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上周，上證指數(shù)收復(fù)3000點(diǎn)，各主要股指均呈現(xiàn)大幅上漲，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)漲幅更是高達(dá)8.92%、7.96%。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，市場(chǎng)正從情緒性宣泄中走出，后續(xù)有望展開(kāi)修復(fù)行情。

機(jī)構(gòu)：A股或走出底部

中信證券表示，上周以來(lái)，政策、經(jīng)濟(jì)、匯率和地緣環(huán)境預(yù)期全面改善，市場(chǎng)從情緒性恐慌交易，轉(zhuǎn)向基于政策預(yù)期的博弈性交易，全面修復(fù)行情的右側(cè)買點(diǎn)已經(jīng)確認(rèn)。

中信證券分析，市場(chǎng)呈現(xiàn)活躍資金定價(jià)，私募加倉(cāng)和交易型外資回流是重要邊際力量。根據(jù)中信證券渠道調(diào)研數(shù)據(jù)，活躍私募倉(cāng)位已連續(xù)3周保持在68%的歷史中低水平，距離今年4月底的位置僅3個(gè)至4個(gè)百分點(diǎn)。

此外，經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期也催化北向交易型資金的回流。從歷史規(guī)律來(lái)看，經(jīng)濟(jì)預(yù)期快速回暖的階段，交易型資金能夠在單季度內(nèi)快速凈流入600億元至800億元，是影響市場(chǎng)的重要邊際力量。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，11月以來(lái)，北向資金累計(jì)凈流入40億元，逆轉(zhuǎn)了此前接近2個(gè)月的持續(xù)凈流出態(tài)勢(shì)。

國(guó)金證券更是表示，A股市場(chǎng)或有望重演反轉(zhuǎn)級(jí)別的行情。國(guó)金證券解釋，本輪反轉(zhuǎn)行情的驅(qū)動(dòng)因素主要來(lái)自國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期底部修復(fù)，疊加海外緊縮預(yù)期緩和，全球股票市場(chǎng)都將迎來(lái)收獲季，其中A股市場(chǎng)在基本面預(yù)期修復(fù)驅(qū)動(dòng)下表現(xiàn)尤為突出。同時(shí)，如果把今年4月底當(dāng)作中期的市場(chǎng)底部，參照2018年底和2020年3月市場(chǎng)中期底部后的行情演繹，市場(chǎng)都會(huì)經(jīng)歷一輪明顯的反轉(zhuǎn)行情。

“我們認(rèn)為，今年第四季度和明年初的行情值得期待。”國(guó)金證券稱。

科創(chuàng)板投資價(jià)值獲集中關(guān)注

上周，科創(chuàng)板做市交易業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)，科創(chuàng)50指數(shù)在利好政策助推下上漲7.96%。

粵開(kāi)證券表示，科創(chuàng)板對(duì)于機(jī)構(gòu)資金的吸引力正不斷增強(qiáng)，做市商機(jī)制的引入后續(xù)有望提升增量資金對(duì)科創(chuàng)板的配置比例。

興業(yè)證券認(rèn)為，近期市場(chǎng)波動(dòng)中，科創(chuàng)板率先領(lǐng)漲突圍。但這不僅僅是階段性修復(fù)，科創(chuàng)板有望成為中長(zhǎng)期主線方向。

興業(yè)證券解釋：首先，美債利率上行最快的時(shí)候逐漸過(guò)去，其對(duì)全球市場(chǎng)尤其是類似科創(chuàng)板的科技成長(zhǎng)板塊估值的抑制有所緩和；其次，科創(chuàng)板相對(duì)“免疫”于近期外資流出導(dǎo)致的短期波動(dòng)；最后，科創(chuàng)板2022年三季度整體累計(jì)凈利潤(rùn)增速為16.9%，且較半年報(bào)增速顯著回升。無(wú)論從業(yè)績(jī)的絕對(duì)增速還是邊際變化來(lái)看，科創(chuàng)板均引領(lǐng)整個(gè)A股市場(chǎng)。

興業(yè)證券表示，科創(chuàng)板聚焦電子、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)等行業(yè)，高度契合政策指引下的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。

市場(chǎng)反彈買什么？

光大證券認(rèn)為，由于市場(chǎng)反彈是由一系列的事件與數(shù)據(jù)共同催化的，過(guò)程中未必有清晰的景氣主線，對(duì)于2023年的景氣展望要到來(lái)年春季之后才會(huì)逐步清晰。因此，短期來(lái)看，市場(chǎng)的反彈過(guò)程中的行業(yè)表現(xiàn)將較為均衡。中期來(lái)看，主流消費(fèi)行業(yè)的業(yè)績(jī)可能將出現(xiàn)逐步好轉(zhuǎn)，其相對(duì)優(yōu)勢(shì)也會(huì)凸顯。

光大證券同時(shí)認(rèn)為，今年以來(lái)的市場(chǎng)貝塔行情十分明顯，若未來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，此前跌幅較多的板塊可能有更好表現(xiàn)。例如，7月5日市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整以來(lái)，食品飲料、電子、汽車、電力設(shè)備及醫(yī)藥生物等行業(yè)的回調(diào)幅度較大?？紤]到其中有不少行業(yè)本身已被公募基金重倉(cāng)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。

海通證券表示，結(jié)合估值、基本面、政策等多個(gè)角度來(lái)看，今年的第二波行情主線建議重視高景氣成長(zhǎng)，如數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源產(chǎn)業(yè)鏈等方向。

中銀證券梳理了行業(yè)層面的三條新主線：高質(zhì)量發(fā)展主線，如電新、軍工、半導(dǎo)體、專用機(jī)械設(shè)備，新能源汽車等；安全發(fā)展主線，如信創(chuàng)、半導(dǎo)體、數(shù)字貨幣、上游能源板塊；消費(fèi)復(fù)蘇主線，即食品飲料、商貿(mào)零售、消費(fèi)者服務(wù)、航空機(jī)場(chǎng)，生物醫(yī)藥等行業(yè)。