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記者 杜萌

1月18日凌晨，招商中證白酒發(fā)布去年四季報(bào)。作為國(guó)內(nèi)目前唯一一只跟蹤中證白酒指數(shù)（399997.CSI）的產(chǎn)品，截至去年年末，該基金A/C份額合計(jì)為683.96億元，仍是市面上首屈一指的被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，隨著去年11月份以來(lái)的消費(fèi)復(fù)蘇，招商中證白酒去年四季度收益率為1.06%，中證白酒指數(shù)收益率為1.63%，而該基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（中證白酒指數(shù)收益率*95%+人民幣活期存款基準(zhǔn)利率（稅后）*5%）同期收益率為1.64%。從這個(gè)角度來(lái)看，招商中證白酒未能取得相對(duì)收益。

這和基金資產(chǎn)配置情況有關(guān)。四季報(bào)顯示，基金投資于股票的比例為94.03%，銀行存款和結(jié)算備付金合計(jì)5.35%，其他資產(chǎn)占比為0.62%。

回顧去年季度的市場(chǎng)行情，基金經(jīng)理侯昊表示，整個(gè)十月份受到外部環(huán)境的影響，尤其是對(duì)于經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)以及對(duì)于疫情的發(fā)展變化，使得市場(chǎng)中部分資金賣(mài)出了大消費(fèi)板塊尤其是白酒板塊，整個(gè)十月份板塊下跌22.86%。但是后來(lái)證明這部分資金過(guò)度反應(yīng)，擔(dān)心的事情并沒(méi)有演繹成最悲觀(guān)的情況。過(guò)度悲觀(guān)的市場(chǎng)環(huán)境中給與了比較好的建倉(cāng)時(shí)間點(diǎn)和糾偏機(jī)會(huì)，11-12月份消費(fèi)板塊尤其白酒板塊快速?gòu)谋^(guān)預(yù)期中進(jìn)行調(diào)整。

從申購(gòu)贖回份額來(lái)看，雖然收益為正，但四季度招商中證白酒指數(shù)A份額的凈贖回份額為10.66億份。如果將統(tǒng)計(jì)的維度拉長(zhǎng)到2021年，可以發(fā)現(xiàn)，投資者們?cè)谠摶鹕贤瑯友堇[著“跌就買(mǎi)、漲就賣(mài)”的操作。這也證明久經(jīng)考驗(yàn)的個(gè)人投資者，正在波段操作，賺取白酒行情的區(qū)間收益。

表：自2021年以來(lái)各個(gè)季度申購(gòu)贖回和業(yè)績(jī)明細(xì) 來(lái)源：基金季報(bào) 界面新聞研究部

以2021年3季度為例，該基金回報(bào)率為-10.82%，但該基金A份額的凈申購(gòu)份額為198.76億份；而在2021年4季度，基金收益率為5.2%，A份額的凈贖回份額卻達(dá)到了101.83億份。

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金自2017年以來(lái)，個(gè)人投資者的占比份額均在98%以上。2022年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人投資者占比為99.82%，機(jī)構(gòu)投資者占比為0.18%，內(nèi)部投資者占比為0.01%。

對(duì)于這種行為，基金經(jīng)理侯昊提倡“長(zhǎng)期投資”。侯昊建議，對(duì)于長(zhǎng)久期的資產(chǎn)而言，長(zhǎng)期的投資邏輯非常重要，長(zhǎng)久期的資產(chǎn)一般是具備比較強(qiáng)的護(hù)城河，所以在極端市場(chǎng)環(huán)境下更需要準(zhǔn)確和耐心的判斷和選擇。

“白酒的這一輪觸底，給2022年交上了完美的答卷，同時(shí)也開(kāi)啟了充滿(mǎn)期望的2023年。就像我常說(shuō)的，投資白酒行業(yè)，我們要從長(zhǎng)期理念去堅(jiān)持，同時(shí)也要搞清楚白酒行業(yè)到底催生股價(jià)上漲的核心邏輯是什么，只有這樣，才能在市場(chǎng)下跌的趨勢(shì)中堅(jiān)定信心，在低位勇于進(jìn)行相關(guān)機(jī)會(huì)的把握?！焙铌蝗涨霸谔焯旎鹁W(wǎng)和基民互動(dòng)表示。