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1.19鴻鵠午評(píng)

我覺得還是沒到說行情的時(shí)候，這里對(duì)那些經(jīng)常容易受行情困擾的投資者，我給一個(gè)建議：

先定趨勢(shì)，當(dāng)然判斷趨勢(shì)的方法很多，不過我覺得大部分人比較適合用頂?shù)紫潴w來判斷，比較簡(jiǎn)單。

下跌趨勢(shì)中（尤其是大級(jí)別趨勢(shì)），一旦感到困擾，先賣出，賣完再好好想。

上漲趨勢(shì)中，一旦感到困擾，先買入，不敢買就先買一半，再不敢就買100股。

一切操作以讓自己的心態(tài)健康為最優(yōu)先原則，一旦心態(tài)失衡，容易錯(cuò)上加錯(cuò)，最終心態(tài)爆炸。

【賭桌上的人】第三問：公募基金的投資特征有哪些，如何對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響？

答：公募基金更偏向于一級(jí)市場(chǎng)的投資思維，更關(guān)注股票的價(jià)值而不是價(jià)格，通俗來說就是找好公司，能長(zhǎng)期持有的公司。參與股票投資的公募基金中，超過30%的基金，其前十大重倉(cāng)股中包含貴州茅臺(tái)。

公募基金基本上不會(huì)考慮100億以下市值的公司，一方面是買賣困難，一方面是遇雷風(fēng)險(xiǎn)大。

公募基金基本上都是長(zhǎng)期持倉(cāng)，一年也不會(huì)怎么換手，最多是對(duì)少量持倉(cāng)進(jìn)行調(diào)整。

對(duì)于公募基金對(duì)市場(chǎng)的影響，需要通過下面兩點(diǎn)逐一解釋：

首先，假設(shè)公募基金在一段時(shí)間中的規(guī)模不變化，那么這段時(shí)間公募基金基本上對(duì)市場(chǎng)不會(huì)產(chǎn)生影響。道理很簡(jiǎn)單，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響的人群一定是參與交易的人，公募換手非常低，不交易所以對(duì)市場(chǎng)不產(chǎn)生影響。

其次，既然規(guī)模不變對(duì)市場(chǎng)就沒影響，那么反言之，就是基金的規(guī)模對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生著影響。簡(jiǎn)單來說，基金越賺錢，尤其是中長(zhǎng)期賺錢效應(yīng)起來后，中介機(jī)構(gòu)（券商、銀行）就越好賣，基民和散戶一樣，也會(huì)一窩蜂購(gòu)買，進(jìn)一步推升市場(chǎng)上漲，進(jìn)入邏輯自我加強(qiáng)的循環(huán)當(dāng)中。相反，在市場(chǎng)慘淡的時(shí)候，正是低位的時(shí)候，基民受不了虧損就贖回，導(dǎo)致基金被動(dòng)賣出股票，進(jìn)一步使得市場(chǎng)走低。所以，即使一個(gè)基金的的投資收益再好，也一定是凈值高位的時(shí)候大量基民買入，凈值低的時(shí)候大量基民贖回，大多數(shù)基民不怎么賺錢，這也是令很多基金經(jīng)理頭疼的問題。

面對(duì)這個(gè)問題，有知名度的基金經(jīng)理一般會(huì)發(fā)有鎖定期的產(chǎn)品，限制投資者非理性操作。而對(duì)于存續(xù)期的基金，在市場(chǎng)最火爆的時(shí)候，也是基金特別好賣的時(shí)候，基金的規(guī)模上升很快，基金公司和基金經(jīng)理之間容易會(huì)產(chǎn)生矛盾。基金公司的收入取決于規(guī)模，利益驅(qū)使下會(huì)要求基金經(jīng)理擴(kuò)大規(guī)模，但如果基金經(jīng)理想要對(duì)基民負(fù)責(zé)的話，卻應(yīng)該采用分紅、限購(gòu)等方式縮小或控制規(guī)模，這種不可調(diào)和的矛盾產(chǎn)生過不少悲劇。

所以總的來說，與其說是公募基金對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，不如說是背后的基民對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

昨天的留言中不乏一些精彩的回答，這里有一些點(diǎn)可以展開討論：

1 關(guān)于公募基金抱團(tuán)。因?yàn)檫x股偏好差不了太多，宏觀、政策因素又是明賬，導(dǎo)致基金有抱團(tuán)的現(xiàn)象，我覺得也正常。

2 關(guān)于公募的量化基金。公募的量化基金基本上是低頻量化，不會(huì)像私募的量化那樣高頻，主要是受制于公募基金的交易規(guī)則限制。

3 關(guān)于倉(cāng)位限制。股票型基金要求股票倉(cāng)位不低于80%，偏股混合型基金也會(huì)要求股票倉(cāng)位不低于60%，所以公募基金對(duì)倉(cāng)位的調(diào)整空間不大。

最后我還想說，公募基金只會(huì)幫基民擇股，不會(huì)幫基民擇時(shí)，在錯(cuò)誤的時(shí)間、錯(cuò)誤的點(diǎn)位買基金，也不一定會(huì)賺錢。所以，培養(yǎng)正確的投資思維很關(guān)鍵，股民也好，基民也好，都需要加強(qiáng)學(xué)習(xí)。

能夠看到這里，一定是個(gè)愛學(xué)習(xí)的投資者，也希望您能把此文分享給身邊購(gòu)買基金的朋友。

明天是年前最后一個(gè)交易日，就先不提問了，問答環(huán)節(jié)年后繼續(xù)。

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