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2023年開年回暖成共識(shí)。

2023年開局以來，A股市場一掃去年的陰霾，迎來強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)。

東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日，今年以來上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲4.48%、5.32%和6.99%。

從資金面的情況來看，開年以來的10個(gè)交易日，北向資金有9個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)凈流入，累計(jì)凈買入近800億元，逐漸接近2022年全年的凈買入規(guī)模。

受此行情帶動(dòng)，多數(shù)權(quán)益類基金凈值快速反彈，賺錢效應(yīng)有所提升。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，全市場超過97%的股票型、混合型基金實(shí)現(xiàn)了正收益，其中有21只基金收益率超過10%。不過，相比權(quán)益市場的持續(xù)回暖，債基年初表現(xiàn)低迷，今年以來近三成債基收益率為負(fù)。

春節(jié)后，A股“開門紅”行情是否有望延續(xù)？今年權(quán)益市場、債市將如何演繹？存在哪些機(jī)會(huì)？

權(quán)益類基金打了“翻身仗”

今年以來，全市場表現(xiàn)最搶眼的當(dāng)屬權(quán)益類基金。數(shù)據(jù)顯示，全市場超過97%的股票型、混合型基金實(shí)現(xiàn)了正收益。不同份額基金分開計(jì)算顯示，截至1月13日收盤，全市場3068只股票型基金、7218只混合型基金中僅有51只、204只收益率為負(fù)，正收益比例分別達(dá)到了98%和97%。

具體而言，創(chuàng)金合信港股通成長、西部利得港股通新機(jī)遇和華泰柏瑞亞洲企業(yè)收益率位列前三，分別達(dá)到了12.96%、12.86%，12.63%。

從基金業(yè)績表現(xiàn)來看，有21只基金收益率超過10%。其中，QDII、醫(yī)藥和港股主題基金領(lǐng)跑，有8只QDII基金、6只醫(yī)藥主題基金和4只含“港”基金。

實(shí)際上，自2022年11月以來，隨著A股市場走出一輪強(qiáng)勁反彈行情，主動(dòng)權(quán)益類基金已悉數(shù)“回血”。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日，120只主動(dòng)權(quán)益類基金近三個(gè)月凈值漲幅超過20%。

值得一提的是，近期多只曾實(shí)施了大額限購的權(quán)益類基金也正式“開門迎客”，相繼發(fā)布公告恢復(fù)正常申購、定期定額投資和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入投資等業(yè)務(wù)。

中銀基金表示，多只權(quán)益類基金取消大額申購門檻的原因主要有兩個(gè)，首先，2022年末排名戰(zhàn)已結(jié)束，一些基金不再需要限制規(guī)模；其次，一些基金經(jīng)理看好2023年機(jī)會(huì)，開放限制有利于擴(kuò)大基金規(guī)模，積攢子彈。

不僅如此，放開申購?fù)瑫r(shí)，基金公司也在抓緊“上新”。Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月前兩周已有36只基金公告發(fā)行，其中權(quán)益類產(chǎn)品占比近半。其中，1月12日，中庚港股通價(jià)值18個(gè)月封閉運(yùn)作股票基金發(fā)行首日便結(jié)束募集，成為今年以來第一只爆款基金。

可轉(zhuǎn)債基金領(lǐng)漲債基

與持續(xù)回暖的權(quán)益市場相比，年初債市的表現(xiàn)相對(duì)低迷。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至1月15日，不同類型基金分開計(jì)算下，全市場5138只債券型基金中有3738只回報(bào)率為正，占比為72%。其中，可轉(zhuǎn)債領(lǐng)跑債基。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，今年可轉(zhuǎn)債基金平均收益率為3.39%，且債基產(chǎn)品業(yè)績前十里6只為可轉(zhuǎn)債基金。其中，平安可轉(zhuǎn)債以6.19%的區(qū)間收益領(lǐng)漲債基。

對(duì)于開年以來轉(zhuǎn)債市場持續(xù)回暖，匯成基金研究中心認(rèn)為，在疫情防控政策逐步優(yōu)化、地產(chǎn)政策邊際變化以及穩(wěn)增長訴求更加明確的催化下，權(quán)益市場迎來反彈，正股價(jià)格上漲的帶動(dòng)作用是此輪可轉(zhuǎn)債市場上行的主要原因。1月1日至11日，與可轉(zhuǎn)債市場走勢(shì)相近的中證1000和國證2000指數(shù)分別上漲3.27%和3.34%，漲幅略大于中證轉(zhuǎn)債指數(shù)。

從轉(zhuǎn)債結(jié)構(gòu)來看，平衡型轉(zhuǎn)債和偏股型轉(zhuǎn)債加權(quán)平均漲跌幅為2.38%和3.04%，而偏債型轉(zhuǎn)債加權(quán)平均漲跌幅僅為0.75%，故此輪上漲行情更多由受益于股票市場的高彈性轉(zhuǎn)債上漲驅(qū)動(dòng)。

此外，從可轉(zhuǎn)債平價(jià)的角度來看，去年12月末可轉(zhuǎn)債按規(guī)模加權(quán)的平底溢價(jià)率為-13.93%，截至今年1月11日為-12.15%，上升了1.78個(gè)百分點(diǎn)，上升幅度與中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲幅度1.97%基本相當(dāng)，平價(jià)相對(duì)債底價(jià)格的上漲推動(dòng)轉(zhuǎn)債價(jià)格回升。

后市或呈現(xiàn)“股強(qiáng)債弱”行情

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，在政策利好漸次落地，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步見效的支撐下，2023年A股的整體表現(xiàn)值得期待。不過，機(jī)構(gòu)投資者們都更看好權(quán)益市場。有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)下或是布局權(quán)益類產(chǎn)品較好的時(shí)間窗口期。

英大證券李大霄表示，在2003年至2022年的20年間，春節(jié)前后A股大概率上漲。從春節(jié)前5個(gè)交易日來看，20年中有16年上漲，上證指數(shù)平均上漲1.32%，其中漲幅最大的是2007年，達(dá)到9.82%；春節(jié)后5個(gè)交易日，上證指數(shù)平均上漲1.32%，20個(gè)年份中16個(gè)年份上漲。

兔年春節(jié)也許亦不會(huì)例外。2022年的調(diào)整非常充分，是深度價(jià)值投資者一生之中難遇的投資機(jī)會(huì)。隨著上證指數(shù)站上3200點(diǎn)并且超越年線，資金將會(huì)大量流入股市。

萬家基金對(duì)2023年的市場表現(xiàn)相對(duì)樂觀。其預(yù)計(jì)，A股在全球權(quán)益資產(chǎn)中有望保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。2023年一季度市場在經(jīng)歷短暫下探后，將緩慢地走出趨勢(shì)性震蕩上升行情，投資回報(bào)可能會(huì)比去年顯著回升。

銀河基金基金經(jīng)理蔣敏認(rèn)為，2023年權(quán)益資產(chǎn)的性價(jià)比相對(duì)較高，成長和價(jià)值風(fēng)格都會(huì)有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。具體而言，一季度市場的關(guān)注點(diǎn)可能在政策預(yù)期上，包括成長板塊的“大安全”主線、疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化背景下的消費(fèi)和醫(yī)藥相關(guān)板塊、穩(wěn)增長政策預(yù)期下的基建和地產(chǎn)鏈等。

二季度可以關(guān)注新能源、軍工、半導(dǎo)體等景氣成長板塊。下半年則關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)展和程度，如果復(fù)蘇偏強(qiáng)，可關(guān)注順周期、消費(fèi)地產(chǎn)鏈的機(jī)會(huì)；如果復(fù)蘇偏弱，市場可能會(huì)回到長久期的成長主線上。

而對(duì)于今年的債市策略，多數(shù)基金公司給出警惕波動(dòng)的建議。

諾德基金指出，展望未來，現(xiàn)實(shí)中盡管短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)的基本面并未發(fā)生大的變化，但預(yù)期的改變卻使部分投資者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向樂觀，預(yù)計(jì)2023年寬信用的趨勢(shì)會(huì)表現(xiàn)得更加明顯，因此債市的波動(dòng)或?qū)⒎糯蟆?/p>

創(chuàng)金合信首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春提示投資者，今年有兩點(diǎn)需要在決策時(shí)注意：一是，近期市場對(duì)債市回調(diào)的一致預(yù)期相對(duì)較強(qiáng)，機(jī)構(gòu)資金對(duì)債券的配置意愿有所減弱，當(dāng)配置資金轉(zhuǎn)為交易資金時(shí)，需警惕債市波動(dòng)放大；二是，部分交易型機(jī)構(gòu)開始止盈及降低杠桿。綜合考慮資金面及質(zhì)押式回購成交情況，部分機(jī)構(gòu)或采取左側(cè)操作，并在年前資金利率中樞有所抬升的背景下，降低組合杠桿。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，此輪市場反彈，可轉(zhuǎn)債估值也觸底反彈，但總體表現(xiàn)仍舊明顯弱于正股市場，主要還是結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致。

本輪市場上漲主要由核心資產(chǎn)推動(dòng)，但可轉(zhuǎn)債市場缺乏足夠的映射，且映射的標(biāo)的中不少溢價(jià)率絕對(duì)值較高，轉(zhuǎn)債效率不足，雙重原因?qū)е驴赊D(zhuǎn)債市場總體效率偏低。預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)仍會(huì)延續(xù)，但隨著市場上漲，相對(duì)低價(jià)的標(biāo)的可能會(huì)獲得資金的青睞，可轉(zhuǎn)債跟漲可能會(huì)有一定修復(fù)，價(jià)格策略仍處于可交易區(qū)間，彈性策略則在于擇券。中期維度仍需要與當(dāng)前預(yù)期相匹配的基本面印證，春節(jié)后可能更需要關(guān)注這一因素。