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近年來,公募基金緊跟時(shí)代變遷和客戶需求升級,不斷精進(jìn)投研核心能力,持續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù),為億萬投資者賺取了豐厚的投資回報(bào),以優(yōu)異的價(jià)值創(chuàng)造能力成為普惠金融的典范和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、連通投資與融資的重要載體。

近日,中融基金權(quán)益投資總監(jiān)、基金經(jīng)理柯海東就當(dāng)前市場情況、未來行業(yè)配置思路等方面進(jìn)行了分享,他認(rèn)為,目前主要寬基指數(shù)如上證50、滬深300、中證500都已經(jīng)回調(diào)至較低位置,A股市場具備估值性價(jià)比,此時(shí)不需要悲觀。展望后市,柯海東看好能源、國產(chǎn)替代、穩(wěn)增長和疫后恢復(fù)這四條主線。

煤炭是今年表現(xiàn)非常好的行業(yè),新能源在二季度也引領(lǐng)了一波強(qiáng)勢反彈?？潞|認(rèn)為,在能源這條主線上,傳統(tǒng)能源和新能源仍然具有吸引力。在供給側(cè)受限、能源轉(zhuǎn)型、成本上升,疊加地緣沖突的背景下,煤炭企業(yè)高ROE能夠持續(xù)。尤其看好量能快速增長、價(jià)格有彈性的龍頭公司。原油方面,剛性需求疊加地緣沖突導(dǎo)致的全球供應(yīng)鏈重構(gòu),油運(yùn)板塊的投資邏輯有望強(qiáng)化。

新能源方面最關(guān)注儲能行業(yè),主要觀察需求能否加速,需求放量將帶動盈利能力邊際提升。而且經(jīng)過連續(xù)調(diào)整,很多公司又回到具備估值性價(jià)比的區(qū)間?？傮w來看,預(yù)計(jì)儲能、風(fēng)電和光伏都是未來半年到一年內(nèi)確定性較強(qiáng)的方向。

對于新能源車和鋰電池板塊,柯海東認(rèn)為需求或已經(jīng)存在透支,持中性態(tài)度,需要觀察銷量增速、政策走向等等。投資機(jī)會可以關(guān)注量增價(jià)升的鋰礦公司,和電車智能化相關(guān)的方向。

國產(chǎn)替代是中長期主線

柯海東表示,市場對于國產(chǎn)替代已經(jīng)形成了一致預(yù)期,需要關(guān)注的是業(yè)績兌現(xiàn)度。主要包括醫(yī)藥、電子測試儀器儀表、半導(dǎo)體設(shè)備零部件三個(gè)行業(yè)的國產(chǎn)替代。醫(yī)藥的落點(diǎn)在生命科學(xué)上游行業(yè),選擇下游增速較快、但上游國產(chǎn)化率相對低,國內(nèi)企業(yè)又已經(jīng)實(shí)現(xiàn)從0到1開始放量的環(huán)節(jié),比如醫(yī)療器械、科學(xué)儀器等。半導(dǎo)體零部件看好晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)方向的細(xì)分個(gè)股。

大消費(fèi)板塊,食品飲料比醫(yī)藥確定性更強(qiáng)

9月27日,A股迎來大幅上漲,今年以來持續(xù)走低的食品飲料和醫(yī)藥板塊也攜手展開恢復(fù)性反彈,一時(shí)間又引發(fā)市場對于“喝酒吃藥”的各種討論。在柯海東看來,食品飲料行業(yè)確定性相對還是更強(qiáng)一些。在“疫后恢復(fù)”這條主線之下,整個(gè)大消費(fèi)板塊建議關(guān)注自身具有成長性的品類,比如露營、功能飲料、區(qū)域性白酒等細(xì)分領(lǐng)域,但這類行業(yè)過于狹窄,例如露營裝備、集成灶等等,可能比較難容納大體量的資金。白酒周期目前處于下行階段偏后期的位置,關(guān)注龍頭公司和基本盤較穩(wěn)的區(qū)域性酒企。

作為多次斬獲《新財(cái)富》最佳分析師獎項(xiàng),研究食品飲料專業(yè)“科班“出身的基金經(jīng)理,柯海東并沒有在2020年板塊高光時(shí)刻扎堆配置白酒,反而是2021年之后,逐漸配置次高端的白酒龍頭公司?？潞|表示這是出于周期角度的考慮。2020年的白酒行情主要是估值推動的,所以相對謹(jǐn)慎。但在景氣度松動,開始回落的初期,次高端白酒會有明顯收益機(jī)會。到景氣回落中期,則應(yīng)該轉(zhuǎn)向區(qū)域性白酒龍頭?！拔覀€(gè)人對這種估值推動的行情會比較謹(jǐn)慎,更喜歡看到業(yè)績能夠持續(xù)兌現(xiàn)的個(gè)股投資機(jī)會?！?/p>

淡化市值風(fēng)格 關(guān)注個(gè)股盈利持續(xù)性

近兩年來市場呈現(xiàn)出大小市值風(fēng)格明顯分化和輪動,但在柯海東看來,挑選個(gè)股構(gòu)建投資組合更多還是看公司業(yè)績是不是能夠加速、有沒有持續(xù)性,如果不涉及流動性問題,不會把市值因素看得很重。同樣,他也坦言不會受到交易擁擠度的影響,“我認(rèn)為投資的核心是產(chǎn)業(yè)大的趨勢。選股方面還是會非常關(guān)注盈利的持續(xù)性、盈利的彈性這樣細(xì)分的方向,反復(fù)比較進(jìn)行選股。”

展望四季度,柯海東認(rèn)為以新能源代表的成長板塊經(jīng)過回調(diào),預(yù)期收益率與低估值穩(wěn)增長板塊相當(dāng),市場整體風(fēng)格切換或難現(xiàn)。

雖然市場風(fēng)云動蕩不定,但中融基金依然堅(jiān)持“價(jià)值投資、長期投資”的投資理念,專注自身投研體系建設(shè),期待與廣大投資者共同成長,共譜行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新篇。