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本文來(lái)源：時(shí)代商學(xué)院 作者：武凱

來(lái)源 | 時(shí)代財(cái)經(jīng)

作者 | 武凱

編輯 | 李卓玲

近日有消息稱(chēng)，威馬汽車(chē)擬通過(guò)借殼上市的方式登陸港交所，借殼對(duì)象為港股上市公司“Apollo出行”。

圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)，侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系刪除

另?yè)?jù)Apollo出行12月5日晚間發(fā)布的公告顯示，該公司擬收購(gòu)一間從事智能電動(dòng)車(chē)的公司。目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)涵蓋一系列配備先進(jìn)技術(shù)的智能電動(dòng)車(chē)，目標(biāo)客戶(hù)為中國(guó)年輕且精通技術(shù)的用戶(hù)。這家智能電動(dòng)車(chē)公司被不少業(yè)界人士猜測(cè)或?yàn)橥R汽車(chē)。

其實(shí)在此次傳出借殼上市消息之前，威馬汽車(chē)今年6月1日就已向港交所提交了上市申請(qǐng)。但該招股書(shū)已于12月1日失效，威馬汽車(chē)也并未更新上市信息。

在尋求二級(jí)市場(chǎng)融資背后，威馬汽車(chē)目前資金壓力不小。今年11月，據(jù)網(wǎng)傳威馬汽車(chē)CEO沈暉內(nèi)部信顯示，為了應(yīng)對(duì)資金壓力，該公司管理層帶頭主動(dòng)降薪一半，同時(shí)對(duì)公司整體運(yùn)營(yíng)費(fèi)用進(jìn)行精簡(jiǎn)，將通過(guò)一系列財(cái)務(wù)措施降低運(yùn)營(yíng)成本。

在業(yè)界看來(lái)，若能成功上市“輸血”，或能助威馬汽車(chē)解決當(dāng)前的資金困局。對(duì)于借殼上市傳言，時(shí)代財(cái)經(jīng)也采訪(fǎng)求證威馬汽車(chē)，截至發(fā)稿前暫未取得回應(yīng)。

被Apollo出行收購(gòu)？

威馬汽車(chē)上市路，可謂一波三折。

早在2020年，威馬汽車(chē)就曾嘗試沖刺科創(chuàng)板。彼時(shí)根據(jù)上海證監(jiān)局公告內(nèi)容，威馬智慧出行科技（上海）股份有限公司（威馬汽車(chē)）已具備輔導(dǎo)驗(yàn)收以及科創(chuàng)板上市申請(qǐng)條件，上交所即將受理該公司遞交的申報(bào)材料。這意味著一旦通過(guò)申請(qǐng)，威馬汽車(chē)將成為科創(chuàng)板造車(chē)新勢(shì)力第一股。

不過(guò)，據(jù)媒體報(bào)道，有接近威馬汽車(chē)的投資方透露，威馬汽車(chē)的科創(chuàng)板上市材料在審查中發(fā)現(xiàn)了不少問(wèn)題，上市事宜恐將擱淺。威馬汽車(chē)彼時(shí)對(duì)此回應(yīng)稱(chēng)，正在科創(chuàng)板政策收緊下進(jìn)行IPO排隊(duì)，上市時(shí)間未定，科創(chuàng)板上市情況以上交所公示為準(zhǔn)。不過(guò)，此后威馬汽車(chē)科創(chuàng)板IPO再無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

圖片來(lái)源：截取于港交所

沖刺科創(chuàng)板上市無(wú)果，威馬汽車(chē)將目光轉(zhuǎn)向港股市場(chǎng)。今年6月1日，威馬汽車(chē)向港交所遞交了上市申請(qǐng)，擬沖刺港股上市。不過(guò)，時(shí)代財(cái)經(jīng)留意到，12月1日，港交所信息顯示威馬汽車(chē)港股招股書(shū)已失效，目前其暫未更新更多招股信息。

而此次，威馬汽車(chē)更被曝出將借殼Apollo出行實(shí)現(xiàn)港股上市。

圖片來(lái)源：Apollo出行公告

公開(kāi)資料顯示，Apollo出行母公司為香港珠寶及鐘表貿(mào)易投資公司力世紀(jì)（后改名為AFMG）。在2021年，威馬汽車(chē)通過(guò)一系列換股安排，獲得了AFMG 28.5%的股權(quán)，成為后者最大股東。同時(shí)，沈暉出任AFMG聯(lián)席主席兼非執(zhí)行董事，前威馬核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員戚正剛則任AFMG總經(jīng)理、執(zhí)行董事。

由此可見(jiàn)，在資本和管理層層面，威馬汽車(chē)與Apollo出行的關(guān)系都十分密切。

不過(guò)，目前Apollo出行主要營(yíng)收來(lái)自于珠寶、鐘表等業(yè)務(wù)。其發(fā)布的截至2022年9月30日止12個(gè)月的中期業(yè)績(jī)顯示，該公司在此期間內(nèi)營(yíng)收6.9億港元，同比增加30.53%。其中，汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收僅有1.86億港元，珠寶、鐘表等業(yè)務(wù)營(yíng)收則達(dá)4.66億港元。

此次Apollo出行公告將收購(gòu)一家“從事智能電動(dòng)車(chē)的公司”，有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)后者或?yàn)橥R汽車(chē)。而如果此次收購(gòu)屬實(shí)，那么Apollo出行或?qū)⑼瓿蓪?duì)母公司最大股東的收購(gòu)，威馬汽車(chē)也可能完成借殼上市。

不僅如此，Apollo出行在出行領(lǐng)域的決心對(duì)于威馬汽車(chē)而言或許是個(gè)好消息。

Apollo出行今年9月在港交所公告中表示，當(dāng)前公司戰(zhàn)略定位是專(zhuān)注于自身的品牌汽車(chē)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，順應(yīng)全球智能電動(dòng)車(chē)的采用趨勢(shì)，致力成為智慧出行服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者之一。公司將與威馬汽車(chē)在汽車(chē)制造方面的協(xié)同效應(yīng)。為此，公司的中文名稱(chēng)特意由“力世紀(jì)有限公司”變更為“Apollo智慧出行集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)Apollo出行）”。

有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，威馬汽車(chē)借殼Apollo出行上市對(duì)于雙方都是利好：威馬汽車(chē)可通過(guò)出售股份獲得資金，Apollo出行則可進(jìn)一步提高汽車(chē)業(yè)務(wù)水平。

不過(guò)也有投資人士分析稱(chēng)，今年以來(lái)資本對(duì)新能源汽車(chē)行業(yè)投資意愿較為保守，“蔚小理”等造車(chē)新勢(shì)力市值有所回調(diào)，新能源車(chē)企上市融資難度有所增大。

3年虧超170億元

值得關(guān)注的是，急于上市的威馬汽車(chē)，目前的處境并不好過(guò)。

在前不久傳出的全員降薪消息背后，這家曾與蔚小理齊名的造車(chē)新勢(shì)力正面臨巨額虧損。招股書(shū)信息顯示，威馬汽車(chē)在2019年到2021年的3年里，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為17.621億元、26.717億元、47.425億元。同期的凈虧損分別是41.452億元、50.838億元、82.058億元，3年累計(jì)虧損超過(guò)170億元。

截至今年第一季度末，威馬汽車(chē)賬面剩余的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅剩36.78億元。而其借款總額為89.55億元，包括22.8億元即期借款、66.75億元非即期借款。

而終端市場(chǎng)表現(xiàn)上，威馬汽車(chē)不僅與蔚小理漸行漸遠(yuǎn)，還不斷被后來(lái)者反超。數(shù)據(jù)顯示， 2021年，蔚小理年銷(xiāo)量齊齊超9萬(wàn)輛，威馬汽車(chē)全年銷(xiāo)量?jī)H有4.4萬(wàn)輛。

今年以來(lái)，據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)統(tǒng)計(jì)，威馬汽車(chē)在前11個(gè)月份累計(jì)銷(xiāo)量3.2萬(wàn)輛，月均銷(xiāo)量不足3000輛。而蔚小理前11月累計(jì)銷(xiāo)量已紛紛破10萬(wàn)輛，其中，蔚來(lái)、理想、小鵬前11月銷(xiāo)量分別為10.67萬(wàn)輛、11.20萬(wàn)輛、10.95萬(wàn)輛。

不僅如此，傳統(tǒng)車(chē)企孵化的智能電動(dòng)新品牌勢(shì)頭也十分強(qiáng)勁：今年前11個(gè)月，埃安銷(xiāo)量達(dá)24.11萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)128%；極氪交付量也達(dá)到6.06萬(wàn)輛，躋身國(guó)內(nèi)頭部新能源廠(chǎng)商行列。

從具體產(chǎn)品來(lái)看，威馬目前旗下有E.5、W6和EX5三款車(chē)型在售，但據(jù)懂車(chē)帝數(shù)據(jù)顯示，銷(xiāo)量高的車(chē)型E.5今年10月銷(xiāo)量已跌至501輛。且其目前主打產(chǎn)品的價(jià)格區(qū)間聚焦16萬(wàn)元-26萬(wàn)元。在此價(jià)格區(qū)間里，比亞迪、埃安等品牌市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，威馬汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)壓力顯著。

在產(chǎn)品規(guī)劃方面，據(jù)此前的招股書(shū)顯示，威馬M7將于2023年搭載自主研發(fā)的L4級(jí)AVP，硬件已配置為支持未來(lái)L5級(jí)自動(dòng)駕駛功能。不過(guò)有媒體近期報(bào)道稱(chēng)，威馬汽車(chē)因?yàn)橥锨饭?yīng)商賬款導(dǎo)致核心零部件斷供，M7的項(xiàng)目也已經(jīng)停滯。對(duì)此，時(shí)代財(cái)經(jīng)也采訪(fǎng)了威馬汽車(chē)方面，截至發(fā)稿暫未取得回應(yīng)。

在業(yè)界看來(lái)，就威馬汽車(chē)現(xiàn)下而言，解決資金問(wèn)題已迫在眉睫。而從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，如何提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、降低虧損，仍是威馬汽車(chē)亟需解決的難題。