中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

本文整理了中融基金部分產(chǎn)品四季報中，各位基金經(jīng)理的投資策略和運作分析?？煲黄饋砜纯?，基金經(jīng)理對自己的投資有哪些總結？做了哪些調整？新的一年又該如何布局？

權益投資觀點

柯海東權益投資總監(jiān)、基金經(jīng)理

“預計國內經(jīng)濟有望修復，短期海外市場陷入下行壓力，宏觀層面呈現(xiàn)出內強外弱的特點，在當前具有估值性價比的市場狀態(tài)下，A股市場結構性機會將會比2022年多?！?/p>

著眼于短期政策變化及中長期產(chǎn)業(yè)趨勢，基金經(jīng)理依然看好市場的三條主線：

第一，疫后修復。主要包括與宏觀經(jīng)濟關聯(lián)度更高的白酒及免稅行業(yè)，尤其是區(qū)域經(jīng)濟韌性較強的徽酒、蘇酒，及具有長期成長邏輯的餐飲供應鏈、功能飲料。第二，能源。主要包括傳統(tǒng)能源中具有量增的煤炭龍頭公司，以及新能源中的發(fā)電側的風光儲，2023年預計宏觀經(jīng)濟回升的背景下，作為可選消費的電動車產(chǎn)業(yè)鏈也值得關注。第三，自主可控。主要包括生命科學的上游，及半導體設備零部件、測試儀器儀表的環(huán)節(jié)。以及制造業(yè)中景氣度較好，國產(chǎn)替代率加速提升的細分領域。展望2023年，基金經(jīng)理預計國內經(jīng)濟有望修復，短期海外市場陷入下行壓力，宏觀層面呈現(xiàn)出內強外弱的特點，在當前具有估值性價比的市場狀態(tài)下，A股市場結構性機會將會比2022年多。基金經(jīng)理將繼續(xù)努力在上述主線上精選個股，力爭中長期為持有人創(chuàng)造超越基準的回報。

（摘自中融競爭優(yōu)勢2022年四季報）

甘傳琦成長投資總監(jiān)、基金經(jīng)理

“組合結構方面，除了長期持有并在前期分享過觀點的光伏、軍工、汽車、科研儀器等，我們在四季度重點增加一部分性價比較高的消費屬性資產(chǎn)，而新能源內部我們重點增加了儲能的倉位。”

回顧本管理人的組合表現(xiàn)，由于四季度里整體組合以泛制造業(yè)為基礎，因此業(yè)績基 本呈現(xiàn)出與上述制造業(yè)板塊表現(xiàn)類似的曲線特征。

回顧22年全年，4季度給本人的感受 與1季度很類似：

1）宏觀層面出現(xiàn)新變量；2）市場環(huán)境出現(xiàn)較極致的蹺蹺板效應；對 應到自己的管理 動作也基本類似，爭取“不變應萬變”，同時仔細評估新變量的演進過程 與影響。組合整體并未進行大板塊的調整（比如大幅換入消費、地產(chǎn)鏈等），只是在自己看好的大方向里進行細分板塊內部調整（新能源、軍工、汽車等，比如增加了儲能、 光伏輔材等的配置），顯然這類資產(chǎn)在四季度所處的市場環(huán)境是偏逆風的，凈值也因此出現(xiàn)階段性損失。對此進行總結反思，本人可以分享的一個經(jīng)驗還是認知決定變現(xiàn)能力， 投資框架決定收益率方向。展開說，四季度市場表現(xiàn)較強的就是“困境反轉型”投資策略，表現(xiàn)較弱的是“景氣趨勢 型”策略，前者在短期持續(xù)的政策環(huán)境扭轉驅動下呈現(xiàn)出快速的估值提升。本人更側重自下而上業(yè)績兌現(xiàn)帶來的產(chǎn)業(yè)型投資機會，而對上述政策驅動型的策略理解還是不足，這點也是需要自己總結提高的。展望23年市場，當前投資者的預期和情緒應該比22年改善，經(jīng)濟的修復、全球流動 性的改善等等都呈現(xiàn)出更有利的共振，我們對后期挖掘更多投資機會持有樂觀信心。組合結構方面，除了長期持有并在前期分享過觀點的光伏、軍工、汽車、科研儀器等，我們在四季度重點增加一部分性價比較高的消費屬性資產(chǎn)（一些醫(yī)藥，以及摩托車行業(yè)），而新能源內部我們重點增加了儲能的倉位。我們對儲能的觀點如下，隨著光伏各供應鏈環(huán)節(jié)的擴產(chǎn)，光伏的投資成本將下行，驅動類似國內大基地市場的放量，隨之會帶來大容量并網(wǎng)消納的問題。解決這一問題，就需要類似電化學儲能/火電調峰靈活性改造等各種儲能方案的配合，因此儲能可能處在類似電動車之前的低滲透率、高成長性投資階段，蘊含的投資機會較多。

（摘自中融新經(jīng)濟混合2022年四季報）

錢文成價值投資總監(jiān)、基金經(jīng)理

“我們認為2023年的權益市場較2022年將會顯著改觀，在外圍經(jīng)濟衰退和國內經(jīng)濟復蘇的背景下，中國資產(chǎn)優(yōu)勢明顯，2023年我們將會適度上調權益類資產(chǎn)的投資權重?！?/p>

四季度我們疫情防控和房地產(chǎn)政策方面有所調整，導致權益市場風格切換，價值風格相對跑贏成長風格，整體市場對2023年的消費復蘇和經(jīng)濟回升抱有期待，本基金在四季度下跌過程中整體倉位有所上升，主要增配了以下三類機會，一是消費類行業(yè)，如食品飲料和醫(yī)藥，二是和經(jīng)濟復蘇相關性較強的制造業(yè)，如汽車零部件和通用設備，三是受益于成本下行收入放量的成長性行業(yè)，如儲能、光伏輔材等細分新能源行業(yè)，我們認為2023年的權益市場較2022年將會顯著改觀，在外圍經(jīng)濟衰退和國內經(jīng)濟復蘇的背景下，中國資產(chǎn)優(yōu)勢明顯，2023年我們將會適度上調權益類資產(chǎn)的投資權重。

（摘自中融融慧雙欣一年定開債券2022年四季報）

鄭玲價值投資部聯(lián)席價值投資總監(jiān)、基金經(jīng)理

“四季報中，低估值底倉以建筑、電力、傳媒持倉為主，成長性方向以軍工、計算機、電子等板塊投資為主?！?/p>

本基金權益投資的策略是自上而下行業(yè)維度和自下而上精選個股相結合的選股策略。本基金以追求個股絕對收益為目標，配置低估值標的作為基金底倉，同時通過橫向對比各子領域板塊，選擇未來景氣度持續(xù)改善的成長性行業(yè)作為基金的彈性倉位。在成長性行業(yè)中，尋找長期成長空間較大、估值合理的標的。四季報中，低估值底倉以建筑、電力、傳媒持倉為主，成長性方向以軍工、計算機、電子等板塊投資為主。

（摘自中融優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合2022年四季報）

寇文紅權益研究總監(jiān)、基金經(jīng)理

“2023年預期消費類、醫(yī)藥、新能源、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、軍工、信創(chuàng)、黃金等都存在階段性的機會。我們相對更看好新能源板塊。”

在2022年三季度末，我們的主要持倉是鋰礦鋰鹽股，也有一部分光伏、儲能等股票。在2022年7月，我們預期8月之后碳酸鋰價格將繼續(xù)上漲。到11月，碳酸鋰價格上漲至60萬元/噸。但市場強烈預期碳酸鋰價格將下跌，導致股價下跌。2022年11月下旬，我們觀察到碳酸鋰價格開始松動，考慮到下游正極材料企業(yè)會觀望、春節(jié)前后是需求淡季，我們判斷碳酸鋰價格跌幅會比較大，于是減持了鋰礦鋰鹽股；基于對2023年儲能行業(yè)增速的樂觀預期，加倉了儲能、逆變器、光伏中的TOPCon電池、石英砂、金剛線等。2022年，歐美加息打擊了全球風險資產(chǎn)價格，俄烏戰(zhàn)爭推高了能源價格，降低了風險偏好。展望2023年，這些不確定性都有所下降。2023年，在需求管理政策的支持下，國內GDP增速有望回升，帶動企業(yè)盈利回升。同時宏觀流動性相對寬裕，利率較低，有利于A股市場上漲。雖然房地產(chǎn)需求端政策的力度、疫情的影響、消費和投資恢復的力度等還存在一定的不確定性，但大方向是值得樂觀的。預期消費類（白酒、旅游酒店、休閑服務、商貿零售、傳媒、院線、餐飲、交通運輸?shù)龋?、醫(yī)藥、新能源（儲能、光伏、鋰電）、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈（建材、裝飾、家電、家居等）、軍工、信創(chuàng)、黃金等都存在階段性的機會。我們相對更看好新能源板塊。我們將繼續(xù)對高景氣的子行業(yè)進行深入研究,挖掘投資機會。

（摘自中融新機遇混合2022年四季報）

周桓策略投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理

“力爭把本產(chǎn)品做成解決投資者權益基金選擇問題的備選標的，在中長期為持有人創(chuàng)造回報?！?/p>

從基金指數(shù)視角看，中證主動式股票型基金指數(shù)在4季度小幅下跌0.28%，我們的產(chǎn)品下跌3.08%，表現(xiàn)欠佳。核心原因在于我們低估了市場對重大事件影響的推演，例如對消費品的信仰可以直接按照2024年生活正常下的盈利進行投資交易。為了應對變化，我們增加了港股基金比例，但仍未能對組合的特征有效逆轉。從基金經(jīng)理的視角看，2023年無論是與宏觀經(jīng)濟強相關的地產(chǎn)與地產(chǎn)鏈資產(chǎn)，還是與居民生活正?；嚓P的消費類資產(chǎn)，還是高端制造領域的成長類資產(chǎn)，都不乏投資機會，差異只是在不同階段的選擇。站在4季度末，經(jīng)過盡4個月的調整，第三類資產(chǎn)也出現(xiàn)了一定的性價比，因此我們選擇了持有堅持這類資產(chǎn)的基金經(jīng)理。

4季度產(chǎn)品表現(xiàn)也讓我們對底層經(jīng)理的認識更深一步，通過調研、設置不同維度分析基金經(jīng)理，我們將經(jīng)理的策略分成不同類型。在不同的市場階段，不同策略的經(jīng)理具有差異化的強弱表現(xiàn)，有的偏進攻、有的偏防御，當前產(chǎn)品的持倉基金偏進攻，這是因為我們對2023年的市場并不悲觀，政策層面相對友好，經(jīng)濟有望呈現(xiàn)弱修復狀態(tài)，盡管市場可能會因為疫情反復而存在一定程度的震蕩，但整體來說我們認為新的一年市場會充滿結構性機會。為了捕捉這些機會，我們需要在兩個方面做好準備，一方面保持高密度調研，不斷尋找優(yōu)秀的基金經(jīng)理。另一方面，更要做好基金經(jīng)理的策略分類與策略應用研究，在不同市場狀態(tài)下選擇合適策略的基金經(jīng)理作為持倉的主力。力爭把本產(chǎn)品做成解決投資者權益基金選擇問題的備選標的，在中長期為持有人創(chuàng)造回報。

（摘自中融添益進取3個月持有混合發(fā)起(FOF)2022年四季報）

金拓成長投資部基金經(jīng)理

“秉持基于估值性價比的景氣度投資的投資思路，以行業(yè)景氣度為選股切入點，尋找估值性價比合宜的優(yōu)秀上市公司?！?/p>

本產(chǎn)品秉持"基于估值性價比的景氣度投資"的投資思路，以行業(yè)景氣度為選股切入點，尋找估值性價比合宜的優(yōu)秀上市公司。四季度市場以震蕩行情為主，博弈因素較重，其中也不乏結構性機會，本產(chǎn)品主要加倉了具有中期反轉潛力的醫(yī)藥行業(yè)標的，并配置了部分受益順周期邏輯的低估值國企藍籌標的。

（摘自中融核心成長2022年四季報）

固收投資觀點

王玥固收投資部聯(lián)席總經(jīng)理、基金經(jīng)理

“以對宏觀政策、貨幣政策及行業(yè)公司基本面的深入研究為基礎，善于把握市場投資風格轉換的節(jié)奏，注重在較高的安全邊際條件下，尋找債券類資產(chǎn)的投資及交易性機會。”

四季度，債券收益率整體先下后上。10月份，資金面維持寬松，疊加疫情多點散發(fā)，債券收益率震蕩下行，信用債利差壓縮到歷史分位數(shù)較低水平；11月份開始，在資金面邊際收斂、疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化、地產(chǎn)政策不斷加碼、理財贖回潮的負反饋等因素的共同影響下，債市收益率快速上行，信用利差走闊；12月中旬開始市場情緒有所緩和，債市表現(xiàn)稍有回暖。整體來看，季度內，收益率整體上行，信用債表現(xiàn)更加弱勢。利率債方面，1年國開上行34BP，3-5年國開上行16BP左右，10年國開上行6BP；信用債方面，信用利差整體走闊，中低等級表現(xiàn)更弱，以短融中票為例，AAA品種1-5年期上行53BP左右，AA+品種1-5年期上行72BP左右，AA品種1-3年期上行103BP左右，5年期上行65BP。報告期內，基金以中高等級信用品種配置為主。季度內，產(chǎn)品根據(jù)市場行情，調降組合的久期和杠桿，注重提高組合的流動性與安全性，降低組合凈值的波動與回撤。

（摘自中融睿祥純債2022年四季報）

潘巍絕對收益部總經(jīng)理、基金經(jīng)理

“保持中性久期和杠桿，并根據(jù)市場變化動態(tài)優(yōu)化組合配置?！?/p>

四季度受防疫政策優(yōu)化等因素影響，經(jīng)濟預期發(fā)生重大改變，但隨著新冠感染人數(shù)升高，經(jīng)濟修復出現(xiàn)波折。國慶節(jié)后資金面整體偏松，多地疫情發(fā)酵，債市整體偏強震蕩。11月份中旬防疫政策和地產(chǎn)政策優(yōu)化引發(fā)債市劇烈調整，債市波動被理財贖回潮放大，收益率大幅上行。具體來看，1年期國開債收益率上行34bp至2.23%，5年期國開債收益率上行17bp至2.83%，10年期國開債收益率上行6bp至2.99%。各等級各期限信用利差均顯著走擴。報告期內，本基金保持中性久期和杠桿，并根據(jù)市場變化動態(tài)優(yōu)化組合配置。

（摘自中融盈澤中短債2022年四季報）

哈默絕對收益部基金經(jīng)理

“采取相對穩(wěn)健的配置策略，適當調整組合杠桿、久期?！?/p>

債券市場震蕩加劇，收益率曲線呈平坦化上行，信用債品種跌幅大于利率債品種，信用利差走闊。進入四季度資金面邊際上有所收斂，11月由于防疫政策及地產(chǎn)政策的轉變，加之理財、基金贖回的負反饋效應，債券市場迎來一波劇烈的調整。12月中下旬市場情緒逐漸平復，資金面維持寬松態(tài)勢，債券市場有所修復。

報告期內，基于市場情況和各類品種的表現(xiàn)，本基金采取相對穩(wěn)健的配置策略，適當調整組合杠桿、久期，配置上以中高等級信用債和利率債為主。

（摘自中融恒裕純債2022年四季報）

朱柏蓉固收投資部基金經(jīng)理

“注重組合的長期增長、重風險與收益的均衡，善于控制回撤?！?/p>

4季度債券市場在強預期與弱現(xiàn)實中糾結前行，收益率先下后上。受疫情干擾，主要經(jīng)濟指標下滑，PMI處在收縮區(qū)間。進入11月，隨著防疫和地產(chǎn)政策優(yōu)化，收益率進入上行通道。具體來看，信用債受理財贖回負反饋影響，表現(xiàn)弱于利率債，信用利差走闊。利率債方面，一年國開上行34BP，三年上行15BP，五年上行17BP，十年國開上行6BP。信用債方面，低等級表現(xiàn)弱于高等級，1年AAA上行55bp，AA+上行72bp，AA上行108bp；3年AAA上行54bp，AA+上行76BP,AA上行81bp。報告期內，基金以中高等級信用品種配置為主。季度內，產(chǎn)品根據(jù)市場行情，降低了組合的久期的和杠桿。（摘自中融銀行間1-3年中高等級信用債指數(shù)2022年四季報）

風險提示（上下滑動查看全部）：基金有風險，投資需謹慎。本文章僅供參考，在任何情況下，本文章中的信息或表述的意見均不構成對任何人的投資建議。文章中的內容和意見基于對歷史數(shù)據(jù)的分析結果，不保證所包含的內容和意見在未來不發(fā)生變化。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。