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今日白酒股表現(xiàn)強(qiáng)勁，蘭州黃河早盤(pán)強(qiáng)勢(shì)拉升漲停，古井貢酒、迎駕貢酒漲超6%，瀘州老窖、五糧液漲超5%，口子窖、洋河股份、山西汾酒等紛紛走高。

資金方面，主力資金活躍加倉(cāng)白酒股，五糧液、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、山西汾酒、舍得酒業(yè)獲加倉(cāng)額度居前，其中五糧液獲加倉(cāng)超17億元，居于兩市首位，貴州茅臺(tái)獲加倉(cāng)超14億元。

白酒開(kāi)門(mén)紅平穩(wěn)推進(jìn)，整體符合預(yù)期

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，春節(jié)消費(fèi)是白酒消費(fèi)的旺季，占全年消費(fèi)的30%，去年隨著疫情的不斷反復(fù)和多地堂食的取消，消費(fèi)場(chǎng)景的嚴(yán)重缺失讓白酒消費(fèi)進(jìn)入漫長(zhǎng)的“靜默”期。2022年12月初，隨著堂食的陸續(xù)開(kāi)放和“陽(yáng)康”后的消費(fèi)正?；?，白酒消費(fèi)回暖跡象明顯。與往年相比，消費(fèi)場(chǎng)景聚焦之下的春節(jié)，消費(fèi)高潮不會(huì)太猛，但掀起“小高潮”的幾率很大。

據(jù)國(guó)泰君安研報(bào)，目前主流白酒公司開(kāi)門(mén)紅回款正在推進(jìn)，頭部酒企回款進(jìn)度整體符合預(yù)期。分價(jià)格帶來(lái)看，高端整體呈現(xiàn)出較強(qiáng)的渠道韌性，回款節(jié)奏更加穩(wěn)健，且?guī)齑鏍顟B(tài)相對(duì)較好，千元價(jià)格帶五糧液、高度國(guó)窖等批價(jià)仍有待恢復(fù)；次高端整體回款略有壓力，進(jìn)度相對(duì)較慢；區(qū)域酒開(kāi)門(mén)紅回款趨勢(shì)相對(duì)積極，一方面古井、迎駕、洋河等開(kāi)門(mén)紅目標(biāo)較高基本達(dá)到50%，另一方面目前整體進(jìn)度較快達(dá)到30-40%左右，其中徽酒開(kāi)門(mén)紅進(jìn)度、庫(kù)存狀態(tài)等趨勢(shì)較為領(lǐng)先。

前10月酒類出口總量增22.75%12月中旬白酒環(huán)比價(jià)格上漲

近日，海關(guān)總署發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前10個(gè)月我國(guó)酒類累計(jì)出口12.28億美元，同比增長(zhǎng)22.75%；出口數(shù)量為67.18萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)9.17%。其中10月酒類出口1.45億美元，同比增長(zhǎng)91.56%；出口數(shù)量為6.55萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)14.10%。市場(chǎng)方面，前10個(gè)月，我國(guó)酒類出口額排名前十的國(guó)家/地區(qū)分別為中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、澳大利亞、中國(guó)澳門(mén)、緬甸、阿聯(lián)酋、馬來(lái)西亞、新加坡、美國(guó)，合計(jì)占該產(chǎn)品出口額的63.25%。

價(jià)格方面，12月中旬白酒環(huán)比價(jià)格上漲。全國(guó)白酒價(jià)格調(diào)查資料顯示，12月中旬全國(guó)白酒環(huán)比價(jià)格總指數(shù)為100.14，上漲0.14%。從分類指數(shù)看，名酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)為100.17，上漲0.17%；地方酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)為100.17，上漲0.17%；基酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)為100.00，保持穩(wěn)定。

從定基指數(shù)看，12月中旬全國(guó)白酒商品批發(fā)價(jià)格定基總指數(shù)為110.76，上漲10.76%。其中，名酒定基價(jià)格指數(shù)為114.76，上漲14.76%；地方酒定基價(jià)格指數(shù)為105.36，上漲5.36%；基酒定基價(jià)格指數(shù)為108.26，上漲8.26%。

據(jù)了解，五糧液、瀘州老窖旗下的中高端白酒都出現(xiàn)不同幅度的漲價(jià)，前者部分品牌漲價(jià)80元，后者部分產(chǎn)品漲價(jià)40-70元不等，很多三四線白酒諸如等都緊跟步伐。

消費(fèi)復(fù)蘇在途，白酒動(dòng)銷有望超預(yù)期改善

國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，消費(fèi)修復(fù)更加樂(lè)觀，宏觀政策紅利有望助力消費(fèi)振興。白酒開(kāi)門(mén)紅平穩(wěn)推進(jìn)，悲觀預(yù)期充分下春節(jié)動(dòng)銷表現(xiàn)有望超預(yù)期改善，目前階段低估值白酒成為配置重點(diǎn)，中期恢復(fù)階段加配成長(zhǎng)性，長(zhǎng)期堅(jiān)守龍頭酒企。一方面，當(dāng)下渠道端仍保持較好韌性，整體庫(kù)存水平壓力相對(duì)可控，其中高端和區(qū)域酒庫(kù)存水平較低。另一方面，消費(fèi)復(fù)蘇有望提前到來(lái)，春節(jié)動(dòng)銷趨勢(shì)值得期待。

國(guó)盛證券分析稱，中國(guó)白酒共經(jīng)歷四輪完整牛市，分別為 2004-2007 年，2009-2012 年，2015-2018 年，2019- 2021 年，當(dāng)前白酒行業(yè)處于第四輪牛市結(jié)束后調(diào)整期間，通常一輪完整的白酒牛市通常 會(huì)經(jīng)歷 3-4 年左右時(shí)間。每輪白酒牛市的開(kāi)啟與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)密切，通常由經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)帶動(dòng)白酒需求提升，疊加消費(fèi)升級(jí)的帶動(dòng)，主流白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)和估值迎來(lái)雙升，實(shí)現(xiàn) “戴維斯雙擊”。

經(jīng)歷了需求下降之后，2013 年和 2022 下半年均出臺(tái)相關(guān)經(jīng)濟(jì)刺激政策。2013 年政府工 作報(bào)告提出擬安排財(cái)政赤字 1.2 萬(wàn)億，預(yù)算同比增加 4000 億元。2022 年下半年出臺(tái)一 系列政策穩(wěn)增長(zhǎng)，且針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)定向出臺(tái)了一系列的政策，經(jīng)濟(jì)面來(lái)年回暖可期。隨著疫情防控政策的優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)面的回暖，2023 年白酒行業(yè)或?qū)㈤_(kāi)啟新周期，我們傾向于認(rèn)為此種周期開(kāi)啟將更類似于 2014 年。

華創(chuàng)證券指出，防疫政策優(yōu)化后，北京、成都、鄭州等城市的餐飲正在快速恢復(fù)，因此預(yù)計(jì)2023年春節(jié)的酒類動(dòng)銷將超過(guò)2022年和2021年春節(jié)，有望帶動(dòng)明年一季度終端和經(jīng)銷商的新一輪補(bǔ)庫(kù)存，春節(jié)開(kāi)門(mén)紅具備確定性。遠(yuǎn)期看，伴隨后疫情時(shí)代的宏觀刺激政策見(jiàn)效，酒水需求或?qū)⒎糯螅?023年下半年最遲2024年春節(jié)，將開(kāi)啟中國(guó)白酒新一輪復(fù)興期。