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2023-01-31
三件大事，即將發(fā)生……
更新時間：2022-12-13 08:21:29作者：智慧百科
原創(chuàng) 劉曉博
本周將有三件大事發(fā)生，并對我們未來1年的投資產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
它們分別是：中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開，美聯(lián)儲最后一次“大力度加息”，以及中國即將到來的降息。
先看中央經(jīng)濟(jì)工作會議。
每年12月上旬會召開一次中央政治局會議，為第二年經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)；政治局會議之后，召開一次中央經(jīng)濟(jì)工作會議，對經(jīng)濟(jì)工作做進(jìn)一步、更明確的部署。
2019年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，是12月10日至12日舉行的；2020年的會議，12月16日至18日舉行；2021年的會議，12月8日至10日舉行。今年的會議時間尚未正式發(fā)布，一般認(rèn)為會在12月15日前后舉行。
中央經(jīng)濟(jì)工作會議之后，往往有重大經(jīng)濟(jì)政策出臺。比如2015年的會議提出了“去庫存”，隨后各地大幅松綁樓市，貨幣棚改全面啟動，引發(fā)了2016年到2018年的樓市回暖潮。
今年的12月，中國又處于一個重要拐點(diǎn)：三年抗疫終于接近尾聲，工作重點(diǎn)正從防疫全面轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長。
當(dāng)前無論是內(nèi)需、投資還是出口，情況都不太好。比如代表著消費(fèi)的“社會消費(fèi)品零售總額”10月份同比下滑了0.5%。
固定資產(chǎn)投資增速為5.8%（下圖）：
這5.8%的投資增速，主要是靠國有投資支撐，民間投資增長率只有1.6%。
外貿(mào)出口11月單月的“人民幣值”只增長了0.9%，出口的高增長期結(jié)束。（下圖）
國家統(tǒng)計局公布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)，連續(xù)第二個月跌破榮枯線（下圖）：
這些都意味著，我們需要出臺更有力的政策，來穩(wěn)住消費(fèi)、穩(wěn)住投資、穩(wěn)住出口。
對此，政治局會議已經(jīng)定調(diào)，相信中央經(jīng)濟(jì)工作會議會有更多具體的措施出來，并通過“會議新聞通稿”傳遞信號。
等新聞通稿發(fā)布后，我們將在第一時間進(jìn)行分析解讀。
拯救樓市，將是2023年最值得關(guān)注的看點(diǎn)，現(xiàn)在的形勢有點(diǎn)類似2015年末，但比那時候更嚴(yán)峻。
第二件事，是美聯(lián)儲將在北京時間12月15日凌晨宣布再次加息，幅度可能是50個基點(diǎn)。
上圖是2022年美聯(lián)儲8次議息會議的情況，其中7次加息。
第一次加息是3月17日凌晨宣布的，加息25個基點(diǎn)。然后，在通脹壓力下加息力度不斷加強(qiáng)，在6月、7月、9月、11月連續(xù)出現(xiàn)了75個基點(diǎn)的加息。
如果12月15日凌晨宣布的加息幅度是50個，則全年美聯(lián)儲將一共加息425個。這么快的加息，歷史上非常罕見。
疫情之后，美國啟動了歷史上最大、最快一波的“大印鈔”，美國的廣義貨幣M2同比增速一度達(dá)到了25%，接近2009年中國“四萬億刺激”時期的水平。
“大印鈔”拯救了美國經(jīng)濟(jì)，讓股市走牛，房價大漲，但也帶來了40年來罕見的大通脹，并導(dǎo)致了隨后的快速加息、縮表。
目前，美國高企的通脹率已經(jīng)被初步遏制（下圖）：
一般認(rèn)為，美聯(lián)儲在今年12月的50個基點(diǎn)加息之后，未來加息空間不大了。
2023年上半年，最多還有2到3次25個基點(diǎn)的加息，下半年將進(jìn)入政策觀望期。并有可能在2023年四季度，或者2024年一季度，進(jìn)入降息周期。
美聯(lián)儲2022年的激進(jìn)加息，深刻影響了全球經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)價格。據(jù)美國銀行的統(tǒng)計，全球主要央行今年已加息了約275次，而降息的次數(shù)則僅有13次。超過50家央行在今年曾執(zhí)行過罕見的單次75個基點(diǎn)幅度的加息，引發(fā)了匯率的劇烈波動。
未來半年時間，全球主要國家激進(jìn)加息帶來的后遺癥將非常明顯：經(jīng)濟(jì)將衰退，需求將下滑，中國的出口增長難度全面加大，人民幣匯率在2023年上半年會再次走軟。
好處是：全球資產(chǎn)價格走軟，中國輸入型通脹壓力大減，有利于中國繼續(xù)執(zhí)行相對寬松的貨幣政策，比如再次降準(zhǔn)，或者降息。
由于美聯(lián)儲快速加息已經(jīng)是強(qiáng)弩之末，再加上中國防疫政策大幅優(yōu)化，未來不用擔(dān)心人民幣資產(chǎn)被全面做空了。
第三，中國央行有望在春節(jié)之前降息。
我說“春節(jié)之前”的意思，是不太確定12月會不會降息。如果12月不降息，則1月大概率會降息。因?yàn)楫?dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)，需要降息，而且CPI走低給降息騰出了空間。
到2023年底之前，中國央行大概有2次小幅降息的機(jī)會。比如1年期LPR每次降息5個基點(diǎn)，5年期LPR每次降息10個基點(diǎn)。
如果是2次降息，則將全部集中在2023年上半年之前。2023年下半年，中國跟美國一樣，都是貨幣政策的觀望期。然后美國啟動降息，中國考慮加息。美國降息，或者比中國加息要早一些，中國的加息可能會在2024年上半年才啟動。
12月15日，是觀察本月20日LPR是否會降息的日子。主要看1年期MLF的利率，是否會下調(diào)。
隨著疫情優(yōu)化、闖關(guān)， 明年兩會前后，中國的社會生活將基本上擺脫疫情影響，恢復(fù)正常。這為明年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，贏得了時間。
我的預(yù)判是：2023年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)或許會確定在5.5%左右；實(shí)際完成，可能達(dá)到6%到6.5%。
2023年，樓市和股市都相對樂觀。
