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來源：證券時報

隨著近期A股和港股市場回暖，外資看好中國資產的聲音越來越多。

11月18日，瑞銀發(fā)表觀點稱，目前，相對債券來說，更青睞中國股票，市場情緒好轉后，中國股市更有望出現(xiàn)反彈。

同日，高盛策略團隊也在最新發(fā)布的報告中寫道，MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)未來12個月的回報率將高達16%。若計入匯率因素，回報更是高達19%和21%。

事實上，在今年三季度，瑞銀、摩根大通、高盛、美林證券等外資機構已新進多只A股，加碼布局中國市場。

瑞銀施斌：股市有待出現(xiàn)轉機

近期，瑞銀中國專家團隊齊聚“2022年度中國論壇”，各自提出了駕馭市場不同力量的應對之策。

瑞銀資產管理中國股票主管施斌認為，疫情對經濟活動影響最大的階段或已過去，中國經濟正步入正?；壍?，商業(yè)、投資、消費和服務活動都已回暖。由于生產企業(yè)能夠靈活適應供需的快速變化，生產水平得以回升，這將降低供應鏈風險，提升跨國企業(yè)的成本效率，尤其是在發(fā)達市場面臨嚴峻通脹壓力的情況下。

具體來看，監(jiān)管機構的整頓行動可能還會繼續(xù)，但最嚴厲的階段已經過去。近幾個月來，平臺業(yè)務、數(shù)據監(jiān)管、反壟斷法及房地產行業(yè)迎來了更加明朗的前景，也得到了更多支持。

房地產行業(yè)目前盡管仍面臨困境，但整體房貸的壞賬仍處于可控水平。施斌認為，經濟穩(wěn)定需要房地產市場穩(wěn)定，預計政府可能需要采取更多措施以穩(wěn)定房地產市場。

對于近期的市場表現(xiàn)，施斌認為，中國股市的波動，很大程度上不是因基本面而起，而是由情緒主導的，因此任何利好因素都可能引發(fā)市場反彈。施斌相信，明年“兩會”過后，政府將會采取更強有力的經濟刺激措施。

不過，對于債市，瑞銀保持謹慎樂觀。瑞銀資產管理亞太固定收益主管貝斯高表示，過去3年，發(fā)達市場通脹飆升的同時，作為凈出口國和凈債權國，中國保持較低的通脹水平，因此中國所處的利率周期不同于主要發(fā)達市場。這使中國主權債收益率一直保持穩(wěn)定，與今年主權債券收益率大幅飆升的發(fā)達市場截然不同。

“當前，政府政策轉向了支持房地產行業(yè)，而且債券估值已經偏低。對于中國的美元房地產高收益?zhèn)屯顿Y級債券，我們仍需要保持耐心，同時謹慎樂觀。面對全球高通脹和衰退憂慮，我們正在謹慎管理風險。”

高盛預計未來一年滬深300指數(shù)回報率高達16%

看多中國股市的不僅只有瑞銀，高盛也在最新的策略報告中寫道，維持滬深300指數(shù)和MSCI中國指數(shù)的“增持”評級。高盛預計，MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)未來12個月的回報率將高達16%。若計入匯率因素，回報更是高達19%和21%。

高盛策略團隊認為，在2022年東盟和印度市場表現(xiàn)強勢之后，隨著中國市場的反彈和韓國預期中的復蘇，亞洲地區(qū)股市的領頭羊可能會“向北轉移”。

高盛同時還將中國香港市場評級從減持提升至市場權重，將韓國市場的評級從市場權重上調至增持。

實際上，近期外資已用實際行動詮釋了中國資產的吸引力，嗅覺敏銳的北向資金已經連續(xù)6日凈流入A股市場。港股市場近期也出現(xiàn)明顯反彈，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)月內累計漲幅均超20%。

市場分析人士指出，外資看好中國市場最主要的原因還是經濟穩(wěn)定增長。11月16日，國家發(fā)改委表示，10月份我國經濟經受住了國內外多重超預期因素的影響，持續(xù)保持恢復態(tài)勢。展望全年，經濟增速有望進一步加快，回穩(wěn)向好基礎將不斷得到鞏固。

多家外資機構新進增倉A股

春江水暖鴨先知，今年三季度，已有部分外資機構在A股市場估值低位之際逆勢加倉。

據Wind統(tǒng)計，A股上市公司披露的三季報顯示，瑞銀、摩根大通、高盛、美林證券等不少外資機構今年三季度持倉標的相對二季度末明顯增加。摩根大通二季度末曾出現(xiàn)在69家上市公司前十大股東名單中，三季度末增至108家；美林證券二季度末為33家，三季度末增至62家；瑞銀二季度末為180家，三季度末增至198家；高盛集團二季度末為69家，三季度末增至84家；高盛國際二季度末為13家，三季度末增至22家。

按持股市值來看，摩根大通三季度新進持倉金額居前的股票主要有三峽能源、廈鎢新能、釩鈦股份、貴廣網絡等，持股市值分別為2.44億元、1.43億元、1.23億元、1.21億元。

美林證券三季度新進持倉金額居前的股票主要有東方雨虹、廣東鴻圖、萬和電氣等，持股市值分別為5.7億元、6598.59萬元、6586.84萬元。

瑞銀三季度新進持倉金額居前的股票主要有華測檢測、白云機場、皖維高新、華榮股份、科士達、陜鼓動力等，持股市值均在2億元以上。

高盛集團三季度新進持倉金額居前的股票主要有貝泰妮、晶科能源、美諾華、一心堂等，持股市值分別為6.1億元、3.29億元、1.65億元、1.41億元。高盛國際主要有安恒信息、藍黛科技、鞍重股份、中泰股份等。