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12月12日，三六零旗下花房集團(tuán)正式上市，上市前兩日股價(jià)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但隨后兩日又崩盤(pán)下跌，連續(xù)兩日收盤(pán)跌超10%。在業(yè)績(jī)和盈利模式的雙重壓力下，這家由三六零和宋城演藝兩大資本聯(lián)手打造的花房，能否如愿開(kāi)花，還需交給時(shí)間解答……

一家“略顯過(guò)氣”的直播公司，憑借身后的兩位知名股東，大股東三六零以及二股東宋城演藝，成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。

雙十二當(dāng)天，花房集團(tuán)成功赴港上市，于當(dāng)日提出了娛樂(lè)元宇宙戰(zhàn)略。上市兩天后，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)文表示，支持社交電商、網(wǎng)絡(luò)直播等多樣化經(jīng)營(yíng)模式，鼓勵(lì)發(fā)展基于知識(shí)傳播、經(jīng)驗(yàn)分享的創(chuàng)新平臺(tái)；支持線上多樣化社交、短視頻平臺(tái)規(guī)范有序發(fā)展，鼓勵(lì)微應(yīng)用、微產(chǎn)品、微電影等創(chuàng)新。

直播行業(yè)迎重大利好，但在花房集團(tuán)身上卻沒(méi)有激起波瀾。上市兩日內(nèi)漲幅52.86%后，花房集團(tuán)股價(jià)連續(xù)出現(xiàn)大幅回調(diào)，截止12月16日收盤(pán)，已回落至3.22港元。

聚焦花房集團(tuán)的本身質(zhì)地，其大部分營(yíng)收來(lái)自打賞的盈利模式一直以來(lái)飽受質(zhì)疑，其吸收合并的六間房直播也一直拖累著母公司的業(yè)績(jī)。

互聯(lián)網(wǎng)直播或掀起新的浪潮，上市、融資、轉(zhuǎn)型后的花房集團(tuán)以及背后的兩位資本大佬，又能否抓住新機(jī)會(huì)？

兩個(gè)大佬一臺(tái)戲

如今的花房集團(tuán)實(shí)則由兩部分組成，代表著背后兩大股東的直播資產(chǎn)：“花”即為三六零旗下花椒直播平臺(tái)，“房”即為宋城演藝旗下全資子公司六間房直播平臺(tái)。

梳理兩大平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)歷程，不難發(fā)現(xiàn)，二者都經(jīng)歷過(guò)由盛轉(zhuǎn)衰的慘淡現(xiàn)實(shí)。

2015年5月，三六零推出了移動(dòng)端產(chǎn)品花椒直播。成立之初，董事長(zhǎng)周鴻祎就給花椒直播刷足了存在感，邀請(qǐng)熱門(mén)明星助陣，相關(guān)話(huà)題常常出現(xiàn)在熱搜上。此外，花椒直播還通過(guò)直播寶馬自燃、百億撒幣、花椒之夜等活動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)造勢(shì)，陸續(xù)推出《瑪雅說(shuō)》《馬斌讀報(bào)》等原創(chuàng)節(jié)目，平臺(tái)也快速發(fā)展。

2016年，花椒直播還宣布獲得了3億元A輪融資，其中首建投投資1億元、360投資6000萬(wàn)元。2017年，天鴿互動(dòng)斥資1億投資花椒直播。

而花房的另一個(gè)組成部分——六間房則成立于更早時(shí)。2006年，北大數(shù)學(xué)系畢業(yè)生劉巖創(chuàng)立了以youtube為范本的六間房。六間房在初創(chuàng)之時(shí)即以《一個(gè)“饅頭”引發(fā)的血案》、《鳥(niǎo)籠山剿匪記》等自制內(nèi)容迅速爆火。彼時(shí)，業(yè)內(nèi)著名的土豆、優(yōu)酷、酷六、A站等視頻網(wǎng)站均是在這一年前后成立，六間房則正是因?yàn)檫@些爆火的自制內(nèi)容，一度成為國(guó)內(nèi)最大的視頻網(wǎng)站。

不過(guò)好景不長(zhǎng)，由于同期興起的視頻網(wǎng)站較多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，剛剛占領(lǐng)山頭的六間房并沒(méi)有保住視頻平臺(tái)第一名的行業(yè)地位，巨資投入的土豆和優(yōu)酷分別在接下來(lái)的兩年中反超六間房，出現(xiàn)了“融資多者即坐莊”的局面。

到了2008年，市場(chǎng)受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，融資事件減少，六間房陷入資金問(wèn)題，員工也幾經(jīng)裁撤，由250人裁至60人。創(chuàng)始人劉巖也不得不考慮公司的生存問(wèn)題，因此，其在2009年推出的“秀場(chǎng)”模式，一度解決了六間房的燃眉之急。

從視頻平臺(tái)轉(zhuǎn)型為演藝秀場(chǎng)直播平臺(tái)，讓六間房成為了那幾年里唯一賺錢(qián)的視頻網(wǎng)站，也為六間房能“賣(mài)”個(gè)好價(jià)錢(qián)埋下了伏筆。

2015年，宋城演藝以26億元的高價(jià)，收購(gòu)了彼時(shí)數(shù)據(jù)良好的六間房，獲得了其100%的控制權(quán)。六間房也一度成為宋城演藝的營(yíng)收來(lái)源，2016-2018年，來(lái)自六間房的互聯(lián)網(wǎng)演藝業(yè)務(wù)營(yíng)收占宋城演藝總營(yíng)收的38%-41%。

至此，三六零和宋城演藝，兩個(gè)業(yè)界大佬在2015年同時(shí)手握一家直播平臺(tái)，并在2018年走到了一起。

2018年6月，宋城演藝宣布將六間房與花椒直播運(yùn)營(yíng)主體密境和風(fēng)進(jìn)行重組。次年4月，六間房與密境和風(fēng)完成重組，重組后的公司即為花房集團(tuán)，以密境和風(fēng)為會(huì)計(jì)主體，宋城演藝喪失對(duì)六間房的控制權(quán)。

重組完成后，周鴻祎持股38.21%，為花房集團(tuán)第一大股東，出任公司董事長(zhǎng)，宋城演藝持股37.06%，為第二大股東，劉巖則出任花房集團(tuán)CEO。

靠打賞撐起的 上市公司？

從業(yè)績(jī)層面來(lái)看，六間房的業(yè)績(jī)始終是一塊“心病”。

賣(mài)出六間房部分股權(quán)后，宋城演藝屢屢在財(cái)報(bào)中披露剔除六間房財(cái)務(wù)影響的數(shù)據(jù)。2019年半年報(bào)顯示，宋城演藝實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.17億元，同比減少6.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.85億元，同比增長(zhǎng)18.03%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)6.18億元，同比減少2.85%。

報(bào)告顯示，若同比剔除數(shù)字娛樂(lè)平臺(tái)及六間房與密境和風(fēng)重組的財(cái)務(wù)影響，宋城演藝2019年上半年的營(yíng)業(yè)收入為10.34億元，同比增長(zhǎng)15.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.45億元，同比增長(zhǎng)13.28%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)5.30億元，同比增長(zhǎng)16.44%。

2020年，宋城演藝更是將業(yè)績(jī)巨虧的原因歸結(jié)到六間房身上。業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，六間房業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳，導(dǎo)致公司確認(rèn)長(zhǎng)期股權(quán)投資損失約為7.24億元。同時(shí)擬計(jì)提花房科技長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備約11.08億元，進(jìn)而導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)減少約11.08億元。

此外，花房集團(tuán)的直播收入，超過(guò)七成來(lái)自周鴻祎旗下的花椒。自2018年起，花椒的直播收入分別為19.76億元、21.66億元、28.26億元，占整個(gè)花房集團(tuán)直播收入的99.2%、76.5%、76.7%。

而從整體來(lái)看，花房集團(tuán)的業(yè)績(jī)也在下滑。

雖然在招股書(shū)中，花房集團(tuán)討巧的將行業(yè)排名范圍限制在了在線娛樂(lè)直播行業(yè)，但各項(xiàng)數(shù)據(jù)也仍然沒(méi)有在行業(yè)中穩(wěn)居第一。招股書(shū)中引用艾瑞咨詢(xún)的數(shù)據(jù)稱(chēng)，按累計(jì)下載量計(jì)，花房集團(tuán)在中國(guó)在線娛樂(lè)直播平臺(tái)中排名第一；按2021年1-8月月活躍用戶(hù)及使用時(shí)間計(jì)，排名第二。

不過(guò)，如果按截止2021年6月30日止6個(gè)月的收益計(jì)，公司在中國(guó)在線娛樂(lè)直播平臺(tái)中排名第三。收益排名照比用戶(hù)排名再降一位，也說(shuō)明了公司的收益不佳。

2018年-2020年，公司收入分別為19.93億元、28.31億元、36.83億元，凈利潤(rùn)分別為-1.87億元、1.91億元、-15.25億元。2021年前8個(gè)月，公司收入、凈利潤(rùn)分別為29.60億元、2.32億元，同比增長(zhǎng)25.21%、-7.93%。

此外，主營(yíng)業(yè)務(wù)為秀場(chǎng)直播的花房集團(tuán)，收入類(lèi)別也極為單一。在2019年、2020年及2021年，直播業(yè)務(wù)分別占花房收益總額的99.6%、99.6%及97.3%，這意味著，花房的所有收益都幾乎來(lái)自于主播打賞。

顯而易見(jiàn)的是，這樣依靠打賞為主要收入來(lái)源的盈利模式并不健康。如港股直播第一股映客的主營(yíng)收入已變?yōu)樯缃?；快手、歡聚等公司的打賞營(yíng)收占比也漸漸下降。

從行業(yè)層面來(lái)看，直播行業(yè)的重心已轉(zhuǎn)向電商、游戲、體育等賽道，秀場(chǎng)直播的真正價(jià)值也正在受到質(zhì)疑。陌陌、虎牙等依靠直播打賞盈利的公司均出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的趨勢(shì)。

周鴻祎 的第四個(gè)IPO

即便質(zhì)疑頗多，但花房集團(tuán)還是成功上市了，同時(shí)，其大股東周鴻祎的IPO之路也仍在繼續(xù)。

據(jù)了解，花房集團(tuán)是周鴻祎旗下的第四家上市公司，之前有三六零、魯大師以及11月低剛剛上市不久的360數(shù)科。360數(shù)科上市當(dāng)日，總市值達(dá)到161.73億港元。而后隨著股價(jià)的走強(qiáng)，該公司市值突破200億港元，達(dá)218億港元。

對(duì)于如此接近的兩個(gè)IPO，有業(yè)內(nèi)人士表示，IPO數(shù)量再精不在多，四家公司同時(shí)也增加了成本，分散了精力，如果四家公司的市值加在一起仍不及其他公司，則是在無(wú)形中增加了投資壓力。

不過(guò)，從周鴻祎實(shí)控的這幾家上市公司來(lái)看，周鴻祎在新一代互聯(lián)網(wǎng)版圖上的布局囊括了互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)工具平臺(tái)以及娛樂(lè)直播平臺(tái)。

此外，今年以來(lái)，有關(guān)哪吒汽車(chē)IPO的傳言層出不窮，如果成行，這將是周鴻祎參與的又一個(gè)IPO項(xiàng)目。

2021年10月，三六零召開(kāi)第六屆董事會(huì)第六次會(huì)議，公司擬以自有資金共計(jì)29億元投資入股哪吒汽車(chē)。投資全部完成后，三六零將間接合計(jì)持有哪吒汽車(chē)16.594%的股權(quán)，成為哪吒汽車(chē)第二大股東。

同年11月3日，哪吒汽車(chē)發(fā)布了在三六零入住后的首款新車(chē)，哪吒VPro。這款新車(chē)搭載了360汽車(chē)安全衛(wèi)士，包括清理大師、隱私保護(hù)、手機(jī)APP安全加固三大功能，一度引起業(yè)內(nèi)討論。

不過(guò)，今年6月，三六零突然發(fā)布公告稱(chēng)，其全資子公司三六零私募基金擬將其持有的哪吒汽車(chē)7999.44萬(wàn)元注冊(cè)資本(未實(shí)際出資)，對(duì)應(yīng)哪吒汽車(chē)3.5320%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給嘉興鑫竹股權(quán)投資合伙企業(yè)、深圳精誠(chéng)開(kāi)闊企業(yè)管理中心，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為0元。

轉(zhuǎn)讓完成后，三六零扔持有哪吒汽車(chē)11.43%的股權(quán)，仍然是哪吒汽車(chē)的重要股東。

責(zé)任編輯 | 黃海