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撰文 / 陳暢

編輯 / 陽一

似乎也有意擺脫“蘋果依賴”的果鏈巨頭立訊精密，還是“沾”了蘋果的光。

日前，業(yè)內(nèi)有傳聞流出，蘋果可能會(huì)把部分iPhone 14訂單從富士康轉(zhuǎn)移給立訊精密。消息傳出后，立訊精密股價(jià)在10月31日應(yīng)聲上漲，當(dāng)日大漲了7%。此后幾天內(nèi)，公司股價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，截至11月7日收盤報(bào)32.39元/股，一周內(nèi)累計(jì)漲幅近20%，總市值2299億元。相較于10月28日，立訊精密市值上漲了408億。根據(jù)持股比例計(jì)算，立訊精密創(chuàng)始人王來春的身家也隨之增長了80億元。

“新的iPhone 14供應(yīng)商，搶進(jìn)！”在股吧里，有投資者信心大增地高呼?！敦?cái)經(jīng)天下》周刊就此詢問立訊精密方面，但對(duì)方只回復(fù)稱“一切以官方公告為準(zhǔn)”。

除此之外，在前不久發(fā)布的2022年三季度財(cái)報(bào)中，立訊精密業(yè)績也表現(xiàn)亮眼。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1452.52億元，同比增長79.30%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤64.00億元，同比增長36.48%。相比之下，同屬果鏈陣營的藍(lán)思科技前三季度實(shí)現(xiàn)營收315.76億元，同比下降6.9%；凈利潤同比下降了77%。

“天下苦蘋果久矣”。一直以來，立訊精密和藍(lán)思科技、歌爾股份被業(yè)內(nèi)稱為“果鏈三巨頭”，它們依靠蘋果的訂單撐起了自身業(yè)績，但同時(shí)也不得不長期和蘋果“綁定”。

為了擺脫對(duì)蘋果的依賴，果鏈巨頭們都紛紛布局新業(yè)務(wù)。在今年，立訊精密就曝出在新能源汽車領(lǐng)域進(jìn)行了布局，與奇瑞達(dá)成深度合作，同時(shí)試圖進(jìn)軍VR/AR甚至是電子煙領(lǐng)域。但是，它的業(yè)績?cè)鲩L，仍然還離不開蘋果。

圖/視覺中國

依賴蘋果的果鏈龍頭，也想“造車”？

立訊精密最新財(cái)報(bào)業(yè)績亮眼的秘訣，仍然離不開蘋果。

立訊精密的營收中，主要構(gòu)成為消費(fèi)性電子、電腦互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及精密組件、汽車互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及精密組件、通訊互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及精密組件及其他業(yè)務(wù)。

在三季度財(cái)報(bào)中，立訊精密并未直接寫明各項(xiàng)業(yè)務(wù)營收占比，外界只能從機(jī)構(gòu)研報(bào)和公司的對(duì)外發(fā)聲中得窺一二。中泰證券報(bào)告中稱，立訊精密Q3的實(shí)際業(yè)績接近了預(yù)告上限，主因是大客戶新品發(fā)布帶動(dòng)了其消費(fèi)電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。“隨著大客戶新品持續(xù)上量，加上旗下公司立鎧精密TopModule（電腦配件）份額提升疊加盈利改善，以及Watch量價(jià)齊升的邏輯不斷兌現(xiàn)，公司展望Q4仍有大幅增長?！?/p>

中泰證券報(bào)告中所提到的“大客戶”和Watch，顯然指向了蘋果公司和它的相關(guān)產(chǎn)品。今年9月8日，蘋果召開新品發(fā)布會(huì)，發(fā)布iPhone 14系列產(chǎn)品，該系列上市前三天在國內(nèi)的銷量也達(dá)到了98.7萬部。第三季度，蘋果iPhone的營業(yè)收入達(dá)到426.26億美元，同比增長了9.67%。

但值得玩味的是，在今年，關(guān)于立訊精密最大的新聞，就是它與奇瑞合作，入局“造車”。手機(jī)代工廠要“變身”成汽車代工廠，這樣的舉動(dòng)受到了市場的高度關(guān)注?！拔蚁嘈排c鳳凰齊飛的必是俊鳥?！绷⒂嵕芏麻L王來春這句用來形容立訊精密與蘋果“親密”關(guān)系的話，曾廣為流傳，但現(xiàn)在，它和蘋果之間的關(guān)系也略顯微妙了。

立訊精密與蘋果之間的關(guān)系發(fā)展，可分為幾個(gè)階段。

2016年以前，立訊精密主要為蘋果生產(chǎn)Mac Book/iPad連接線、電源線，以及iPhone轉(zhuǎn)接頭。在2016年，蘋果發(fā)布了第一代AirPods，立訊精密則在第二年就拿下了AirPods的整機(jī)代工，成為其最大的制造商之一。在2020年，立訊精密切入iPhone12 mini組裝，隨后又切入了Apple Watch與iPhone 13的組裝。

隨著逐漸深入果鏈，立訊精密的收入也跟著水漲船高。公司營收在2015年還是101億元，2021年就增至1539.46億元，其中來自蘋果的收入達(dá)到了1140.56億元，占比74.09%。

正當(dāng)立訊精密為破千億元營收大關(guān)慶祝時(shí)，和蘋果過度綁定帶來的問題，已經(jīng)體現(xiàn)在了公司業(yè)績中。

在2021年第三季度，立訊精密的凈利潤同比增長幅度只有0.21%。這主要是海內(nèi)外疫情影響，上游芯片供應(yīng)短缺、部分原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致的；此外，部分重要產(chǎn)品線因客供物料供應(yīng)不足，均發(fā)生量產(chǎn)落地與出貨時(shí)間遞延的問題，立訊精密的主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤、存貨、營業(yè)費(fèi)用等當(dāng)季均受到了一定程度的影響。

到了2021年第四季度，立訊精密實(shí)現(xiàn)凈利潤70.72億元，同比下跌了2.12%，出現(xiàn)了近幾年來的首次負(fù)增長。

此外，立訊精密作為手機(jī)代工類企業(yè)，其盈利能力并不突出。數(shù)據(jù)顯示，公司毛利率長年在20%左右，在2021年前三季度更是下跌至16.11%。這一毛利率，是低于國內(nèi)美的、格力等家電制造企業(yè)的。

立訊精密也開始開拓蘋果訂單之外的新業(yè)務(wù)。方興未艾的新能源汽車，就成為其看好的新賽道。

2022年2月11日，立訊精密發(fā)布的一則公告，震動(dòng)了業(yè)界。公司與奇瑞集團(tuán)簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬與奇瑞新能源汽車股份有限公司共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車的ODM整車研發(fā)及制造。同時(shí)，公司控股股東立訊有限擬以100.54億元購買青島五道口持有的奇瑞相關(guān)股權(quán)。

立訊精密認(rèn)為，自己在消費(fèi)電子領(lǐng)域具備產(chǎn)業(yè)積累及ODM能力，奇瑞在傳統(tǒng)車領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，兩者結(jié)合，有利于實(shí)現(xiàn)公司在未來三個(gè)五年內(nèi)實(shí) 現(xiàn)成為全球汽車零部件Tier 1（一級(jí)供應(yīng)商）領(lǐng)導(dǎo)廠商的中長期目標(biāo)。

說干就干。公告發(fā)布后的兩個(gè)月后，立訊新能源（安徽）有限公司成立，注冊(cè)資本1.8億元，奇瑞控股也發(fā)生工商變更，在股東名單中新增了立訊有限，持股19.88%。據(jù)公司披露，關(guān)于新能源汽車的具體產(chǎn)品布局為汽車線束、連接系統(tǒng)、智能新能源、智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕艙等。

圖/視覺中國

進(jìn)軍新能源汽車領(lǐng)域，立訊精密顯然是看中了其背后巨大的市場需求。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2021年全球汽車線束市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到470億美元，連接器和智能座艙的市場規(guī)模預(yù)計(jì)在2025年可達(dá)到194.52億美元和738 億美元。2025年，國內(nèi)智能駕艙新車滲透率或?qū)⒊^75%。

與車企合作造車是目前果鏈企業(yè)的一種轉(zhuǎn)型大勢，獨(dú)立國際策略研究員陳佳告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊，果鏈企業(yè)轉(zhuǎn)型造車，在生產(chǎn)線方面是具備了一定優(yōu)勢的；并且在供應(yīng)鏈方面，它們相比其他新入局的玩家而言會(huì)更有保障。

在10月底立訊精密接受197家機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中顯示，“汽車”二字被提及了多達(dá)31次。

公司表示，立訊精密目前在奇瑞品牌以及奇瑞服務(wù)的其他品牌車型上，相關(guān)項(xiàng)目都如預(yù)期進(jìn)展正常，有部分甚至超預(yù)期在推進(jìn)中，并表示今年汽車業(yè)務(wù)整體成長預(yù)期在50%以上。

立訊精密表示，汽車客戶較消費(fèi)電子領(lǐng)域相對(duì)分散，因此未來在不斷擴(kuò)大自身資源的同時(shí)，會(huì)把資源集中在海內(nèi)外領(lǐng)先不超過20家的核心客戶上。

除汽車外，立訊精密也在原有的消費(fèi)電子領(lǐng)域拓寬了業(yè)務(wù)線。“公司搭上元宇宙、AIoT智能生活以及高速傳輸?shù)蕊L(fēng)口，穩(wěn)步有序豐富產(chǎn)品線類別，包括聲學(xué)產(chǎn)品TWS藍(lán)牙耳機(jī)、智能終端類可穿戴手表手環(huán)、AR/VR/MR等?！绷⒂嵕茉谪?cái)報(bào)中寫道。

中泰證券認(rèn)為，AR/VR作為消費(fèi)電子未來最重要?jiǎng)?chuàng)新方向之一，公司從零組件、模組到系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品均有積淀，將核心受益于AR/VR產(chǎn)業(yè)帶來的創(chuàng)新機(jī)遇。

除此之外，10月底，立訊精密子公司立訊電子科技（昆山）有限公司發(fā)生工商變更，公司經(jīng)營范圍新增電子煙、霧化物及電子煙用煙堿生產(chǎn)、出口。這一變動(dòng)，也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是立訊精密有意向電子煙上游進(jìn)行布局。

但《財(cái)經(jīng)天下》周刊翻閱立訊精密財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2021年年報(bào)中，消費(fèi)性電子業(yè)務(wù)營收占比為87.46%，汽車互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及精密組件業(yè)務(wù)占比僅為2.69%；在2022年半年報(bào)中，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為85.34%和2.5%。

在接受調(diào)研時(shí)，被問及汽車對(duì)公司業(yè)務(wù)的拉動(dòng)性時(shí)，立訊精密曾表示，“可參照我們近年來在消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的情況，且汽車產(chǎn)品的延續(xù)性更強(qiáng)，預(yù)計(jì)會(huì)有比消費(fèi)電子更長的生命周期，按照公司目前在汽車產(chǎn)業(yè)投入和布局的狀況來看，預(yù)計(jì)對(duì)公司貢獻(xiàn)的拉動(dòng)效果可以看到2035年?！?/p>

陳佳也認(rèn)為，當(dāng)下從財(cái)務(wù)角度去計(jì)算汽車業(yè)務(wù)對(duì)轉(zhuǎn)型造成的果鏈企業(yè)貢獻(xiàn)率，并非最佳時(shí)機(jī)。畢竟果鏈企業(yè)在蘋果訂單領(lǐng)域的財(cái)務(wù)回報(bào)率是長期穩(wěn)定處于高位的，目前還沒有其他產(chǎn)業(yè)鏈能與之相提并論。

至于VR/AR板塊，目前也不足以支撐立訊精密的營收增長。今年5月，立訊精密曾在股東大會(huì)上表示，公司永遠(yuǎn)不會(huì)缺席這個(gè)市場，無論是零件、模組或是系統(tǒng)。但是，關(guān)于VR/AR部分今年在報(bào)表上的體現(xiàn)不多，到明年才能看得更加清楚。

“富士康最強(qiáng)打工妹”的逆襲

立訊精密能夠被傳聞接到iPhone 14的訂單，也和公司的起家歷程相關(guān)。事實(shí)上，回顧王來春一手創(chuàng)辦立訊精密的過程，與富士康可謂有著千絲萬縷的聯(lián)系，王來春也曾被外界冠以“富士康最強(qiáng)打工妹”之稱。

1967年出生的王來春，出生在廣東汕頭一個(gè)非常普通的農(nóng)村家庭。1988年，21歲的王來春看到了一則富士康的招工啟事，公司在深圳建廠，面向社會(huì)招收100多名員工。王來春當(dāng)然不會(huì)錯(cuò)過這個(gè)機(jī)會(huì)，而事實(shí)也證明，這個(gè)決定改變了她一生的命運(yùn)。

當(dāng)時(shí)的富士康工廠環(huán)境非常艱苦，很多女員工吃不了苦離開，王來春卻在里面埋頭苦干了10年。期間，她的能力被公司認(rèn)可，晉升為管理上千人的課長。

然而，在此時(shí)，32歲的王來春卻毅然辭職創(chuàng)業(yè)。她拉來哥哥王來勝一起，拿著雙方的積蓄收購了香港立訊。多年的從業(yè)經(jīng)歷，讓她受到了富士康的經(jīng)營模式和管理理念影響，因此香港立訊也和富士康一樣，從事研發(fā)、生產(chǎn)連接線和連接器的業(yè)務(wù)。

王來春“出走”后，正逢富士康工廠訂單增多，郭臺(tái)銘索性選擇與昔日信任的老下屬合作，向王來春的公司輸入大量訂單。這種幫助對(duì)王來春無疑是巨大的。2004年，王來春在深圳創(chuàng)辦了立訊精密。

2010年，立訊精密上市，募集基金12.61億元。此后，立訊精密通過收購昆山聯(lián)滔電子等“果鏈”公司股權(quán)，成功進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，并逐漸成為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中的重要龍頭之一。2017年，蘋果CEO庫克來華訪問，還特地來到了立訊精密的昆山工廠參觀，對(duì)公司的管理和制造能力表示了肯定。這也令立訊精密在行業(yè)內(nèi)的知名度得到了極大提升。

2020年10月，立訊精密總市值突破4000億元，超過了富士康母公司鴻海精密，成為果鏈企業(yè)中市值最高的“第一股”，上演了一出“富士康打工妹”的逆襲故事。2022年，王來春以700億元財(cái)富登上胡潤全球富豪榜。

庫克參觀立訊生產(chǎn)線，圖/立訊精密官網(wǎng)

而在成為果鏈龍頭之后，轉(zhuǎn)身牽手車企，進(jìn)軍汽車領(lǐng)域，立訊精密也仍然和“老大哥”富士康有著相似之處。只不過，它不是造整車，而是想要成為Tier 1中的頭部廠商。

果鏈企業(yè)謀轉(zhuǎn)型，回報(bào)尚需時(shí)間

事實(shí)上，受近兩年消費(fèi)電子行業(yè)增長乏力的影響，大多果鏈公司都在未雨綢繆，做出了“轉(zhuǎn)型”的打算。汽車和VR/AR領(lǐng)域成為被不少企業(yè)瞄準(zhǔn)的共同目標(biāo)。

富士康母公司鴻海集團(tuán)此前用一年時(shí)間，推出了純電動(dòng)SUV Model E、電動(dòng)巴士Model T、中型SUV Model C、純電兩廂車Model B和電動(dòng)皮卡Model V五款電動(dòng)汽車，其造車“野心”可見一斑。鴻海科技董事長劉揚(yáng)偉更是放出豪言稱“希望有一天可以幫特斯拉造車”。

圖/視覺中國

另一家果鏈巨頭藍(lán)思科技自2015年起開始布局新能源汽車業(yè)務(wù)。2021年底，藍(lán)思科技的智能汽車組件與電子信息綜合研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目落地上海臨港新片區(qū)。其位于黃花園區(qū)的車載募投項(xiàng)目也預(yù)計(jì)在2022年底建設(shè)完成。如今，藍(lán)思科技與造車新勢力“蔚小理”，以及傳統(tǒng)車企保時(shí)捷、寶馬、奧迪等均有合作，產(chǎn)品涉及中控屏、B柱、儀表盤等。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2022年上半年該公司汽車業(yè)務(wù)收入增長了50%。

歐菲光原本一直是蘋果鏡頭業(yè)務(wù)的穩(wěn)定供應(yīng)商，但在2021年3月被踢出“果鏈”，損失慘重。在回復(fù)最新關(guān)注函中“公司生產(chǎn)經(jīng)營是否發(fā)生重大變化”這一問題時(shí)，公司表示，目前正推動(dòng)戰(zhàn)略升級(jí)，大力發(fā)展智能汽車、VR/AR及IoT生態(tài)等新領(lǐng)域的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

在2022年半年報(bào)中，歐菲光稱，公司已取得了20余家國內(nèi)汽車廠商的供貨商資質(zhì)，車載攝像頭已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并不斷拓展毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)等產(chǎn)品線。不過，創(chuàng)新業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績的提升作用還有限，上半年其智能汽車類產(chǎn)品營收占比僅為7.66%。

歌爾股份則從2012年起就看中了VR/AR業(yè)務(wù)。公司對(duì)外表示，VR/AR是元宇宙的重要入口，智能硬件業(yè)務(wù)已成為公司重要的增長引擎和立足點(diǎn)。2021年，歌爾股份智能硬件業(yè)務(wù)收入首次超過以AirPods為代表的智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)收入，成為公司第一大業(yè)務(wù)板塊，營收占比為41.94%。2022年上半年，這一比例進(jìn)一步提升至56.90%。

今年4月，立訊精密的實(shí)控人之一、副董事長王來勝斥資2億元增持了自家公司股票，以實(shí)際行動(dòng)表明對(duì)公司轉(zhuǎn)型預(yù)期的信心。

然而，在陳佳看來，“短期內(nèi)國內(nèi)應(yīng)該還很難出現(xiàn)果鏈企業(yè)能主動(dòng)、完全地?cái)[脫‘蘋果依賴’。這連富士康都做不到。立訊精密要將業(yè)績落地，需要進(jìn)一步做好產(chǎn)投研和技術(shù)市場方面的足夠積累，這非是一朝一夕之功?！?/p>