2023成都積分入學(xué)什么時候開始申請
2023-01-31
龍江和牛IPO：國產(chǎn)和牛售價居高難下地位尷尬，難改依賴進口大勢
更新時間：2023-01-12 14:57:58作者：智慧百科
作者：蘇杭
出品：洞察IPO
當(dāng)許多品牌還在打著“日本進口”的旗號招搖過市時，龍江和牛卻已憑借國產(chǎn)和?！皻ⅰ悲偭?？
2021年7月1日，龍江和牛的主板IPO申請獲受理；直到2022年9月2日，才收到反饋意見；9月30日，龍江和牛更新招股說明書，然后又陷入了漫長無期的沉寂。
作為國內(nèi)首批從事和牛養(yǎng)殖及加工的公司，龍江元盛和牛產(chǎn)業(yè)股份有限公司（以下簡稱“龍江和?！保﹥H用10年時間就走到上市門口，但國產(chǎn)和牛尷尬的市場地位以及不斷下降的毛利率，也讓這個“國產(chǎn)和牛第一股”有了些許“難產(chǎn)”的跡象。
背靠百勝好乘涼
這是一位美國籍臺灣商人在大陸?zhàn)B殖澳洲進口的日本牛的故事。
據(jù)媒體報道，早在上個世紀(jì)，林庭盛就開始在臺灣開展肉類生意。
1995年，林庭盛女兒林紫照作為董事的香港驊茂在上海創(chuàng)建上海元盛食品有限公司（以下簡稱“上海元盛”，為避免同業(yè)競爭，龍江和牛于2018年收購了上海元盛的肉制品加工業(yè)務(wù)），建立了第一個生肉加工廠。
2004年開始，林庭盛被黑龍江省齊齊哈爾市龍江縣招商引資進入當(dāng)?shù)亻_展肉類加工業(yè)務(wù)。2006年，在當(dāng)?shù)卣忍峁┯玫赜譅幦≠Y金的大力扶持下，項目正式投產(chǎn)。
2009年7月，林庭盛出資200萬元，由員工代為設(shè)立龍江和牛的前身龍江元茂。
2012年，龍江和牛瞄準(zhǔn)和牛在國內(nèi)的廣闊市場，投資4.2億元新建新西蘭和牛飼養(yǎng)加工產(chǎn)業(yè)化項目。2012年、2013年在當(dāng)?shù)卣膮f(xié)調(diào)幫助下，近千頭和牛從新西蘭和澳大利亞乘坐包機遠道而來，龍江和牛正式開始了和牛養(yǎng)殖及加工業(yè)務(wù)。
與此同時，龍江和牛也先后進入百勝餐飲集團（肯德基、必勝客等）、王品餐飲集團（王品牛排、西堤牛排、鵝夫人等）等連鎖餐飲集團，以及京東自營、食行生鮮等電商平臺的供應(yīng)鏈中。例如，一度備受歡迎的肯德基“嫩牛五方”，就來自龍江和牛與品牌的聯(lián)合開發(fā)。
時至今日，百勝集團仍牢牢占據(jù)龍江和牛第一大客戶的位置。2018-2021年銷售金額分別為2.73億元、3.8億元、5.41億元、6.13億元，占當(dāng)期銷售收入比例分別達到39.38%、40.78%、44.43%、41.84%。
也是在2013年，公司正式交給“二代”林紫柏。
2015年12月15日，“龍江和?！痹谔詫毦蹌澦闫脚_首發(fā)，試圖借助互聯(lián)網(wǎng)平臺，走入普通消費者心中。
不過，或許是背靠百勝集團已然令龍江和牛“吃喝不愁”，近幾年，龍江和牛對線上渠道的開拓不進反退。截止目前，龍江和牛天貓直營店已經(jīng)關(guān)閉，僅剩京東、食行生鮮兩個線上平臺。京東作為第二大客戶，每年的銷售金額占比最多不超過7.5%。
2018-2021年，龍江和牛分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.95億元、9.32億元、12.18億元、14.64億元，其中來自線上銷售的收入分別僅為4403.06萬元、5239.54萬元、9777.03萬元、6417.21萬元，占比分別僅為6.35%、5.63%、8.05%及4.40%。
圖片來源：龍江和牛招股書
同期，其凈利潤分別為1472.16萬元、8306.44萬元、9506.88萬元、6889.12萬元。
“龍江和?！辈蝗呛团?，國產(chǎn)和牛不全是國產(chǎn)
目前，龍江和牛主要從事和牛養(yǎng)殖、和牛屠宰及牛肉（含和牛）加工業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括牛肉等肉制品以及純種和牛凍精、育肥前期改良和牛、和牛飼料等。
其產(chǎn)品以肉制品為主，2018-2021年銷售收入分別為6.18億元、7.41億元、9.44億元、10.09億元，占比分別為89.14%、79.68%、77.74%、69.16%。
雖然從名字上來看，龍江和牛的產(chǎn)品理應(yīng)以和牛為主，但事實上，2018-2021年，其和牛牛肉制品銷售收入分別為4724.35萬元、6642.81萬元、2.54億元和4.18億元，占牛肉制品銷售收入的比例分別為8.81%、10.29%、28.90%、43.01%。
也就是說，龍江和牛銷售的產(chǎn)品大部分仍是普通牛肉。
在宣傳口徑上，龍江和牛是“不用裝成進口”的“國產(chǎn)之光”，但2019-2021年，龍江和牛分別向第三方采購了22.67噸、215.53噸及781噸包括澳洲和牛在內(nèi)的和牛肉，考慮到招股書中披露的肉制品分部主要供應(yīng)商均為牛肉進口商，這部分和牛肉來自于進口的可能性較大。
圖片來源：龍江和牛招股書
事實上，無論是在品牌效應(yīng)還是成本優(yōu)勢方面，國產(chǎn)和牛本來就處于較為尷尬的境地。
和牛，顧名思義，一種原產(chǎn)于日本的牛。20世紀(jì)初，日本為了改善國內(nèi)牛肉的品質(zhì)，將本土牛與外國牛雜交選育而成的肉牛品種。
20世紀(jì)中葉，日本確定了四個和牛品種：黑毛和種、褐毛和種、日本短角種及無角和種，其中黑毛和牛由于更符合經(jīng)濟價值，占和牛養(yǎng)殖總數(shù)的九成以上。
和牛與其他牛肉最大的區(qū)別在于脂肪含量。由于肌間脂肪含量較高，也就是“霜降”或者“雪花”部分，使得和牛肉質(zhì)鮮嫩、口感獨特。
為了推廣和牛，日本為此設(shè)置了一系列評價體系。
比如“步留等級”，指的是牛只的產(chǎn)肉量，先測量牛第六到第七根肋骨間切面的“胸最長筋面積”“皮下脂肪厚度”等數(shù)據(jù)，再通過一套固定公式去計算“步留等級”，將其從高到低分為A-C三個等級。
再比如“肉質(zhì)等級”，從脂肪交雜度、脂肪及肉的色澤等方面，從高到低分為1-5五個等級。
隨著和牛在全世界范圍內(nèi)受到歡迎，上個世紀(jì)八九十年代，作為全球畜牧業(yè)最為發(fā)達的地區(qū)之一，澳洲也引進了和牛養(yǎng)殖，并與安格斯牛雜交出了“澳洲和?！薄０闹薜暮团５燃墑澐种贫扔峙c日本不同，主要根據(jù)肌間脂肪的含量由低到高分為M1-M12十二個等級。
圖片來源：龍江和牛招股書
等級最高的A5級和牛，一公斤的價格可以達到數(shù)千元。京東平臺元盛旗艦店的一款“龍江和牛 A4級眼肉牛排原切套餐”，250g就要價269元，一公斤的價格超千元。
但如此昂貴的和牛肉銷量雖然上升，卻反而令龍江和牛毛利率持續(xù)下滑。
2018-2021年，龍江和牛的牛肉制品平均單價分別為47.47元/公斤、47.58元/公斤、56.92元/公斤、58.37元/公斤，逐年提升。
但同期，其主營業(yè)務(wù)毛利率分別為17.84%、19.96%、16.79%、14.16%，肉制品的毛利率分別為17.25%、14.32%、13.44%、8.83%，逐年下降。
一方面，牛肉原料肉采購均價由2018年的40.96元/公斤增長至2021年的46.97元/公斤。
另一方面，或許與當(dāng)下全球牛肉市場的現(xiàn)狀有關(guān)。
牛肉市場長期依賴進口，國產(chǎn)和牛地位尷尬
在中國，由于飲食習(xí)慣等原因，豬肉的消費量遠高于其他肉類，但隨著居民生活水平提高，牛肉的消費量也在不斷上漲。
中國統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)顯示，2014年到2021年間，全國居民豬肉、禽肉、牛肉和羊肉人均消費量分別從20千克、8千克、1.5千克、1千克，增加至25.2千克、12.3千克、2.5千克、1.4千克。
相比于一漲一跌都牽動市場神經(jīng)的豬肉，牛肉的價格周期性并不突出，但卻處于常年不能自給的狀態(tài)。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年全國牛肉產(chǎn)量697.5萬噸，同比增幅僅3.7%，但需求量卻達到930.02萬噸。因此2021年，國內(nèi)牛肉進口量達233.3萬噸，同比增加10.1%。
進口的牛肉從哪來？2022年1-7月，中國的牛肉進口國前五位分別是巴西、阿根廷、烏拉圭、新西蘭及澳大利亞。
圖片來源：USDA
具體到和牛，由于2001年日本爆發(fā)了瘋牛病，2010年又爆發(fā)口蹄疫，因此日本牛肉長期被禁止進口，直至2019年12月才恢復(fù)。加之日本和牛出口量不高且價格昂貴，而全球其他國家和牛養(yǎng)殖較少，因此國內(nèi)的和牛進口以澳洲為主。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)約有83%的進口和牛來自澳大利亞，約有5%來自新西蘭。
除了產(chǎn)量和國際關(guān)系的影響，價格或也是造成南美洲及澳洲牛肉占進口比例較高的主要原因。
根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2022年1至11月全國累計進口牛肉245萬噸，總金額1085.88億元，均價約4.43萬元/噸。
而根據(jù)農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)，2023年1月10日，國內(nèi)牛肉批發(fā)價為78.08/公斤，一噸的價格約為7.8萬元。
圖片來源：Wind
數(shù)據(jù)顯示，2022年8月，巴西、新西蘭、澳大利亞、美國的進口牛肉均價分別為7391.37美元/噸、6777.40美元/噸、8860.92美元/噸、9389.70美元/噸，分別約合人民幣5萬元/噸、4.59萬元/噸、6萬元/噸、6.36萬元/噸，較國內(nèi)牛肉價格優(yōu)勢明顯。
不難推斷，相較于國產(chǎn)的和牛價格，澳洲進口和牛的價格也勢必更具競爭力。
回到龍江和牛的毛利率問題。2020年、2021年，龍江和牛成熟育肥牛屠宰數(shù)量增加，且屠宰的和牛牛只主要來自于外購，招股書顯示，外購牛只均價在54-56元/公斤，考慮到產(chǎn)肉量等因素，實際成本要遠高于這一數(shù)值。
與此同時，2020年、2021年，外購的澳洲和牛肉平均采購價為51.02元/公斤、57.39元/公斤，幾乎與牛只價格持平，遠低于其自行屠宰的價格。
由于龍江和牛還肩負著當(dāng)?shù)氐姆鲐毴蝿?wù)，無法輕易向養(yǎng)殖戶壓價，甚至為了提高農(nóng)戶的出售意愿，需要不斷提高采購報價，利潤空間也將進一步被壓縮。
圖片來源：龍江和牛招股書
日本占據(jù)著“原產(chǎn)國”“純種和?！钡摹把y(tǒng)”優(yōu)勢，澳洲和牛則因為飼料成本低、畜牧業(yè)發(fā)達而占據(jù)著成本優(yōu)勢，相較之下，國產(chǎn)和牛拿得出手的，目前看來恐怕只剩下“國產(chǎn)”這一輿論優(yōu)勢。
外購的進口和牛比自行屠宰的價格更低，長期的市場教育也使消費者對進口和牛的認知度更高，國產(chǎn)和牛的處境之尷尬可見一斑。在品牌、價格都不占優(yōu)勢的前提下，毛利率又不斷下降，龍江和牛能否真正打出國產(chǎn)和牛的招牌，順利登上A股成為名副其實的“國產(chǎn)和牛第一股”，《洞察IPO》將繼續(xù)關(guān)注。
敬告讀者：本文基于公開資料信息或受訪者提供的相關(guān)內(nèi)容撰寫，洞察IPO及文章作者不保證相關(guān)信息資料的完整性和準(zhǔn)確性。無論何種情況下，本文內(nèi)容均不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！
