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2023-01-31
“漲得太急”！一眾機構(gòu)“嚴重踏空”新能源
更新時間：2022-07-06 09:06:59作者：佚名
（原標題：“漲得太急”！一眾機構(gòu)“嚴重踏空”新能源）
自從4月27日股市觸底反彈以來，以新能源為代表的板塊估值迅速拉升，讓不少基金“回血”。
當下來看，4月末的確處于市場低點，是一個較為合適的買入時機。但鑫元基金基金經(jīng)理王夫偉在6月28日的一次路演中坦言，在彼時市場跌幅如此巨大的情況下，對于是否加倉心理其實是“發(fā)虛的”。
“這一波上漲，其實很多人是踏空的，最關(guān)鍵的問題是漲幅太快。4月27日電新指數(shù)漲幅即在8%以上，基本上板塊個股都是漲停的；如果資金在一周前、或者一個月前不進入，整個板塊上移幅度彼時就達到15%，漲幅已經(jīng)非常大了；如果投資者再遲疑，到6月下旬還不買，整個電新板塊漲幅就達到小50%了，機會一閃即逝。因為漲得太急，造成了非常嚴重的踏空。”王夫偉說道。
第一財經(jīng)記者注意到，這一波踏空中出現(xiàn)了不少知名機構(gòu)的身影，比如百億私募仁橋資產(chǎn)，于7月4日發(fā)文稱“由于結(jié)構(gòu)的差異，仁橋的產(chǎn)品本輪反彈中是明顯落后的”。
而從私募產(chǎn)品凈值表現(xiàn)來看，踏空的明星私募機構(gòu)遠不止仁橋資產(chǎn)一家。
百億私募有人踏空、有人加倉
6月27日，百億私募任橋資產(chǎn)創(chuàng)始人、投資總監(jiān)夏俊杰發(fā)文稱，由于結(jié)構(gòu)差異，仁橋的產(chǎn)品本輪反彈中是明顯落后的。
他說道：“仁橋的投資風格一直是偏保守的。保守有保守的收益，保守也有保守的代價。保守最大的問題是缺乏想象力。在投資中，缺乏想象力的結(jié)果是很多錢我們注定賺不到。比如幾家造車新勢力，或者美團。坦率地講，對這類公司，特別是大市值公司長期合理價值的判斷我們是沒有把握的，而投資是無法賺取你‘不信’的那部分收益的?！?/p>
“踏空”新能源后，導致公司產(chǎn)品凈值一路下滑。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，有數(shù)據(jù)顯示的20只仁橋資產(chǎn)產(chǎn)品中，截至7月5日，今年以來表現(xiàn)最好的仁橋澤源12期B號收益率也僅為2.33%，此外還有8只產(chǎn)品今年以來錄得負收益。
夏俊杰更愿意相信這輪反彈是上一輪周期的尾聲。他認為近期光伏和半導體行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了一些不太好的信號。比如，光伏下游的組件企業(yè)由于承受不了上游漲價的壓力，開始出現(xiàn)停工減產(chǎn)的跡象；臺積電也首次下調(diào)了三季度的產(chǎn)能利用率，MCU芯片價格也出現(xiàn)顯著的下調(diào)。
然而，市場似乎對這些負面的“擾動”并不在意，機構(gòu)持倉堅定，股價依然強勢。究其原因，一方面表明市場的風險偏好還在不斷提升；另一方面，大家對負面信息開始變得越發(fā)的不敏感，這就像“狼來了”的故事。
夏俊杰說道：“過去幾年新能源和半導體都是高度景氣的行業(yè)，產(chǎn)能和需求一直在賽跑，狼來了幾次都沒有兌現(xiàn)，慢慢人們就會麻木了，這次狼到底來沒來我們也不確定，但買在周期頂點的錯誤往往是不可逆的，我們不愿意承擔這樣的可能性，避而遠之是我們一貫的做法?！?/p>
而從渠道給第一財經(jīng)記者的數(shù)據(jù)來看，不少主觀多頭私募基金產(chǎn)品反彈力度遠落后于市場平均值。
“這其中有不少產(chǎn)品踏空新能源，導致反彈力度不達預期?！鄙鲜銮廊耸繉Φ谝回斀?jīng)記者說道。
有人踏空，有人趕上機遇。
另一家百億私募相聚資本總經(jīng)理梁輝對第一財經(jīng)記者表示，4月初市場氣氛比較悲觀的時候，他判斷市場估值水平已經(jīng)到了一個相對較低的位置，市場影響因素已產(chǎn)生邊際變化，所以在4月初戰(zhàn)略性看多，并在4月中下旬開始逐步加倉。
他說道：“在市場情緒得到修復后，我們的倉位也隨之上升，近期產(chǎn)品凈值的反彈也比較明顯。復盤來看，5月份以來市場的強勢反彈下，我們主要加倉的三個方向都表現(xiàn)不錯，即光伏、電動車、半導體設(shè)備?！?/p>
警惕新能源板塊回調(diào)
王夫偉表示，6月份不少資金踏空后開始出現(xiàn)集中搶籌，量大且集中。
從私募的倉位來看，截至6月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為72%，相較于5月底上升了3個百分點。值得注意的是，即便是6月當月國內(nèi)主觀多頭私募基金平均倉位出現(xiàn)了不小的抬升，但與2021年全年水平仍有明顯差距。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年的12個月中，該報告測算的主觀多頭策略型私募基金的平均倉位，長期保持在80%左右。
這其中新能源各板塊是資金加倉主要方向。比如6月28日早盤，新能源汽車賽道獲主力資金加倉超48億元，其中長安汽車獲主力加倉超14億元，橫店東磁、中科三環(huán)、天齊鋰業(yè)分別獲主力加倉7.6億元、6.58億元、5.63億元。多氟多、天賜材料、華友鈷業(yè)、杉杉股份等多股獲主力加倉超億元。
6月22日早盤，主力資金早間搶籌光伏板塊34.03億元，儲能板塊23.83億元、鋰電板塊17.01億元、風電板塊12.07億元。其中光伏板塊龍頭陽光電源獲主力加倉8.44億元。
興業(yè)證券策略研究員張媛表示，本輪上漲行情的一個特點是行情行進速度快于市場預期，導致踏空資金過多，而新能源作為當前市場共識度高、景氣度高以及能夠容納大資金進入的板塊，自然而然成為資金進入的首選。
但是，當短時間內(nèi)經(jīng)歷了大幅上漲后，目前新能源各板塊還適宜追高嗎。
國投瑞銀先進制造基金經(jīng)理施成在近期接受媒體采訪時表示，他不太建議投資者在新能源大幅上漲后去追漲，因為波動比較大，追漲可能會承受一定損失。
他認為新能源最大的風險就是踏空風險。因為新能源時常會發(fā)生調(diào)整，但是每一次的大幅調(diào)整，往往都是很好的買入機會。每次大幅下跌之后，他建議投資者可以配置一些這類產(chǎn)品。
早在2021年7月13日，當新能源板塊經(jīng)歷過彼時那波大漲后，華夏能源革新股票基金經(jīng)理鄭澤鴻公開發(fā)文表示，他“怕投資者一筆投入大量資金”。
因為新能源板塊成長性強卻也波動巨大，短期遇到20-30%的回調(diào)都是有可能的，尤其是在連續(xù)上漲，市場火熱的當下，這種短期回調(diào)發(fā)生的概率更大。
“如果投資者乘興而來，一次申購大筆華夏能源革新，卻遇到短期的回調(diào)，扛不住波動‘殺跌’止損，沒有享受到收益，反而承擔了虧損，這是我最不愿意看到的。”鄭澤鴻說道。