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2023-01-31
已經(jīng)成為現(xiàn)實的“下行風(fēng)險”，究竟有哪些？
更新時間：2022-10-29 09:08:47作者：智慧百科
【文/馬丁·沃爾夫 譯/觀察者網(wǎng) 由冠群】
近些年，導(dǎo)致世界動蕩的不是各種經(jīng)濟(jì)力量，而是陌生的新冠疫情和俄烏戰(zhàn)爭。這提醒我們，這個世界最具破壞性的力量是冷漠的自然和邪惡的人性。在最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中，國際貨幣基金組織著重強(qiáng)調(diào)了“生活成本危機(jī)”。導(dǎo)致這些危機(jī)出現(xiàn)的原因是抗疫政策、疫情后經(jīng)濟(jì)不平衡的復(fù)蘇以及俄烏戰(zhàn)爭。疾病和戰(zhàn)爭確實動搖了我們的世界。
這些意外打擊還提醒我們，經(jīng)濟(jì)前景不可預(yù)測。更有用的研究往往是對預(yù)測演變的研究。在此，人們可以非常簡單地總結(jié)出現(xiàn)在的預(yù)測與之前的預(yù)測有何不同：“幾乎所有可能出錯的預(yù)測都出錯了。”借用“金融話術(shù)”來說，“下行風(fēng)險”已經(jīng)成為現(xiàn)實。
那這些“下行風(fēng)險”到底是什么呢？
首先，通脹一直比此前預(yù)期的更為嚴(yán)重和持久。正如《世界經(jīng)濟(jì)展望》所指出的，今年第四季度，“全球核心通脹率（不包括食品和能源價格）預(yù)計將同比增長6.6%?！币虼?，各國貨幣政策會大幅收緊。
大多數(shù)國家的核心通脹率都出現(xiàn)了飆升 圖源：《金融時報》
其次，俄烏戰(zhàn)爭對世界經(jīng)濟(jì)的影響甚至比六個月前預(yù)測的還要大。在俄羅斯天然氣出口大幅減少后，歐洲經(jīng)濟(jì)受到的影響尤其大。
最后，新冠疫情仍能重創(chuàng)經(jīng)濟(jì)，至少會重創(chuàng)那些未能及時調(diào)整防疫政策和疫苗接種率極低的國家，如非洲某些國家。
在上述風(fēng)險集中出現(xiàn)的同時，美國也大幅收緊了貨幣政策。這是因為，盡管美國的經(jīng)濟(jì)狀況遠(yuǎn)好于歐洲，但其國內(nèi)通脹一直非常嚴(yán)重。美國通脹高企，再加上危機(jī)時經(jīng)常出現(xiàn)的“避風(fēng)港”效應(yīng)（譯注：在世界經(jīng)濟(jì)動蕩之時，外資通常會購買美元以規(guī)避風(fēng)險，這通常會促使美元增值），導(dǎo)致美元大幅升值。對背負(fù)巨額美元計價債務(wù)的借款人來說，這可能是毀滅性的打擊。全球性債務(wù)危機(jī)可能不會發(fā)生，但脆弱的國家肯定會遭遇債務(wù)危機(jī)。
美國核心通脹率高于歐洲圖源：《金融時報》
所有這一切的結(jié)果就是促使經(jīng)濟(jì)預(yù)測更加悲觀。國際貨幣基金組織的基線預(yù)測既沒有顯示全球產(chǎn)出下降，也沒有顯示人均產(chǎn)出下降。但預(yù)計在2022-23年的某個時候，經(jīng)濟(jì)總量占全球GDP三分之一以上的各大經(jīng)濟(jì)體將面臨實際GDP連續(xù)兩個季度收縮的窘境。因此說，與2020年前的預(yù)測不同，近期的經(jīng)濟(jì)沖擊將導(dǎo)致全球產(chǎn)出進(jìn)一步下降。
此外，下行風(fēng)險仍然存在。這些風(fēng)險包括：戰(zhàn)爭對經(jīng)濟(jì)的影響加重；新冠疫情或其它疫情死灰復(fù)燃；太過強(qiáng)力的貨幣政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)深度衰退；或過于軟弱的貨幣政策導(dǎo)致通脹持續(xù)高企；高收入經(jīng)濟(jì)體之間出現(xiàn)更大的政策分歧，引發(fā)更嚴(yán)重的金融動蕩；新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體普遍存在的債務(wù)危機(jī)；強(qiáng)國之間的合作進(jìn)一步破裂。各大強(qiáng)國無法通力合作將進(jìn)一步分裂世界經(jīng)濟(jì)，使其無法聯(lián)合應(yīng)對債務(wù)危機(jī)和氣候危機(jī)這樣的全球性挑戰(zhàn)。
燃料和食品價格會下降 圖源：《金融時報》
那么，我們能做些什么和應(yīng)該做些什么呢？
首先，要戰(zhàn)勝通脹。正如國際貨幣基金組織所言：“屈服壓力，放緩緊縮措施，只會損害各國的可信度，導(dǎo)致通脹預(yù)期上升，并導(dǎo)致各國必須在未來采取更激進(jìn)、更痛苦的政策行動。一旦退縮，貨幣政策制定者的緊縮措施就只會帶來痛苦，而無法帶來任何好處?！碑?dāng)人們相信央行會做它們該做的事情時，預(yù)期就會保持穩(wěn)定。所以，央行必須做它們該做的事。
各國實際短期利率水平圖源：《金融時報》
第二，協(xié)調(diào)財政政策和貨幣政策。這絕不會干擾到央行的獨立性。這兩項宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生沖突是不明智的。
第三，保護(hù)弱勢群體。在“生活成本”危機(jī)期間削減對弱勢群體的幫扶措施是最不合適的。國際貨幣基金組織反對設(shè)置能源價格上限。我不同意這種觀點。各國必須在財政負(fù)擔(dān)可控的情況下遏制極端的價格波動。
各國GDP漲勢預(yù)測圖源：《金融時報》
第四，建立一個更好的金融框架來處理債務(wù)困境。在這方面，尤其重要的是中國和西方要展開密切合作。系統(tǒng)性金融危機(jī)是另一大風(fēng)險：我們需要一個全面的金融框架來應(yīng)對危機(jī)。
第五，認(rèn)識到合作管理世界經(jīng)濟(jì)的重要性。一個明顯的例子是俄烏戰(zhàn)爭。
全世界三分之一的國家將會迎來經(jīng)濟(jì)衰退圖源：《金融時報》
最后，還有一個最大的挑戰(zhàn)：氣候。國際貨幣基金組織對這個最嚴(yán)峻的集體性挑戰(zhàn)做了樂觀分析，指出與收益相比，立即采取果斷行動減少排放的經(jīng)濟(jì)代價很小。然而，我們的動作還是太慢了。未來十年，我們的減排行動（或者，更有可能不行動）可能會決定這個星球的未來，而這個星球是我們以及其它物種共同的家園。
我們不應(yīng)該飲鴆止渴。我們也不應(yīng)該讓分歧妨礙我們?nèi)プ霰仨氉龅氖?。在這場環(huán)境危機(jī)中，自然力量和人類的愚蠢結(jié)合到了一起。這是一個后患無窮的聯(lián)盟。我們必須終結(jié)它。
（觀察者網(wǎng)由冠群譯自英國《金融時報》）
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