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2023-01-31
成飛集團意外“花落”中航電測，2000億軍工龍頭呼之欲出
更新時間：2023-01-12 16:37:03作者：智慧百科
繼潤澤科技借殼普麗盛后，創(chuàng)業(yè)板又一例借殼上市案例有望誕生。
1月11日晚間，中航電測公告稱，正在籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)，擬向實際控制人中國航空工業(yè)集團有限公司（下稱“中航工業(yè)集團”）發(fā)行股份，購買其持有的成都飛機工業(yè)（集團）有限責任公司（下稱“成飛集團”）100%股權，且已與航空工業(yè)集團簽署了收購意向協(xié)議。
此次成飛集團擬借殼中航電測，是2017年沈飛集團注入中航黑豹之后，中航工業(yè)集團又一次重大資本運作。
市場此前曾就成飛集團將以何種路徑上市提出了多種猜想，同屬中航工業(yè)集團旗下的成飛集成、貴航股份可能性最大，但結果卻意外“花落”中航電測。
從1月12日開市起，中航電測股票開始停牌。在股吧內(nèi)，已有股民在樂觀推斷至少十五個板起步。然而，有人歡喜有人憂。12日，成飛集成、貴航股份開盤雙雙跌停。
時隔十年再啟上市路
中航工業(yè)集團特大型央企，于2008年11月6日由原中國航空工業(yè)第一、第二集團公司重組整合而成立。
根據(jù)官網(wǎng)介紹，集團公司設有航空武器裝備、軍用運輸類飛機、直升機、機載系統(tǒng)、通用航空、航空研究、飛行試驗、航空供應鏈與軍貿(mào)、專用裝備、汽車零部件、資產(chǎn)管理、金融、工程建設等產(chǎn)業(yè)，下轄100余家成員單位、25家上市公司，其中包括20家A股上市公司、3家港股上市公司、2家境外上市公司。另外還有一家北交所上市公司。
成飛集團是航空工業(yè)集團的全資子公司，是我國航空武器裝備研制生產(chǎn)和出口主要基地、民機零部件重要制造商，在軍機方面，研制生產(chǎn)了殲5、殲7、梟龍、殲10 等系列飛機數(shù)千架，在民機方面，與成飛民機公司一道承擔了大型客機C919、新支線客機ARJ21、大型水陸兩棲飛機AG600機頭的研制生產(chǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，成飛集團總資產(chǎn)為1511.8億元，營業(yè)收入為567.33億元，凈利潤為9889.77萬元，資產(chǎn)負債率為90.51%，毛利率為7.09%。
成飛集團下屬企業(yè)包括中航貴州飛機有限責任公司、長沙五七一二飛機工業(yè)有限責任公司、中航成飛民用飛機有限責任公司、中航（成都）無人機系統(tǒng)股份有限公司、成都成飛會議服務有限公司、成都成飛航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限責任公司。
成飛集團與同為航空工業(yè)集團旗下的中航沈飛，是我國最主要的殲擊機生產(chǎn)企業(yè)。對于成飛集團進入資本市場，航空工業(yè)集團其實早有安排。
早在2014年，成飛集成就曾計劃通過向中航工業(yè)集團、華融公司及洪都集團三家資產(chǎn)注入方定向發(fā)行股份，購買沈飛集團100%股權、成飛集團100%股權及洪都科技100%股權。
不過，就在當年年底，因該方案未能獲得主管部門批準，重組事項告吹，根據(jù)國防科技工業(yè)主管部門批復意見認為，該方案實行后，將消除特定領域競爭，形成行業(yè)壟斷，建議中止重組。
此后，沈飛集團100%股權在2017年被注入了中航黑豹，后更名為中航沈飛，實現(xiàn)了核心軍工資產(chǎn)整體上市，被譽為“中國戰(zhàn)機第一股”。
沈飛集團借殼上市后，成飛集團始終懸而未決，這也引起了不少市場人士展開對成飛集團上市路徑的猜測：包括直接IPO、外部借殼以及內(nèi)部借殼，而內(nèi)部借殼的可能性最大，其中，呼聲最高的莫過于借殼成飛集成和貴航股份。
2000億龍頭呼之欲出
錯失成飛集團后，成飛集成、貴航股份倍顯落寞，12日開盤，兩家公司雙雙跌停。
在互動平臺上，成飛集成對投資者表示，其主營業(yè)務不會因成飛集團借殼上市發(fā)生變化；貴航股份也表示，成飛集團借殼上市，不會影響公司的經(jīng)營業(yè)務，目前公司經(jīng)營正常。
而最開心的莫過于中航電測的股東。Wind數(shù)據(jù)顯示，中航電測最新股東戶數(shù)為30122戶。
需要提及的是，成飛集團的規(guī)模體量高于中航電測。2021年度，中航電測營業(yè)收入為19.43億元，凈利潤為3.07億元；2022年前三季度營業(yè)收入為14.54億元，凈利潤為1.95億元。 目前，中航電測的市值僅為63億元。
根據(jù)媒體報道，天風證券預計成飛集團市值將達2000億元，軍工將迎來權重龍頭，行業(yè)級beta或將出現(xiàn)。
中信證券認為，通過本次重組，戰(zhàn)斗機龍頭有望實現(xiàn)整體上市，預計2023年國企改革將繼續(xù)加速推進提振板塊情緒。從基本面角度看，軍工行業(yè)有計劃屬性，免疫宏觀經(jīng)濟波動，且行業(yè)正處于“十四五”黃金發(fā)展期，具備長期配置價值。
2021年起軍工行業(yè)資產(chǎn)證券化運作趨于活躍，尤其是航空工業(yè)集團資本運作提速，2022年以來已推進中無人機IPO、中航電子吸收合并中航機電等。