個行業(yè)不得不面對資源緊缺時代的來臨，作為應對策略，蜂巢能源形成了新的戰(zhàn)略思想，主要包括產(chǎn)業(yè)一體化聯(lián)合及上下游產(chǎn)業(yè)聚集。
失去的“兩年”
兩次“蛇吞象式”的收購使得天齊鋰業(yè)一躍成為世界鋰礦巨頭，然而由于大量資本涌入鋰礦開采、新能源補貼退坡、下游動銷減弱等情況下，鋰產(chǎn)品價格在2018年開始逐步回調。
彼時天齊鋰業(yè)以40.66億美元（約258.93億元）收購了23.77%的股權，成為SQM第二大股東，并為此背上35億美元的巨額債務，當時的天齊鋰業(yè)的凈資產(chǎn)僅為101億元。
這一戰(zhàn)曾被市場視為“抄在山頂上”，鋰鹽價格在2019年-2020年持續(xù)下滑，并在2020年跌至冰點。期間由于SQM巨額計提、并購貸款利息、鋰鹽價格下跌等原因，使得天齊鋰業(yè)分別虧損近60億元、18億元，資產(chǎn)負債率一度高達82%。
天齊鋰業(yè)董事長蔣衛(wèi)平在復盤這兩次海外并購時表示，兩次收購都有些倉促，存在金融和資金上難解的問題?！艾F(xiàn)在來看，兩次收購都是失去之后就不會再有的機遇，我們是在搶時間，搶機會，搶企業(yè)在行業(yè)的話語權和地位。”
隨著引入IGO戰(zhàn)投、鋰鹽價格“報復性反彈”、港股IPO落地在即，債務已不再成為天齊鋰業(yè)“懸在頭上的達摩克利斯之劍”。但不可否認的是，由于陷入債務危機，天齊鋰業(yè)過去兩年并無大的資本動作，但國內鋰礦格局卻已經(jīng)變天。
贛鋒鋰業(yè)“已走遠”
從天齊鋰業(yè)公告中獲悉，公司募集資金規(guī)模不超過134.48億港元，其中約88.65億港元將用于償還SQM債務的未償還余額。這意味著超6成的募資用于償還債務，僅11.7億港元將用于為安居工廠一期建設撥資。
前期天齊鋰業(yè)表示，原有產(chǎn)能加上正在試運營或建設中的奎納納工廠、安居工廠和銅梁的擴建項目，當它們全面建成并投入運營后，公司鋰化工產(chǎn)品總產(chǎn)能將超過11萬噸/年。
并稱為“雙雄”之一的贛鋒鋰業(yè)，已經(jīng)規(guī)劃在 2025 年前形成不低于30萬噸碳酸鋰當量的供應能力。在過去兩年，除了繼續(xù)在鋰礦中“跑馬圈地”及擴建產(chǎn)能之外，還在推進其“生態(tài)圈”，業(yè)務貫穿上游鋰資源開發(fā)、中游鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉、下游鋰電池制造及退役鋰電池綜合回收利用。
這一舉動或與贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬的“警醒”有關。公開資料顯示，其在2022年的新年致辭中表示，“鋰產(chǎn)品的周期性非常明顯,有20萬元的昨天,也可能有4萬元的明天。”
在產(chǎn)業(yè)鏈下游的規(guī)劃上，贛鋒鋰業(yè)將建立每年可回收10萬噸退役鋰電池的大型綜合設施；在動力與儲能電池方面，目前公司已建成7GWH產(chǎn)能，其中 2021 年投產(chǎn)的3GWH產(chǎn)線可以滿產(chǎn)，新建成的4GWH產(chǎn)線還在調試。固態(tài)電池方面，預計規(guī)劃的2GWH第一代固態(tài)電池產(chǎn)能在今年逐步釋放，并去年已在東風E70上裝車。
形成垂直整合的業(yè)務模式，贛鋒鋰業(yè)認為，各個業(yè)務板塊間可以有效發(fā)揮協(xié)同效應，以提升營運效率及盈利能力，鞏固市場地位，收集最新市場信息及發(fā)展頂尖技術。
天齊鋰業(yè)并非不想構建其“生態(tài)圈”，其亦相繼參股鋰電池商上海航天電源技術有限責任公司、混合鋰金屬電池制造商SES、固態(tài)電池商衛(wèi)藍新能源。其中，今年5月，天齊鋰業(yè)與衛(wèi)藍新能源成立合資公司以共同從事預鋰化負極材料及回收等業(yè)務，被視為首次向下游延伸。
但無論是電池產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)節(jié)、還是合作投資的規(guī)模，天齊鋰業(yè)較之贛鋒鋰業(yè)都略微遜色。
紫金礦業(yè)“迎頭趕上”
眼看贛鋒鋰業(yè)已經(jīng)走遠，后來者紫金礦業(yè)（601899.SH）亦在迎頭追趕。紫金礦業(yè)入局不及一年，其碳酸鋰資源儲量隨著收購厚道礦業(yè)股權落地，將突破千萬噸LCE。
天齊鋰業(yè)在引入IGO戰(zhàn)投之前，曾披露公司擁有的鋰資源權益儲量（權益儲量測算僅包含對SQM和泰利森的儲量計算，未包含扎布耶和天齊盛合）折算成碳酸鋰當量約1607萬噸。
從資源稟賦來看，紫金礦業(yè)的3Q鋰鹽湖項目不失為優(yōu)秀的開發(fā)標的。根據(jù)Neo Lithium前期公告顯示，3Q鹽湖項目鋰資源量（測定的+指示的+推斷的）達到700萬噸LCE，探明儲量為130萬噸LCE。在規(guī)劃的35年生產(chǎn)周期中平均鋰離子濃度達到790mg/L，在目前全球鹽湖提鋰項目中排名前五，而鎂鋰比低至1.7，僅次于西藏扎布耶鹽湖。
除了3Q鹽湖項目已在2020年成功生產(chǎn)出電池級碳酸鋰之外，在首購國內鹽湖拉果錯的時候，紫金礦業(yè)即稱，至2025年可望形成年產(chǎn)碳酸鋰5萬噸以上的能力。
紫金礦業(yè)拿礦毫不手軟，但未來或亦會往下游延伸。此前紫金礦業(yè)董事長陳景河表示，“公司將開拓布局鋰資源，未來計劃收購一些項目與礦山資產(chǎn)，并打通從上游到材料的全產(chǎn)業(yè)鏈?！?/p>
反觀天齊鋰業(yè)為了解決債務，鋰資源權益儲量不升反降。引入IGO戰(zhàn)投后，IGO以增資擴股的方式獲得TLEA注冊資本的49%，TLEA原為天齊鋰業(yè)全資子公司，間接擁有泰利森（鋰儲量約830萬噸LCE）51%股權。
圖片來源：天齊鋰業(yè)公告
若以天齊鋰業(yè)持股TLEA為51%、參股扎布耶（鋰資源量約580萬噸 LCE）20%股權、全資子公司盛合鋰業(yè)擁有四川雅江措拉鋰輝石礦（鋰資源量約60萬噸LCE）采礦權、智利SQM（鋰儲量約4551萬噸LCE）約23%的股權來計算，其權益資源量應為1439萬噸LCE。
上述布局使得天齊鋰業(yè)成為國內唯一通過大型、一致且穩(wěn)定的鋰精礦供給實現(xiàn)100%自給自足以及全面垂直整合鋰礦的鋰生產(chǎn)商，且由于優(yōu)質的資源而達成較低的生產(chǎn)成本。但從紫金礦業(yè)“拿礦”的速度來看，就鋰資源量上超越天齊鋰業(yè)似乎只是時間問題。
據(jù)媒體報道，紫金礦業(yè)公司董事長陳景河在股東大會上指出，“（面對）能源革命，如果我們還無動于衷的話，我們會犯很大的錯誤，我（們）就是慢了半拍，但現(xiàn)在進入還不算太晚，紫金礦業(yè)的能力還是比較強的，相信在三年、五年以后再來看，我們在新能源方面的發(fā)展也會有很大的增量。”
正如寧德時代董事長曾毓群表示，新能源產(chǎn)業(yè)目前處在發(fā)展早期階段，小荷才露尖尖角，后面還有十倍以上的市場規(guī)模增長空間。在這十倍的市場規(guī)模增長空間里，蔣衛(wèi)平如何重新獲得大發(fā)展的機會，或是天齊鋰業(yè)的下一個重要議題。
（編輯：曹婧晨）