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2023-01-31
更新時間:2023-01-22 11:38:05作者:智慧百科
(文/張志峰 編輯/馬媛媛)春節(jié)臨近,白酒終端銷售回暖,白酒股接連大漲再次引發(fā)關(guān)注。
2022年,受疫情等多重因素影響,國內(nèi)生活環(huán)境與消費方式劇變,打破了原有的消費趨勢與商業(yè)競爭格局,白酒行業(yè)也隨之發(fā)生不少變化。
尤其是政策端經(jīng)歷多次調(diào)整,行業(yè)和企業(yè)大事件不斷,高端酒如茅臺、五糧液等紛紛出招,開辟新的戰(zhàn)場;中低端品牌則紛紛受限于疫情,一整年都在清庫存、去庫存中度過;同時,“圍墻”之外仍有不少垂涎于白酒高利潤率的目光,“跨界”入局時有發(fā)生……
一、股價過山車
伴隨著疫情及經(jīng)濟大環(huán)境變化,股市震蕩不斷,白酒股經(jīng)歷新一輪周期,畫出了一條波幅巨大,形如過山車的曲線。
2022年白酒概念股日K
2022年春節(jié)未至,白酒概念股已走下神壇,迅速從9300點一路暴跌,至4月底已經(jīng)跌破7000點。
隨后白酒概念股經(jīng)歷短暫回溫,6月末迅速拉升至8700點;正當投資者松了口氣的時候,再次走低,至10月底迎來歷史低點,跌破6800點。
其間,20只白酒股全軍覆沒,每只個股跌幅都超10%,跌幅超20%的白酒股達18家,酒鬼酒、舍得酒業(yè)、金徽酒跌幅更是超40%。
臨近年末,疫情防控政策優(yōu)化,擴大內(nèi)需政策密集落地下,市場對經(jīng)濟復(fù)蘇與線下消費修復(fù)的預(yù)期好轉(zhuǎn),疊加進入春節(jié)銷售旺季,白酒股率先拉升,至12月底已逼近8800點。
無論如何,素有“醬香型科技”之稱的貴州茅臺所創(chuàng)造出的神話依舊無人打破,關(guān)注度絲毫不減,11 月以來其漲幅已超過30%。
有資深投資者向觀察者網(wǎng)表示,茅臺股價漲跌往往代表著白酒板塊,甚至整個消費板塊走勢的風(fēng)向標。
他指出,白酒本就是周期性極強的行業(yè),反映到資本市場,2002-2003年、2008年、2012-2013年、2015-2016年以及2018年等都經(jīng)歷過類似起伏。
只不過此輪波動較大,主要是疊加了疫情因素,從年初的上海疫情,到年中的貴州、新疆、四川疫情,再到年末的河南、廣東、河北、內(nèi)蒙等疫情,導(dǎo)致不少酒企尤其是地域性較強的中小企業(yè)庫存積壓,而利好消息剛好在春節(jié)前釋放,原本的去庫存難題得以解決,短期內(nèi)股價暴漲并不奇怪。
二、“雙向”跨界
在白酒行業(yè)的紅海爭奪戰(zhàn)中,各方資本組成了一座圍城,酒企們花樣百出,考慮進軍餐飲、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域,準備變道超車;而隨著經(jīng)濟大環(huán)境變化,房地產(chǎn)、餐飲等其他行業(yè)亦有不少企業(yè)將白酒作為其多元化轉(zhuǎn)型賽道之一。
最引人矚目的當數(shù)茅臺冰淇淋,被貴州茅臺視作主動向年輕消費群體靠攏的重要突破載體。
2022年12月29日,茅臺冰淇淋在2023年度市場工作會上透露,線下已布局16個省份,開設(shè)旗艦店19家,線上已布局25個省份,銷售范圍覆蓋全國160個地級市,約有340萬人購買和品嘗過茅臺冰淇淋,約有4億多人知道和了解茅臺冰淇淋,預(yù)計今年可實現(xiàn)營收2.62億元。
除貴州茅臺之外,其他酒企也沒閑著。
2022年1月初,“青花汾酒30白酒酒心巧克力”在北京亮相,稱是“全球第一款白酒和巧克力跨界聯(lián)名新品”;7月,國窖1573聯(lián)手時尚先生Esquire發(fā)布創(chuàng)意微電影《冰·JOYS HOTEL》;8月,洋河股份推出兩款雪糕,分別是“藍海尋寶”海之藍文創(chuàng)盲盒雪糕和“遇見珍寶”雙溝圣坊文創(chuàng)盲盒雪糕;8月23日,五糧液以“米其林指南中國大陸地區(qū)官方合作伙伴”身份亮相廣州米其林指南發(fā)布會,以跨界攜手的方式輸出品牌文化。
對于酒企紛紛跨界,市場普遍認為,這種操作是運用互聯(lián)網(wǎng)思維和互聯(lián)網(wǎng)營銷進行的新嘗試,意在抓住年輕消費群體。
“城外”,12月15日,老牌餐飲企業(yè)全聚德在投資者互動平臺上表示,公司的定制醬香型白酒“全聚德1864”和“全聚德傳奇”已在全聚德天貓旗艦店等線上平臺及京內(nèi)京外各門店銷售。
企業(yè)指出,公司不生產(chǎn)白酒,而是通過委托加工的方式,推出自有品牌白酒,并通過旗下的渠道銷售,借此拓寬產(chǎn)品線。
受此消息影響,接下來半個月內(nèi),全聚德連獲多個漲停板,股價從10.75元/股直接翻倍至最高22.92元/股,市值暴漲37億元。
除全聚德之外,央企巨頭華潤、瓜子大王洽洽與房地產(chǎn)龍頭碧桂園也接連傳出消息,分別以收并購、參股投資或營銷渠道等方式,跨界布局白酒板塊。
三、次高端破局
《人民日報》2022年在《消費升級重在提質(zhì)增效》一文中表示,隨著我國居民人均可支配收入持續(xù)增加和生活水平不斷躍升,消費需求向個性化、多樣化、品質(zhì)化轉(zhuǎn)變,消費升級成為大勢所趨。
數(shù)據(jù)顯示,2022年前三季度高端白酒(800元以上)板塊實現(xiàn)總營收1630.90 億元,同比增長15.8%,增速較2021年降低1.12%;次高端白酒(300-800元)需求依舊旺盛,前三季度營收同比26%;而中低端(300元以下)白酒市場則已從2016年時的半壁江山跌至如今不足三分之一。
因此,頭部酒企在高端領(lǐng)域已經(jīng)形成穩(wěn)固格局的背景下,紛紛下探進軍此高端市場破局。
2022年1月21日,茅臺1935正式上市,售價1188元,由此打響了次高端白酒破局的第一槍。
郎酒隨后跟進,其他一線酒水品牌也紛紛開始發(fā)力,鏖戰(zhàn)次高端酒水市場,千元價格段的市場競爭開始激烈起來。
事實上,次高端市場擴容并非始于2022年。
通過2021年上市酒企年報來看,19家上市白酒公司中共有茅臺、五糧液等17家酒企營收正增長業(yè)績,營收增長率中位數(shù)也從2020年的2.67%增至23.96%。但從總體來看,酒鬼酒、舍得酒業(yè)、水井坊、山西汾酒、古井貢酒等次高端酒企扛起了全年業(yè)績增長大旗,營收增速分別為86.97%、83.8%、54.1%、42.75%、28.93%。而低端酒企則開始落后,順鑫農(nóng)業(yè)甚至陷入負增長
有行業(yè)分析師表示,次高端的競爭主要體現(xiàn)出向知名品牌集中、知名產(chǎn)區(qū)集中的趨勢,一線品牌因為有強大的品牌背書,在競爭中更占優(yōu)勢,地方品牌和區(qū)域名酒要被動和艱難一些,因此地方品牌和區(qū)域名酒進軍次高端要慎之又慎。
四、新國標出臺
政策端,2022年對整個白酒行業(yè)影響最大的,當屬修訂后的《白酒工業(yè)術(shù)語》《飲料酒術(shù)語和分類》兩項國家標準于6月1日正式實施。
新國標對白酒、調(diào)香白酒等做出準確定義,對品類特點進行清晰化表達。
其中,此次新修訂的國家標準對“白酒”的定義更新為“以糧谷為主要原料,以大曲、小曲、麩曲、酶制劑及酵母等為糖化發(fā)酵劑,經(jīng)蒸煮、糖化、發(fā)酵、蒸餾、陳釀、勾調(diào)而成的蒸餾酒”。
自此,以牛欄山白瓶二鍋頭為代表的非糧谷釀造酒不再歸屬白酒類別;重新明確了白酒清香、濃香、醬香等各香型白酒工藝特征。這也標志著中國白酒行業(yè)以品質(zhì)為導(dǎo)向、以品牌為基礎(chǔ)的全面規(guī)范時代的到來,行業(yè)面臨洗牌。
除了兩項新國標之外,12月27日中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的《酒類電子商務(wù)平臺銷售及配送規(guī)范》團體標準也將對白酒行業(yè)產(chǎn)生較大影響。
《酒類電子商務(wù)平臺銷售及配送規(guī)范》從企業(yè)社會責(zé)任的共性要求,以及酒類行業(yè)的特性要求等方面,對電子商務(wù)平臺、服務(wù)商、酒類零售商等利益相關(guān)方提出指導(dǎo)意見,涵蓋了合規(guī)性、未成年人保護、理性飲酒、教育與培訓(xùn)等內(nèi)容。
五、擴產(chǎn)潮將至
對于頭部酒企而言,另一個比較明顯的動向是,依托政策紅利、行業(yè)紅利以及資深規(guī)模、品牌等優(yōu)勢大力投資建設(shè)增產(chǎn)擴能項目,這也為第三梯隊的區(qū)域性酒企提出新的挑戰(zhàn)。
2022年4月21日,舍得酒業(yè)發(fā)布《關(guān)于投資增產(chǎn)擴能項目的公告》,擬投資建設(shè)增產(chǎn)擴能項目,該項目預(yù)計總投資70.54億元,規(guī)劃用地面積約1,774.11畝,建設(shè)工期預(yù)計為5年;建成后,預(yù)計將新增年產(chǎn)原酒約6萬噸,新增原酒儲能約34.25萬噸,年新增制曲產(chǎn)能約5萬噸。
對于這一項目的實施動因,舍得方面表示是要增強公司原酒產(chǎn)、儲能力,提高產(chǎn)品質(zhì)量,從而更好地保障高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。而舍得酒業(yè)在當前階段啟動產(chǎn)能提升工程,正是老酒戰(zhàn)略深度推進,同時市場端收獲積極反饋后的必然之舉。
2022年11月初,五糧液發(fā)布公告,公司擬投資115.03億元進行產(chǎn)能擴建、門戶區(qū)項目建設(shè)等。據(jù)統(tǒng)計,今年以來,貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、舍得酒業(yè)以及水井坊等多家企業(yè)相繼宣布了新增投資及相關(guān)產(chǎn)能擴張計劃,投資規(guī)模將達數(shù)百億元。
此外,貴州茅臺亦公告披露“十四五”擴產(chǎn)規(guī)劃,今年系列酒基酒產(chǎn)量同比增長23.9%,主要系三萬噸醬香系列酒技改工程產(chǎn)能的逐步釋放,隨著三萬噸技改工程的全面投放以及同民壩項目的有序落地,未來系列酒產(chǎn)能也有望達到6.7萬噸。
2028年以后,企業(yè)有望新增1.98萬噸茅臺酒產(chǎn)能,總共達到7.66萬噸。
六、業(yè)績均大漲
從業(yè)績層面來看,不同于其他消費類板塊,2022年盡管受到多重不確定因素影響,白酒類上市公司的業(yè)績?nèi)匀槐憩F(xiàn)出了較強的增長韌性,這也是年末白酒概念股大幅拉升的重要因素之一。
2022年白酒行業(yè)A股上市公司三季度報告數(shù)據(jù)顯示,20家上市公司中(同花順白酒行業(yè)口徑),有19家上市公司保持凈盈利,茅臺、五糧液、洋河、汾酒、瀘州老窖這五大巨頭,在較高基數(shù)的前提下,仍然實現(xiàn)了穩(wěn)定增長。
從前三季度來看,白酒龍頭企業(yè)2022年全年業(yè)績均實現(xiàn)增長,應(yīng)是大概率事件。
仍以貴州茅臺為例,根據(jù)企業(yè)年末披露的經(jīng)營預(yù)計完成情況,2022年預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入1272億元左右,同比增長16.20%左右;預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤626億元左右,同比增長19.33%左右。
照此估算,貴州茅臺2022年的日均營收約3.48億元,日賺1.72億元。
不過,亦有行業(yè)人士告訴觀察者網(wǎng),白酒企業(yè)看似短期內(nèi)業(yè)績大漲,實則多為經(jīng)銷商春節(jié)前囤貨所致,而真正決定影響行業(yè)長遠業(yè)績發(fā)展的還是終端消費,因此春節(jié)期間的居民真實消費能力如何至關(guān)重要。