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2023-01-31
騰訊的“半條命”，冷了
更新時間：2022-11-24 00:40:57作者：智慧百科
本文由無冕財經(jīng)（wumiancaijing）原創(chuàng)發(fā)布
作者：海棠葉
編輯：陳澗
設計：嵐昇
大規(guī)模減持，騰訊系或消失投資變“硬”
騰訊曾經(jīng)利用投資再造了一個騰訊。
在鮮花著錦的互聯(lián)網(wǎng)世界里，在十余年的長期投資中，騰訊搭起半壁江山，萬億帝國浮現(xiàn)京東、美團、拼多多等巨頭身影。
如今，騰訊開始縮表，總資產(chǎn)連續(xù)兩個季度回落，從去年末的1.61萬億元到今年3月末的1.49萬億元、6月末的1.46萬億元，接近于2021年3月末。
看起來，騰訊似乎沒了轟轟烈烈續(xù)寫規(guī)模故事的欲望，明顯表征在于，拋售京東、美團等上市公司股權、大規(guī)模減少對外投資、回購自家股份——于投資上，騰訊開啟變陣。
“在這個時代，騰訊不過是一個平凡的公司，在這個時代，它是一個平凡的公司，它可以在任何時候被取代?！标P于騰訊變冷，大概還是騰訊CEO馬化騰看得透。
大規(guī)模減持，騰訊系或消失
萬億投資帝國里曾藏著騰訊“半條命”。
2008年至今，手握“微信+QQ”兩大流量入口的騰訊不斷投資并購，持有京東、美團、快手、拼多多、唯品會、58同城、B站等大大小小上千家公司股份，投出中國互聯(lián)網(wǎng)的半壁江山。
根據(jù)騰訊2021年三季度財報，其投資類資產(chǎn)賬面價值為8221億元，投資類項目公允值為1.75萬億元，這一數(shù)值超過了騰訊自身市場價值的一半，與山西省GDP（2020年為1.765萬億）相當。
買買買，還在短時間內(nèi)給騰訊帶來了實打?qū)嵉氖找妗?/p>
財報顯示，騰訊2021年三季度營收為1423.68億元，凈利潤為395億元，其中，僅來自投資公司的盈利就達到了268億元，增長翻了兩倍，超過同期騰訊凈利潤總額的一半。
然代表著財富的數(shù)字，時刻發(fā)生變化。
1.75萬億元之后，2021年年報顯示，騰訊于上市投資公司（不包括附屬公司）的權益公允價值為9828億元，到了今年9月30日，這一數(shù)值下滑為5325億元。
9個月的時間紙面上“消失”4503億元，部分原因是股市行情震蕩，騰訊投資的部分公司股價縮水，另一個原因是騰訊已把紙面財富裝進了口袋。
▲騰訊2020年一季度前的資產(chǎn)構(gòu)成變化。
2021年12月23日，騰訊宣布以中期派息方式，把持有約4.57億股的京東股權發(fā)放給股東。派息后，騰訊在京東的持股比例將由16.9%降至2.3%，總裁劉熾平也將卸任京東董事。
按當時股價計算，騰訊減持的京東股權，在去年12月22日的市值約為1277億港元（約1042億元人民幣），而該筆投資的歷史總成本約52億美元，粗略計算騰訊浮盈高達約900億元，整體收益率約為273%。
大概一年后，類似的情景在美團身上上演。
11月16日，騰訊宣布以分發(fā)特別紅利的方式，將其所持有約9.58億股美團股票分發(fā)給股東，持股比例從17%降至不足2%，同時，總裁劉熾平卸任美團董事。
以同日美團收盤價計算，上述美團股份的總市值約為1554億港元，騰訊投資美團一共花費約40億美元，粗略計算，除去成本騰訊該筆投資已獲利近5倍。
消息公布后，劉熾平與美團創(chuàng)始人、董事長王興雙雙發(fā)聲強調(diào)，騰訊與美團將繼續(xù)緊密合作——這番操作和此前騰訊“讓位”京東第一大股東時如出一轍。
派息式減持“故技重施”，合作伙伴“分而不斷”，對此市場上的聲音普遍認為是騰訊主動應對反壟斷號召的舉措。
資本擴張步伐明顯在剎車。
今年1月，騰訊減持2.6%的新加坡巨頭Sea股份，變現(xiàn)32億美元；4月，減持老牌超市步步高，持股比例從6%降至4.999993%；6月，兩次出售新東方股份，持股比例從9.04%降至1.58%，共計套現(xiàn)7.19億港元；8月，“割肉”華誼兄弟2.94%股份，套現(xiàn)1.2億元；10月，首次大幅減持金山辦公，股權占比從4.5%降至2.25%。
從買買買到賣賣賣，這種轉(zhuǎn)變讓文淵智庫創(chuàng)始人王超直言，“騰訊對大公司的減持還將繼續(xù)，比如拼多多，大概率不會像減持京東后近一年操作美團那樣間隔這么久。”
值得注意的是，在二級市場上大手筆減持被投企業(yè)股份之時，騰訊還在放緩一級市場投資進度。
一級市場信息服務商鯨準提供的數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，騰訊公開披露的一級市場投資事件只有67起，總投資金額為33.77億元。
作為對比，2021年同期騰訊公開投資事件有148起，全年則累計投資301筆、總投資金額達344.88億元。
根據(jù)財報，今年上半年，騰訊投資活動耗用現(xiàn)金流凈額為477.31億元，相比去年同期的1019.38億元大幅下降。
另一方面，騰訊在回購自家股份。據(jù)媒體不完全統(tǒng)計，騰訊年內(nèi)已經(jīng)回購75次，回購總金額238.8億港元。
隨著歷史的大潮掠過，“騰訊系”或也已成歷史。
投資變“硬”
騰訊主動收縮投資規(guī)模，也正在重構(gòu)投資格局。
過往的十多年，騰訊投資的方向，涉及到游戲、文娛傳媒、電子商務、企業(yè)服務、醫(yī)療健康、社交網(wǎng)絡、房產(chǎn)家居、金融科技、大數(shù)據(jù)、人工智能、食品飲料、物流運輸?shù)雀餍懈鳂I(yè)，說是滲透到中國廣大消費市場“衣食住行用”的每一根毛細血管都不為夸張。
其中，占據(jù)投資C位的，依舊是游戲和文娛。
粗略統(tǒng)計，2021年，騰訊共有76筆與游戲業(yè)務相關的投資，占全年投資總數(shù)的25.2%，位居首位——這個數(shù)字比2020年高出9.3個百分點。
▲騰訊2021年投資數(shù)量增加，很大部分集中在游戲領域，圖片來自星圖游戲。
據(jù)悉，截至2021年底，騰訊一共投資了大約180家游戲公司，包括全資收購的美國拳頭游戲（代表作《英雄聯(lián)盟》）、持股84.3%的Supercell公司（代表作《部落沖突》）、持股11.5%的藍洞公司（代表作《絕地求生》）等。
在文娛傳媒板塊，騰訊截至目前共投資了超過200家公司，包括B站、快手、知乎、酷狗音樂、閱文集團、虎牙直播、貓眼娛樂等，實現(xiàn)影視、新聞、小說、音樂、綜藝節(jié)目、電影等多種形態(tài)的全覆蓋。
但也是2021年起，騰訊投資風格在悄然轉(zhuǎn)變，總結(jié)起來大致是棄“商業(yè)模式創(chuàng)新”，而轉(zhuǎn)投“硬科技”。
芯片科技創(chuàng)新項目，以及部分基礎設施建設項目，開始更多映入這家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的眼簾。
去年1月，騰訊跟投了人工智能芯片公司燧原科技C輪的18億元融資，兩年前還領投了該項目的Pre-A輪融資；11月，參與了GPU芯片研發(fā)公司摩爾線程20億元的A輪融資。
今年5月，騰訊分別參與了太陽能組件研發(fā)商協(xié)鑫光電、DPU芯片研發(fā)商云豹智能、以色列交通調(diào)度軟件運營商Optibus、數(shù)據(jù)基礎設施提供商DataPipeline的融資。
在騰訊2021年的301筆投資中，企業(yè)服務相關項目占比高達23.3%，僅次于游戲行業(yè)。而短短6年之前的2015年，騰訊全年投資的企業(yè)服務項目不過5個，第二年才首次突破10位數(shù)。
這從騰訊自身的研發(fā)投入和組織架構(gòu)調(diào)整中也可見一斑。
去年11月，在騰訊數(shù)字生態(tài)大會上，騰訊高級執(zhí)行副總裁、云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群CEO湯道生宣布，騰訊下場“造芯”，已在三款自研芯片上取得進展，包括AI推理芯片“紫霄”、視頻轉(zhuǎn)碼芯片“滄海”和智能網(wǎng)卡芯片“玄靈”。
今年6月，騰訊成立了軟硬一體的XR業(yè)務線，寶鋼股份與騰訊共同合作的“全真互聯(lián)數(shù)字工廠”項目首次對外公布；9月，騰訊對“全真互聯(lián)”進行全面解讀，將實時音視頻、遠程交互、數(shù)字孿生等作為全真互聯(lián)關鍵技術。
數(shù)據(jù)顯示，2019年至今，騰訊研發(fā)投入已累計達1667億元，其中今年三季度研發(fā)投入達到151億元，同比增長10%，增長曲線已遠超同期公司營收和凈利的增長水平。
一個新的趨勢是，以服務實體經(jīng)濟為導向。移動互聯(lián)網(wǎng)十年喧囂沸騰后，狂歡逐漸落幕，被“冷落”已久的硬科技走上舞臺中央。
投資界的風向自然緊跟，轉(zhuǎn)到國家鼓勵的半導體、先進制造、生物醫(yī)療等硬科技初創(chuàng)項目和實體產(chǎn)業(yè)上。經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人張穎甚至公開表示，科研創(chuàng)業(yè)已經(jīng)代替了互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)時代。
以減持京東為起點，騰訊開始收縮互聯(lián)網(wǎng)投資戰(zhàn)線，重注仍未熱火朝天的硬科技領域，投“實”問路。
企業(yè)就是這樣，總得摸著時代的脈搏上路。
