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2023-01-31
“后疫情”板塊火熱，誰能搶跑疫情修復(fù)行情？多家公募基金解讀
更新時間：2022-12-07 13:17:49作者：智慧百科
隨著疫情政策的不斷調(diào)，“后疫情”板塊逐漸活躍，包括航空、零售、免稅店、物流、景點旅游等相繼表現(xiàn)。
財聯(lián)社12月7日訊（記者沈述紅）隨著疫情政策的不斷調(diào)，“后疫情”板塊逐漸活躍，包括航空、零售、免稅店、物流、景點旅游等相繼表現(xiàn)。
事實上，消費者服務(wù)、食品飲料、商貿(mào)零售等板塊的漲勢自上周便已開始。對此，多家基金公司認(rèn)為，防控措施優(yōu)化或提振消費者交易情緒。防控政策正在逐漸讓位于經(jīng)濟活動，地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向同樣較為明顯，政策預(yù)期或?qū)⑴まD(zhuǎn)國內(nèi)市場悲觀情緒，股市可以更樂觀。
隨著經(jīng)濟活動的正?；咔榉揽爻B(tài)化，消費、餐飲、旅游、航空、食品飲料等疫情受損板塊是不少基金公司看好的方向，后續(xù)可以重點關(guān)注穩(wěn)增長、后疫情、大安全等方向。
短期風(fēng)險方面，有基金經(jīng)理提示，一是經(jīng)濟超預(yù)期下行，后續(xù)市場走勢難以判斷。二是美元指數(shù)出現(xiàn)翹尾效應(yīng)，吸引資本回流美國，對新興市場國家造成債務(wù)沖擊，高估值的股市也或?qū)⒚媾R調(diào)整壓力。
“后疫情”板塊引發(fā)想象空間
不僅僅是“后疫情”板塊領(lǐng)漲全市場，重倉相關(guān)股票的基金單日凈值也迎來上漲。11月6日，重倉白酒股的長城量化精選、諾德新享單日凈值漲幅為3.17%%、2.97%，為單日表現(xiàn)靠前的主動權(quán)益產(chǎn)品。銀華食品飲料、銀華富久食品飲料精選、諾德策略精選、長信消費精選行業(yè)量化等產(chǎn)品單日凈值回報也分別達(dá)2.78%、2.64%、2.63%、2.45%。
對此，多家基金公司認(rèn)為，防控措施優(yōu)化或提振消費者交易情緒。
基本面上，國務(wù)院副總理孫春蘭在國家衛(wèi)生健康委近日召開的座談會上指出，堅持穩(wěn)中求進、走小步不停步，奧密克戎病毒致病力在減弱，為進一步優(yōu)化完善防控措施創(chuàng)造了條件。同時，人民日報報道“目前學(xué)界并未確認(rèn)新冠肺炎有后遺癥，至少尚沒有證據(jù)表明有后遺癥”。同時，多地陸續(xù)發(fā)布通知，進出公共場所、乘坐交通工具只需出示綠碼而無需提供核酸證明。
“盡管各地確診病例數(shù)量還在較高水平，但防控措施優(yōu)化走出了實質(zhì)的一步，這為我國經(jīng)濟的未來的復(fù)蘇提供了基礎(chǔ)條件?！蹦Ω康だA鑫基金分析。
該公司稱，近期市場表現(xiàn)為快速輪動的局面，從科技到地產(chǎn)鏈條再到消費，主要是政策頻出，而現(xiàn)實的經(jīng)濟數(shù)據(jù)又比較弱。在現(xiàn)實和預(yù)期出現(xiàn)較大偏離的情況下，相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)為大起大落，僅僅呈現(xiàn)出脈沖式的行情。但從每日表現(xiàn)看，個股漲跌比呈增長趨勢，活躍度顯著提升，賺錢效應(yīng)在增強。“與海外經(jīng)濟形成鮮明對比，A股或?qū)㈤_始具備較高的配置價值。”
回顧過去三年，疫情確實擾動著經(jīng)濟基本面、居民的可支配收入和購買欲望。但展望未來，富國基金經(jīng)理王園園認(rèn)為，疫情對消費板塊的干擾將逐漸減弱，主要有兩點原因：“首先，自從11月11日國務(wù)院發(fā)布優(yōu)化疫情防控的20條措施起，各地相繼宣布‘放開’，消費場景邊際改善的步伐或?qū)⒓涌?。第二，中國?nèi)需的總盤子足夠大，十四億人口所擁有的消費能力較強，仍待進一步釋放。只要優(yōu)秀的企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的商品，市場很廣闊。”
從大的方向上看，中信建投基金認(rèn)為防控政策正在逐漸讓位于經(jīng)濟活動。而地產(chǎn)方面，政策轉(zhuǎn)向同樣較為明顯。一行兩會持續(xù)出臺扶持地產(chǎn)相關(guān)政策，從債權(quán)融資到股權(quán)融資均有松動。掣肘國內(nèi)資本市場的兩大矛盾同時出現(xiàn)緩和，政策預(yù)期或?qū)⑴まD(zhuǎn)國內(nèi)市場悲觀情緒，股市可以更樂觀。
誰將率先受益于疫情優(yōu)化？
“權(quán)益市場的中長期配置價值正逐步顯現(xiàn)，穩(wěn)增長、消費、出行等行業(yè)基本面處于歷史較低水平，后續(xù)可以重點關(guān)注穩(wěn)增長、后疫情、大安全等方向?！比A安基金稱，盡管面臨各種內(nèi)外部挑戰(zhàn)，但我國中長期經(jīng)濟發(fā)展的潛力與空間依然較大，房地產(chǎn)支持政策、防疫優(yōu)化有望進一步推動預(yù)期企穩(wěn)回暖。
民生加銀基金也表示，隨著消費者出行逐漸恢復(fù)，餐飲消費有望迎來復(fù)蘇。“當(dāng)前，該板塊板塊盈利較為穩(wěn)健，前期受到北向資金大幅流出、投資者對政策擔(dān)憂等因素影響，部分核心公司跌幅較大，后續(xù)有望出現(xiàn)修復(fù)?！辈贿^，整體而言，該公司認(rèn)為，2022年12月，當(dāng)前經(jīng)濟面臨一定的下行壓力，進一步關(guān)注穩(wěn)增長政策以及美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩，A股或已進入震蕩期。
“目前，消費板塊或已度過最艱難的時刻?！蓖鯃@園分析，截至11月底，消費風(fēng)格指數(shù)的PE（TTM）已回調(diào)至2010年以來的均值附近，且大部分子板塊已擁有較好的投資性價比，布局的“黃金坑”逐漸顯現(xiàn)。有三條主線值得關(guān)注：第一，對消費場景的敏感度較高的子賽道——酒店；第二，估值和基本面的復(fù)蘇彈性較充足的子賽道——白酒、啤酒；第三，在消費沃土中，持續(xù)挖掘消費升級、消費創(chuàng)新的投資機會。
招商基金全球量化投資部副總監(jiān)侯昊直言，市場總是認(rèn)為行業(yè)增長不可持續(xù)，卻忽視了白酒產(chǎn)業(yè)的長期前景。在他看來，白酒是一個長期價值和短期決策錯位的行業(yè)，耐得住才能承載得起。成長-消費行業(yè)里面較為優(yōu)質(zhì)的商業(yè)模式，決定了白酒企業(yè)只要自己不主動犯錯，就能反復(fù)穿越周期。當(dāng)前，白酒行業(yè)有著較為穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)大格局，現(xiàn)在的市場反應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有納入考慮白酒行業(yè)長期的價值空間。
“發(fā)力空白區(qū)域、薄弱環(huán)節(jié)、新的價格帶需求，是逆勢增長的潛能，艱難的時間過后，我們等待后周期的到來，希望在這一次的波動中我們都能找到合適的長期買點”侯昊稱。
“隨著疫情，經(jīng)濟活動的正?；?，疫情防控常態(tài)化，消費、餐飲、旅游、航空、食品飲料等疫情受損板塊是我們繼續(xù)看好的方向?！敝行沤ㄍ痘鸨硎?。
隨著疫情管控逐步優(yōu)化，目前人流及消費場景有放松跡象，工銀瑞信基金認(rèn)為，消費有望逐步向正常水平回歸?？紤]到當(dāng)前的估值水平，白酒在消費板塊具有較高的性價比，復(fù)蘇節(jié)奏或從一線酒企向下傳導(dǎo)，高端酒批價和實際動銷或率先修復(fù)?！岸唐诳蓛?yōu)先關(guān)注白酒和啤酒兩類機會。一是一二線白酒主流標(biāo)的的估值修復(fù)行情，二是作為疫情政策放松的直接受益標(biāo)的，啤酒價格相對較低，消費場景也較為靈活，受經(jīng)濟和疫情影響相對較小，能展現(xiàn)出較強的逆周期屬性。”
中長期來看，中歐基金認(rèn)為明年政策或在動態(tài)變化中逐漸探索并持續(xù)調(diào)整，雖然其道阻且長，但中長期向著對經(jīng)濟活動有利的方向邁進。經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期之下，周期行業(yè)的估值有望先于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善提前獲得修復(fù)，建議關(guān)注其中受益政策預(yù)期的地產(chǎn)鏈消費；投資端復(fù)工預(yù)期帶動的建材和建筑行業(yè)；可選消費相關(guān)的線下娛樂、白酒等。
短期而言，中歐基金預(yù)計市場將在震蕩和板塊的快速輪動中逐步夯實?！暗捎诎鍓K輪動的速度快且幅度劇烈，在交易‘復(fù)蘇’預(yù)期時關(guān)注倉位調(diào)整的步伐，減小板塊輪動的影響。”
鑫元基金股票投資部總經(jīng)理李彪認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)宏觀與海外環(huán)境的負(fù)面因素在不斷消化，若無突發(fā)情況，他對市場的未來表現(xiàn)相對偏樂觀態(tài)度。配置上，他看好三條主線：一是內(nèi)需經(jīng)濟相關(guān)的主線，國內(nèi)穩(wěn)增長的措施持續(xù)落地，內(nèi)需潛力將不斷被激發(fā)；二是核心零部件國產(chǎn)化主線；三是央企國企改革主線。
短期風(fēng)險方面，李彪認(rèn)為主要有兩方面，一是經(jīng)濟超預(yù)期下行。若房地產(chǎn)政策托而不舉，是否會影響投資端；面臨當(dāng)前海外消費疲弱，是否會沖擊出口；假如三駕馬車同時失靈，后續(xù)市場走勢難以判斷。二是美元指數(shù)出現(xiàn)翹尾效應(yīng)。美國的持續(xù)加息，使美債收益率上行，對美元指數(shù)走強形成支撐，吸引資本回流美國?！耙环矫?，資本的外流，可能對外債償付壓力較大、杠桿率高的新興市場國家造成債務(wù)沖擊，暴露尾部風(fēng)險，另一方面，高估值的股市或?qū)⒚媾R調(diào)整壓力。”