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2023-01-31
這史上第四次特別國債，為什么現(xiàn)在發(fā)放
更新時(shí)間：2022-12-14 13:18:10作者：智慧百科
最近，財(cái)政部又開始有大動(dòng)作了
就在上周五財(cái)政部發(fā)布通知，為籌集財(cái)政資金，財(cái)政部決定于12月12日發(fā)行2022年特別國債
而這次發(fā)行資金的面值，高達(dá)7500億元
值得注意的是，這已經(jīng)是我國史上第四次發(fā)行特別國債了
面對如此高額的資金，不得不讓人好奇，什么是特別國債，前三次又是在什么時(shí)候發(fā)放的，更重要的是為什么現(xiàn)在突然要發(fā)放呢
下面就讓我們一起來看看，這些藏在特別國債背后的秘密
01
首先，什么是特別國債
要搞清楚這個(gè)問題，我們先要知道什么是國債
國債，就是以國家信用為基礎(chǔ)，按照債的一般原則，通過向社會(huì)籌集資金所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系
簡單來說就是，通過購買國債的形式，和國家來做一筆最靠譜的交易
普通民眾把錢借給國家，等到期了，國家就會(huì)把本金利息都還給民眾
當(dāng)然，好處也是肯定的，拿2022年11月發(fā)行的國債來說
三年和五年的利率都保持在3%以上，要知道存在銀行的利率基本也就在1.45%左右
同時(shí)它還擁有收益免稅、購買起點(diǎn)低（以100元為起點(diǎn)）、緊急時(shí)刻可提前兌取等特點(diǎn)
更何況國債的發(fā)行主體是國家，不用說信用度自然是最高的
所以國債也被認(rèn)為是最安全的投資工具，每次發(fā)行都很受歡迎
那么，特別國債與普通國債相比又有什么特別之處呢
我大致例舉了4個(gè)點(diǎn)
這里有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)我們可以重點(diǎn)關(guān)注下
第一，特別國債的發(fā)行其實(shí)是屬于應(yīng)急措施
對比普通國債多是用于籌集資金，彌補(bǔ)財(cái)政赤字，特別國債的獨(dú)特之處就在于他是用在特殊時(shí)期服務(wù)于特定用途
就拿離我們最近的上一次2020年發(fā)行的特別國債來說，其用途就是用于抗疫保民生
換句話說，特別國債那可不是常有的
每次輪到特別國債出場，那都是對于國家而言有什么特殊的事情發(fā)生，否則不會(huì)輕易出手
第二，也是最重要的一點(diǎn)，特別國債是不納入預(yù)算赤字的
什么意思
所謂的財(cái)政赤字，其實(shí)也就代表著今年國家預(yù)計(jì)要花多少錢
如果花的比賺的還多，那就是財(cái)政赤字
而由于特別國債是不計(jì)入赤字的，也就是說這筆錢是超出計(jì)劃中額外的那一部分
所以，要說明年開兩會(huì)，預(yù)算赤字是多少，財(cái)政明年要花多少錢，這筆錢都是不算到預(yù)算里去的
既然特殊國債是用于特殊時(shí)期特殊用途的國債，又是一筆額外多出來的錢
那么為什么現(xiàn)在要發(fā)出來了
都說追根溯源，下面就讓我們回到歷史中去找找答案
02
以前的三次特殊國債，都用在了什么地方
首先我們看到的是，自1981年恢復(fù)發(fā)行國庫券以來
來源：新華財(cái)經(jīng)
在開啟國債市場化發(fā)行后，中間穿插了三個(gè)時(shí)間點(diǎn)發(fā)行過特別國債，且每一次都是基于特殊背景下的發(fā)行
具體來看
首先是第一類情況，為了應(yīng)對金融危機(jī)
以2007年-2008年的金融危機(jī)為例，我想這應(yīng)該是離我們最近，破壞力也足夠大的一次金融危機(jī)了吧
而導(dǎo)致這次危機(jī)的主要原因就是，由美國房地產(chǎn)市場崩潰所引起的一系列連鎖反應(yīng)
我們看到，在后危機(jī)時(shí)的2009年，美國的房價(jià)較2008年危機(jī)爆發(fā)前下跌了30%，直至2012年才開始有所回升
而在應(yīng)對這場全球爆發(fā)的金融危機(jī)里，2007年的那一次特別國債發(fā)行就屬于主動(dòng)出擊了
有沒有注意到，2007年所籌募的錢是有史以來最多的，高達(dá)1.55萬億
那這么多錢都花在哪了呢
這里就要介紹一家公司了，中投公司，我去翻了一下這家公司的官網(wǎng)
簡介中指出，該公司是“服務(wù)于國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和深化金融體制改革的需要”
自2007年5月末，籌備中的中投公司就與黑石集團(tuán)達(dá)成30億美元的投資意向，后面也入股大摩，還和許多世界知名投行密切聯(lián)系
最直接的表現(xiàn)，我們可以來看看該公司近幾年的財(cái)報(bào)
數(shù)據(jù)來源：中投公司歷年財(cái)報(bào)
在過去世界經(jīng)濟(jì)處于動(dòng)蕩下滑的三年里，中投卻拿出了格外的好成績
最高是2019年的收益率17.41%，一舉拉高了公司年化凈收益率
要知道，以2007年10年期記賬式特別國債為例，票面年利率為4.41%，這也就是說，單從利率上看，中投公司也是很有的賺的，而這場投資中帶來的社會(huì)效益更是不可估量
接著我們來說第二類情況，也是離我們最近的一次，2020年的用于抗疫的特別國債
從抗疫的主題就可以看出，這筆資金很明顯是用之于民的
公共衛(wèi)生、小微企業(yè)發(fā)展、財(cái)政貼息、減免租金補(bǔ)貼，這些都是和抗疫下減緩經(jīng)濟(jì)壓力密切相關(guān)的事
并且，這次特殊國債是由中央負(fù)責(zé)發(fā)行、并全部供地方使用
更關(guān)鍵的是，這次抗疫特別國債，利息全由中央財(cái)政負(fù)責(zé)，至于本金也由中央財(cái)政償還3000億元，地方財(cái)政償還7000億元即可
可見，在抗疫這件事上，財(cái)政部也是真金白銀的在力挺市縣基層
另一方面，在2020年特別國債落實(shí)后，加上當(dāng)時(shí)也發(fā)行了一系列專項(xiàng)債，效果也是立竿見影的
上證指數(shù)最大漲幅高達(dá)20%
為什么我們要花這么多筆墨寫了這兩次特別國債的發(fā)行
其實(shí)是因?yàn)閺?007年的特別國債的發(fā)行，到成立中投公司，再到后續(xù)中投公司實(shí)現(xiàn)的境外投資營收
本質(zhì)上反映的是中國對未來趨勢變化的判斷
那場所謂的全球金融危機(jī)，更多的是我們看到宏觀層面體制一切以經(jīng)濟(jì)為中心，微觀下所有個(gè)體都在各自盡全力打拼
這也是為什么那時(shí)候大家都有劫后余生的感覺，但總歸是虛驚一場
當(dāng)時(shí)一個(gè)月內(nèi)華爾街?jǐn)?shù)萬億美元資本大廈可以瞬間轟然倒塌，與此相比中國房地產(chǎn)市場已經(jīng)好了太多
加上2020年抗疫特別國債的發(fā)行背景，其實(shí)我們不難想象
這一次的7500億國債也是另一個(gè)層面國家基于對未來趨勢判斷下的特殊操作
03
7500億特別國債最大的可能，就是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)
關(guān)于這一次的7500億特別國債的解讀，普遍認(rèn)為是對到期的“07特別國債07”券的等量續(xù)發(fā)
數(shù)據(jù)來源：Wind
在今年到期的特別國債里，“07特別國債07”的兌付日期12月12日，和7500億的規(guī)模，這次發(fā)行的時(shí)間、資金額度一模一樣
結(jié)合這兩點(diǎn)看，本次發(fā)行倒是有一點(diǎn)借新還舊，續(xù)期操作的意思
但別忘了
和之前三次國債基本間隔時(shí)間在10年左右相比，這一次的發(fā)行與上一次2020的抗疫特別國債只間隔2年
這樣密切的背后，我們看到兩年之后的今天
既是后疫情時(shí)代的特殊時(shí)間點(diǎn)，又是整個(gè)國家最需要經(jīng)濟(jì)修復(fù)的時(shí)期
圖片來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)
今年11月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比下降0.2%
所以，在年末如此大力度的發(fā)行，其實(shí)也是為了擴(kuò)大消費(fèi)，提前布局明年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展
而不止這次的特別國債，近幾年為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，政府早就在加大債券的發(fā)行力度
據(jù)新華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至2022年12月9日，財(cái)政部年內(nèi)已發(fā)行170只國債，合計(jì)85011.07億元
地方政府（36個(gè)省區(qū)市，含計(jì)劃單列市）共發(fā)行2131只地方債，合計(jì)73254.4億元
同時(shí)，這次特別國債的發(fā)放，也恰好符合12月6日，中共中央政治局在會(huì)議中提到的
明年要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)
無論是續(xù)期操作，還是擴(kuò)大消費(fèi)，我們不妨看看這些解讀背后所傳達(dá)出來的信號
04
也是為了加大對于經(jīng)濟(jì)預(yù)期和城市的信心
還是那句話，信心比黃金更金貴
最近我越來越發(fā)現(xiàn)，城市也好，房地產(chǎn)行業(yè)也好，發(fā)展至今都離不開政策端強(qiáng)勁有力的支持
往遠(yuǎn)了說，政策的宏觀調(diào)控幫助我們安穩(wěn)度過了1998的亞洲金融危機(jī)，2007年－2008年的全球金融危機(jī)，這樣的例子不勝枚舉
再看看當(dāng)下
正如前段時(shí)間我們也在不同端口看到了各種政策下帶來的新變化
房地產(chǎn)市場上的金融十六條，前所未有的巨大利好直接帶動(dòng)了地產(chǎn)股的全線飄紅
又好比從11月11日的疫情20條，到最近我們看見越來越多的城市也在逐漸放開對于公共場所的管理
彌漫在城市里的煙火氣也漸漸濃郁了起來
所以，現(xiàn)在再來看7500億特別國債的發(fā)行
也是為了極大提高經(jīng)濟(jì)環(huán)境的信心，從而激發(fā)出未來市場的正向效應(yīng)
以上為正文，來自Moon
