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ETF指數(shù)基金估值表(119期)：

1. 格雷厄姆指數(shù)為2.02，A股市場整體回歸正常估值區(qū)間。

近兩周，代表A股的中證全指上漲+2.78%，代表港股的恒生指數(shù)上漲+4.33%，代表美股的標普500指數(shù)上漲+1.81%。

隨著市場的連續(xù)上漲，A股格雷厄姆指數(shù)回落至2.02，低于我們劃定的低估分界線（2.1），當前A股市場整體已經(jīng)回歸正常估值區(qū)間，處于正常偏低水位。

超跌的港股僅用3個月的時間從14600點狂飆至22700點，很多人都在等二次布局的機會，至于還會有否無人知曉，如果是純右側(cè)投資者，面對這種行情上車并不容易。

魚的記憶只有七秒，而人類的記憶也不過爾爾，2個月之前你還在憂心忡忡感覺無解時，而現(xiàn)在已經(jīng)多久沒有擔心過“疫情”了，一切似乎又回歸正常軌道，至少目前如此。

去年一整年，特別是最近兩個月的經(jīng)歷對每個人而言都彌足珍貴，也讓我在假期之中思索了很多事情和進一步印證了對世界的認知：試圖預(yù)測市場是不靠譜的，周期和波動才是萬物的本質(zhì)。

對普通投資者而言，應(yīng)該將精力投入到如何利用好市場循環(huán)往復(fù)的周期和波動中，而不是投入到試圖預(yù)測市場的迷宮之中。

隨著市場的上漲，低估的品種開始逐步減少，有朋友開始擔心，如果市場持續(xù)上漲，沒有品種可投了怎么辦？

首先，如果沒有好的投資機會，著實沒有必要霸王硬上弓，現(xiàn)金放在手里并不咬人，貨幣基金或者存款也比主動上套要強的多。

如果不是殺伐果斷的專業(yè)趨勢投資者，長期來看追高的結(jié)果不會太好。

其次，絕大多數(shù)時候，投資并不缺少機會，而是缺錢。

僅A股來說，自2015年牛市轉(zhuǎn)熊以來，在2016年、2018年、2020年、2022年均出現(xiàn)了不錯的投資機會，如果在疊加港股、美股、商品等市場，投資機會還是很多的，關(guān)鍵在于機會來臨時的勇氣和資金。

有機會就布局，沒有機會就等，人這一輩子，經(jīng)歷幾次輪回便會很可觀了，耐心一定是投資者最大的美德。

2.當前低估的指數(shù)。

當前處于低估區(qū)域的寬基指數(shù)：

中證500、500質(zhì)量成長、中證1000、1000成長創(chuàng)新、上證指數(shù)、滬港深300、滬港深500、中證紅利、上證紅利、科創(chuàng)50。

處于低估區(qū)域的行業(yè)或主題指數(shù)：

家電、全指醫(yī)藥、生物科技、創(chuàng)新藥、科技龍頭、全指信息、全指金融地產(chǎn)、上證180金融、中證銀行、HK銀行、中證證券、中證傳媒、中證基建。

相較上期，寬基指數(shù)中中證800回歸正常估值區(qū)間。

估值表詳細說明：1. 增加全市場估值指標。

關(guān)于格雷厄姆指數(shù)，之前專門寫過一篇文章做過解析，這里不再累述。

揚帆遠航看“天氣”-解讀一個靠譜的全市場估值指標

為了進一步降低風(fēng)險，我們格雷厄姆指數(shù)的低估閾值調(diào)整為2.1，格雷厄姆指數(shù)大于2.1時全市場進入低估區(qū)域，歷史低估極值為2.6，低風(fēng)險投資者建議格雷厄姆指數(shù)大于2.1時，再開始買入，這樣可以很好的把控回撤問題。

低頭走路，抬頭看天。做投資，我們不光要關(guān)注具體投資標的的情況，更要關(guān)注當前全市場整體情況，畢竟能夠逆勢而行的并不多。

2. 表中字段說明：

分類：主要分為寬基、消費、醫(yī)藥、科技、金融、強周期等，普通投資者建議從寬基為主，優(yōu)秀行業(yè)為輔（消費、醫(yī)藥、科技）。

指數(shù)質(zhì)量星級：評定標準主要考量指數(shù)長期收益情況，☆☆☆代表較好，☆☆代表正常，☆代表較差。

歷史估值觀測區(qū)間：正常觀測區(qū)間選擇近10年，不過也有不少指數(shù)歷史數(shù)據(jù)查不到那么久。

指標當前值：根據(jù)【估值指標】，此處填寫指標當前的具體數(shù)值。

區(qū)間最低值：為【歷史估值觀測區(qū)間】中指數(shù)曾到達過的估值最低值。

距離最低值下跌幅度：（【指標當前值】-【區(qū)間最低值】)/【指標當前值】

區(qū)間最高值：為【歷史估值觀測區(qū)間】中指數(shù)曾到達過的的估值最高值。

距離最高值的上漲幅度：（【指標最高值】-【區(qū)間當前值】)/【指標當前值】

區(qū)間百分位（時間維度）：舉個例子，表中滬深300的【區(qū)間百分位（時間維度）】為67.7%，也就是說，滬深300當前估值比近10年中67.7%的時間都要高。

場內(nèi)代碼：從規(guī)模、費率、收益情況綜合考慮選取。

3. 為了方便讀者更清晰的一眼分辨出指數(shù)大致估值情況，表中綠色代表該指數(shù)處于較低估值區(qū)域；表中黃色代表該指數(shù)處于正常估值區(qū)域；表中紅色代表該指數(shù)處于較高估值區(qū)域。

評估的標準綜合考慮了【距離最低值下跌幅度】和【區(qū)間百分位（時間維度）】,分別對應(yīng)空間和時間因素。

4. 由于部分指數(shù)的行業(yè)構(gòu)成可能會發(fā)生較大變化，指數(shù)估值的底部相較以往會有提升，打個比方，隨著近些年越來越多的互聯(lián)網(wǎng)巨頭赴港上市，恒生指數(shù)和H股指數(shù)的估值底部必然是要抬升的。

5. 表中估值數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)、上證紅利估值數(shù)據(jù)來源于中證指數(shù)網(wǎng)（暫無歷史分為數(shù)據(jù)），其余指數(shù)估值數(shù)據(jù)以理杏仁為主、投資數(shù)據(jù)網(wǎng)為輔。

6. 歷史百分位估值為我們衡量標的的貴賤提供了可量化的標尺，有很高的參考價值，但過往歷史僅能體現(xiàn)過去，無法表達未來，具體到某一只指數(shù)，還是要結(jié)合指數(shù)特點，規(guī)則的變化，行業(yè)的發(fā)展等具體分析。

7. 估值表每周三收盤后及周末發(fā)布，一周兩次，表中數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，錯誤之處歡迎指正。