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斑馬消費(fèi) 范建

“活下去，像牲口一樣的活下去”。

這到底是沈暉給自己立下的flag，還是威馬汽車當(dāng)前處境的真實(shí)寫照？

可以肯定的是，沈暉和他的威馬汽車，已經(jīng)著急了。多次獨(dú)立沖擊IPO未果，公司只能反向借殼APOLLO出行曲線上市，在更加殘酷的新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)中，為自己爭(zhēng)取一線生機(jī)。

20億美元反向借殼

威馬汽車啟動(dòng)上市的進(jìn)程其實(shí)很早，曾先后謀求海外、科創(chuàng)板以及港股IPO，但均無(wú)疾而終。

面對(duì)越來(lái)越嚴(yán)峻的外部形勢(shì)，以及自身資金和經(jīng)營(yíng)狀況，威馬汽車只能放手做最后一搏。

1月12日，港股上市公司APOLLO出行披露公告稱，其全資附屬公司已與威馬控股訂立協(xié)議，擬以20.23億美元（158.54億港元）收購(gòu)?fù)R汽車已發(fā)行全部股份。結(jié)算方式是，以每股0.55港元的發(fā)行價(jià)配發(fā)及發(fā)行代價(jià)股份。

同一天，威馬汽車官微發(fā)布“重大官宣”：APOLLO出行與威馬集團(tuán)達(dá)成有條件買賣協(xié)議，并建議配售股份款項(xiàng)總額將約為39.18億港元，建議臨時(shí)融資約人民幣7.2億元。同時(shí)，威馬持有股東承諾常備融資15億港元。

而另一邊，公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO沈暉，卻在自己的個(gè)人微博上，以電影《芙蓉鎮(zhèn)》的一段對(duì)白，表達(dá)自己的心境：“活下去，像牲口一樣的活下去”。

其實(shí)，威馬汽車采取反向收購(gòu)的方式上市，此前已有端倪。

去年12月，APOLLO出行就曾公告，擬收購(gòu)一家智能電動(dòng)車公司，且明確，目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)涵蓋一系列配備先進(jìn)技術(shù)的智能電動(dòng)車，目標(biāo)客戶為中國(guó)年輕且精通技術(shù)的用戶。

當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)已基本猜測(cè)到，APOLLO出行擬收購(gòu)的企業(yè)，大概率會(huì)是威馬汽車。因?yàn)?，兩家公司本身就有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。

APOLLO出行原名力世紀(jì)，從事珠寶相關(guān)業(yè)務(wù)。2020年3月，力世紀(jì)收購(gòu)APOLLO（前身為德國(guó)的小眾超級(jí)跑車制造商Gumpert），轉(zhuǎn)型為新能源企業(yè)。

目前，威馬控股持有APOLLO出行約23.67%股權(quán)，是其重要股東之一。

初步估算，此次交易威馬汽車的整體估值約為25.1億美元，與其2021年57億美元的估值，縮水超過(guò)50%。

如若推進(jìn)順利，市場(chǎng)估計(jì)威馬汽車將于今年第二季度完成掛牌。

缺錢、缺錢

威馬汽車于2015年10月開始運(yùn)營(yíng)，這正是中國(guó)造車新勢(shì)力大舉進(jìn)軍新能源的時(shí)期。

沈暉，是造車新勢(shì)力中，少有的具有深厚“汽車人”背景的創(chuàng)始人。過(guò)去，他長(zhǎng)期在世界500強(qiáng)企業(yè)擔(dān)任職業(yè)經(jīng)理人。2010年，加盟吉利，并帶隊(duì)完成了吉利對(duì)沃爾沃的收購(gòu)。

市場(chǎng)也一度對(duì)威馬汽車極為看好。2017年-2022年3月，公司完成了A-D輪共12次融資，募資總額超過(guò)350億元，為上市前融資額最高的造車新勢(shì)力。雅居樂(lè)集團(tuán)、百度、騰訊、李嘉誠(chéng)基金、何鴻燊家族均投身其中。

然而，同時(shí)期的“蔚小理”甚至零跑汽車，都相繼完成了資本化，為企業(yè)后續(xù)融資鋪平了道路，威馬汽車已晚了幾大步。

據(jù)公司招股書，截至2022年3月，威馬汽車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物合計(jì)僅36.78億元，資金儲(chǔ)備遠(yuǎn)不足以支撐燒錢的速度。

近期，威馬汽車宣布獲得三筆新的融資，分別為港澳地區(qū)某知名商業(yè)銀行2.5億港元、正威國(guó)際投資5億元人民幣、雅居樂(lè)集團(tuán)投資15億港元。以上合計(jì)約20億元的投資，對(duì)威馬汽車來(lái)說(shuō)，仍是杯水車薪。

資金重壓之下，威馬汽車于2022年10月，開始全員降薪。每月8號(hào)的發(fā)薪日延遲至25號(hào)，高管層的工資打五折，高管以下員工工資打七折，并暫停購(gòu)車補(bǔ)貼、年終獎(jiǎng)、13薪、14薪的發(fā)放。

沈暉曾公開呼吁，新能源車企一定不能再靠燒錢來(lái)追求銷量，長(zhǎng)此以往，對(duì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是不利的。這句話看似沒毛病，但那些正在快速爬坡期，且擁有雄厚資金儲(chǔ)備的同行們，誰(shuí)又會(huì)聽他的呢？

遠(yuǎn)遠(yuǎn)掉隊(duì)

2018年9月，威馬汽車首款量產(chǎn)車型EX5上市，其后，又相繼推出EX6、W6、E5等車型。

公司的產(chǎn)品集中在16萬(wàn)元-30萬(wàn)元價(jià)格帶，這是新能源汽車的主流市場(chǎng)，規(guī)模大、增長(zhǎng)快，競(jìng)爭(zhēng)也最為激烈。

2019年-2021年，威馬汽車合計(jì)銷售7.89萬(wàn)輛汽車，同期，累計(jì)虧損136.32億元。也就是說(shuō)，公司每賣出去一輛車，平均要虧損超過(guò)17萬(wàn)元。

剛剛過(guò)去的2022年，威馬汽車銷量表現(xiàn)慘淡，1-11月累計(jì)銷售2.9萬(wàn)余輛，預(yù)計(jì)全年銷售量3萬(wàn)輛出頭，比上年同期要少賣超過(guò)1萬(wàn)輛。這與同行們迅猛增長(zhǎng)的整體趨勢(shì)，顯得格格不入。是否真如沈暉所說(shuō)，威馬不是“賣不了”，而是“收著賣”？

其實(shí)，威馬汽車也有過(guò)輝煌。因產(chǎn)品率先量產(chǎn)，2019年，威馬汽車的交付量?jī)H次于蔚來(lái)，位居造車新勢(shì)力第二。

然而，在同行們快速崛起的進(jìn)程中，威馬汽車卻掉隊(duì)了。2021年，“蔚小理”齊齊向10萬(wàn)輛大關(guān)邁進(jìn)，威馬只賣了4.4萬(wàn)輛。

2022年，中國(guó)新能源乘用車銷量567.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)90.0%，滲透率已達(dá)27.6%。造車新勢(shì)力的座次再次改寫，哪吒以15.21萬(wàn)的年交付量，榮登新勢(shì)力榜首?！拔敌±怼本鶝_破了10萬(wàn)輛的關(guān)口，拿到了下半場(chǎng)的入場(chǎng)券。

乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)，2023年，中國(guó)新能源乘用車銷量約為850萬(wàn)輛，滲透率將達(dá)36%。但這并不意味著，所有玩家，都能在增量市場(chǎng)中獲益。

頭部玩家特斯拉，已在年初率先打出降價(jià)牌，入手門檻降至22.99 萬(wàn)元，瘋狂搶奪訂單。比亞迪已全面停產(chǎn)燃油車，中國(guó)第一全球頭部新能源車企的地位穩(wěn)固。

與此同時(shí)，中國(guó)傳統(tǒng)車企新能源板塊正在迅速發(fā)力。長(zhǎng)安汽車已建成了由阿維塔、深藍(lán)、Lumin等組成的新能源汽車品牌矩陣，覆蓋高中低全價(jià)格帶；廣汽埃安2022全年銷售27.11萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)125.67%，公司估值已過(guò)千億。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2023年，中國(guó)新能源汽車的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)進(jìn)一步加劇，將有超過(guò)100款新車上市，市場(chǎng)格局或?qū)⒋蠓膶憽?/p>

此時(shí)，威馬汽車另類叩開港股大門，看到的一定是春暖花開嗎？