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回家過(guò)年，這是最溫暖的牽掛，也是最熱烈的期盼。

終于在春節(jié)里見到了久別的家人，我雖然已經(jīng)沒(méi)有了被催婚催生的壓力，但基金經(jīng)理這份職業(yè)的專業(yè)性，總是會(huì)引起大家的好奇心。

“我就那點(diǎn)兒死工資，沒(méi)必要做什么資產(chǎn)配置吧？”“FOF也是基金嘛？”“我才三十多，需要買養(yǎng)老目標(biāo)基金嘛？”“開了個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，能有啥優(yōu)惠呢？”

親戚們的這些問(wèn)題，有的是常識(shí)，有的又很難一言以蔽之，我想能把他們的問(wèn)題和我個(gè)人的理解都整理出來(lái)和大家分享，方便大家對(duì)FOF投資和養(yǎng)老金融有更多了解。

問(wèn)題1．這兩年投資虧錢居多，感覺(jué)現(xiàn)在沒(méi)有信心再去投資了怎么辦？

我的理解：雖然從資產(chǎn)比較上，A股市場(chǎng)拉長(zhǎng)了看是明確有優(yōu)勢(shì)的，但它確實(shí)波動(dòng)很大，我們也希望它未來(lái)波動(dòng)會(huì)小一些，但事情并不盡如人意。比如面對(duì)市場(chǎng)極端情形，希望我們的投資者能夠保持耐心和定力，我們應(yīng)該相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)、中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展前景，是能夠給我們的投資帶來(lái)很好回報(bào)的。當(dāng)然，這個(gè)過(guò)程中我們也應(yīng)該做好自己的資產(chǎn)配置，控制好投資的節(jié)奏，其實(shí)基金定投就是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

最關(guān)鍵的是，我們?cè)谶x擇投資標(biāo)的或資產(chǎn)類別時(shí)，或者說(shuō)自己做投資的過(guò)程中，要充分理解和認(rèn)知自己的能力圈，把專業(yè)的事情交給專業(yè)的人去做，希望在財(cái)富增長(zhǎng)的路上，我們能相互信任、共同成長(zhǎng)。

問(wèn)題2．辛苦一年終于攢了一點(diǎn)錢，但是不是錢太少?zèng)]辦法做資產(chǎn)配置呢？

我的理解：資產(chǎn)配置并不是大額資金的專屬。首先要跟大家強(qiáng)調(diào)的是，我們提倡并不一定要追求收益最高的投資，而是要選擇最適合大家需求的投資計(jì)劃。我們其實(shí)可以把這些錢分解為幾種不同的需求。比如隨時(shí)要用的錢，穩(wěn)健理財(cái)?shù)腻X和追求進(jìn)取的錢。有一部分就是過(guò)年時(shí)馬上要用的錢，比如給孩子的壓歲錢，給老人的過(guò)年紅包，過(guò)年買菜買新衣的錢；也有未來(lái)幾個(gè)月至一兩年內(nèi)要用的錢，比如在2023年來(lái)一次家庭旅行，這部分就適合穩(wěn)健理財(cái)；還有剩下的錢，比如為養(yǎng)老準(zhǔn)備的錢，可能投資期限會(huì)比較長(zhǎng)，就想追求更高的收益，那就適合制定一些相對(duì)更為進(jìn)取的計(jì)劃。通過(guò)以上這樣多層次搭配，讓資金的規(guī)劃更加滿足自己不同的需求。

問(wèn)題3．聽說(shuō)你是FOF的基金經(jīng)理，F(xiàn)OF和普通基金有什么區(qū)別呢？

我的理解：我們?cè)谑袌?chǎng)上見到的大多數(shù)基金單品，一般是直接投資于股票、債券等資產(chǎn)的普通公募基金產(chǎn)品；FOF是直接投資一攬子基金為主的公募基金產(chǎn)品，更像是一個(gè)資產(chǎn)配置解決方案。打個(gè)比方，我們的普通基金單品就好似餐廳制作的一道美味菜肴，那FOF基金就像是火鍋，里面涉及的菜品、肉類等食材更多，但是最終的目標(biāo)，都是為了獲得均衡的營(yíng)養(yǎng)，同時(shí)有良好的口感，來(lái)滿足廣大客戶的需求。

第一，我們要明確一下，F(xiàn)OF是配置普通的公募基金產(chǎn)品為主的標(biāo)準(zhǔn)化的公募基金產(chǎn)品，也會(huì)按照季度頻率公開對(duì)外進(jìn)行披露的季度報(bào)告。

第二，F(xiàn)OF不只是優(yōu)選一籃子優(yōu)質(zhì)的公募基金產(chǎn)品，動(dòng)態(tài)進(jìn)行優(yōu)化的一個(gè)投資組合，對(duì)我們普通投資者來(lái)說(shuō)更像是一個(gè)資產(chǎn)配置的解決方案。

因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)，對(duì)于我們普通投資者來(lái)說(shuō)，幾只基金產(chǎn)品可能無(wú)法滿足廣大投資者的投資需求，投資者往往需要的是一個(gè)投資組合；只有具備一定個(gè)性特征、符合投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力與投資需求的資產(chǎn)配置解決方案，才能更好滿足投資者的更多投資需求。

第三，F(xiàn)OF是由專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中的資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)/FOF投資團(tuán)隊(duì)，為我們廣大投資者進(jìn)行投資管理的產(chǎn)品，整個(gè)投資管理過(guò)程，涉及到大類資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置（中觀層面的動(dòng)態(tài)調(diào)整）與基金遴選三個(gè)層次的投研業(yè)務(wù)流程。

也就是說(shuō)，我們不只要幫助客戶選定大致的配置資產(chǎn)類型，還要確定相應(yīng)的投資比例范圍，同時(shí)，在不同的市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)每類資產(chǎn)的內(nèi)部進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，并且優(yōu)選歷史業(yè)績(jī)優(yōu)異、特征清晰的基金產(chǎn)品。

問(wèn)題4．我還那么年輕，需要開立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶嗎？

我的理解：根據(jù)第七次人口普查數(shù)據(jù)，中國(guó)有超14億人口，其中65歲以上人口有1.9億，占比達(dá)到13.5%，因此人口老齡化加速已經(jīng)成為當(dāng)下熱門的話題。根據(jù)世界銀行的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，一個(gè)國(guó)家如果65歲以上人口占比達(dá)到14%，就認(rèn)為進(jìn)入深度老齡化社會(huì)。因此，老齡化是擺在我們每一個(gè)人面前的實(shí)際情況，需要引起高度重視。

養(yǎng)老，其實(shí)是一個(gè)金融話題。大家都知道國(guó)家養(yǎng)老體系的三大支柱：第一支柱是我們每個(gè)月交的社?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)；第二支柱是企業(yè)年金、職業(yè)年金，由企業(yè)協(xié)同個(gè)人一起繳納；第三支柱是個(gè)人養(yǎng)老金，也就是個(gè)人為未來(lái)準(zhǔn)備的養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老保險(xiǎn)或者養(yǎng)老基金等等。養(yǎng)老三個(gè)支柱都會(huì)通過(guò)投資資本市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)保值增值，養(yǎng)老金也是海外成熟市場(chǎng)重要的長(zhǎng)期資金來(lái)源。

問(wèn)題5．買了個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，我能得到什么實(shí)惠呢？

我的理解：在目前全社會(huì)人口老齡化日趨嚴(yán)重的背景下，通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金投資進(jìn)行補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)備是很有必要的。通過(guò)每年存入一筆資金，細(xì)水長(zhǎng)流的形式，可以以比較小的壓力完成個(gè)人養(yǎng)老金的儲(chǔ)備，有效改善我們退休后的生活質(zhì)量。

同時(shí)，參加個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃是可以享受稅收優(yōu)惠的，每年有1.2萬(wàn)元的免稅額度，在不同的邊際稅率下當(dāng)年可節(jié)稅360元-5400元不等，長(zhǎng)期下來(lái)，節(jié)稅的金額還是非?？捎^的。

此外，目前個(gè)人養(yǎng)老金賬戶可以選擇的養(yǎng)老金融產(chǎn)品種類很豐富，包括養(yǎng)老目標(biāo)基金、養(yǎng)老存款、養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老保險(xiǎn)等，投資者可以根據(jù)自己的投資偏好進(jìn)行自主選擇。以養(yǎng)老目標(biāo)基金為例，養(yǎng)老目標(biāo)基金是根據(jù)投資者養(yǎng)老需求專門設(shè)計(jì)的基金產(chǎn)品，采用成熟穩(wěn)健的投資策略，具備資產(chǎn)配置和二次分散的屬性，追求資金長(zhǎng)期穩(wěn)健增值，是非常適合個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資選擇之一。

問(wèn)題6．我今年35歲，想投資個(gè)人養(yǎng)老金基金，具體該怎么選？

我的理解：個(gè)人養(yǎng)老目標(biāo)基金主要分為：目標(biāo)日期養(yǎng)老FOF和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)養(yǎng)老FOF。

我們經(jīng)?？吹降哪繕?biāo)風(fēng)險(xiǎn)養(yǎng)老FOF基金，一般都是帶有“穩(wěn)健、平衡、保守、積極”等字樣。投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品。比如穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)的FOF產(chǎn)品，一般權(quán)益類資產(chǎn)的上限都是在30%或者25%以內(nèi)，大部分配置于偏債類資產(chǎn)，適合穩(wěn)健型的投資者去持有。

目標(biāo)日期養(yǎng)老FOF則按照下滑曲線進(jìn)行資產(chǎn)配置，隨著目標(biāo)日期的臨近，逐步降低權(quán)益資產(chǎn)配置比例。適合有明確投資期限的客戶，比如30年后退休，需要2050年左右使用這筆資金，可以考慮選擇目標(biāo)日期2050養(yǎng)老FOF。

總而言之，如果你希望一站式搞定養(yǎng)老理財(cái)，或許更適合選擇目標(biāo)日期基金；如果你對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、預(yù)期回報(bào)比較了解、有一定的投資經(jīng)驗(yàn)，或許目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金會(huì)更適合你。

問(wèn)題7．投資個(gè)人養(yǎng)老金相當(dāng)于做超長(zhǎng)線投資，都投這么久了，是不是買權(quán)益?zhèn)}位更高的產(chǎn)品會(huì)更好？

我的理解：個(gè)人養(yǎng)老金確實(shí)是長(zhǎng)期投資資金，特別是對(duì)于年輕的朋友們來(lái)說(shuō)，從開始投資的時(shí)點(diǎn)到真正退休養(yǎng)老，長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年時(shí)間。長(zhǎng)錢長(zhǎng)投，才能效用最大化。如果現(xiàn)在就把投資期限數(shù)十年的養(yǎng)老金全部配置在低風(fēng)險(xiǎn)低回報(bào)的產(chǎn)品類型上，屬于長(zhǎng)錢短投，可能會(huì)損失很大一部分長(zhǎng)期收益。

權(quán)益?zhèn)}位越高的產(chǎn)品，隱含的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期年化收益越高。對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金賬戶來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期年化收益越高，賬戶增值效果更明顯，但承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較高，也可能會(huì)面臨虧損。

當(dāng)然，投資者在選擇養(yǎng)老產(chǎn)品的時(shí)候，還要結(jié)合自身所處的生命周期階段和風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行選擇，比如在距離退休較遠(yuǎn)的時(shí)候，投資周期較長(zhǎng)且風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，可以選擇風(fēng)險(xiǎn)及收益相對(duì)較高的產(chǎn)品，充分享受長(zhǎng)期復(fù)利的效應(yīng)；而在臨近退休的時(shí)候，可以選擇較低波動(dòng)的產(chǎn)品，逐步降低風(fēng)險(xiǎn)、鎖定收益。

在養(yǎng)老目標(biāo)基金中，目標(biāo)日期型的產(chǎn)品就是體現(xiàn)了這個(gè)動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置的理念，權(quán)益?zhèn)}位采用下滑曲線的設(shè)計(jì)，權(quán)益比例隨著退休日的臨近逐步降低，打造匹配投資者生命周期的投資組合，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)比較省力且高效的養(yǎng)老金投資選擇。

作者簡(jiǎn)介：

曹建文，上海交通大學(xué)理學(xué)學(xué)士、金融工程碩士，10年量化與FOF投研經(jīng)驗(yàn)。現(xiàn)任廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理，管理廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老、廣發(fā)均衡養(yǎng)老等。