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2023-01-31
突發(fā)！交易商協(xié)會公布6家主承包銷行為自律處分！
更新時間：2023-01-21 19:53:11作者：智慧百科
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困擾市場多時的銀行間債券不規(guī)范包銷和低價包銷問題，可能迎來曙光。
剛剛，交易商協(xié)會公布2023年第1次自律處分會議審議決定，對6家主承銷商的低價包銷以及不規(guī)范的簿記建檔操作進行自律處分，分別是招商銀行、平安銀行、交通銀行、廣州農(nóng)商行、江蘇銀行、興業(yè)銀行。
01
低價包銷和不規(guī)范的簿記建檔的行為
讓我們先回到2022年9月2日，交易商協(xié)會發(fā)布《交易商協(xié)會對多家主承銷商啟動自律調(diào)查》。
交易商協(xié)會高度重視債務(wù)融資工具市場化定價，不斷規(guī)范承銷報價、簿記建檔等相關(guān)工作，維護市場價格發(fā)現(xiàn)功能。根據(jù)日常監(jiān)測情況，交易商協(xié)會對未嚴格落實自律規(guī)則要求的相關(guān)機構(gòu)及時予以約談，但仍然有個別機構(gòu)未能恪守公平競爭基本原則，通過低價包銷以及不規(guī)范的簿記建檔操作等方式，干擾正常的發(fā)行定價，影響了市場秩序。
依據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》，交易商協(xié)會已對6家主承銷商啟動自律調(diào)查。
當(dāng)時市場一直在猜測到底是哪6家，現(xiàn)在終于大白于天下。
低價包銷，在目前市場短期融資券和中期票據(jù)發(fā)行過程中常見，主要是指銀行為代表的主承銷商，在債券一級發(fā)行時，以顯著低于二級市場收益率的票面利率發(fā)行債券。一般來說，主要是通過銀行自營資金，來買入當(dāng)期發(fā)行的債券。低價包銷主要存在于信用資質(zhì)較好的大型國企或者央企。
比如銀行發(fā)行AAA央企的一年短融，二級市場成交收益率在2.8%,但是一級市場發(fā)行利率可能低至2%，這樣一來，除了發(fā)行人之外的市場成員很難接受這么低的票息，最終造成低價包銷的結(jié)果。
低價包銷對于發(fā)行人來說，從表面上看較低的發(fā)行利率意味著更好的資質(zhì)，在一定程度上是面子工程。當(dāng)然銀行之所以愿意低價包銷，是因為可能發(fā)行人能夠在存款、貸款或者其他方式補償銀行在一級發(fā)行低價包銷的損失。
但是低價包銷嚴重干擾了市場利率，同時也使得市場成員不能以市場正常利率參與投標(biāo)，因此市場對此十分不屑。
不規(guī)范的簿記建檔，在銀行間市場發(fā)行也很常見。包括但是不限于以下行為：
1、主承銷商隨意調(diào)整簿記時間，包括提前截標(biāo)或者延長截標(biāo)時間； 2、主承銷商暗示投資人發(fā)行火爆，需要向下調(diào)整投標(biāo)利率占坑保量； 3、發(fā)行人和主承銷商對價格不滿意，隨意取消發(fā)行。
實際上，債券市場一級發(fā)行的規(guī)范工作一直在進行。
2020年協(xié)會發(fā)布了《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷機構(gòu)自律公約》，目前已經(jīng)有144家承銷機構(gòu)參與簽訂。
公約第六條明確規(guī)定，締約機構(gòu)不得出現(xiàn)”承諾發(fā)行利率“的行為，針對的就是低價包銷。
第七條明確規(guī)定，締約機構(gòu)不得出現(xiàn)”未經(jīng)合法合規(guī)進行信息披露，就發(fā)行文件確定的時間安排、利率（價格）區(qū)間等內(nèi)容進行調(diào)整“的行為，針對的就是不規(guī)范的簿記建檔行為。
02
6家銀行自律處分結(jié)果
當(dāng)然，我們從交易商協(xié)會對6家主承銷商的處理結(jié)果來看，各家的問題也并不相同，我們來看一下。
興業(yè)銀行：
中國銀行間市場交易商協(xié)會自律處分信息
（2022年第27次自律處分會議審議決定）
興業(yè)銀行股份有限公司（以下簡稱“興業(yè)銀行”）作為債務(wù)融資工具主承銷商及簿記管理人，在承銷發(fā)行工作開展中，存在以下違反銀行間債券市場相關(guān)自律管理規(guī)則的行為：
一是低價包銷多期債務(wù)融資工具，影響了市場正常秩序。二是多期債務(wù)融資工具的簿記建檔利率區(qū)間未在充分詢價基礎(chǔ)上形成，發(fā)行工作程序執(zhí)行不到位、工作開展不規(guī)范。
自律處分會議還考量了興業(yè)銀行曾于2020年5月因承銷環(huán)節(jié)違規(guī)受到自律處分的情況。根據(jù)銀行間債券市場相關(guān)自律規(guī)定，經(jīng)自律處分會議審議，對興業(yè)銀行予以警告；責(zé)令其針對本次事件中暴露出的問題進行全面深入的整改。
江蘇銀行：
中國銀行間市場交易商協(xié)會自律處分信息
（2022年第27次自律處分會議審議決定）
江蘇銀行股份有限公司（以下簡稱“江蘇銀行”）作為債務(wù)融資工具主承銷商及簿記管理人，在承銷發(fā)行工作開展中，存在以下違反銀行間債券市場相關(guān)自律管理規(guī)則的行為：
一是個別債務(wù)融資工具未按照發(fā)行文件約定開展余額包銷，擠占了其他投資人的正常投標(biāo)，違背了公平公正原則，并影響了發(fā)行利率。二是低價包銷多期債務(wù)融資工具，影響了市場正常秩序。三是多期債務(wù)融資工具的簿記建檔利率區(qū)間未在充分詢價基礎(chǔ)上形成，發(fā)行工作程序執(zhí)行不到位、工作開展不規(guī)范。
根據(jù)銀行間債券市場相關(guān)自律規(guī)定，經(jīng)自律處分會議審議，對江蘇銀行予以警告；責(zé)令其針對本次事件中暴露出的問題進行全面深入的整改。
廣州農(nóng)商行：
中國銀行間市場交易商協(xié)會自律處分信息
（2023年第1次自律處分會議審議決定）
廣州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡稱“廣州農(nóng)商行”）作為債務(wù)融資工具主承銷商及簿記管理人，在承銷發(fā)行工作開展中，存在以下違反銀行間債券市場相關(guān)自律管理規(guī)則的行為：
一是未按照發(fā)行文件約定開展余額包銷，擠占了其他投資人的正常投標(biāo)，違背了公平公正原則，并影響了發(fā)行利率，對市場正常秩序造成了一定不良影響。二是簿記建檔利率區(qū)間未在充分詢價基礎(chǔ)上形成，發(fā)行工作程序執(zhí)行不到位、工作開展不規(guī)范。
根據(jù)銀行間債券市場相關(guān)自律規(guī)定，經(jīng)自律處分會議初審、復(fù)審，對廣州農(nóng)商行予以警告；責(zé)令其針對本次事件中暴露出的問題進行全面深入的整改。
交通銀行：
中國銀行間市場交易商協(xié)會自律處分信息
（2023年第1次自律處分會議審議決定）
交通銀行股份有限公司（以下簡稱“交通銀行”）作為債務(wù)融資工具主承銷商及簿記管理人，在承銷發(fā)行工作開展中，存在以下違反銀行間債券市場相關(guān)自律管理規(guī)則的行為：
一是多期債務(wù)融資工具未按照發(fā)行文件約定開展余額包銷，個別債務(wù)融資工具擠占了其他投資人的正常投標(biāo)，違背了公平公正原則，并影響了發(fā)行利率，對市場正常秩序造成了一定不良影響。二是多期債務(wù)融資工具的簿記建檔利率區(qū)間未在充分詢價基礎(chǔ)上形成，發(fā)行工作程序執(zhí)行不到位、工作開展不規(guī)范。
自律處分會議充分考量了交通銀行針對上述違規(guī)事項的積極整改情況。根據(jù)銀行間債券市場相關(guān)自律規(guī)定，經(jīng)自律處分會議初審、復(fù)審，對交通銀行予以警告；責(zé)令其針對本次事件中暴露出的問題進行全面深入的整改。
平安銀行：
中國銀行間市場交易商協(xié)會自律處分信息
（2023年第1次自律處分會議審議決定）
平安銀行股份有限公司（以下簡稱“平安銀行”）作為相關(guān)債務(wù)融資工具聯(lián)席主承銷商，未按發(fā)行文件約定，取利率區(qū)間上限開展余額包銷，相關(guān)行為擠占了其他市場投資人的份額，損害了其他投資人權(quán)益，并影響了發(fā)行利率，對市場正常秩序造成了一定不良影響。
根據(jù)銀行間債券市場相關(guān)自律規(guī)定，經(jīng)自律處分會議初審、復(fù)審，對平安銀行予以通報批評；責(zé)令其針對本次事件中暴露出的問題進行全面深入的整改。
招商銀行：
中國銀行間市場交易商協(xié)會自律處分信息
（2023年第1次自律處分會議審議決定）
招商銀行股份有限公司（以下簡稱“招商銀行”）作為債務(wù)融資工具主承銷商及簿記管理人，在承銷發(fā)行工作開展中，存在以下違反銀行間債券市場相關(guān)自律管理規(guī)則的行為：
一是多期債務(wù)融資工具未按照發(fā)行文件約定開展余額包銷，個別債務(wù)融資工具擠占了其他投資人的正常投標(biāo)，違背了公平公正原則，并影響了發(fā)行利率。二是低價包銷多期債務(wù)融資工具，影響了市場正常秩序。三是債務(wù)融資工具承銷協(xié)議的簽訂不規(guī)范。四是多期債務(wù)融資工具的簿記建檔利率區(qū)間未在充分詢價基礎(chǔ)上形成，發(fā)行工作程序執(zhí)行不到位、工作開展不規(guī)范。
自律處分會議充分考量了招商銀行針對上述違規(guī)事項的積極整改情況。根據(jù)銀行間債券市場相關(guān)自律規(guī)定，經(jīng)自律處分會議初審、復(fù)審，對招商銀行予以警告；責(zé)令其針對本次事件中暴露出的問題進行全面深入的整改。
03
2022年度銀行間債券市場自律處分情況通報
2022年，在人民銀行指導(dǎo)下，交易商協(xié)會繼續(xù)堅定不移貫徹落實監(jiān)管從嚴要求，不斷完善多層次的自律懲戒體系，以嚴格的自律懲戒向市場傳遞“零容忍”的清晰信號，引導(dǎo)市場各類主體歸位盡責(zé)，維護市場良好秩序。
全年，交易商協(xié)會共對68起涉嫌違規(guī)案件立案調(diào)查，開展自律調(diào)查和自律問詢103次，作出各類自律處分99家（人）次，涉及35家發(fā)行人和信用增進機構(gòu)、4家主承銷商、3家會計師事務(wù)所、1家律師事務(wù)所、2家其他類型機構(gòu)和54名直接責(zé)任人。總體來看，2022年銀行間債券市場自律處分工作呈現(xiàn)以下六方面突出特點：
一是“懲戒從嚴”特征鮮明。2022年交易商協(xié)會作出的99家（人）次處分中，警告及以上占比超過5成，15家機構(gòu)被暫停一定期限業(yè)務(wù)，12位責(zé)任人被認定不適當(dāng)人選。
二是嚴肅查處城投企業(yè)募集資金和涉地違規(guī)。年內(nèi)，交易商協(xié)會監(jiān)測發(fā)現(xiàn)了個別城投企業(yè)募集資金未合規(guī)使用以及涉地違規(guī)的情況。自律懲戒及時跟進，全年嚴肅查處28家城投企業(yè)，多家企業(yè)受到警告及以上的嚴厲處分，其中有3家還被暫停一定期限業(yè)務(wù)。
三是強化對中介機構(gòu)違規(guī)行為的關(guān)注。2022年，共有10家中介機構(gòu)及金融機構(gòu)受到自律處分，涉及盡職調(diào)查未勤勉盡責(zé)、發(fā)行環(huán)節(jié)違規(guī)、募集資金監(jiān)測督導(dǎo)不到位以及未合規(guī)開展債券交易等情形。此外，還有多家主承銷商因未能恪守公平競爭的基本原則受到交易商協(xié)會自律調(diào)查。
四是首次查處自融、二級市場利益輸送等違規(guī)。2022年，交易商協(xié)會查處自2020年11月發(fā)文嚴禁發(fā)行人“自融”后的首單“自融”典型違規(guī)；發(fā)現(xiàn)并查處資管產(chǎn)品賬戶管理人安排不具有真實交易需求的債券交易以實施利益轉(zhuǎn)移的違規(guī)行為。同時，交易商協(xié)會也持續(xù)關(guān)注區(qū)域性違規(guī)、特殊產(chǎn)品違規(guī)和違約背后違規(guī)等情況，超過30家機構(gòu)因相關(guān)違規(guī)受到交易商協(xié)會查處懲戒。
五是統(tǒng)一執(zhí)法報送工作實現(xiàn)常態(tài)化開展。2022年，交易商協(xié)會進一步規(guī)范了統(tǒng)一執(zhí)法的報送標(biāo)準(zhǔn)和程序，共計報送2批次案件線索，前期報送的多起案件線索也已形成行政處罰，自律處分與行政處罰有效銜接。此外，全年與公檢法和審計機關(guān)常態(tài)化業(yè)務(wù)對接十余次，自律管理更好助力金融司法，自律與司法形成良性互動。
六是以案為鑒強化市場教育，筑牢早期提醒防線。針對城投企業(yè)違規(guī)多發(fā)的實際，梳理形成城投企業(yè)典型違規(guī)情形，以《會員服務(wù)簡報》形式提醒會員單位以案為鑒；聚焦首發(fā)企業(yè)組織專項培訓(xùn)，注重早期提醒；發(fā)布“以案說規(guī)”系列視頻，持續(xù)強化警示案例教育；優(yōu)化改版交易商協(xié)會網(wǎng)站，更加清晰展示自律處分信息，便利市場成員檢索學(xué)習(xí)，助力打造市場合規(guī)文化。
下一階段，交易商協(xié)會將繼續(xù)在人民銀行指導(dǎo)下，持續(xù)關(guān)注并嚴肅查處重要主體、重點領(lǐng)域的違規(guī)事項，積極配合推進統(tǒng)一執(zhí)法，并以案為鑒做好市場教育，推動銀行間債券市場高質(zhì)量發(fā)展。
來源：金融監(jiān)管研究院（ID: banklawcn）