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2023-02-08
70后學霸回國創(chuàng)業(yè)，賣產(chǎn)品給老外，江蘇走出一家儲能“黑馬”！
更新時間：2023-02-07 08:53:36作者：智慧百科
作者：發(fā)哥說新股
來源：格隆匯IPO研究院
隨著光伏、風電等綠色能源的推廣和應(yīng)用，儲能被推上風口。
近期，沃太能源股份有限公司（以下簡稱“沃太能源”）準備沖擊科創(chuàng)板上市。本次上市，沃太能源擬募集資金10億元，用于年產(chǎn)70000套新能源儲能系統(tǒng)項目、年產(chǎn)4000套工商業(yè)儲能系統(tǒng)智能制造產(chǎn)業(yè)園項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金項目。
這家總部位于江蘇南通的公司，專注于儲能領(lǐng)域，產(chǎn)品以外銷為主，2021年，沃太能源在全球戶用儲能系統(tǒng)領(lǐng)域位居第六。這家公司質(zhì)地如何，今天就來一探究竟。
01
70后學霸回國創(chuàng)業(yè)
公開資料顯示，沃太能源董事長袁宏亮1979年出生于江蘇淮安，本科畢業(yè)于南開大學，后赴德國留學深造，于2008年獲得電子自動化碩士學位及巴伐利亞優(yōu)秀學生獎學金，是妥妥的70后學霸。
袁宏亮曾在德國西門子擔任PTD全球總部工程師，還擔任過Fire Energy S.L.的新能源開發(fā)部總監(jiān)。2012年，他與多名留學德國的伙伴共同回國創(chuàng)業(yè)，在江蘇南通創(chuàng)辦公司前身沃太能源南通有限公司。
沃太能源董事長袁宏亮，圖片來源于公司官網(wǎng)
招股書顯示，公司設(shè)立時注冊資本為500萬元，其中袁宏亮出資225萬元、王珺出資100萬元、張新艷出資75萬元、梁雪芹出資50萬元、孫正山和張小平各出資25萬元。后來公司經(jīng)歷了多輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資，吸引了一些明星機構(gòu)入股。
報告期內(nèi)，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，發(fā)行前公司實際控制人袁宏亮直接持有公司約16.81%的股權(quán)，通過南通清能、南通千泓和南通萬澤間接控制公司約15.24%的股權(quán)，合計控制沃太能源約32%的股權(quán)。
02
賣儲能產(chǎn)品給老外
沃太能源專注于儲能產(chǎn)品，業(yè)務(wù)較為集中。報告期內(nèi)，戶用儲能系統(tǒng)及部件的營收占比在80%以上，是公司的重要收入來源，工商業(yè)儲能產(chǎn)品營收占比相對較小。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電力系統(tǒng)的發(fā)電、輸電、配電、用電等環(huán)節(jié)，可降低用電成本、提高新能源電力使用率，有助于減少碳排放。
隨著光伏、風電等新能源電力的逐漸普及，市場對電力存儲的需求也日益上升。招股書顯示，沃太能源的儲能系統(tǒng)主要由電池模組、逆變器、BMS、EMS和其他配件構(gòu)成。目前公司已實現(xiàn)1kW、3kW、5kW、10kW、50kW、100kW、MW級至百MW級全功率段儲能系統(tǒng)的研發(fā)和生產(chǎn)。
公司戶用儲能系統(tǒng)應(yīng)用示意圖，招股書
近年來，低碳理念盛行，全球各國相繼出臺了各類措施推動電化學儲能在本國的發(fā)展，包括完善相關(guān)法規(guī)與技術(shù)標準、發(fā)放安裝補貼等。在此背景下，沃太能源的儲能生意越做越大。
2019年至2022年上半年，沃太能源的營收分別約2.48億元、3.7億元、8.04億元、6.86億元，對應(yīng)的歸母凈利潤分別為1031.96萬元、3082.48萬元、5531.7萬元、4908.41萬元，業(yè)績呈增長趨勢。
據(jù)市場調(diào)研公司IHS Markit報告，按發(fā)貨容量計算，2021年沃太能源以7%的市占率排在全球戶用儲能系統(tǒng)領(lǐng)域第六位，前五名分別是特斯拉、派能科技、比亞迪、華為、LG新能源，行業(yè)前六大供應(yīng)商市場占有率合計達到67%。
報告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為28.21%、30.5%、26.81%、24.62%，存在一定波動。由于沃太能源的電芯需要外采，生產(chǎn)成本較高，拉低了產(chǎn)品毛利率，其毛利率低于同行派能科技；另一個同行陽光電源銷售的主要為大型工商業(yè)儲能系統(tǒng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所不同，因此毛利率也存在差異。
值得注意的是，報告期內(nèi)，公司有向關(guān)聯(lián)方億緯鋰能及其子公司采購電芯及少量電氣件等原材料，交易價格據(jù)市場情況經(jīng)雙方協(xié)商確定，采購金額分別約0.74億元、0.62億元、1.82億元、2.77億元，呈上升趨勢，占報告期各期采購總額的比例在25%至35%左右。此外，億緯鋰能還向公司采購儲能系統(tǒng)及組件，不過采購金額較小?？梢?，億緯鋰能既是其股東，又是供應(yīng)商和客戶，雙方關(guān)系密切。
公司的海外市場包括德國、澳大利亞、英國、意大利等國家。報告期內(nèi)，沃太能源來自境外的主營業(yè)務(wù)收入分別約2.29億元、2.99億元、5.81億元、4.44億元，占同期主營業(yè)務(wù)收入比重分別為92.21%、80.98%、72.23%及 64.83%，盡管外銷收入占比呈下降趨勢，但仍超過6成，占比較高。
當下國際經(jīng)濟形勢變幻莫測，對沃太能源等收入依賴外銷的企業(yè)而言，出口地的貿(mào)易政策變動、行業(yè)補貼退坡等都可能影響公司業(yè)績。
03
滲透率提升空間巨大
儲能在發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)均有應(yīng)用。在戶用儲能市場，主要將光伏發(fā)電和儲能系統(tǒng)相結(jié)合，以實現(xiàn)高比例的低成本光伏電力自發(fā)自用，來幫助用戶降低用電成本。
近年來，隨著光伏行業(yè)的迅速發(fā)展，儲能項目的裝機規(guī)模也呈上升趨勢。據(jù)CNESA相關(guān)報告，截至2021年末，全球已投運儲能項目累計裝機功率達到209.4GW，新型儲能的累計裝機規(guī)模為25.4GW，同比增長67.7%。同期我國已投運儲能項目累計裝機功率為46.1GW，占全球累計裝機功率的22%。
盡管儲能裝機規(guī)模有所上升，但當前儲能行業(yè)的滲透率依然很低，未來提升空間巨大。
從戶用儲能裝機量來看，2020年，存量市場儲能滲透率僅0.38%，據(jù)東方證券測算，假設(shè)2025年新裝光伏市場儲能滲透率15%，存量市場儲能滲透率2%，則全球戶用儲能新增裝機功率/新增裝機量可達25.45GW/58.26GWh。2021年至2025年全球戶用儲能新增裝機量年復合增長率預計超過58%。
近年來，隨著儲能市場的不斷發(fā)展，國內(nèi)外各大鋰電池、新能源、逆變器企業(yè)均開始加大對這一領(lǐng)域的布局。尤其是一些新能源頭部企業(yè)逐漸將業(yè)務(wù)拓展至上下游各個細分領(lǐng)域，而成長空間巨大的儲能賽道自然令眾多競爭者虎視眈眈。
公開信息顯示，光伏逆變器龍頭陽光電源，就利用逆變器與儲能業(yè)務(wù)客戶之間較高的重疊性等客源優(yōu)勢，開展大型工商業(yè)儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)。在儲能行業(yè)競爭加劇的背景下，盡管沃太能源已成為戶用儲能系統(tǒng)領(lǐng)域的龍頭，也依然面臨著強大的競爭壓力。
04
結(jié)語
近日儲能板塊出現(xiàn)回調(diào)，但今年1月初至今，隨著市場情緒升溫，儲能概念板塊整體已有一波反彈，比亞迪、國軒高科、大族激光等儲能概念股均有10%以上的漲幅，同時也有一些高價發(fā)行的個股如今已跌破發(fā)行價。所以，新股的溢價空間除了受市場情緒影響外，還得關(guān)注公司本身的估值定價情況。
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